每(mei)經記者｜李娜    每(mei)經編輯｜趙云(yun)    

最近(jin)，蘇州某樓盤公(gong)布的人才優購房申(shen)請人復核名單中(zhong)，出(chu)現(xian)了(le)一個名字——“任澤平”。

消息(xi)引發不小關注，因為許多(duo)(duo)人(ren)熟知的(de)那位經濟學家(jia)任(ren)(ren)澤(ze)平(ping)，是(shi)棗(zao)(zao)莊(zhuang)市中(zhong)(zhong)區孟莊(zhuang)鎮人(ren)；而名單(dan)中(zhong)(zhong)“任(ren)(ren)澤(ze)平(ping)”身份證號碼開頭的(de)“370402”正是(shi)山(shan)東省棗(zao)(zao)莊(zhuang)市中(zhong)(zhong)區。另一方面，任(ren)(ren)澤(ze)平(ping)對房(fang)(fang)地產有許多(duo)(duo)著名論斷，比如“房(fang)(fang)地產是(shi)中(zhong)(zhong)國(guo)最堅硬的(de)泡沫(mo)”。

下(xia)海(hai)快十(shi)年的任(ren)(ren)(ren)澤(ze)平，在金融機(ji)構前(qian)前(qian)后后有(you)近十(shi)年，從事(shi)(shi)研究(jiu)和管(guan)理工作，預(yu)測過“5000點不是夢(meng)”，拿過大滿(man)貫冠軍，如今也(ye)要(yao)搖(yao)號買房了(le)？《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者就(jiu)此事(shi)(shi)向任(ren)(ren)(ren)澤(ze)平本人求證，未得到正面回應(ying)。不過在這次獨(du)家訪談中，任(ren)(ren)(ren)澤(ze)平向記(ji)者闡(chan)明(ming)了(le)他關于經(jing)濟、市(shi)場(chang)以及新能源行(xing)業最新觀點。

三季度經濟將大幅反彈

還記得(de)2021年(nian)末，穩增長被定義為今年(nian)工作的主基調。在市場關注之下，A股走勢也隨著經濟運行起伏。

盡管當下仍存在(zai)爭(zheng)議(yi)，任(ren)澤平(ping)卻(que)充滿信心，他(ta)在(zai)6月27日凌晨發(fa)表(biao)文章(zhang)《任(ren)澤平(ping)：從今日起，繼續樂(le)觀，七(qi)大理由》。

在任澤平看來，根據歷史經(jing)驗，傳導的順(shun)序是：政策底(di)，情緒底(di)、市場底(di)，經(jing)濟底(di)。

在采訪(fang)中，他(ta)向(xiang)記者表示(shi)：“新一(yi)輪經(jing)濟復蘇已(yi)經(jing)開啟；4月(yue)是經(jing)濟底，5月(yue)以來(lai)經(jing)濟恢復性增長，三季度將(jiang)大(da)幅反彈(dan)。”

任澤平判斷認(ren)為，從近期經(jing)濟(ji)(ji)走勢(shi)看，5月信(xin)貸、社融放(fang)量(liang)率先明顯回暖（糧草(cao)先行），基(ji)建(jian)投資大(da)幅(fu)回升(sheng)，出(chu)口(kou)在積(ji)壓訂單釋(shi)放(fang)和(he)復工(gong)帶領下兩位數增長，高(gao)端(duan)制造業(ye)(ye)和(he)新經(jing)濟(ji)(ji)新基(ji)建(jian)穿越(yue)周(zhou)期維持高(gao)增長；房地產銷售和(he)居民消費邊際改善但仍低迷，就業(ye)(ye)、小微企業(ye)(ye)和(he)民營(ying)企業(ye)(ye)仍需(xu)要重點關(guan)注呵護。發電量(liang)等高(gao)頻(pin)數據顯示經(jing)濟(ji)(ji)6月繼續(xu)邊際改善。

