每經(jing)記者｜陳(chen)婷    每經(jing)編輯｜劉雪梅    

“過去這一年，在風云(yun)變(bian)幻的(de)國際、國內形勢(shi)下(xia)，我(wo)們共同(tong)面(mian)臨著很多的(de)‘時代之(zhi)問’。我(wo)們應(ying)對之(zhi)道的(de)基本原則是‘堅(jian)定(ding)信心，積極(ji)應(ying)變(bian)，做好自己’。”在7月26日發(fa)出(chu)的(de)致股東(dong)信中，阿里(li)巴(ba)巴(ba)集團（以下(xia)簡稱“阿里(li)”）董(dong)事會主席兼首席執行官張勇如是說。

變(bian)化，成為(wei)了(le)張勇在股東信中重點提及的關鍵(jian)詞。“必須比這個時代變(bian)化得(de)更快”也應聲落(luo)地：

同(tong)一日，阿里(li)巴巴（HK09988，股價105.6港(gang)(gang)元，市值2.29萬(wan)億港(gang)(gang)元；NYSE:BABA，股價101.06美元，市值2739.65億美元）發布(bu)公告(gao)，董事會已授權集團(tuan)管理(li)層向(xiang)香(xiang)港(gang)(gang)聯合交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)提(ti)交(jiao)(jiao)申請，將(jiang)新增香(xiang)港(gang)(gang)為主要上市地。在(zai)香(xiang)港(gang)(gang)聯交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)完成審核(he)程序(xu)后，阿里(li)將(jiang)在(zai)香(xiang)港(gang)(gang)聯交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)主板及紐約證券交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)兩地雙重主要上市。

阿(a)里集團公(gong)告顯示，相關(guan)流(liu)程預計在(zai)2022年(nian)年(nian)底前完成。其后，阿(a)里在(zai)美國紐(niu)約掛牌的(de)存托(tuo)股(gu)(gu)和在(zai)中國香(xiang)港(gang)上市的(de)普通股(gu)(gu)將(jiang)可以(yi)繼續互相轉換。投(tou)資者(zhe)可繼續選擇以(yi)其中一種形式持有(you)阿(a)里股(gu)(gu)份。

備(bei)受關注的是，阿里作為(wei)流通(tong)市(shi)(shi)值超2萬億港(gang)元的優質龍頭公司，此(ci)次回港(gang)雙重上市(shi)(shi)或具有標志性(xing)意義(yi)。對香港(gang)證券(quan)市(shi)(shi)場亦(yi)是一個利好消(xiao)息(xi)。

浙江大學國際聯合商(shang)學院(yuan)數字經(jing)濟(ji)與(yu)金(jin)融(rong)創新研(yan)究中(zhong)(zhong)心聯席主(zhu)任、研(yan)究員盤(pan)和林對(dui)《每(mei)日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者表示，之前(qian)，由于美(mei)(mei)股中(zhong)(zhong)概(gai)股存在(zai)一些退市風險，大多數公司選擇的是二次上市，目(mu)的是萬一美(mei)(mei)股退市，美(mei)(mei)股投資人(ren)可以(yi)在(zai)港股實現股票流通。如(ru)今退市風險降低，如(ru)阿里(li)這樣的中(zhong)(zhong)概(gai)股謀求將二次上市轉變為雙重(zhong)上市，從而使得(de)阿里(li)港股獲得(de)獨(du)立的定價權，不再受到美(mei)(mei)股波動的影(ying)響(xiang)。

而隨(sui)著中概股到港(gang)(gang)雙重上市，流動性和(he)定價權(quan)增強，香港(gang)(gang)進(jin)一步鞏固和(he)增強了(le)國(guo)際金融中心的地(di)位，也將提(ti)高港(gang)(gang)股對跨國(guo)資本的吸引力(li)。

截(jie)至發稿，阿里港(gang)股報(bao)價104.9港(gang)元(yuan)，漲5.32%，總市值(zhi)2.3萬億港(gang)元(yuan)。

圖(tu)片(pian)來源：同(tong)花順app

阿里“應變”

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，在(zai)致股東信(xin)中，張勇系(xi)統(tong)闡(chan)述了面(mian)對外部(bu)變(bian)化和不確定性，以及阿里(li)對未來(lai)的思(si)考(kao)。

張勇(yong)說：“過去(qu)這一年(nian)，在(zai)風云變幻的國際、國內形勢下，我(wo)(wo)們共同面臨(lin)著很多的‘時代之問’。我(wo)(wo)們應(ying)對之道的基本(ben)原則是‘堅定信心，積極應(ying)變，做好自己(ji)’。”

