每經(jing)記(ji)者｜曾子建    每經(jing)編輯(ji)｜彭(peng)水萍(ping)

今年(nian)(nian)(nian)7月，是(shi)科(ke)創板(ban)開板(ban)三(san)周年(nian)(nian)(nian)的日子。與此(ci)同時，首(shou)批(pi)上市25家公司(si)也將迎(ying)來(lai)三(san)年(nian)(nian)(nian)“大(da)非”的集中解禁(jin)。統計顯示(shi)，7月22日，科(ke)創板(ban)首(shou)批(pi)25家公司(si)單日限售股(gu)解禁(jin)市值超過2200億元(yuan)，這也是(shi)近三(san)年(nian)(nian)(nian)來(lai)，科(ke)創板(ban)迎(ying)來(lai)的第三(san)次限售股(gu)解禁(jin)高峰期。

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那么(me)，這(zhe)次巨量限(xian)售股解禁，究竟將給科創(chuang)板帶來怎樣的(de)沖擊，哪(na)些(xie)公(gong)司(si)有(you)可能受到較大影響?

科創板第三次解禁高峰期

此次科創板(ban)出現的(de)解禁高峰期，指的(de)是首批上市25家公司的(de)“大非”限售股(gu)解禁，即控股(gu)股(gu)東和實際控制人自股(gu)票上市之(zhi)日起三(san)十六個月不得轉讓首發股(gu)份，這部分(fen)限售股(gu)，將在(zai)7月22日集中解禁。統計(ji)顯示，科創板(ban)此次累計(ji)解禁的(de)大非限售股(gu)市值合計(ji)超(chao)過2200億元。

不過，過去兩(liang)年，科創(chuang)板(ban)已經出現過兩(liang)次限(xian)(xian)售(shou)股解禁(jin)高峰，第(di)一次是2020年7月，第(di)二次是2021年7月。銀河證券認為，盡管解禁(jin)規(gui)模創(chuang)出科創(chuang)板(ban)的(de)新高，但從(cong)解禁(jin)規(gui)模占(zhan)(zhan)科創(chuang)板(ban)流動市值比來看，本輪解禁(jin)占(zhan)(zhan)比僅14.03%。相對而言，2020年首輪的(de)限(xian)(xian)售(shou)股集(ji)中解禁(jin)規(gui)模占(zhan)(zhan)比高達(da)27.44%。

所以，銀河證(zheng)券認為，此(ci)次“大(da)非”限售股解禁帶來(lai)的沖擊，將比2020年小，和2021年相似。

盡管此次大(da)非(fei)解(jie)禁(jin)對科(ke)創板整體帶來(lai)的(de)(de)壓力(li)，相對2020年7月(yue)首(shou)(shou)輪解(jie)禁(jin)時壓力(li)較小，但(dan)對涉(she)及(ji)到的(de)(de)解(jie)禁(jin)個(ge)股而言(yan)，解(jie)禁(jin)帶來(lai)的(de)(de)壓力(li)可能要(yao)更大(da)一些。銀河證券指(zhi)出，從涉(she)及(ji)個(ge)股（2019年7月(yue)上市公(gong)司）來(lai)看，2020年7月(yue)首(shou)(shou)輪小非(fei)解(jie)禁(jin)1771億元，占比(bi)當(dang)期(qi)總(zong)市值30.8%；2022年7月(yue)大(da)非(fei)解(jie)禁(jin)近2200億元，占比(bi)當(dang)期(qi)總(zong)市值44.4%，不論從解(jie)禁(jin)規模還是解(jie)禁(jin)比(bi)例，涉(she)及(ji)個(ge)股本輪大(da)非(fei)解(jie)禁(jin)壓力(li)均大(da)于首(shou)(shou)輪小非(fei)解(jie)禁(jin)壓力(li)。

市場沖擊在所難免

從限售股集(ji)中解禁前后科創板市場走勢來看(kan)，短(duan)期(qi)股價沖擊可能在所難(nan)免(mian)。

銀河證券指出，在(zai)解禁(jin)來臨前(qian)(qian)，科創(chuang)板(ban)往往會出現(xian)市(shi)(shi)值(zhi)的拉升，解禁(jin)前(qian)(qian)后出現(xian)短期調整，波動加劇(ju)，呈(cheng)“V”型，隨后受市(shi)(shi)場(chang)情緒影響(xiang)科創(chuang)板(ban)會出現(xian)一定(ding)的下(xia)行壓力，這種影響(xiang)將在(zai)50天內逐漸減弱(ruo)。

