每經(jing)記者(zhe)｜張(zhang)明雙(shuang)    每經(jing)編輯｜董(dong)興(xing)生    

終(zhong)止(zhi)IPO輔導后，南通佳景健(jian)康科技股份有(you)限公司（以下簡稱(cheng)佳景健(jian)康）轉而申報掛牌新三板基礎層，并于近日收到(dao)掛牌審查部(bu)第一次反饋意見。

佳景健康主(zhu)營業(ye)務為水療（SPA）設備研發、生產、銷售，2020年(nian)、2021年(nian)分別實現營業(ye)收入2.60億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、3.97億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別實現凈利潤(run)8385.48萬元(yuan)(yuan)(yuan)、9976.07萬元(yuan)(yuan)(yuan)。

雖然(ran)業績(ji)出現增(zeng)長，但公司(si)海(hai)外(wai)收(shou)入占(zhan)比極高，2020年、2021年，佳景(jing)健(jian)康境外(wai)銷售收(shou)入占(zhan)營(ying)業收(shou)入的比例分別為99.92%、99.79%。

相對而言(yan)，海(hai)外客戶管理(li)的(de)難度和風險(xian)更(geng)大。《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，佳景健康在公(gong)開轉讓說(shuo)明書（申報稿）內將“國內市(shi)場開發不足”列為競(jing)爭劣勢之一，需進(jin)一步優化國內市(shi)場的(de)業務布(bu)局，提(ti)高國內市(shi)場份(fen)額。

公司客戶集中度較高

佳景(jing)健康主要產品為水力按摩(mo)池（SPA）、無末端泳池（SWIMMING SPA），主要客戶為荷蘭、新西蘭、英國等國家(jia)的水療(liao)設備品牌運營(ying)商(shang)。

在海外(wai)收入占(zhan)比接近100%的(de)同時，佳景健康的(de)客(ke)戶集中度(du)也較(jiao)高。2020年、2021年，前五名客(ke)戶合計銷售(shou)額占(zhan)營業收入比重分別為96.73%、95.33%，且前五名客(ke)戶的(de)名單和排序均沒有發(fa)生變化。因(yin)終端市(shi)場需求增加(jia)，這些客(ke)戶于2021年加(jia)大(da)(da)采(cai)購力(li)度(du)，使得公(gong)司2021年銷售(shou)額大(da)(da)幅增長。

顯(xian)然，主要(yao)海外客(ke)戶(hu)(hu)銷(xiao)(xiao)售的(de)(de)穩定性(xing)(xing)及可持(chi)續性(xing)(xing)對佳景健(jian)康的(de)(de)生產經營影響較大(da)。“如(ru)果未(wei)來海外客(ke)戶(hu)(hu)出現訂單減(jian)少、法律(lv)糾紛(fen)等(deng)情(qing)形(xing)，或(huo)者其他原因導致公(gong)司與海外客(ke)戶(hu)(hu)之(zhi)間(jian)的(de)(de)良好合作不能持(chi)續，將造成公(gong)司產品銷(xiao)(xiao)售收入下(xia)降。”公(gong)開轉讓說明書(shu)（申報稿）提示(shi)了(le)相關風險。

對此，掛牌審(shen)查部要求(qiu)佳(jia)景健康補(bu)充(chong)說(shuo)明，主要境外客(ke)戶(hu)在(zai)(zai)所在(zai)(zai)國(guo)的(de)市場地位、份額、競爭對手、銷售(shou)渠道、終端客(ke)戶(hu)等；公司未與國(guo)內客(ke)戶(hu)開(kai)展合作的(de)原因；公司客(ke)戶(hu)集中度高的(de)合理性；結(jie)合在(zai)(zai)手訂單(dan)、期后經(jing)營數據(ju)、客(ke)戶(hu)拓展、未來經(jing)營規劃等進一步說(shuo)明公司業績的(de)可(ke)持續性。

對(dui)(dui)于國(guo)內(nei)市(shi)(shi)場(chang)，佳景健(jian)(jian)康(kang)表示，由于公(gong)司(si)早期市(shi)(shi)場(chang)開(kai)發(fa)的(de)重點主要是面向國(guo)際市(shi)(shi)場(chang)，對(dui)(dui)國(guo)內(nei)市(shi)(shi)場(chang)開(kai)發(fa)不(bu)足。針(zhen)對(dui)(dui)“境外銷售占比(bi)高”“客戶集(ji)中(zhong)度(du)高”等(deng)風險的(de)應對(dui)(dui)措施，佳景健(jian)(jian)康(kang)均提出相應計劃，將(jiang)進一步加大市(shi)(shi)場(chang)尤其是國(guo)內(nei)市(shi)(shi)場(chang)開(kai)拓(tuo)力(li)度(du)，提高國(guo)內(nei)銷售相應占比(bi)。但如果公(gong)司(si)國(guo)內(nei)市(shi)(shi)場(chang)開(kai)拓(tuo)不(bu)達(da)預期，將(jiang)會對(dui)(dui)公(gong)司(si)未來經營業績產生不(bu)利影響。

值(zhi)得注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，雖然公司2021年業(ye)績出(chu)現增長，但毛利率卻出(chu)現了下滑(hua)，由2020年的(de)41.57%下滑(hua)至(zhi)2021年的(de)36.34%。主(zhu)要(yao)原(yuan)因包括原(yuan)材料價(jia)格上漲，以及西廠(chang)區廠(chang)房投(tou)入使(shi)用導致當期折舊增加等(deng)。

