每經記(ji)者｜任飛    每經編輯｜彭(peng)水萍(ping)

6月30日，A股(gu)年中行情收關，各大(da)股(gu)指雖(sui)站上半年線，但內部分化依然明顯，從全(quan)市場(chang)ETF半年行情來(lai)看，僅有71只(zhi)ETF實現(xian)正收益，光伏、能源、建筑(zhu)材料(liao)類主(zhu)題ETF表現(xian)較為(wei)強(qiang)勢，而TMT行業則連續(xu)兩(liang)個季(ji)度“啞火(huo)”。統計顯示，今年第(di)一(yi)、第(di)二季(ji)度內，全(quan)市場(chang)股(gu)票型ETF（不含QDII）中，金融(rong)科技(ji)、動漫游戲(xi)、傳媒類ETF跌(die)幅居前。

受業績拖累，全市場ETF產品數(shu)量雖有增(zeng)(zeng)加(jia)，但規模(mo)卻(que)增(zeng)(zeng)長乏力。Wind統計(ji)顯(xian)示，目前市場中ETF總數(shu)量693只，較年初增(zeng)(zeng)加(jia)58只，但總規模(mo)僅(jin)微增(zeng)(zeng)0.01萬(wan)億(yi)至1.44萬(wan)億(yi)。

圖片來源：視覺中國-VCG41N1208971926

從4月以來資(zi)金凈流入額(e)居前(qian)十(shi)的(de)ETF看來，除科創50、地產吸(xi)金外，包括基建(jian)、醫藥、半導體、白酒及(ji)畜牧養殖行業(ye)(ye)也均(jun)吸(xi)金超(chao)10億(yi)。不(bu)僅如此，部分行業(ye)(ye)ETF雖然(ran)區間跌勢較重，但(dan)資(zi)金仍是“越(yue)跌越(yue)買”的(de)態勢。主力資(zi)金不(bu)乏抄底欲望，醫藥、半導體等已有明顯加倉跡象，總體來看，公募(mu)機構(gou)對于下半年(nian)投(tou)資(zi)持(chi)樂觀態度，寄望從業(ye)(ye)績(ji)改(gai)善背(bei)景下尋找潛力股。

年內ETF業績持續分化：光伏、煤炭領漲，TMT墊底

二季(ji)度以來，A股迎(ying)來久違的反彈(dan)走勢，卻(que)也(ye)依然圍(wei)繞熱門賽道展(zhan)開，冷(leng)門行(xing)業依然難現(xian)估值反轉(zhuan)。特(te)別是(shi)對權益市場敏(min)感的ETF來說(shuo)，年(nian)中盤點，業績反差進一步(bu)拉(la)大。

截至6月(yue)30日(ri)，Wind統(tong)計顯示，市場現有693只ETF，4月(yue)份以來，場內(nei)價格漲跌幅首尾(wei)相差超(chao)60個百(bai)分點。其中(zhong)華(hua)安中(zhong)證光(guang)伏(fu)產業ETF漲幅最(zui)大，為(wei)44.11%；廣(guang)發納斯達克100ETF最(zui)低，為(wei)-20.35%，僅從(cong)股票(piao)型(xing)基金(jin)來看，多(duo)只金(jin)融科技ETF跌超(chao)10%排(pai)在尾(wei)部(bu)。

值得注意的(de)是，整個上半年內，僅有(you)71只ETF實現正收益，且有(you)關光伏、煤炭、建筑材料等行(xing)(xing)業類ETF連續在(zai)第一、第二季(ji)(ji)度領(ling)漲，而TMT行(xing)(xing)業則(ze)連續兩個季(ji)(ji)度“啞(ya)火”。統計顯示，今年第一、第二季(ji)(ji)度內，全(quan)市場股票(piao)型ETF（不(bu)含QDII）中(zhong)，金(jin)融科技、動漫游戲(xi)、傳媒類ETF跌(die)幅居(ju)前。