對(dui)于“積極應(ying)變(bian)”，張(zhang)勇在信中稱，它是指積極適(shi)應(ying)環境的(de)(de)(de)(de)變(bian)化，跳出阿里自身(shen)的(de)(de)(de)(de)視角(jiao)，站在社會發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)(de)角(jiao)度看待阿里、感受(shou)阿里、理(li)解社會對(dui)阿里的(de)(de)(de)(de)期待，并在社會發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)(de)大勢(shi)和經濟的(de)(de)(de)(de)大周期中找準(zhun)阿里的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)路(lu)徑。

張勇回顧了阿(a)里在過去一年(nian)的成(cheng)績和變(bian)化(hua)。

張勇提到(dao)，在(zai)2022年年初，阿里進一步(bu)明確了三大戰略——消(xiao)(xiao)費、云計算和全球化(hua)，作為阿里面向未來堅定(ding)不移的(de)方向和指引。在(zai)過(guo)去的(de)2022財年，阿里在(zai)消(xiao)(xiao)費者業務(wu)領域完成(cheng)了國內(nei)年度購(gou)買用戶(hu)超過(guo)10億的(de)既(ji)定(ding)目標。

他提及，在過(guo)去的一個財年，超過(guo)1.24億消(xiao)費者在淘寶天貓(mao)年度(du)消(xiao)費超過(guo)人民幣10000元(yuan)，這(zhe)些(xie)消(xiao)費者的跨年活躍率高達(da)98%。而本財年淘特超過(guo)3億的年度(du)活躍消(xiao)費者當中，20%從未在淘寶天貓(mao)上(shang)購(gou)物；淘菜菜年度(du)活躍消(xiao)費者中，則有(you)超過(guo)50%首次在平臺上(shang)購(gou)買生鮮。

此外，張勇認為，經過多年(nian)建(jian)設，阿里已經逐步(bu)建(jian)立起一套分布式物流網絡，形(xing)成了規模化的遠中(zhong)近場的布局(ju)。2022財年(nian)，菜鳥總收入中(zhong)的69%來自外部客戶，而最新一個季度，菜鳥日均處(chu)理的跨境(jing)及國際(ji)包(bao)裹量也已經超過450萬個。

同樣在7月26日，菜鳥(niao)CEO萬霖在2022菜鳥(niao)開(kai)放周上表示，面向客戶和(he)消費者，菜鳥(niao)今年(nian)將(jiang)重(zhong)點做(zuo)好送貨(huo)上門、特色行業供應鏈(lian)、國貨(huo)出(chu)海、科(ke)技(ji)下鄉(xiang)出(chu)海和(he)企業ESG五件(jian)事(shi)。

《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)獲悉，菜鳥多形式力推(tui)“送貨上門(men)(men)(men)”已經展開。菜鳥直營(ying)配(pei)送上門(men)(men)(men)，以(yi)前一直服務于天(tian)貓(mao)超市(shi)的(de)訂單，今后也(ye)將更大(da)比(bi)例(li)承擔起天(tian)貓(mao)國際(ji)訂單的(de)送貨上門(men)(men)(men)；菜鳥驛站在最(zui)后100米推(tui)出(chu)天(tian)貓(mao)淘(tao)寶包裹可選(xuan)上門(men)(men)(men)，目前在200多個城(cheng)市(shi)上線，以(yi)后最(zui)快(kuai)能當日(ri)選(xuan)、當日(ri)送。

此外，菜鳥(niao)今(jin)年又(you)新增了(le)第3種上門方式——“下單時就(jiu)可(ke)(ke)選”，即(ji)消費者在(zai)下單時便(bian)可(ke)(ke)選擇上門，且(qie)不產生(sheng)額外費用。目前(qian)已經在(zai)部分城市(shi)開始試(shi)點。

至于(yu)全(quan)球化(hua)業(ye)務，張勇提到，阿里在全(quan)球部分區域和國家擁(yong)有多個(ge)消費業(ye)務的品(pin)牌，包括(kuo)速賣(mai)通、Lazada、Trendyol和Daraz等。

“我們的(de)海外(wai)市場年度購買用戶已經(jing)超(chao)過了3億。在(zai)云計(ji)算(suan)領域，阿里(li)目前已經(jing)在(zai)全球27個地區提(ti)供了云計(ji)算(suan)服務。”張勇說。

