每(mei)經記者｜謝振(zhen)宇    每(mei)經實習(xi)記者｜熊嘉楠    每(mei)經編輯｜梁梟    

近(jin)日，習酒退(tui)出茅臺集(ji)團(tuan)財務公司引發市(shi)(shi)場強烈關注(zhu)，業內普遍(bian)認為這距其上市(shi)(shi)更進一步。其實(shi)，這種看法并非(fei)空(kong)穴來風。近(jin)十(shi)年來，貴州省國資委(wei)、茅臺集(ji)團(tuan)等多次(ci)提出習酒上市(shi)(shi)計劃，但(dan)均未(wei)成行。

另一方(fang)面，近年(nian)習(xi)酒(jiu)發展勢頭迅(xun)猛，2021年(nian)營收同(tong)比(bi)增超七成，2022年(nian)更是半(ban)年(nian)完成銷售(shou)百億。隨著公(gong)司“大(da)手筆(bi)”招聘、擴產，未來業務規模(mo)勢必將(jiang)再度(du)擴大(da)。高(gao)速成長背景下(xia)，習(xi)酒(jiu)一些產品的市(shi)場銷售(shou)情(qing)況也于近日受(shou)到關注。

隨著習(xi)酒(jiu)不斷壯大，習(xi)酒(jiu)十年上市夢究(jiu)竟能(neng)否(fou)如愿？后百億時代，習(xi)酒(jiu)高速增長(chang)又能(neng)否(fou)延(yan)續？為此，《每日經濟(ji)新聞》記者在成(cheng)都走訪了(le)習(xi)酒(jiu)一些經銷渠道了(le)解相關情(qing)況。

“獨立上市”的聲音此起彼伏

近日(ri)，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)獲(huo)悉，習酒已退出茅(mao)臺集團(tuan)財務公(gong)司，其持(chi)有茅(mao)臺集團(tuan)財務公(gong)司5%股份已劃轉(zhuan)至茅(mao)臺集團(tuan)。

啟信寶顯示，茅(mao)(mao)(mao)臺集(ji)(ji)團(tuan)財務公(gong)司(si)已(yi)于6月10日(ri)完(wan)成工商股權變(bian)更(geng)，原持股5%的(de)習酒(jiu)已(yi)經退出，變(bian)更(geng)后(hou)公(gong)司(si)股東變(bian)為茅(mao)(mao)(mao)臺集(ji)(ji)團(tuan)、貴州(zhou)茅(mao)(mao)(mao)臺酒(jiu)股份(fen)有限公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)貴州(zhou)茅(mao)(mao)(mao)臺）和(he)貴州(zhou)茅(mao)(mao)(mao)臺酒(jiu)廠(chang)（集(ji)(ji)團(tuan)）技術(shu)開發有限公(gong)司(si)，持股比(bi)例分別為40%、51%和(he)9%。

圖(tu)(tu)片來源：啟(qi)信寶網頁截圖(tu)(tu)

啟信(xin)寶(bao)顯示，目前習(xi)(xi)酒(jiu)對外投資公(gong)司(si)兩家(jia)，分(fen)別為(wei)貴州(zhou)習(xi)(xi)酒(jiu)電子商務有(you)限公(gong)司(si)和貴州(zhou)習(xi)(xi)酒(jiu)銷(xiao)售(shou)有(you)限責(ze)任(ren)公(gong)司(si)，且(qie)均為(wei)習(xi)(xi)酒(jiu)全(quan)資控股。貴州(zhou)茅臺(tai)2021年年度報告顯示，貴州(zhou)習(xi)(xi)酒(jiu)銷(xiao)售(shou)有(you)限責(ze)任(ren)公(gong)司(si)在茅臺(tai)集團(tuan)財務公(gong)司(si)存款達97.34億元。而習(xi)(xi)酒(jiu)此(ci)次退出茅臺(tai)集團(tuan)財務公(gong)司(si)，外界不(bu)少分(fen)析認為(wei)這與(yu)習(xi)(xi)酒(jiu)上市有(you)關。

實際上，“習酒上市”的說法由來已久。

早在(zai)2012年(nian)(nian)(nian)，茅臺集團(tuan)方面就(jiu)曾提出，習(xi)(xi)酒(jiu)將在(zai)2013年(nian)(nian)(nian)2月登陸H股。2014年(nian)(nian)(nian)，貴州省(sheng)國資委(wei)表示，在(zai)繼續保持茅臺集團(tuan)對(dui)習(xi)(xi)酒(jiu)的控股地(di)位、引(yin)入(ru)中糧(liang)集團(tuan)作為戰略投資者的基(ji)礎(chu)上(shang)，擇(ze)機引(yin)入(ru)多方戰略投資者，在(zai)2014年(nian)(nian)(nian)底(di)前爭取習(xi)(xi)酒(jiu)上(shang)市(shi)。2017年(nian)(nian)(nian)后(hou)，茅臺集團(tuan)、習(xi)(xi)酒(jiu)又(you)數次提出將在(zai)2019年(nian)(nian)(nian)或2020年(nian)(nian)(nian)完成上(shang)市(shi)目標。