若以(yi)上(shang)半年周期觀(guan)察，在跌幅超過20%以(yi)上(shang)的ETF當(dang)中(zhong)(zhong)(zhong)，絕(jue)大(da)多數涉及VR、游戲、云(yun)計算、消費電子、傳媒等(deng)TMT行業。且多數ETF上(shang)半年資金凈流入(ru)額不(bu)足1億元(yuan)，個(ge)別呈現凈流出狀態(tai)，如(ru)新華中(zhong)(zhong)(zhong)證云(yun)計算50ETF、華夏中(zhong)(zhong)(zhong)證物聯(lian)網主題(ti)ETF等(deng)。

受業績(ji)拖累，相關產品規(gui)模(mo)有所減少(shao)，加(jia)(jia)之A股(gu)此(ci)前持續下跌影響，全市(shi)場ETF產品數量雖有增(zeng)加(jia)(jia)，但(dan)規(gui)模(mo)卻增(zeng)長乏力。Wind統計顯示(shi)，目前市(shi)場中ETF總(zong)數量693只(zhi)，較年(nian)初增(zeng)加(jia)(jia)58只(zhi)，但(dan)總(zong)規(gui)模(mo)僅微增(zeng)0.01萬(wan)億至(zhi)1.44萬(wan)億。

科創50、地產、基建二季度強勢吸金

不過，弱市(shi)中(zhong)資金依然有抄(chao)底的(de)動作(zuo)，統計數據顯(xian)示，華夏上(shang)證科(ke)創板(ban)50ETF二季度內凈流入金額近52.80億(yi)元，位居(ju)所有股票型ETF（不含QDII）之首，緊(jin)隨其后的(de)是南方中(zhong)證全(quan)指房(fang)地產ETF的(de)43.70億(yi)元和易(yi)方達上(shang)證科(ke)創板(ban)50ETF的(de)21.29億(yi)元。

另外，從4月以來資金(jin)凈(jing)流入額(e)居(ju)前(qian)十的(de)ETF看來，除科創50、地產吸金(jin)外，包括(kuo)基建、醫藥、半導體、白酒及畜牧養殖行業也均(jun)吸金(jin)超(chao)10億。不僅如此(ci)，部分行業ETF雖(sui)然區間跌勢(shi)較重，但資金(jin)仍是“越跌越買”的(de)態勢(shi)。

如科創50、半導(dao)體乃至醫藥行(xing)業，二季(ji)度行(xing)情震蕩反復，但(dan)主要(yao)ETF仍強(qiang)勢(shi)吸金。易(yi)方達滬深300醫藥衛生ETF季(ji)內(nei)(nei)凈流入(ru)13.38億元(yuan)、華夏國證半導(dao)體芯片ETF季(ji)內(nei)(nei)凈流入(ru)16.97億元(yuan)。與之相對，凈流出居前的ETF則(ze)伴(ban)隨區(qu)間收益的萎(wei)縮持續“失(shi)血”，多(duo)見于MSCI中國A50互聯互通ETF。

從(cong)資金進(jin)退相關ETF的(de)態(tai)度(du)不難看出(chu)，目前外界對于(yu)穩(wen)增(zeng)長政策下(xia)的(de)地產、基(ji)建(jian)以(yi)及(ji)科創的(de)帶動(dong)效能(neng)持樂觀(guan)態(tai)度(du)。華夏(xia)恒生(sheng)互聯網科技業ETF基(ji)金經理徐猛就在該基(ji)金去年年報(bao)中(zhong)指出(chu)，隨著穩(wen)增(zeng)長政策效果逐步顯現，盈利(li)能(neng)力有望(wang)企穩(wen)回升；在以(yi)穩(wen)為主的(de)基(ji)調下(xia)，對互聯網企業的(de)嚴監(jian)管政策有邊際改善的(de)跡象。

