每經記(ji)者｜張(zhang)明雙    每經編(bian)輯｜董興生   ; 

美術畫(hua)(hua)材屬于文(wen)具行(xing)業(ye)，在(zai)(zai)(zai)A股市(shi)場(chang)上已有(you)多家綜合文(wen)具類上市(shi)公(gong)司，但(dan)美術畫(hua)(hua)材細分領域卻(que)仍(reng)沒(mei)有(you)企業(ye)成功在(zai)(zai)(zai)A股上市(shi)。目前，河北(bei)青竹畫(hua)(hua)材科技股份(fen)有(you)限公(gong)司（以下簡稱青竹畫(hua)(hua)材）正在(zai)(zai)(zai)申報創業(ye)板IPO，擬募(mu)集資金4.11億元，其能(neng)否在(zai)(zai)(zai)細分領域率(lv)先(xian)上市(shi)仍(reng)是(shi)未知數(shu)。

青竹畫材(cai)以(yi)境(jing)內(nei)銷售為主，報告期內(nei)（2019年(nian)~2021年(nian)）境(jing)內(nei)收入占主營業(ye)務收入比例(li)分別(bie)為89.89%、80.19%、89.32%。但2019年(nian)、2020年(nian)，公司第一大客戶均為境(jing)外ODM客戶ARTEZA，銷售金(jin)額(e)分別(bie)為1408.70萬元(yuan)、3002.37萬元(yuan)。

《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者注意(yi)到，2021年，在公司營業收入增幅(fu)較(jiao)為明顯(xian)的(de)情況下，ARTEZA的(de)銷(xiao)售金額(e)卻(que)大幅(fu)下降，消失在前五大客戶名(ming)單中。

河北(bei)青竹畫(hua)材(cai)是一家生(sheng)產(chan)美術畫(hua)材(cai)的企(qi)業，成(cheng)立于1987年。圖為(wei)青竹畫(hua)材(cai)的色彩研發中(zhong)心 圖據公(gong)司(si)官網

公司以內銷為主

在青竹畫(hua)(hua)材(cai)(cai)闖關IPO之前，已有(you)美術畫(hua)(hua)材(cai)(cai)細分領(ling)域公司向資本市(shi)(shi)場發起沖刺，分別為2020年12月(yue)在深交所(suo)披露創業板(ban)IPO申(shen)報材(cai)(cai)料的(de)江蘇鳳(feng)凰畫(hua)(hua)材(cai)(cai)科技股份(fen)有(you)限公司（以下簡稱鳳(feng)凰畫(hua)(hua)材(cai)(cai)），但已于2021年2月(yue)撤回了上(shang)市(shi)(shi)申(shen)請(qing)；以及(ji)曾(ceng)接受IPO輔導，目前正在申(shen)報新(xin)三板(ban)創新(xin)層(ceng)掛牌的(de)寧波康(kang)大美術畫(hua)(hua)材(cai)(cai)集團股份(fen)有(you)限公司（以下簡稱康(kang)大美術）。

記者注意到，按(an)照銷(xiao)售(shou)(shou)地區劃分，青竹(zhu)畫材與兩家(jia)同行公司(si)存在(zai)很大的差異。青竹(zhu)畫材以(yi)境(jing)(jing)內銷(xiao)售(shou)(shou)為主，境(jing)(jing)外(wai)銷(xiao)售(shou)(shou)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比較小，而(er)鳳凰畫材、康(kang)大美(mei)術均(jun)以(yi)外(wai)銷(xiao)為主，境(jing)(jing)內銷(xiao)售(shou)(shou)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比較小。2017年~2019年及2020年1~6月，鳳凰畫材外(wai)銷(xiao)收入(ru)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)主營業務收入(ru)比例均(jun)在(zai)90%以(yi)上；2020年、2021年度，康(kang)大美(mei)術境(jing)(jing)外(wai)收入(ru)占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比均(jun)超過80%。

對于外(wai)銷(xiao)收入占比(bi)較(jiao)(jiao)高，鳳凰畫材、康大美術(shu)(shu)(shu)均在申報材料中表示(shi)，歐美藝術(shu)(shu)(shu)教育普及(ji)程(cheng)度較(jiao)(jiao)高，美術(shu)(shu)(shu)畫材市(shi)場需(xu)求(qiu)較(jiao)(jiao)為(wei)穩定，是畫材產品的主(zhu)要消費市(shi)場。

