每(mei)經記者｜朱萬平  魏官(guan)紅 ; 宋思(si)艱    每(mei)經編輯｜文(wen)多 張海妮    

 

2022，是A股“不死鳥”折翼之年。

今(jin)年，有(you)超(chao)過40家(jia)公(gong)司(si)從A股退市，這是去(qu)年的(de)2倍，也是歷史新高(gao)。

在往年，一些“不死鳥”總能靠著種種財技續命(ming)A股。公司空(kong)殼、財務(wu)虧損？那就甩賣資產(chan)、資產(chan)重組、找(zhao)大股東(dong)無償贈與……看(kan)似總有辦法。

2020年歲末，針對這(zhe)種痼疾，監(jian)管(guan)層出(chu)(chu)手埋下了(le)伏筆，滬深交易(yi)所均對股票上(shang)市規則中涉及退(tui)市制度(du)的相關內(nei)容進行(xing)系(xi)統性修訂，業內(nei)稱之(zhi)(zhi)為“史上(shang)最嚴”退(tui)市新規。隨(sui)后(hou)的2022年初，“最難保(bao)殼年”的觀點被(bei)人(ren)預(yu)見性地提出(chu)(chu)。真正到了(le)2022年財報季，“應退(tui)盡退(tui)”之(zhi)(zhi)聲(sheng)正式響徹兩市。

如今，2022年財報季遠去多時，再提“退市”這一話題，有一部分原因，是寫給2023年。

A股(gu)市(shi)場(chang)正全面推進注(zhu)冊制，建立常(chang)態化退市(shi)機制，對(dui)嚴(yan)重違(wei)法違(wei)規、嚴(yan)重擾亂(luan)資(zi)本市(shi)場(chang)秩序的公司堅決出清。

于此背景(jing)下，一(yi)年40多家(jia)公(gong)司退市，多乎(hu)哉？

“1元退市”不再是主流

退市有四(si)樣“寫法(fa)”，你(ni)知道嗎?

在剛(gang)過(guo)去不久的6月，有29家公(gong)司(si)(si)從A股(gu)退市，超過(guo)2021年(nian)全年(nian)退市公(gong)司(si)(si)數量——20家（包含3家吸收合并企業(ye)），形成今(jin)年(nian)退市進程的一個高潮。

據(ju)《每日經濟新聞》記者統計，在2021年年報披露收(shou)(shou)官之后，滬(hu)深兩(liang)市就有超過(guo)40家(jia)公(gong)司基本確定(ding)了退(tui)市的未來。最(zui)終，據(ju)截至7月29日的Wind數據(ju)，今年共有43家(jia)A股上市公(gong)司退(tui)市（含1家(jia)吸(xi)收(shou)(shou)合并(bing)），即強(qiang)制(zhi)退(tui)市公(gong)司數量(liang)為42家(jia)。

“2020年末(mo)修改的(de)退市新規開(kai)始發威了。加之交易所(suo)執行(xing)(xing)得也很緊，尤其是年銷售(shou)額(e)在1億元以下、凈資(zi)產為負(fu)的(de)公(gong)司，我手上有好幾個客戶都被交易所(suo)‘摁’住了。”7月11日，一位券商投行(xing)(xing)負(fu)責人(ren)在電(dian)話(hua)中向(xiang)《每日經濟新聞》記者表(biao)示。

據2020年底發(fa)布的“史上最嚴”退(tui)市新(xin)規，這(zhe)些觸發(fa)強制(zhi)退(tui)市的公司，歸為四(si)大類：即(ji)財務類、規范類、交易類、重大違(wei)法類。

前兩年，退(tui)市場景主要是“1元退(tui)市”，即連續20個(ge)交易日的收盤價均低于1元。2022年不然(ran)，《每日經濟新(xin)聞》記者統計發現，今(jin)年這43家公(gong)司中(zhong)，近八成公(gong)司觸及強(qiang)制(zhi)退(tui)市的財務類退(tui)市情形，占比最多。

第二(er)多的(de)，是因(yin)規(gui)范性問題導致的(de)退市(shi)。比如，退市(shi)環球（600146.SH）、退市(shi)濟堂（600090.SH）、邦(bang)訊退（300312.SZ）未能(neng)在4月30日(ri)前(qian)披露(lu)2021年(nian)年(nian)報，它們(men)均因(yin)年(nian)報“難產”觸發(fa)強制退市(shi)。