對于(yu)ESG，張勇表示，阿里(li)提出不(bu)(bu)晚(wan)(wan)于(yu)2030年實現(xian)自身運營碳(tan)中和(he)；不(bu)(bu)晚(wan)(wan)于(yu)2030年實現(xian)上下游價(jia)值(zhi)鏈(lian)碳(tan)排放強度減(jian)半(ban)，率先實現(xian)云計(ji)算的碳(tan)中和(he)，成為綠色云；不(bu)(bu)僅(jin)如此，用15年時間，以(yi)平臺(tai)之力帶(dai)動(dong)生態(tai)減(jian)碳(tan)15億噸。“這(zhe)些都是非(fei)常大膽的目標，也是非(fei)常嚴肅的承諾。”張勇說。

雙重主要上市與二次上市有何不同

在香(xiang)港(gang)聯(lian)交(jiao)所完成(cheng)審核程序后，阿里將在香(xiang)港(gang)聯(lian)交(jiao)所主(zhu)(zhu)板及紐約證券交(jiao)易(yi)所兩地雙重主(zhu)(zhu)要上市。

圖片來源：企業供圖

雙重(zhong)主要(yao)上市與二次上市有(you)何不同？

浙江大學國際聯(lian)合商學院數字經濟與金(jin)融創新(xin)研究中心聯(lian)席(xi)主任、研究員盤(pan)和(he)林對《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者表示，雙(shuang)重上(shang)市和(he)二次上(shang)市都是(shi)在(zai)兩(liang)地(di)上(shang)市，雙(shuang)重上(shang)市和(he)二次上(shang)市的區別在(zai)于，雙(shuang)重上(shang)市是(shi)兩(liang)地(di)獨(du)立(li)上(shang)市，兩(liang)個市場(chang)的股票不能相互流(liu)通，而二次上(shang)市是(shi)以存托憑證的方式，發(fa)行的股票可以在(zai)兩(liang)地(di)之間流(liu)通變現。

盤和林認為，雙重上市(shi)對于(yu)港股(gu)來(lai)說(shuo)，帶來(lai)了更多的(de)(de)投資者和流動性，雙重上市(shi)下，港股(gu)和美股(gu)都(dou)是獨(du)立上市(shi)，不(bu)存在跨市(shi)場(chang)變現的(de)(de)可能性，有利于(yu)維護股(gu)票定價主導權，防止跨市(shi)場(chang)套利。

廣科咨詢首席策略師沈萌也(ye)對《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者(zhe)表示(shi)，雙重上(shang)(shang)市是指在兩(liang)個市場都作為主要(yao)(yao)上(shang)(shang)市地(di)(di)，同時滿足兩(liang)地(di)(di)的(de)(de)(de)(de)監管要(yao)(yao)求(qiu)；而二次上(shang)(shang)市則以(yi)第一次上(shang)(shang)市的(de)(de)(de)(de)市場為主要(yao)(yao)上(shang)(shang)市地(di)(di)，主要(yao)(yao)滿足第一次上(shang)(shang)市的(de)(de)(de)(de)市場監管，二次上(shang)(shang)市的(de)(de)(de)(de)市場不做額外要(yao)(yao)求(qiu)。

沈萌認(ren)為，在香港實行(xing)雙(shuang)重(zhong)主要上(shang)市(shi)，可(ke)以最大限度降低阿里(li)投資者的潛在風險。

此外，阿里作為流(liu)通(tong)市(shi)值超(chao)2萬億港(gang)元的優質龍頭公司，此次(ci)回港(gang)雙重上市(shi)或具有(you)標(biao)志性意義。

盤和林還表示(shi)，目前有9家中(zhong)概股(gu)實(shi)現(xian)了(le)美(mei)股(gu)和港(gang)股(gu)的雙(shuang)重(zhong)(zhong)上(shang)(shang)市(shi)，對于(yu)港(gang)股(gu)來說(shuo)，這些上(shang)(shang)市(shi)公司在港(gang)雙(shuang)重(zhong)(zhong)上(shang)(shang)市(shi)并(bing)不會吸走(zou)流動性，相反，這些上(shang)(shang)市(shi)公司給香港(gang)股(gu)市(shi)帶來了(le)更多投資者，也強化了(le)港(gang)股(gu)的流動性和定(ding)價權。