但隨后(hou)幾年，上述上市計劃均未有明顯進展。直到2019年10月，習(xi)酒(jiu)董事長(chang)鐘方(fang)達公開表示(shi)：“由于證(zheng)監會的相關規定，涉及同業競爭，同一集團(tuan)不能(neng)有兩家上市公司，習(xi)酒(jiu)上市計劃終止。”

多(duo)年(nian)來，市(shi)(shi)場上(shang)關于習酒上(shang)市(shi)(shi)的消息也是此(ci)起彼伏。貴州本地上(shang)市(shi)(shi)公司(si)貴繩股份（SH600992，股價(jia)13.73元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)33.65億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、貴廣網絡（SH600996，股價(jia)7.28元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)77.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、*ST天成（SH600112，股價(jia)2.62元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)13.34億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）均曾被傳為借(jie)殼對象。

今年初，更有(you)消息稱，習酒(jiu)(jiu)將(jiang)從茅(mao)(mao)臺集(ji)團(tuan)獨(du)立出來，后(hou)續獨(du)立上(shang)市。但該消息并未得到茅(mao)(mao)臺集(ji)團(tuan)和習酒(jiu)(jiu)方面(mian)的(de)證(zheng)實，習酒(jiu)(jiu)目前仍由(you)茅(mao)(mao)臺集(ji)團(tuan)全資(zi)控(kong)股(gu)。

對于習(xi)酒(jiu)能(neng)否(fou)上市(shi)，一位習(xi)酒(jiu)經銷(xiao)商(shang)也表達了(le)自己的看法：“（習(xi)酒(jiu)）要上市(shi)的話(hua)，第(di)一步就要脫離茅臺，脫離過程是很漫長(chang)的。實際上貴州地方政府希望它‘脫茅’以后，貴州省(sheng)又(you)多一個上市(shi)公(gong)司，但是習(xi)酒(jiu)今年含稅（銷(xiao)售收(shou)入）可能(neng)要200個億了(le)，200個億對于茅臺來說也是‘肉’。”

茅(mao)臺集團(tuan)年報顯示，2021年度(du)，酒(jiu)類銷售(shou)業(ye)務實現營收1282.77億(yi)元，同比(bi)增長16.21%，毛(mao)利率達到89.24%，收入占比(bi)達96.72%。相較而言(yan)，除白酒(jiu)板塊外(wai)，茅(mao)臺集團(tuan)其(qi)(qi)他業(ye)務（如(ru)酒(jiu)瓶(ping)、瓶(ping)蓋及其(qi)(qi)他上下游業(ye)務，物業(ye)租賃(lin)、房地產銷售(shou)業(ye)務、融資(zi)租賃(lin)業(ye)務等）2021年業(ye)績占比(bi)非常低(di)。

酒瓶(ping)、瓶(ping)蓋及(ji)其(qi)他(ta)上下(xia)游業(ye)(ye)務實現營(ying)收(shou)1.68億(yi)元(yuan)(yuan)，收(shou)入占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)0.13%；物業(ye)(ye)租賃、房地(di)產銷售實現營(ying)收(shou)2.32億(yi)元(yuan)(yuan)，收(shou)入占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)0.17%；融資(zi)租賃實現營(ying)收(shou)3.77億(yi)元(yuan)(yuan)，收(shou)入占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)0.28%；機場業(ye)(ye)務1.03億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)27.16%，毛(mao)利(li)率﹣305.83%，收(shou)入占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)0.08%；其(qi)他(ta)業(ye)(ye)務34.68億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)7.37%，毛(mao)利(li)率93.02%，收(shou)入占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)2.62%。

其中(zhong)，核心(xin)子公(gong)司貴州茅臺(tai)營收(shou)和凈利(li)均占整(zheng)個茅臺(tai)集團八成(cheng)以上；而習(xi)酒的經營數據成(cheng)為財(cai)報的最(zui)大亮點，營收(shou)規模超過150億(yi)元，成(cheng)功(gong)站穩(wen)百億(yi)臺(tai)階(jie)。

2018年(nian)～2021年(nian)，習酒(jiu)分別實現營業(ye)收入56億(yi)元(yuan)、79.8億(yi)元(yuan)、103億(yi)元(yuan)、155.8億(yi)元(yuan)，連續(xu)多年(nian)增(zeng)速均遠高于行業(ye)平均增(zeng)速，且(qie)近年(nian)來還有加速增(zeng)長之(zhi)勢(shi)。