青竹畫材(cai)(cai)在招股說明書（申(shen)報(bao)(bao)稿）中(zhong)(zhong)也有類似描(miao)述(shu)：相較于境內(nei)市(shi)場，境外(wai)美術(shu)(shu)畫材(cai)(cai)市(shi)場中(zhong)(zhong)藝術(shu)(shu)創作市(shi)場占比相對較高(gao)。青竹畫材(cai)(cai)援引QYResearch發布的研究報(bao)(bao)告(gao)顯(xian)示，2019年(nian)，全(quan)球(qiu)美術(shu)(shu)畫材(cai)(cai)市(shi)場規(gui)模約(yue)為68.59億美元，中(zhong)(zhong)國美術(shu)(shu)畫材(cai)(cai)市(shi)場規(gui)模占全(quan)球(qiu)的10.71%。

事實(shi)上，近年來青竹畫材(cai)也在積極開拓(tuo)國際(ji)美術畫材(cai)市場。2019年~2021年，公司(si)境外(wai)銷售(shou)金額分別為3719.59萬元(yuan)(yuan)、7247.28萬元(yuan)(yuan)、4429.29萬元(yuan)(yuan)，外(wai)銷收入波動較(jiao)大，主要系海(hai)外(wai)新客戶開拓(tuo)和大客戶增減訂單所致(zhi)。

青竹畫材(cai)表示，2020年境(jing)(jing)外收(shou)入增長較快，主要是(shi)疫情影(ying)響(xiang)境(jing)(jing)外電(dian)商美術畫材(cai)線上(shang)銷售額增加，ARTEZA等ODM客戶采(cai)購增加；而(er)2021年境(jing)(jing)外收(shou)入大(da)幅(fu)下滑，主要受歐(ou)美經(jing)濟疲軟、海運費(fei)價格(ge)大(da)幅(fu)上(shang)漲等因素(su)影(ying)響(xiang)，境(jing)(jing)外客戶銷售規模下降(jiang)，減少了采(cai)購。

外銷收入波動在代(dai)表(biao)客(ke)戶(hu)ARTEZA身(shen)上體現較為(wei)明顯。2019年、2020年，公司對ARTEZA的銷售金額分別為(wei)1408.70萬元(yuan)、3002.37萬元(yuan)，是(shi)公司第一大客(ke)戶(hu)，但2021年卻消失在前五大客(ke)戶(hu)名單中，顯然銷售額出現大幅下降。

境(jing)外(wai)市(shi)場仍是青竹畫材(cai)較(jiao)為重視的(de)銷售區(qu)域，公(gong)司(si)對其營銷戰(zhan)略介紹為，依托現有(you)外(wai)銷客(ke)戶(hu)基礎，推動公(gong)司(si)ODM業務快速拓展，加強與世界一流美(mei)術畫材(cai)品牌(pai)的(de)合(he)作，擇(ze)機設立(li)公(gong)司(si)自(zi)有(you)境(jing)外(wai)品牌(pai)，擴(kuo)大(da)民族品牌(pai)在海外(wai)市(shi)場的(de)影(ying)響力。

但青竹畫材也坦言，海(hai)外市場環境(jing)相對更為(wei)復雜，對公(gong)司的銷售團隊、管(guan)理水平、法律(lv)合規、溝(gou)通能力等提出了更高的要求；與優秀的國際美術畫材品(pin)牌相比，公(gong)司在(zai)企業規模、品(pin)牌的國際影響力等方面還存在(zai)較(jiao)大差距。

主打產品單價下滑

招股書(shu)（申報(bao)稿(gao)）顯(xian)示(shi)，2019年~2021年，青(qing)竹畫材實現(xian)營業收入分(fen)別為3.68億(yi)元(yuan)(yuan)、3.66億(yi)元(yuan)(yuan)、4.15億(yi)元(yuan)(yuan)，實現(xian)歸母(mu)(mu)凈利潤(run)分(fen)別為4091.75萬元(yuan)(yuan)、5943.46萬元(yuan)(yuan)、5316.06萬元(yuan)(yuan)，凈利潤(run)呈現(xian)先升后降的波動趨勢(shi)。對(dui)于2021年收入增(zeng)長、歸母(mu)(mu)凈利潤(run)卻下(xia)降，青(qing)竹畫材表示(shi)，主要原因是原材料上(shang)漲等因素影響毛利率小幅(fu)下(xia)滑，以及(ji)加大營銷推廣(guang)力度導致(zhi)銷售費(fei)用有所提升。