其三，因為重大(da)違(wei)法(fa)類問題導(dao)致的退(tui)市。比如，退(tui)市新億（600145.SH）和“區塊鏈(lian)第一股”退(tui)市易見（600093.SH）因重大(da)違(wei)法(fa)而(er)被(bei)強(qiang)制退(tui)市。

往年的(de)主(zhu)要退市(shi)原因——“面(mian)值退市(shi)”，在今年僅*ST艾格（002619.SZ）一家。

“‘新證券(quan)(quan)法’和(he)(he)‘刑法修正案（十一）’的(de)實施，極大地提高(gao)了(le)(le)證券(quan)(quan)違(wei)法犯罪成(cheng)本。尤其(qi)是財務造假的(de)成(cheng)本大幅提升，產生(sheng)了(le)(le)很好(hao)的(de)威懾效果，這極大地提高(gao)了(le)(le)財務報表的(de)質(zhi)量。換言之，把水(shui)分(fen)都擠(ji)跑了(le)(le)。”7月11日，武漢科技大學(xue)金融證券(quan)(quan)研究所(suo)所(suo)長董登新在(zai)電(dian)話中(zhong)告(gao)訴《每日經濟新聞》記者，擠(ji)干水(shui)分(fen)，最直接的(de)結果就是“空殼”公司和(he)(he)“僵尸”企業(ye)的(de)糟(zao)糕(gao)財務報表水(shui)落(luo)石(shi)出，更(geng)直觀地展現在(zai)投資者視線(xian)當(dang)中(zhong)。

另一方面(mian)，法律的威懾(she)也使得企(qi)業財務造(zao)假更加困難。“現在（想(xiang)）財務造(zao)假越來越難了，一方面(mian)審計機構不配合，甚至(zhi)自己內部(bu)的財務人員也不配合，誰會(hui)愿意(yi)把自己的身家全部(bu)壓在公司身上(shang)，是吧？”董登新說(shuo)道。

“不(bu)能通(tong)過財(cai)務粉飾來規(gui)避退市(shi)，避無可(ke)避，那就(jiu)只有退市(shi)一條路了。”董登新認為，這是今年因為財(cai)務問題退市(shi)公司(si)數量大增的主要原因。

圖片來源：攝圖網-401696359

沒有哪家公司是突然退市的

“（請(qing)求）判令撤(che)銷深交所作出(chu)的《關于不同意德(de)澳(ao)通用航空(kong)股份(fen)有限公司股票(piao)復牌(pai)申請(qing)的決定》”。

因為不愿退市，德奧退今年甚至尋求(qiu)司法(fa)途徑，向法(fa)院提出(chu)上述(shu)訴求(qiu)。

強大(da)的不(bu)甘之下，不(bu)只是交易所，審(shen)計機構(gou)也被一些退市公司當成了對立面。

今年(nian)近八成退市公(gong)(gong)司是(shi)“財務類”退市。這些公(gong)(gong)司的(de)命運(yun)往(wang)往(wang)受(shou)審計機(ji)構左右，機(ji)構的(de)“標準(zhun)無(wu)保留”審計意見或可生殺予奪。

加(jia)之近(jin)年(nian)來(lai)監管持續壓(ya)實(shi)會計師(shi)事務所“看門人(ren)”責任的背(bei)景，一些“殼”上市公司與(yu)年(nian)審機構(gou)的矛盾與(yu)分歧趨于公開化(hua)。

今年5月，天(tian)(tian)首(shou)退（000611.SZ）便在《關于第(di)九屆(jie)董(dong)事(shi)會第(di)十(shi)一(yi)次會議決議的補充公(gong)告(gao)》中(zhong)公(gong)開“硬剛”審計(ji)公(gong)司。天(tian)(tian)首(shou)退在公(gong)告(gao)中(zhong)表示，利安達(da)會計(ji)師(shi)事(shi)務所在審計(ji)過程中(zhong)存在不客觀、不盡職(zhi)情形，董(dong)事(shi)會不認可(ke)內(nei)部(bu)控(kong)制的否定意(yi)見(jian)、不認可(ke)營(ying)收的扣除意(yi)見(jian)。