《每日經濟(ji)新聞》記者注(zhu)意(yi)到，佳景健康2021年收入大幅增(zeng)長(chang)，主要(yao)因素系主要(yao)產品(pin)銷售數量增(zeng)長(chang)，產品(pin)銷售單(dan)價(jia)(jia)沒(mei)有明(ming)顯變(bian)化。2021年，公(gong)司(si)(si)浴缸產品(pin)的平均單(dan)價(jia)(jia)增(zeng)幅為(wei)1.09%，泳池產品(pin)的平均單(dan)價(jia)(jia)降幅為(wei)0.82%。佳景健康提示，若未(wei)來(lai)(lai)疫情持續(xu)蔓延(yan)、原材料價(jia)(jia)格上升等情況(kuang)持續(xu)加劇，公(gong)司(si)(si)也未(wei)能通過提高銷售價(jia)(jia)格等手段(duan)轉(zhuan)嫁成本，則公(gong)司(si)(si)未(wei)來(lai)(lai)業績(ji)可能出現下滑的風險(xian)。

對此，掛牌(pai)審查部要求公司補(bu)充說明2021年公司原材料成(cheng)本(ben)和運(yun)費大幅增加，單價(jia)未相應提高的合理性，進一步細化定(ding)價(jia)原則。

進行過兩年IPO輔導

在(zai)此(ci)次申報新(xin)三板掛牌之前(qian)，佳(jia)景健(jian)康已進(jin)行了兩年(nian)(nian)的(de)IPO輔導(dao)。《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者在(zai)江(jiang)蘇證監局官網上看到，2019年(nian)(nian)8月，佳(jia)景健(jian)康與(yu)江(jiang)海(hai)證券有限公司（以(yi)下(xia)簡稱江(jiang)海(hai)證券）簽(qian)署上市輔導(dao)協議并(bing)進(jin)行了輔導(dao)備(bei)案登記，至2021年(nian)(nian)8月，已發布8期(qi)(qi)輔導(dao)工作(zuo)報告。江(jiang)海(hai)證券在(zai)第八期(qi)(qi)輔導(dao)報告中表示，佳(jia)景健(jian)康目(mu)前(qian)存在(zai)的(de)主要問題為“公司客戶集中度較(jiao)高”，同時披露(lu)了相(xiang)應的(de)解決措施。

2021年(nian)9月，江(jiang)海證券發布(bu)了關于佳景(jing)健(jian)康終(zhong)止(zhi)上(shang)市輔(fu)導的(de)申請報告，佳景(jing)健(jian)康基于自身發展目標及(ji)規劃(hua)(hua)，對原IPO上(shang)市計(ji)劃(hua)(hua)作出調整，經友好協商，雙方擬終(zhong)止(zhi)上(shang)市輔(fu)導工作。

然而，佳(jia)景健康前身佳(jia)景有限及公(gong)(gong)(gong)司實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人(ren)賁向(xiang)前、羅秋嶸夫婦曾簽署過(guo)以(yi)公(gong)(gong)(gong)司IPO為(wei)條件的對賭(du)協議。2019年(nian)4月，佳(jia)景有限在第三次(ci)增資(zi)(zi)過(guo)程中引(yin)入梁(liang)鐵民、趙(zhao)建光(guang)、楊超群3名外部(bu)自然人(ren)股(gu)東，增資(zi)(zi)價格為(wei)每1元(yuan)注冊資(zi)(zi)本對應2.10元(yuan)。各方在此次(ci)增資(zi)(zi)擴股(gu)過(guo)程中簽署了補充協議，約(yue)定自本次(ci)增資(zi)(zi)至(zhi)2021年(nian)12月31日(ri)為(wei)止(zhi)，如公(gong)(gong)(gong)司未能獲得證(zheng)監會的股(gu)票(piao)公(gong)(gong)(gong)開發行核準，則上述外部(bu)自然人(ren)股(gu)東有權單方要求賁向(xiang)前、羅秋嶸收購其所(suo)持股(gu)份。

2021年8月，因(yin)戰略調整，佳景(jing)(jing)健康確定(ding)終止(zhi)IPO事項(xiang)，經各方協(xie)議(yi)協(xie)商，由賁(bi)向前、羅(luo)秋嶸(rong)受讓3名(ming)自然人(ren)股(gu)(gu)東所持(chi)(chi)公(gong)司股(gu)(gu)份，轉讓價(jia)格為2.33元/股(gu)(gu)。至(zhi)此，3名(ming)自然人(ren)股(gu)(gu)東退出。目前，賁(bi)向前、羅(luo)秋嶸(rong)夫婦(fu)直接持(chi)(chi)有佳景(jing)(jing)健康95%股(gu)(gu)份，通(tong)過(guo)一(yi)家合伙(huo)企(qi)業間接持(chi)(chi)股(gu)(gu)5%，處于絕對控股(gu)(gu)地(di)位(wei)。

對于掛牌新三(san)板(ban)相關(guan)事宜(yi)，2022年6月16日上午，《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者致電佳(jia)景(jing)健康(kang)并發送(song)采訪郵(you)件，但截至發稿(gao)未(wei)獲回復。