2021年，青竹畫材采(cai)購(gou)(gou)(gou)的7種主(zhu)要原材料中，有6種采(cai)購(gou)(gou)(gou)單價(jia)出現(xian)上漲(zhang)，其(qi)中采(cai)購(gou)(gou)(gou)金額較(jiao)大的主(zhu)要原材料包(bao)括色粉(fen)類(lei)、助(zhu)劑類(lei)、乳液類(lei)3種，采(cai)購(gou)(gou)(gou)單價(jia)分別上漲(zhang)26.07%、8.40%、16.69%。

但記者注意到，2021年(nian)，在主要原材(cai)料紛(fen)紛(fen)漲價的(de)同時，青(qing)竹(zhu)畫材(cai)兩大主打產品的(de)銷(xiao)售單(dan)價卻(que)出現了下降。

青竹畫(hua)材(cai)主要產品(pin)為(wei)美術繪畫(hua)顏(yan)(yan)料(liao)及(ji)其他畫(hua)材(cai)，顏(yan)(yan)料(liao)品(pin)類中，水粉(fen)畫(hua)顏(yan)(yan)料(liao)、丙烯畫(hua)顏(yan)(yan)料(liao)占(zhan)比(bi)相對較高(gao)。2019年~2021年，水粉(fen)畫(hua)顏(yan)(yan)料(liao)收入占(zhan)主營業務(wu)收入比(bi)重(zhong)分別為(wei)60.37%、54.20%、61.22%，丙烯畫(hua)顏(yan)(yan)料(liao)收入占(zhan)主營業務(wu)收入比(bi)重(zhong)為(wei)21.33%、25.60%、18.94%，兩大產品(pin)合計為(wei)青竹畫(hua)材(cai)貢獻(xian)九成左右的主營業務(wu)收入。

2021年，青竹(zhu)畫(hua)材的水粉畫(hua)顏料平均(jun)單價(jia)為16.21元/公(gong)斤，同比下降3.60%；丙(bing)烯畫(hua)顏料平均(jun)單價(jia)為25.33元/公(gong)斤，同比下降11.73%。

對(dui)于境(jing)外(wai)銷(xiao)售下滑是(shi)(shi)否(fou)會延續、上(shang)下游(you)議價能力是(shi)(shi)否(fou)偏弱等問(wen)題(ti)，7月27日(ri)，青竹畫材(cai)通過郵(you)件回復(fu)《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)采訪表示，相關問(wen)題(ti)在招股書（申報稿）中均有涉及。

但記者(zhe)注意到，招(zhao)股書（申報(bao)稿）并未分析(xi)水(shui)粉畫顏料(liao)平均單(dan)價下降(jiang)(jiang)的原因，至(zhi)于丙烯畫顏料(liao)，則(ze)是由于境外較(jiao)高(gao)單(dan)價產(chan)品占比下降(jiang)(jiang)，導致平均單(dan)價有所降(jiang)(jiang)低(di)。

值(zhi)得一(yi)提的(de)是，青竹畫(hua)材曾在2019年采取了(le)調高產(chan)品(pin)單價的(de)措施(shi)，但也相應(ying)加(jia)大了(le)營銷(xiao)推(tui)廣(guang)力(li)度(du)。2019年，青竹畫(hua)材銷(xiao)售費用率為12.83%，高于同行(xing)業可比上市(shi)(shi)公(gong)司，主(zhu)要系2019年順應(ying)市(shi)(shi)場形(xing)勢適當調高產(chan)品(pin)單價，為降低(di)調價對終端銷(xiao)售影響(xiang)，維持公(gong)司現有市(shi)(shi)場份額及品(pin)牌(pai)影響(xiang)力(li)，進一(yi)步加(jia)大線上線下營銷(xiao)推(tui)廣(guang)力(li)度(du)所致。