“我們判斷，繼5月(yue)(yue)經(jing)濟(ji)恢(hui)復(fu)性增(zeng)長之后(hou)，從6月(yue)(yue)開始，三季(ji)度(du)中(zhong)國經(jing)濟(ji)將(jiang)迅速恢(hui)復(fu)，滿血歸來。類似2020年一季(ji)度(du)中(zhong)國經(jing)濟(ji)-6.8%，但是(shi)二季(ji)度(du)迅速復(fu)產復(fu)工以后(hou)經(jing)濟(ji)大(da)幅反彈(dan)至3.2%，并領跑全球。隨著(zhu)國務院推出6方面(mian)33條穩經(jing)濟(ji)一攬子政策措施(shi)，重新恢(hui)復(fu)產業鏈供應鏈，2022年三季(ji)度(du)經(jing)濟(ji)有(you)望(wang)大(da)幅反彈(dan)。”

“經濟復蘇，股票先行。隨著(zhu)經濟恢復，市(shi)(shi)場(chang)走出一波(bo)行情。未來資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)長(chang)期(qi)十大樂觀的因(yin)素沒有變，中國經濟長(chang)期(qi)繁榮(rong)發展(zhan)的基本(ben)邏輯沒有變：市(shi)(shi)場(chang)化(hua)、國際化(hua)、工業(ye)化(hua)、城鎮化(hua)、信息化(hua)。即使市(shi)(shi)場(chang)充(chong)滿爭議，我們選擇戰略級(ji)看(kan)多中國。”

圖片來源：截自(zi)微信公(gong)眾號“澤平宏觀”

最堅硬的泡沫PK人口流入的都市圈

2015年，時任國(guo)泰君(jun)安首席宏觀分(fen)析師(shi)任澤平大膽預(yu)測，“未來10年一線(xian)房價再漲一倍，三四(si)線(xian)漲不(bu)動，房地產(chan)投資零增長”。

2021年4月(yue)，任澤平表示，中國最堅硬的泡(pao)沫是房(fang)地產。

今年6月24日，任澤(ze)平發表的中國經(jing)濟(ji)十大(da)預言中寫道：在(zai)這(zhe)個全球貨幣超發和通(tong)(tong)貨膨(peng)脹的時代，如何跑贏印鈔機，如何避(bi)免財富縮水，選擇“三大(da)硬通(tong)(tong)貨”，賺錢(qian)不辛苦的行業(ye)。而第一大(da)硬通(tong)(tong)貨就是人口(kou)流入的都(dou)市圈(quan)的房子。

疊加(jia)其疑似購房(fang)(fang)的(de)舉動，還有那被(bei)譽(yu)為(wei)房(fang)(fang)地(di)產(chan)經(jing)典分析框架“房(fang)(fang)地(di)產(chan)長期(qi)(qi)看(kan)人口，中期(qi)(qi)看(kan)土地(di)，短期(qi)(qi)看(kan)金(jin)融”的(de)理(li)論，任澤平對(dui)房(fang)(fang)地(di)產(chan)市(shi)場究竟是怎(zen)樣看(kan)的(de)？

在任澤平(ping)看來(lai)，城(cheng)市發(fa)展潛力研判(pan)的(de)核心關鍵在于(yu)(yu)研判(pan)人(ren)口(kou)(kou)趨勢，邏輯(ji)鏈條：一(yi)是(shi)房地產(chan)(chan)長期(qi)看人(ren)口(kou)(kou)，人(ren)口(kou)(kou)決定需求；二(er)是(shi)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)決定城(cheng)市興衰(shuai)，產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)興則城(cheng)市興，產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)聚則人(ren)口(kou)(kou)聚；三是(shi)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)布局取決于(yu)(yu)區(qu)位，區(qu)位取決于(yu)(yu)規模(mo)經濟和交通成本。也(ye)就是(shi)“人(ren)隨產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)走(zou)、產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)布局決定于(yu)(yu)區(qu)位”。所(suo)以人(ren)口(kou)(kou)凈(jing)流入是(shi)核心指(zhi)標，另外(wai)也(ye)需要關注區(qu)域的(de)經濟實力、產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)創新、公共(gong)資源等影響人(ren)口(kou)(kou)潛力的(de)指(zhi)標，比(bi)如(ru)GDP、GDP增速(su)、發(fa)明(ming)專利授權(quan)量等。