7月11日(ri)，記者以投資者身份詢問新光退(tui)（002147.SZ）證券部人士，被告(gao)知：“財報被出(chu)具保(bao)留意(yi)見后，我們心里也(ye)(ye)有一些(xie)不認可的地方，也(ye)(ye)向深交(jiao)所申(shen)訴過了，但最終深交(jiao)所給出(chu)的決定還是退(tui)市。”

對于部分“殼”公司將矛頭(tou)指(zhi)向(xiang)審計(ji)機構，外界(jie)自然有不(bu)同看法。

“退(tui)市(shi)規則啥時候也沒有只(zhi)要財報(bao)（被出具）‘非標(biao)’意見(jian)就(jiu)要退(tui)市(shi)的。‘非標(biao)’只(zhi)是(shi)(shi)結果，而不是(shi)(shi)原因，絕大多數公(gong)司退(tui)市(shi)，實際都是(shi)(shi)因為(wei)已經喪(sang)失了持續經營(ying)能力，淪為(wei)了‘殼公(gong)司’。”資(zi)深投行人士王驥躍(yue)向記者稱。

以被(bei)出具(ju)“非標”報告的(de)新光(guang)(guang)退為例(li)，其前身為機(ji)械制造(zao)公(gong)(gong)司(si)方圓支承，2016年被(bei)浙江女(nv)富(fu)豪周曉光(guang)(guang)控制的(de)新光(guang)(guang)集團“借殼(ke)”上市。2018年~2020年，公(gong)(gong)司(si)連續(xu)虧(kui)(kui)損(sun)，累計虧(kui)(kui)損(sun)額達(da)85.54億(yi)元(yuan)。2020年末(mo)時，公(gong)(gong)司(si)凈(jing)資產已經(jing)虧(kui)(kui)成了負數。2021年，新光(guang)(guang)退業績雖(sui)扭(niu)虧(kui)(kui)為盈，但扣非后歸(gui)母凈(jing)利(li)潤依然是(shi)虧(kui)(kui)損(sun)12.23億(yi)元(yuan)。

“沒有哪(na)個公司(si)(si)是(shi)突然退市(shi)的(de)(de)(de)，都是(shi)經(jing)歷過挺長(chang)的(de)(de)(de)時間，暴(bao)露出各種問題。”王驥躍表(biao)示(shi)。從(cong)今年退市(shi)的(de)(de)(de)40多(duo)家(jia)公司(si)(si)來看，除(chu)合并退市(shi)公司(si)(si)外(wai)，其余的(de)(de)(de)或(huo)多(duo)或(huo)少(shao)都有各種問題，且很(hen)多(duo)公司(si)(si)已是(shi)積(ji)重難(nan)返(fan)，落到退市(shi)的(de)(de)(de)境地(di)難(nan)說冤枉。

財(cai)務類強制退(tui)市(shi)情(qing)形中(zhong)，審計(ji)機(ji)構正(zheng)在成為退(tui)市(shi)事(shi)件博弈的(de)中(zhong)心。一(yi)些不(bu)愿落入退(tui)市(shi)境地的(de)高風險公司，通過改聘新的(de)年報審計(ji)機(ji)構來“去除”非標意見的(de)情(qing)況正(zheng)在不(bu)斷出現(xian)。

7月1日(ri)，知名財(cai)稅審計(ji)專家劉志(zhi)耕通過微(wei)信向《每(mei)日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記(ji)者(zhe)表示(shi)，通過改聘年報審計(ji)機構(gou)來“去除”非標意(yi)見行為增加(jia)，是“新(xin)(xin)證券法”實施后對上市公(gong)司法律責任風險加(jia)劇(ju)的一(yi)種反映(ying)，其(qi)中(zhong)不少案例(li)，并不是一(yi)種正(zheng)常現象。

“改(gai)聘(pin)的(de)背(bei)后往(wang)往(wang)隱藏著上市(shi)(shi)公司逃避(bi)審(shen)計監督和法律責任(ren)(ren)的(de)問題，所(suo)以(yi)，準備接任(ren)(ren)的(de)新(xin)審(shen)計機構(gou)必須加(jia)強(qiang)(qiang)風險(xian)意識。”劉志(zhi)耕認為，對或以(yi)逃避(bi)退(tui)市(shi)(shi)為目的(de)而改(gai)聘(pin)審(shen)計機構(gou)的(de)公司，監管部門也應加(jia)強(qiang)(qiang)對新(xin)審(shen)計機構(gou)和上市(shi)(shi)公司的(de)監管檢查，確(que)保其審(shen)計的(de)合規(gui)合法。