“由(you)于(yu)港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)是(shi)開放(fang)市(shi)場(chang)，資(zi)本(ben)流(liu)通是(shi)放(fang)開的(de)，港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)在中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)買賣上限(xian)制(zhi)更少(shao)，資(zi)本(ben)進(jin)出(chu)更加(jia)自由(you)。而與此對應的(de)，當(dang)前美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)由(you)于(yu)種(zhong)種(zhong)限(xian)制(zhi)、摩擦，導致(zhi)中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)政(zheng)策穩(wen)定性(xing)不足(zu)，所(suo)以很多中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)投資(zi)人(ren)從美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)轉(zhuan)向港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)；尤(you)其是(shi)其中(zhong)(zhong)的(de)中(zhong)(zhong)資(zi)機構，投資(zi)目標市(shi)場(chang)的(de)轉(zhuan)移，使(shi)得(de)港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)增(zeng)加(jia)，中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)帶(dai)動(dong)(dong)新投資(zi)人(ren)進(jin)入港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，促使(shi)港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)增(zeng)強。隨著中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)主(zhu)要投資(zi)人(ren)轉(zhuan)移到(dao)港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)定價能(neng)力也(ye)進(jin)一步增(zeng)強，過(guo)去(qu)是(shi)美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)影響港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)中(zhong)(zhong)概(gai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)定價，如(ru)今港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)更好，投資(zi)者更為集中(zhong)(zhong)，港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)定價的(de)實際意義要高于(yu)美股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，所(suo)以港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)定價權(quan)也(ye)得(de)以強化。”盤和林解釋稱。

盤和(he)林認為，流動性(xing)增強(qiang)和(he)定價權增強(qiang)，隨著(zhu)中(zhong)(zhong)概(gai)(gai)股到港(gang)雙重上市(shi)(shi)，香港(gang)進一步(bu)鞏(gong)固和(he)增強(qiang)了(le)國(guo)際金融中(zhong)(zhong)心(xin)的(de)(de)地(di)位，提高了(le)港(gang)股對跨國(guo)資(zi)本的(de)(de)吸(xi)引力(li)，“這主要還是受益于(yu)龐(pang)大的(de)(de)內地(di)市(shi)(shi)場，中(zhong)(zhong)概(gai)(gai)股是過去20年全球資(zi)本市(shi)(shi)場最具成(cheng)長力(li)的(de)(de)股票(piao)，他們和(he)中(zhong)(zhong)國(guo)經濟紅利掛(gua)鉤(gou)，受到全球投(tou)資(zi)人的(de)(de)追(zhui)捧，正因為如此，這些中(zhong)(zhong)概(gai)(gai)股在港(gang)上市(shi)(shi)并不是消耗港(gang)股存(cun)量流動性(xing)，而是為港(gang)股提供增量。”

事實上，阿里(li)與(yu)香(xiang)港(gang)淵源已(yi)久。2007年(nian)，阿里(li)的B2B業(ye)務就曾在香(xiang)港(gang)聯交(jiao)所上市(shi)。2014年(nian)，阿里(li)籌(chou)劃(hua)整體上市(shi)時，首先考慮的目(mu)的地也是香(xiang)港(gang)聯交(jiao)所，并開展(zhan)了(le)相(xiang)關路演。但(dan)由于當時相(xiang)關規定(ding)限制，阿里(li)最終轉赴紐交(jiao)所上市(shi)。

2014年(nian)，赴美上市前夕(xi)，阿里公(gong)開表示(shi)：未來(lai)條件允許，我們將回歸國(guo)內資(zi)本市場，與國(guo)內投資(zi)者(zhe)共同分享(xiang)公(gong)司的成長(chang)。

2018年(nian)，香港聯(lian)(lian)交所啟動(dong)上市制(zhi)度改革，這也(ye)為包括阿(a)里(li)在內的大量國內互聯(lian)(lian)網公司在港上市創(chuang)造了更有(you)利條件。2019年(nian)11月，阿(a)里(li)在香港二次上市，紐約(yue)依然作為阿(a)里(li)的主要(yao)上市地。

自2019年(nian)在港(gang)(gang)上市(shi)(shi)以來，阿(a)里(li)大部分流通(tong)股(gu)(gu)已轉至(zhi)香港(gang)(gang)注冊。據統計，截(jie)至(zhi)2022年(nian)6月30日止六個(ge)月，阿(a)里(li)集團股(gu)(gu)份于香港(gang)(gang)市(shi)(shi)場的(de)日均(jun)交易量約(yue)7億美(mei)元，于美(mei)國市(shi)(shi)場的(de)日均(jun)交易量約(yue)32億美(mei)元。

“越是在不確定性陡增的(de)時代，越要積極尋求真(zhen)正有價值的(de)變化。”張(zhang)勇在致股東信(xin)的(de)最后表示，阿里(li)(li)的(de)過去和(he)中國(guo)社會的(de)發展息(xi)息(xi)相關，阿里(li)(li)的(de)未來(lai)發展路徑，也(ye)和(he)中國(guo)經濟增長和(he)社會發展走(zou)向高度契合。希望(wang)能夠有更多的(de)創新(xin)和(he)創造誕(dan)生于阿里(li)(li)，服務于社會。

封面(mian)圖(tu)片來源：企業供圖(tu)