每經評論員 杜恒峰

在雙語直播帶(dai)貨火出圈后，新東(dong)方(fang)(fang)在線(xian)（HK01797，股價28.60港(gang)元，市值286.2億港(gang)元）股價連(lian)續大(da)漲(zhang)(zhang)(zhang)，且漲(zhang)(zhang)(zhang)幅動輒30%以(yi)上，6月16日盤中漲(zhang)(zhang)(zhang)幅更是(shi)(shi)高達100%，即上漲(zhang)(zhang)(zhang)還在加速。短短5個交(jiao)易日，新東(dong)方(fang)(fang)在線(xian)股價已上漲(zhang)(zhang)(zhang)近6倍(bei)，即便是(shi)(shi)在沒有漲(zhang)(zhang)(zhang)停板限(xian)制的港(gang)股市場，如此猛烈的連(lian)續暴漲(zhang)(zhang)(zhang)也極為罕見(jian)。作為新東(dong)方(fang)(fang)在線(xian)的母公司，新東(dong)方(fang)(fang)-S最近5個交(jiao)易日也跟隨(sui)上漲(zhang)(zhang)(zhang)逾30%。

新東方在線大(da)(da)漲(zhang)后，港股(gu)和A股(gu)教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)類股(gu)票(piao)也被帶動一(yi)起大(da)(da)漲(zhang)：截至16日收盤，天立教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)大(da)(da)漲(zhang)105%，思考(kao)樂教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)、光正教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)漲(zhang)幅也在40%以(yi)上；A股(gu)中的全通教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)、豆神教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)“20CM”漲(zhang)停，學大(da)(da)教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)、昂立教(jiao)(jiao)育(yu)(yu)(yu)(yu)“10CM”漲(zhang)停。

不過，筆(bi)者認為，新東方在線(xian)股(gu)價(jia)暴漲(zhang)，是多(duo)種因素綜合作用的(de)結(jie)果，是極為特(te)殊的(de)個(ge)案。

一(yi)是(shi)，新(xin)(xin)東方(fang)在(zai)線(xian)的(de)(de)直播是(shi)創(chuang)始人(ren)俞敏洪明確轉(zhuan)型(xing)(xing)的(de)(de)業務(wu)方(fang)向，他本人(ren)也(ye)為(wei)此(ci)傾注了(le)(le)相當多(duo)的(de)(de)精(jing)力(li)，盡管前期(qi)直播成績平(ping)平(ping)，但在(zai)多(duo)次探(tan)索之后終于(yu)在(zai)自己(ji)最擅(shan)長的(de)(de)英(ying)語(yu)教(jiao)(jiao)學(xue)(xue)上實現了(le)(le)突破(po)，轉(zhuan)型(xing)(xing)路(lu)徑(jing)注定是(shi)艱難(nan)的(de)(de)，有(you)明確轉(zhuan)型(xing)(xing)方(fang)向的(de)(de)教(jiao)(jiao)培(pei)企業并(bing)不多(duo)，找到轉(zhuan)型(xing)(xing)成功希望(wang)的(de)(de)更是(shi)寥寥；其(qi)二，直播是(shi)一(yi)個需要(yao)流(liu)量(liang)和(he)(he)交易作為(wei)支撐的(de)(de)行業，培(pei)養種子用戶(hu)這第一(yi)步是(shi)最為(wei)艱難(nan)的(de)(de)，作為(wei)教(jiao)(jiao)育(yu)行業的(de)(de)老牌巨頭，新(xin)(xin)東方(fang)幾(ji)乎就是(shi)英(ying)語(yu)校外培(pei)訓的(de)(de)代名詞，雙語(yu)直播巧(qiao)妙地將新(xin)(xin)東方(fang)既有(you)的(de)(de)強(qiang)勢品(pin)牌形(xing)象(xiang)和(he)(he)直播新(xin)(xin)業務(wu)結合(he)到了(le)(le)一(yi)起，成功地將自己(ji)教(jiao)(jiao)育(yu)業務(wu)所(suo)積累的(de)(de)用戶(hu)群體轉(zhuan)化到了(le)(le)直播業務(wu)上，其(qi)他教(jiao)(jiao)育(yu)品(pin)牌很少有(you)這樣的(de)(de)品(pin)牌和(he)(he)用戶(hu)數量(liang)積累，而(er)素質教(jiao)(jiao)育(yu)、純(chun)應(ying)試的(de)(de)學(xue)(xue)科教(jiao)(jiao)育(yu)要(yao)么有(you)場(chang)景的(de)(de)限制(zhi)（有(you)些教(jiao)(jiao)學(xue)(xue)只能線(xian)下），要(yao)么有(you)用戶(hu)群體限制(zhi)（學(xue)(xue)生才應(ying)試），想要(yao)復制(zhi)新(xin)(xin)東方(fang)的(de)(de)成功路(lu)徑(jing)非常(chang)不易。