6月26日(ri)，白酒(jiu)專家肖竹(zhu)青(qing)在接(jie)受《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)微信采訪時表(biao)示：“遵義(yi)市(shi)政府(fu)(fu)也曾主動表(biao)態(tai)支持習(xi)(xi)酒(jiu)獨(du)(du)立上(shang)市(shi)，當(dang)年茅臺(tai)非(fei)常想將習(xi)(xi)酒(jiu)獨(du)(du)立上(shang)市(shi)，但(dan)在整個過程中，習(xi)(xi)酒(jiu)與(yu)貴(gui)(gui)州(zhou)茅臺(tai)的(de)(de)同業(ye)競爭，成為習(xi)(xi)酒(jiu)獨(du)(du)立上(shang)市(shi)最重(zhong)要的(de)(de)障(zhang)礙。那(nei)么，（若）貴(gui)(gui)州(zhou)省(sheng)(sheng)委、省(sheng)(sheng)政府(fu)(fu)將茅臺(tai)控股的(de)(de)習(xi)(xi)酒(jiu)改(gai)變為另外的(de)(de)一家國有投資公司控股習(xi)(xi)酒(jiu)，既解決了與(yu)茅臺(tai)股份同業(ye)競爭的(de)(de)問題，又為貴(gui)(gui)州(zhou)經濟發展(zhan)又增添一家新的(de)(de)上(shang)市(shi)公司，對于緩解貴(gui)(gui)州(zhou)城投債，發展(zhan)貴(gui)(gui)州(zhou)經濟將是(shi)一個重(zhong)要的(de)(de)利好。”

高增長能否持續？

數據顯示，2015年(nian)度(du)，習酒的(de)營收僅為15.56億(yi)(yi)元，至(zhi)2020年(nian)度(du)正式突(tu)破百億(yi)(yi)，達103億(yi)(yi)元。從2020年(nian)的(de)103億(yi)(yi)元到2021年(nian)的(de)超150億(yi)(yi)元，僅一(yi)個年(nian)度(du)之后，習酒銷售收入(ru)便實現超50億(yi)(yi)元的(de)凈增長。截(jie)至(zhi)今年(nian)6月15日，公司年(nian)內(nei)銷售已突(tu)破100億(yi)(yi)元，完成上半(ban)年(nian)銷售計(ji)劃，實現時(shi)間過半(ban)任務過半(ban)。

習(xi)(xi)酒(jiu)發展勢頭迅(xun)猛，擴(kuo)張步伐還在(zai)加快。5月12日，習(xi)(xi)酒(jiu)在(zai)其微信(xin)公眾號貴州習(xi)(xi)酒(jiu)發布多則招(zhao)聘(pin)告，共招(zhao)499人，其中博士(shi)3人、碩士(shi)研究(jiu)生20人、本科生400人和76名技術人員(yuan)。

產(chan)能方面，據習(xi)酒介(jie)紹(shao)，自(zi)2018年5月至今，習(xi)酒1.9萬噸醬香酒及配套項目已陸續建成并(bing)投入使用。

目(mu)前，習酒正在推進擴產技改，“十四五”技改（第一期）1.8萬(wan)噸新產能及配套項目(mu)正在建設(she)中。按照規劃，到2026年(nian)習酒的產能將達到10萬(wan)千升。

習(xi)酒(jiu)的(de)銷(xiao)(xiao)售規模不(bu)斷擴大，但(dan)近日(ri)有媒體報道稱，習(xi)酒(jiu)半年銷(xiao)(xiao)售過百億(yi)不(bu)少是經(jing)銷(xiao)(xiao)商(shang)提前打款所得，實際上酒(jiu)的(de)庫存是從廠里(li)轉移到了經(jing)銷(xiao)(xiao)商(shang)手里(li)，市場(chang)并(bing)沒有得到消化。其中，報道還稱，習(xi)酒(jiu)的(de)高(gao)端產品(pin)君品(pin)習(xi)酒(jiu)出(chu)現了市場(chang)倒(dao)掛現象。