任澤平認為，房(fang)地(di)產(chan)人口(kou)(kou)需(xu)求(qiu)的(de)(de)長周(zhou)期(qi)峰(feng)值(zhi)已過。住(zhu)房(fang)存(cun)量套戶比(bi)低、產(chan)業活力(li)強(qiang)、人口(kou)(kou)持續流(liu)(liu)入的(de)(de)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)顯然更具發展(zhan)潛力(li)，而(er)住(zhu)房(fang)存(cun)量套戶比(bi)高、產(chan)業不振、人口(kou)(kou)持續流(liu)(liu)出的(de)(de)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)缺乏發展(zhan)潛力(li)。從(cong)國際經(jing)驗看，人口(kou)(kou)遷(qian)移(yi)(yi)分(fen)為兩(liang)個階(jie)段(duan)：從(cong)鄉(xiang)村到(dao)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)遷(qian)移(yi)(yi)，到(dao)在城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)化中(zhong)后期(qi)明(ming)顯向(xiang)都市(shi)圈(quan)城(cheng)(cheng)(cheng)市(shi)群(qun)遷(qian)移(yi)(yi)。美(mei)國人口(kou)(kou)從(cong)鐵銹8州(zhou)到(dao)西-南海岸的(de)(de)集聚、日本人口(kou)(kou)從(cong)三極集聚向(xiang)東京圈(quan)一極集聚，都市(shi)區化明(ming)顯。房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場從(cong)大(da)開發時(shi)代(dai)步(bu)入存(cun)量時(shi)代(dai)，從(cong)高增長進入中(zhong)低速(su)、高質量發展(zhan)階(jie)段(duan)；普漲(zhang)的(de)(de)時(shi)代(dai)已經(jing)結束(shu)了，未來房(fang)地(di)產(chan)機會就是(shi)分(fen)化的(de)(de)機會。

新能源的擁躉者

事實上(shang)，從近幾年的(de)言論看來，任(ren)澤平是(shi)新能源(yuan)的(de)堅定擁躉。

接受采訪時，任(ren)澤平直言：“站在現在的時點，怎么(me)看(kan)我(wo)們的新(xin)發展階(jie)段、新(xin)時代、新(xin)周期、新(xin)基建，包(bao)括新(xin)能(neng)源(yuan)。所有(you)的這些新(xin)：新(xin)機(ji)(ji)會，新(xin)機(ji)(ji)遇(yu)，新(xin)趨勢，我(wo)認為最(zui)重要是有(you)新(xin)思維。百年未(wei)(wei)有(you)之大變局，也是百年未(wei)(wei)有(you)之大機(ji)(ji)遇(yu)。”

而百年(nian)未有(you)之大(da)變(bian)局又意味著什么(me)呢？在(zai)他看來(lai)，一是(shi)，新能源汽車將迎來(lai)爆(bao)(bao)發(fa)式(shi)增(zeng)長(chang)。2021年(nian)新能源汽車銷售突(tu)破300萬(wan)輛，2020年(nian)是(shi)134萬(wan)輛，翻倍(bei)增(zeng)長(chang)，新能源汽車滲透率(lv)超過10%。根據(ju)S型曲線理論，消(xiao)費品滲透率(lv)從0%到10%可能需要10年(nian)、20年(nian)，但是(shi)超過10%以后，技術進(jin)步、消(xiao)費者習慣、基礎設施建設等(deng)等(deng)日益完善，大(da)家(jia)的疑慮開(kai)始(shi)消(xiao)退(tui)，將會迎來(lai)爆(bao)(bao)發(fa)式(shi)增(zeng)長(chang)。

二是(shi)，新(xin)能(neng)源領(ling)域(yu)是(shi)未來大國(guo)競爭的(de)至高點(dian)。新(xin)能(neng)源汽車前景最(zui)好的(de)是(shi)美(mei)國(guo)、中國(guo)、歐洲。比如說(shuo)，這次美(mei)國(guo)總(zong)統拜登推出(chu)1.8萬億的(de)基建計劃，其中很重要就是(shi)在新(xin)能(neng)源領(ling)域(yu)取得領(ling)先地位。英國(guo)也出(chu)臺大規模新(xin)能(neng)源基建的(de)計劃，要求大約2030-2035年禁售燃油車，全部替(ti)代新(xin)能(neng)源汽車。