如(ru)果(guo)將(jiang)俞敏洪動(dong)員并帶領全(quan)體(ti)員工轉型視(shi)為(wei)“人和”，那新東方(fang)多(duo)年來積(ji)累的品牌(pai)和用(yong)戶規(gui)模優(you)勢則是“地(di)利”，其(qi)股(gu)價從43港(gang)(gang)元跌到3港(gang)(gang)元以下則是被動(dong)的“天時(shi)(shi)”，股(gu)價在絕對低位時(shi)(shi)巧遇(yu)直播間飆(biao)漲的人氣，市場積(ji)極(ji)情緒隨時(shi)(shi)可能迸發出來。而其(qi)他(ta)教(jiao)育股(gu)“后(hou)知后(hou)覺(jue)”大(da)漲，更多(duo)只是“天時(shi)(shi)”的體(ti)現——最近港(gang)(gang)股(gu)和A股(gu)大(da)幅(fu)反彈，股(gu)價打(da)一(yi)折、二折的教(jiao)育股(gu)市值(zhi)大(da)幅(fu)縮水，已經積(ji)累了一(yi)定的反彈動(dong)力(li)，新東方(fang)在線的大(da)漲此時(shi)(shi)成了最好的催化劑。但需要注意的是，由于缺乏實質的基本面利好信息支撐，其(qi)他(ta)教(jiao)育股(gu)的上漲空間和持續時(shi)(shi)間顯然遠不(bu)及(ji)新東方(fang)在線。

現在說新東方(fang)在線轉(zhuan)型(xing)成(cheng)功還為(wei)時尚早，畢(bi)竟直播帶貨(huo)(huo)的(de)(de)核心還是“貨(huo)(huo)”而非“雙語”，雙語直播是打開局面的(de)(de)利(li)器，后續的(de)(de)持續運營仍(reng)然需(xu)要回(hui)歸到(dao)(dao)直播帶貨(huo)(huo)的(de)(de)邏(luo)輯上(shang)來(lai)。盡管(guan)前路(lu)并不(bu)平(ping)坦(tan)，但新東方(fang)仍(reng)然為(wei)其(qi)他同行的(de)(de)轉(zhuan)型(xing)難題提供了解決思(si)路(lu)，比如轉(zhuan)型(xing)方(fang)向要清晰(xi)明確(que)，面對現金(jin)流壓力(li)要快速行動搶(qiang)時間；轉(zhuan)型(xing)要利(li)用好自(zi)身的(de)(de)優(you)勢和(he)特點，為(wei)轉(zhuan)型(xing)支起(qi)盡量長的(de)(de)杠桿；核心團隊要帶頭(tou)試(shi)水新業務，親自(zi)試(shi)錯(cuo)以便快速調整(zheng)技(ji)巧等等。未來(lai)，類似新東方(fang)的(de)(de)成(cheng)功不(bu)會只是個案，希望(wang)更(geng)多的(de)(de)教培企業在付出努力(li)和(he)智慧之(zhi)后，能夠找到(dao)(dao)新的(de)(de)發(fa)展方(fang)向。