圖(tu)片來(lai)源：攝圖(tu)網保(bao)護-500578185

中小投資者保護也需升級

距樂視退(tui)市已兩年，但在7月12日(ri)，樂視退(tui)的股吧中，依(yi)然有股民在發(fa)帖抱怨著。

而另一(yi)邊，賈(jia)躍亭如今人在美國，君(jun)問歸期未(wei)有(you)期。

在退(tui)市公司數量增加的情況下，中小投資者的利益如何(he)獲得保(bao)護升級，值得關注。

“一些中(zhong)小投資(zi)者，對(dui)退市(shi)有一些情(qing)緒也是(shi)可以(yi)理解(jie)的。”董登新(xin)(xin)表示(shi)，按(an)照“新(xin)(xin)證券法”的規(gui)定(ding)，如(ru)果(guo)公(gong)司是(shi)正常經營，因為市(shi)場因素而(er)倒閉，這種(zhong)情(qing)況的話，買者自負盈虧；如(ru)果(guo)由于大股東、實控人或管理層——甚(shen)至(zhi)包括(kuo)審計機構和(he)保薦機構在內，有嚴重(zhong)違法甚(shen)至(zhi)犯罪行為而(er)導致公(gong)司倒閉破產或者不(bu)再滿足上(shang)市(shi)條(tiao)件，就應(ying)該讓(rang)中(zhong)小投資(zi)者去找(zhao)他們維(wei)權索賠(pei)。

“政策制定者(zhe)和監管部門(men)一定要充分(fen)認(ren)識到(dao)中(zhong)小投資(zi)者(zhe)權益保(bao)護的重要性(xing)和必要性(xing)，真(zhen)正重視并加大對中(zhong)小投資(zi)者(zhe)合法權益的保(bao)護及其力(li)度(du)。”劉志耕(geng)建(jian)議：

可以有針對(dui)性地(di)實施(shi)對(dui)中小投資(zi)者的保護措(cuo)施(shi)，比如明(ming)確索賠(pei)對(dui)象，規(gui)范(fan)、完善并(bing)加強對(dui)信(xin)披(pi)違規(gui)處(chu)罰機制(zhi)的建設；

加強(qiang)并(bing)規范(fan)退市(shi)管理制(zhi)(zhi)度(du)建(jian)(jian)設。如建(jian)(jian)立(li)完(wan)善(shan)的(de)主動退市(shi)制(zhi)(zhi)度(du)，完(wan)善(shan)強(qiang)制(zhi)(zhi)退市(shi)的(de)制(zhi)(zhi)度(du)體(ti)系；

完善投資(zi)者救濟機(ji)制(zhi)(zhi)。如規(gui)范(fan)和優(you)化上市公司的補償(chang)方案(an)、建(jian)立退市股份(fen)回購(gou)制(zhi)(zhi)度、設立賠償(chang)基(ji)金等。

對于(yu)中小投(tou)資(zi)者來說，與強(qiang)制退市相對應的主動(dong)退市是(shi)否更“友好”？

北京中(zhong)倫文(wen)德律(lv)師事務所高(gao)級合伙(huo)人、保(bao)險研(yan)究(jiu)院(yuan)院(yuan)長李政明律(lv)師對主動(dong)退(tui)(tui)市(shi)就頗(po)有(you)見的(de)。他(ta)認(ren)為(wei)(wei)，可以從幾個方面(mian)完善(shan)構建暢通的(de)主動(dong)退(tui)(tui)市(shi)渠(qu)道(dao)(dao)。這(zhe)些(xie)建議(yi)中(zhong)，除了(le)進一步(bu)健(jian)全(quan)主動(dong)退(tui)(tui)市(shi)制度，他(ta)認(ren)為(wei)(wei)還可以拓寬多元化退(tui)(tui)出渠(qu)道(dao)(dao)，“完善(shan)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組和破(po)產(chan)重(zhong)整制度，優(you)化流程、提高(gao)效率(lv)，暢通主動(dong)退(tui)(tui)市(shi)、并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組、破(po)產(chan)重(zhong)整等上市(shi)公司多元化退(tui)(tui)出渠(qu)道(dao)(dao)。”