第三，在新能(neng)源(yuan)領域，中國是最(zui)有(you)可能(neng)換(huan)道(dao)超車的(de)。（新能(neng)源(yuan)汽(qi)車）無論(lun)是整車還(huan)有(you)電(dian)池(chi)等核心零部件，我們是有(you)可能(neng)實現(xian)換(huan)道(dao)超車的(de)。這得益于(yu)我國龐(pang)(pang)大(da)(da)統一市(shi)場，龐(pang)(pang)大(da)(da)的(de)人口，龐(pang)(pang)大(da)(da)經(jing)濟規模，龐(pang)(pang)大(da)(da)的(de)中產層，最(zui)完善的(de)產業鏈，超前大(da)(da)規模基礎設施(shi)建設等優秀基因。

現在新能源(yuan)對于(yu)經濟貢獻還不如房(fang)地產，但是增長(chang)速度非常(chang)快，以翻(fan)倍(bei)(bei)的速度增長(chang)，如果2022年再(zai)翻(fan)倍(bei)(bei)增長(chang)，滲透率就(jiu)20%多了，我(wo)們(men)一年乘用車(che)2500萬輛，如果未來用10年左(zuo)右全部替換(huan)新能源(yuan)汽車(che)，整(zheng)車(che)銷售一年就(jiu)是3-5萬億，加上上下游(you)的正負(fu)極材料、三(san)電(dian)等(deng)，整(zheng)個新能源(yuan)汽車(che)的產業(ye)鏈將超過10萬億，成(cheng)為最有希望替代房(fang)地產的領(ling)域(yu)。

新能源的兩個驅動因素

新能源到底是(shi)(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)“20年前的房地(di)(di)產”，是(shi)(shi)(shi)近(jin)期(qi)的熱門話題。房地(di)(di)產曾經為解決就業(ye)與國家建設，為中(zhong)國的城(cheng)市(shi)化做出(chu)巨大(da)的貢獻，毫無疑(yi)問是(shi)(shi)(shi)支柱產業(ye)。不(bu)過，市(shi)場(chang)也有人指出(chu)，簡單的等同似乎還不(bu)能完(wan)全概括新能源帶來的長期(qi)、深刻(ke)影響。

眾所周知，新能源(yuan)產業(ye)鏈是龐大且(qie)復雜的(de)。新能源(yuan)的(de)價(jia)值(zhi)應該如何如把握？

任澤平向記者表示：“能源(yuan)是工(gong)業(ye)的血液，而新(xin)能源(yuan)與我們(men)當前所說的新(xin)基建互為支撐，其產業(ye)鏈龐大。”

他進一步指出，從(cong)國(guo)家(jia)戰略層面看(kan)，新能源主要有兩個(ge)驅動因素：一是，新一代(dai)信息技術的(de)發展(zhan)(zhan)伴隨(sui)著(zhu)耗電量(liang)上升。根據中國(guo)社(she)會(hui)科學院工(gong)業經濟研究所預測(ce)，2025全社(she)會(hui)用電量(liang)將達9.5萬億(yi)千瓦(wa)時，第三產業用電量(liang)占比提(ti)高(gao)。二(er)是，在“雙碳”背景下，新能源將是未來能源的(de)發展(zhan)(zhan)方向。

舉例(li)來說，第一，中國(guo)80%以(yi)上的(de)水能(neng)(neng)、風能(neng)(neng)和太陽(yang)能(neng)(neng)資源(yuan)分布在西部(bu)和北部(bu)地區，70%以(yi)上的(de)電力(li)消費集中在東(dong)中部(bu)地區，資源(yuan)分布消費嚴重不均。而特高(gao)(gao)壓獨有(you)的(de)輸送容量(liang)大、送電距離長、走廊(lang)利用(yong)率高(gao)(gao)、線路損耗(hao)低等特點使特高(gao)(gao)壓成為建設能(neng)(neng)源(yuan)互聯網、保障(zhang)能(neng)(neng)源(yuan)供(gong)應(ying)安全、連接電力(li)生產與消費的(de)重要一環。