“前段時(shi)(shi)間進(jin)了十(shi)多件（君品習(xi)酒）賣(mai)完(wan)了，后頭就不(bu)怎么賣(mai)得(de)動。”6月(yue)25日，《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者以消費(fei)者身份在(zai)成(cheng)都走訪習(xi)酒經(jing)銷(xiao)渠道(dao)時(shi)(shi)一位店主說道(dao)。店里主推的習(xi)酒產品是窖(jiao)藏1988，“習(xi)酒這(zhe)款(kuan)（窖(jiao)藏1988的定價(jia)）不(bu)高不(bu)下，上下就是800元～900元（建議零售價(jia)）。拿出(chu)去接待(dai)客人(ren)(ren)，一般的客人(ren)(ren)還可以，但很(hen)多人(ren)(ren)更喜歡茅臺等(deng)，五糧液、國窖(jiao)1573，（這(zhe)些酒）檔(dang)次更高。”該店主為習(xi)酒的二級經(jing)銷(xiao)商（代理），他稱，酒廠會在(zai)淡季將銷(xiao)售任(ren)務按時(shi)(shi)發至專(zhuan)賣(mai)店，再由分銷(xiao)商進(jin)行分銷(xiao)。

在另一家習(xi)酒(jiu)專賣店，對于今(jin)年(nian)動銷情況(kuang)，一位經銷商坦言：“去(qu)年(nian)很好，今(jin)年(nian)要困難(nan)一點(dian)。”他(ta)表示，今(jin)年(nian)春節銷售下滑明顯(xian)，截至(zhi)目前銷量同比下滑30%左右，同時(shi)一個季度酒(jiu)廠要求必(bi)須打(da)一次(ci)款。盡管今(jin)年(nian)動銷不如(ru)去(qu)年(nian)，但該經銷商仍較樂(le)觀：“肯定走（賣）得(de)動，走（賣）不動誰還在這(zhe)兒(er)做。”

該經銷(xiao)(xiao)商稱，今年習酒(jiu)對經銷(xiao)(xiao)商全年銷(xiao)(xiao)售任(ren)務(wu)適當放(fang)低了要求。“以(yi)前任(ren)務(wu)完成(cheng)不(bu)了，年底的返利就(jiu)沒有了。今年如果確實完成(cheng)不(bu)了，就(jiu)跟酒(jiu)廠說，不(bu)會影響年底的返利。”而談及(ji)習酒(jiu)全年200億元銷(xiao)(xiao)售目標能否完成(cheng)時，該經銷(xiao)(xiao)商認為能夠(gou)實現(xian)：“習酒(jiu)經過這(zhe)幾年的發展，已(yi)經招了很多實力比較好的大商，在全國經銷(xiao)(xiao)商有3000多家。”

在(zai)6月17日召開的(de)習酒(jiu)(jiu)公司2022年品牌(pai)(pai)運(yun)營商(shang)(shang)大(da)(da)會上，公司董(dong)事長鐘方達表示：“目前宏觀形(xing)勢(shi)較為嚴峻，經濟形(xing)勢(shi)整體(ti)(ti)下(xia)行，行業預期減弱，但整體(ti)(ti)來看，困難是(shi)暫(zan)時(shi)的(de)、短期的(de)，我(wo)們要堅信‘大(da)(da)浪淘沙始見(jian)金(jin)’，優(you)(you)勝劣汰之后，剩(sheng)下(xia)的(de)都是(shi)優(you)(you)勢(shi)企業。習酒(jiu)(jiu)厚積薄發，實力和(he)抗風險能力更(geng)強，優(you)(you)勢(shi)也(ye)更(geng)突出，定會與大(da)(da)家一起直面困難。今(jin)后習酒(jiu)(jiu)相關(guan)部門(men)和(he)銷售管理服務團隊會切實從市場角度出發，為品牌(pai)(pai)運(yun)營商(shang)(shang)做(zuo)(zuo)好服務。同(tong)時(shi)也(ye)希望品牌(pai)(pai)運(yun)營商(shang)(shang)要抓住機遇期，做(zuo)(zuo)大(da)(da)單品，做(zuo)(zuo)長線(xian)產品，與習酒(jiu)(jiu)共(gong)建品牌(pai)(pai)，共(gong)享(xiang)紅利。”

實際上，今年(nian)以來，已有(you)多家媒體報道(dao)，盡管白(bai)酒上市(shi)企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)高增(zeng)，但是(shi)白(bai)酒市(shi)場終端動(dong)銷并不理想。對行(xing)業(ye)當前存(cun)在的(de)問題，肖(xiao)竹青認為(wei)，疫情(qing)使白(bai)酒行(xing)業(ye)洗牌加劇，形成“強者(zhe)恒強，弱者(zhe)恒弱”的(de)局面。因為(wei)社會庫存(cun)量很大，為(wei)了消化庫存(cun)就(jiu)會低價(jia)傾銷，就(jiu)會傷害品(pin)牌的(de)價(jia)差。一(yi)個(ge)品(pin)牌沒(mei)有(you)價(jia)差，渠道(dao)就(jiu)沒(mei)有(you)推廣的(de)動(dong)力。

封面圖(tu)片(pian)來源：每經(jing)記者 朱萬平 攝（資料圖(tu)）