圖片來(lai)源(yuan)：視覺中國

要“退得下”，還要“退得穩”

“這些中小投(tou)(tou)資者不愿意所買(mai)股票的公司退(tui)市，并(bing)不是他(ta)們(men)有多冤枉，而(er)是他(ta)們(men)不接受損失而(er)已(yi)。”王(wang)驥躍說道，“投(tou)(tou)資本(ben)來就(jiu)(jiu)是有風(feng)(feng)險的事情，憑啥只能(neng)賺不能(neng)賠(pei)啊？虧損了就(jiu)(jiu)要死(si)耗著等解(jie)放，甚至(zhi)還有很多投(tou)(tou)資者是風(feng)(feng)險提示后買(mai)入的，‘火中取栗(li)’者并(bing)不是少數(shu)人”。

另一方面，投資(zi)者(zhe)自身也要(yao)提高風險(xian)意(yi)識。

“投資者要擺脫依(yi)賴思想，還(huan)是要回到法律的框架內來解決問題。如(ru)果投資者認為(wei)大股東的行(xing)為(wei)給(gei)他們造成了損失，就去起訴。”王驥(ji)躍認為(wei)。

不(bu)過(guo)，一位不(bu)愿具名的(de)投行人士向《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)坦(tan)言(yan)，在現實層面上(shang)，光靠證監(jian)會處(chu)罰或者(zhe)民事(shi)訴訟，實際上(shang)還(huan)是難以(yi)充分(fen)保(bao)護中小投資者(zhe)的(de)利益。

“很多退市公司背(bei)后，往往都伴隨著犯罪的(de)問(wen)題，比如大股東(dong)轉移利潤、洗錢乃至詐騙的(de)問(wen)題，所(suo)以刑(xing)事手(shou)段要上來，就是檢察院(yuan)要上來——地方檢察院(yuan)應(ying)該要承擔這個(ge)責任。一些案件里面還(huan)涉及重大的(de)刑(xing)事問(wen)題。如大股東(dong)的(de)股權早(zao)質(zhi)押完了，拿什么賠你(ni)？”上述(shu)不愿具名的(de)投行(xing)人士稱(cheng)。

“如果(guo)只(zhi)是簡單(dan)的經營失(shi)敗，中小投資者(zhe)受(shou)點損失(shi)，也都還無話(hua)可說。但有的退市公司大股東通過惡(e)意侵吞的方式，一卷(juan)走，就是幾十億(yi)，卷(juan)到海外(wai)去(qu)了(le)。實在(zai)是太惡(e)劣了(le)，而且(qie)人在(zai)海外(wai)。”上述不愿具名的投行人士補充道。

在(zai)2020年末退(tui)市(shi)新規(gui)發布時(shi)，證監會也特別強調(diao)，對嚴重違法違規(gui)、嚴重擾亂(luan)資本市(shi)場秩序(xu)的公司堅決出(chu)清的同時(shi)，要對相(xiang)關責任人(ren)嚴肅(su)追責。

“要強化(hua)退(tui)市(shi)監管力度(du)，壓實(shi)實(shi)控(kong)人、控(kong)股(gu)股(gu)東、上市(shi)公司、董監高(gao)、中(zhong)介機(ji)(ji)構等相關(guan)(guan)(guan)主體責任，打擊退(tui)市(shi)過程中(zhong)伴生的財務造假、利益輸(shu)送(song)、操縱市(shi)場(chang)等違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行為(wei)，對(dui)相關(guan)(guan)(guan)機(ji)(ji)構和個人嚴肅追(zhui)責。要堅持(chi)底線思維(wei)，立(li)足國情和市(shi)場(chang)實(shi)際，優化(hua)投(tou)資者保護機(ji)(ji)制(zhi)，穩妥處置(zhi)退(tui)市(shi)相關(guan)(guan)(guan)風險。”證(zheng)監會有關(guan)(guan)(guan)部門負責人彼時指出，在盡量減(jian)少投(tou)資者損失(shi)的前提下(xia)，對(dui)各類違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行為(wei)進行立(li)體化(hua)追(zhui)責，確保既(ji)要“退(tui)得下(xia)”，還(huan)要“退(tui)得穩”。