第二，風電(dian)、太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)等新能(neng)(neng)(neng)源發電(dian)的(de)隨機性、波(bo)動性特點明顯。因此，以(yi)“智能(neng)(neng)(neng)電(dian)網+特高壓電(dian)網+清(qing)潔能(neng)(neng)(neng)源”為(wei)主(zhu)組(zu)成的(de)能(neng)(neng)(neng)源互聯網將成為(wei)未來新能(neng)(neng)(neng)源領(ling)域建設的(de)重要(yao)方向。

第三(san)，新(xin)能源汽車(che)行業滲透提(ti)速(su)；新(xin)電池技術迎來大發展(zhan)，正負極(ji)新(xin)材料突破發展(zhan)。

資本(ben)市場來說，新能源汽車、人工智能、數字經(jing)濟，也是這兩年相當火爆的賽道之一。

通脹壓力來自兩方面

今年(nian)以來，中(zhong)國物價水平呈(cheng)現CPI小(xiao)幅上(shang)行、PPI穩(wen)步(bu)回落態勢；5月(yue)CPI同(tong)比(bi)上(shang)漲2.1%，PPI同(tong)比(bi)上(shang)漲6.4%。

任澤平認為，CPI上漲主因國際能(neng)源(yuan)價格傳導推動、以及豬肉(rou)價格拖累減弱的影響；PPI回落主因保供(gong)穩價見效。

他進一步(bu)指出，未(wei)來國內(nei)通脹有兩方面的壓力：一是豬(zhu)(zhu)周期(qi)已進入震蕩筑底階段(duan)，5月豬(zhu)(zhu)肉價(jia)格環比上漲(zhang)(zhang)5.2%。當前中(zhong)(zhong)央收儲工(gong)作開展、豬(zhu)(zhu)糧比位(wei)于歷史低(di)位(wei)、能繁(fan)母(mu)豬(zhu)(zhu)存(cun)欄(lan)量同比負增長，未(wei)來豬(zhu)(zhu)價(jia)明(ming)顯上行(xing)需(xu)要看(kan)到持續一段(duan)時間的超預(yu)期(qi)產能去化，這在(zai)歷史來看(kan)往(wang)往(wang)需(xu)要2-3個季度。二是全(quan)球能源、糧食價(jia)格仍處高(gao)位(wei)。2022年初至2022年6月28日，ICE布(bu)油(you)漲(zhang)(zhang)幅(fu)46.6%；COBT大豆、小(xiao)麥、玉米漲(zhang)(zhang)幅(fu)9.1%、21.1%和10.7%。整體來看(kan)，中(zhong)(zhong)國保供穩價(jia)政策有望對沖部分物價(jia)上漲(zhang)(zhang)的壓力。

此外，全球多數經濟體(ti)面臨高通脹(zhang)壓力；美(mei)國(guo)(guo)5月(yue)CPI同比8.6%，持續創40年(nian)新高；英(ying)國(guo)(guo)、德國(guo)(guo)、法國(guo)(guo)CPI同比分別(bie)為9.1%、8.7%和(he)5.2%。美(mei)國(guo)(guo)通脹(zhang)來自于四方面的壓力：第(di)(di)一是(shi)來自于疫情(qing)期(qi)間“直升(sheng)機撒錢”式的救助措施(shi)，也是(shi)最根本(ben)的；第(di)(di)二是(shi)全球供應鏈堵(du)塞問題尚未完全修復；第(di)(di)三(san)是(shi)地緣因素推升(sheng)能源糧食等商品價格，疊加中間商通脹(zhang)預(yu)期(qi)被動(dong)補庫存；第(di)(di)四是(shi)美(mei)國(guo)(guo)通脹(zhang)預(yu)期(qi)導(dao)致“工資-通脹(zhang)螺旋”壓力。如果(guo)不(bu)能從(cong)供需兩側(ce)有效控制通脹(zhang)預(yu)期(qi)，美(mei)國(guo)(guo)通脹(zhang)形(xing)勢易緩難下。

封面圖片來源：截自微(wei)信(xin)公眾號“澤平(ping)宏觀(guan)”