此外(wai)，2020年，色粉(fen)類(lei)、乳(ru)液類(lei)、填(tian)充類(lei)等采(cai)購(gou)(gou)金額(e)較大的(de)原(yuan)材料(liao)價(jia)格下跌，但青(qing)竹(zhu)畫(hua)(hua)材水粉(fen)畫(hua)(hua)顏料(liao)、丙(bing)(bing)烯(xi)畫(hua)(hua)顏料(liao)的(de)平均單(dan)(dan)價(jia)卻在上漲。丙(bing)(bing)烯(xi)畫(hua)(hua)顏料(liao)單(dan)(dan)價(jia)上漲的(de)原(yuan)因，主(zhu)要(yao)是由于境外(wai)采(cai)購(gou)(gou)丙(bing)(bing)烯(xi)畫(hua)(hua)顏料(liao)對(dui)品質要(yao)求高(gao)于國內，產品平均單(dan)(dan)價(jia)相對(dui)較高(gao)。

募投項目能否消化？

按(an)照IPO計劃，青(qing)竹畫材將(jiang)募(mu)集資金4.11億(yi)元(yuan)(yuan)，其中3.08億(yi)元(yuan)(yuan)用(yong)于美(mei)術畫材產能擴建(jian)項目、2317.35萬元(yuan)(yuan)用(yong)于研發中心(xin)項目、7966.29萬元(yuan)(yuan)用(yong)于營銷網絡建(jian)設項目。

美術畫(hua)材產能(neng)擴(kuo)建(jian)項目建(jian)設周期為(wei)24個月(yue)，建(jian)成后將(jiang)形成年產水粉畫(hua)、水彩畫(hua)顏料(liao)2.2萬噸(dun)，丙烯畫(hua)顏料(liao)1.50萬噸(dun)，國畫(hua)顏料(liao)1500噸(dun)，油(you)畫(hua)顏料(liao)800噸(dun)的生產能(neng)力。

2021年，青竹畫材的水粉畫顏(yan)料產(chan)(chan)能(neng)為(wei)(wei)(wei)1.65萬(wan)噸，產(chan)(chan)能(neng)利(li)用率(lv)為(wei)(wei)(wei)95.20%；丙烯畫顏(yan)料產(chan)(chan)能(neng)為(wei)(wei)(wei)3500噸，產(chan)(chan)能(neng)利(li)用率(lv)為(wei)(wei)(wei)90.03%。

由此可以測算，上(shang)述募(mu)投項目(mu)實施后(hou)，水粉畫(hua)(hua)顏料(liao)產(chan)能(neng)將(jiang)提(ti)高(gao)133%，丙烯畫(hua)(hua)顏料(liao)產(chan)能(neng)將(jiang)提(ti)高(gao)428.57%，實現產(chan)能(neng)成倍增(zeng)長。

那(nei)么(me)，如此(ci)大的(de)新增(zeng)產(chan)能是(shi)否可以(yi)順利消(xiao)化(hua)？對(dui)此(ci)青(qing)竹畫(hua)材表示，募投項目產(chan)品將(jiang)(jiang)面向國(guo)內外市場，隨著(zhu)國(guo)家文化(hua)創意產(chan)業(ye)(ye)政策逐漸推行、青(qing)少年美(mei)育的(de)日漸普及(ji)和美(mei)術受眾群體(ti)的(de)進一步擴大，少兒美(mei)術、專業(ye)(ye)學習、藝術創作三(san)大市場將(jiang)(jiang)持續放量。公司多年來所積(ji)累(lei)的(de)客戶資源、業(ye)(ye)內口碑將(jiang)(jiang)為(wei)產(chan)品銷售提供堅實的(de)市場基(ji)礎(chu)。

不(bu)過青竹畫材也提示相關風(feng)險(xian)稱(cheng)，在項(xiang)目實(shi)施過程中(zhong)和項(xiang)目實(shi)際建成后，如(ru)果(guo)宏觀經濟環境、國(guo)家產業政策、市(shi)場需求(qiu)及競爭格局(ju)等方面出現重大不(bu)利(li)變化(hua)(hua)且公司無法采取有效的(de)應對(dui)措施，也可能導(dao)致公司本(ben)次募集資金投(tou)資項(xiang)目新(xin)增(zeng)產能難(nan)以充分消化(hua)(hua)的(de)市(shi)場風(feng)險(xian)。

封(feng)面圖片來源：公(gong)司(si)官網