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40多家退市公司，不算多

最(zui)后，來探討最(zui)初的問(wen)題——40多家公司退市，多嗎？

過(guo)去3年(nian)（2019年(nian)~2021年(nian)），A股(gu)退市公司(si)數(shu)量(liang)逐年(nian)攀升，分別(bie)達到10家、16家和20家。而2022年(nian)僅過(guo)去約半年(nian)，退市數(shu)量(liang)就已翻倍。

但相比上市公司(si)的(de)數量，A股的(de)退市公司(si)數量仍十分(fen)有限。

“應該說，今年(nian)的(de)退市(shi)公司(si)數量(liang)(liang)出乎意料，僅上半(ban)年(nian)超過了40家。但是從我(wo)們目(mu)前(qian)的(de)存量(liang)(liang)來(lai)講，A股上市(shi)公司(si)數量(liang)(liang)已有4800多(duo)家。按照(zhao)這個規模(mo)來(lai)看(kan)的(de)話(hua)，40家的(de)退市(shi)公司(si)也不算多(duo)。”董登新表示(shi)。

“與成熟(shu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)相比，我國資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)退市(shi)(shi)不系統、不堅決、不徹底等問題仍然(ran)比較突出(chu)(chu)，年(nian)均退市(shi)(shi)率仍然(ran)偏低。一些(xie)已經(jing)喪失持(chi)續(xu)經(jing)營能力的公司長期滯留資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)，嚴重(zhong)制(zhi)約資(zi)源配置效率，一些(xie)嚴重(zhong)違(wei)法違(wei)規的公司沒(mei)有及時(shi)出(chu)(chu)清，擾(rao)亂了(le)市(shi)(shi)場(chang)(chang)秩序。”2020年(nian)末時(shi)，證監會(hui)有關部門負責人在介紹退市(shi)(shi)新(xin)規出(chu)(chu)臺的背景時(shi)說道。

一個(ge)穩(wen)定健康發展(zhan)的資(zi)本市場必然(ran)要求暢通入口(kou)和出口(kou)兩道(dao)關(guan)，形(xing)成有(you)進有(you)出、良性(xing)循環的市場生態。目前，科創(chuang)板和創(chuang)業板均(jun)已經(jing)實現注冊制(zhi)，IPO也常態化發行(xing)，就看出口(kou)了(le)。“雖然(ran)今年退市的確實比較多，但也只是(shi)相對往年而(er)已。在總量上，一年IPO上大幾百家(jia)，只退市40多家(jia)，依然(ran)是(shi)進遠大于出的。”7月11日，王驥躍通過微(wei)信向《每日經(jing)濟新聞》記者表示。

“未來，A股退市(shi)公司的數量每年(nian)還會繼續攀升(sheng)。我想每年(nian)有300家(jia)(jia)~500家(jia)(jia)IPO的話(hua)，那么每年(nian)有100多家(jia)(jia)公司退市(shi)，這都(dou)是(shi)很正常的。明年(nian)退市(shi)能夠達到100家(jia)(jia)，那就是(shi)非(fei)常理(li)想的狀態了。”董登新表示。

退市新規的嚴(yan)格實施(shi)，也被認為(wei)有助(zhu)于推動注冊制改革。

7月12日(ri)，上(shang)海國家會計學院大數據與(yu)會計發(fa)展研究(jiu)中(zhong)心主(zhu)任劉鳳委書面(mian)回復《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者提問(wen)時(shi)表示，資(zi)本市場(chang)必須(xu)是開放、動態流動的(de)(de)系(xi)統(tong)，有進有出(chu)、能(neng)上(shang)能(neng)下，始終(zhong)讓優質(zhi)企(qi)(qi)業(ye)保留在資(zi)本市場(chang)，維持市場(chang)活力(li)與(yu)交易(yi)價(jia)值。這就要(yao)求對(dui)于不符合上(shang)市交易(yi)價(jia)值的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)堅決退市；但(dan)同時(shi)要(yao)對(dui)符合上(shang)市條件的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)簡化上(shang)市條件、提高上(shang)市效率，與(yu)注冊制改(gai)革的(de)(de)出(chu)發(fa)點相匹配(pei)。

因此，今年40多(duo)家公司退市，或許還只是一個開始(shi)。

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