中金策(ce)略團隊公開表示(shi)，結合海外流動性收緊和美(mei)債(zhai)利率上(shang)升的(de)影響，穩增(zeng)長(chang)政策(ce)有望繼續發力，當前低估值的(de)穩增(zeng)長(chang)領域(yu)仍有階段性的(de)相對配置(zhi)價值。未(wei)來隨著(zhu)海外供應風(feng)險逐(zhu)步緩(huan)解、流動性收緊兌現(xian)以(yi)及國內增(zeng)長(chang)預期逐(zhu)漸企穩，景氣(qi)度較高的(de)成長(chang)風(feng)格可(ke)能將逐(zhu)步迎(ying)來轉機。

主要寬基站穩半年線，公募看好下半年機遇

事實上(shang)(shang)，從4月(yue)(yue)底(di)開始，A股迎(ying)來一波久違的反彈，隨(sui)著年中行(xing)情收(shou)關，各大(da)(da)指(zhi)數已紛(fen)紛(fen)站上(shang)(shang)半年線。截(jie)至6月(yue)(yue)30日，上(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數、深證(zheng)成(cheng)指(zhi)、創(chuang)業板(ban)指(zhi)及(ji)滬深300目(mu)前(qian)點位均(jun)在(zai)120日均(jun)線以上(shang)(shang)，特別是三大(da)(da)股指(zhi)在(zai)6月(yue)(yue)均(jun)呈現(xian)上(shang)(shang)漲趨勢。

記者從(cong)多家公募基(ji)金對(dui)下(xia)半(ban)年(nian)的行情研判中(zhong)發現(xian)，多呈積極看(kan)好態勢，特別是對(dui)于(yu)受疫情影響下(xia)的行業，下(xia)半(ban)年(nian)有望持續迎來業績(ji)改(gai)善機(ji)遇，包括消費、新(xin)能源、環保乃至地產板塊等，多家機(ji)構均(jun)表示潛力猶存。

長城基金首席經濟(ji)學家向威(wei)達公開表示，到(dao)目前為止，A股的反彈是(shi)健(jian)康的，性質主要是(shi)市(shi)場在之前的幾(ji)個小概率事件(jian)沖擊共振造成短期連續(xu)大幅下跌后的自(zi)我糾偏行情(qing)，是(shi)超跌反彈和估(gu)值修復行情(qing)。

他指出，前期(qi)反彈滯(zhi)后的(de)(de)板(ban)(ban)塊，包括(kuo)家電、建(jian)材裝飾、白(bai)酒和(he)基建(jian)產(chan)業鏈等(deng)可能都有(you)補(bu)漲的(de)(de)機會(hui)。同樣，機場、航空和(he)交運等(deng)旅游相(xiang)關(guan)板(ban)(ban)塊也有(you)反彈機會(hui)，可以(yi)逢低關(guan)注。“軍工產(chan)業鏈近期(qi)反彈滯(zhi)后，但產(chan)業長期(qi)景氣邏輯并(bing)未改變(bian)，進入下半年又(you)面臨新(xin)一(yi)輪估值(zhi)切換(huan)，可以(yi)重(zhong)點關(guan)注。”

此外，首批8只SEEE碳(tan)中(zhong)和指數ETF也備受市場關注，易方達(da)指數研究(jiu)部(bu)總(zong)經(jing)理(li)龐亞平(ping)認為，碳(tan)中(zhong)和實現路(lu)徑下對(dui)應兩(liang)大投資(zi)主線：一是從增量角度(du)(du)看(kan)，深度(du)(du)低碳(tan)領域的投資(zi)機會未來空(kong)間較大，包括清(qing)潔能源及儲能、新能源車、減碳(tan)及固(gu)碳(tan)技術等(deng)；二是從存量角度(du)(du)看(kan)，傳統高(gao)碳(tan)轉型企業通過技術改造(zao)，逐步向綠(lv)(lv)色(se)發展轉型的投資(zi)機會，如能源供給側的綠(lv)(lv)色(se)電力、上游周期制造(zao)板(ban)塊減碳(tan)轉型等(deng)。

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