回顧2020年(nian)7月22日集中解禁前，科創50指(zhi)數(shu)快速拉升，但臨近集中解禁窗口期時指(zhi)數(shu)出現(xian)大幅(fu)回撤，5個(ge)交(jiao)易(yi)日下(xia)跌(die) 15.3%后(hou)震蕩加劇(ju)。而在解禁之后(hou)，又(you)出現(xian)了14.5%的(de)反彈，隨后(hou)進入至40天左右(you)的(de)下(xia)行區間。

相似的(de)，2021年(nian)臨近解(jie)禁前(qian)(qian)，科創(chuang)指(zhi)數(shu)(shu)出現快速(su)拉升，5月9日(ri)-7月22日(ri)指(zhi)數(shu)(shu)上漲25.2%，解(jie)禁前(qian)(qian)后(hou)出現短期震(zhen)蕩，隨后(hou)進入為期50天左(zuo)右的(de)調整(zheng)期。

不過，在經(jing)過三(san)年(nian)時間之后，科創(chuang)板目前整體估值(zhi)水平處于歷史低(di)位，因(yin)此限售股解(jie)禁帶來的沖(chong)擊可(ke)能也會比之前兩輪逐漸(jian)(jian)降低(di)。銀河證券指出，新冠疫情、美聯(lian)儲加息預(yu)期、俄烏沖(chong)突等外部因(yin)素影響(xiang)，板塊估值(zhi)持續回落，高(gao)估值(zhi)逐漸(jian)(jian)消化。 

多家公司控股股東承諾延長鎖定期

7月22日，首(shou)批25家科創板(ban)公司(si)大非集(ji)中解禁日即(ji)將來臨，正當市(shi)場對(dui)此感到擔憂的時候(hou)，近(jin)期多家公司(si)發布公告(gao)稱(cheng)，公司(si)控股股東承諾延長(chang)鎖(suo)定期。

首先，華興源創(chuang)（SH688001，股(gu)價30.65元，市值134.7億元）公告稱，公司(si)控股(gu)股(gu)東、實際控制人(ren)自愿承諾自2022年7月22日起未來6個月內不以(yi)任何方式(shi)轉(zhuan)讓(rang)或減持其持有(you)的(de)公司(si)股(gu)票，承諾期(qi)間如發生資本公積轉(zhuan)增股(gu)本、派送股(gu)票紅利、配股(gu)、增發等產生的(de)股(gu)份(fen)亦遵(zun)守上述承諾。統計顯示，這部分限(xian)售股(gu)占公司(si)總股(gu)本比例(li)高達(da)67.35%。此(ci)次延長(chang)鎖(suo)定(ding)期(qi)之后，至少(shao)意味著限(xian)售股(gu)解禁(jin)的(de)壓力又將延后半(ban)年。

容百科技（SH688005，股(gu)價(jia)152.02元，市值685.9億元）公(gong)告稱，公(gong)司(si)實(shi)控人自動延(yan)長鎖定(ding)6個月至2023年1月21日，鎖定(ding)股(gu)份占總股(gu)本的(de)比例為37.85%。

此外，中國通號、交控科(ke)(ke)技、心脈醫療(liao)、嘉元科(ke)(ke)技、天宜上佳和虹軟科(ke)(ke)技等，也都發(fa)布了類似的自愿延長(chang)鎖定(ding)期的公告。其中，新光光電控股(gu)股(gu)東更是將4465.4萬股(gu)解禁限(xian)售股(gu)自2022年7月(yue)22日限(xian)售期滿之(zhi)日起，自愿延長(chang)鎖定(ding)期12個(ge)月(yue)至2023年7月(yue)21日。

上(shang)述公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)實(shi)控人延長了鎖定(ding)期，自(zi)然對于即將(jiang)到來的(de)(de)(de)7月22日(ri)大非(fei)解禁(jin)日(ri)減(jian)輕了解禁(jin)壓(ya)力。但是，其他(ta)沒有延長鎖定(ding)期的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司，他(ta)們依(yi)然將(jiang)面對較(jiao)(jiao)大的(de)(de)(de)沖擊。尤其是解禁(jin)限售股占總(zong)股本比例(li)較(jiao)(jiao)大的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司，受到的(de)(de)(de)解禁(jin)沖擊將(jiang)更明顯(xian)。

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