每經記者｜黃宗(zong)彥    每經編輯｜黃博(bo)文    

7月29日，由國(guo)務院國(guo)資委(wei)研(yan)(yan)究(jiu)中心(xin)主(zhu)辦的《中央(yang)(yang)企業(ye)控股上市公(gong)司(si)ESG信息(xi)披(pi)露指引研(yan)(yan)究(jiu)》開題(ti)會在北京(jing)舉辦。這是(shi)繼(ji)今年5月底國(guo)務院發布《提高央(yang)(yang)企控股上市公(gong)司(si)質(zhi)量工作方案》后(hou)，在ESG方面的實際(ji)行動。中央(yang)(yang)財經大學綠(lv)色金融國(guo)際(ji)研(yan)(yan)究(jiu)院作為課題(ti)主(zhu)要參與和支持(chi)單位，參會并進行了交流(liu)討論。

受訪者供圖

那么(me)(me)，為什(shen)(shen)么(me)(me)要(yao)制定“中央企業控(kong)股上市公司(si)ESG信(xin)披指引”（以(yi)下簡稱(cheng)“指引”）？有什(shen)(shen)么(me)(me)重要(yao)意(yi)義？如何打造央企控(kong)股上市公司(si)的信(xin)披標準？對資(zi)本市場和(he)投(tou)資(zi)者有什(shen)(shen)么(me)(me)影響？針對這些問題，《每日(ri)經(jing)濟新聞》（以(yi)下簡稱(cheng)NBD）近日(ri)專訪(fang)了ESG領域(yu)專家、中央財(cai)經(jing)大學(xue)綠(lv)色金融(rong)研究(jiu)院高級研究(jiu)員(yuan)、成果轉化中心主任嚴(yan)展。

增強中國ESG體系話語權

NBD：近日(ri)，您參加了《中央企業控股上(shang)市公司ESG信息披露(lu)指引(yin)研究》的開題會，在您看來，為什么要(yao)制定“指引(yin)”？有什么背景？

嚴展：《中央(yang)企(qi)業控股上市公(gong)司ESG信息(xi)披(pi)露指引研(yan)究》是在國務(wu)院國資委產(chan)權局、社會責(ze)任局指導下，國資委研(yan)究中心立(li)項的研(yan)究課(ke)題(ti)，為(wei)了落實《提高(gao)央(yang)企(qi)控股上市公(gong)司質量工作方案》建立(li)健全ESG體系建設相關要(yao)求(qiu)。

課(ke)題以(yi)研究(jiu)制定“指(zhi)引(yin)”為目標，助力中央(yang)企業控(kong)股(gu)上市公司發(fa)布高質(zhi)量的(de)、投資者認可的(de)ESG報告。

其實，在課(ke)題(ti)開(kai)題(ti)會上，國資委也強調(diao)了課(ke)題(ti)的重要(yao)(yao)性(xing)和重大(da)意義(yi)，就是要(yao)(yao)通過建立“指引”，既能(neng)全方位應對國際(ji)ESG信息披露(lu)標準(zhun)的整合趨勢，增強中國ESG體系的話語(yu)權，也有助(zhu)于推動綠(lv)色金融(rong)機構投資，客觀評價中央企業控(kong)股(gu)上市(shi)公司價值創造與價值實現行為。

NBD：怎么(me)理解“增強(qiang)中國ESG體(ti)系的話(hua)語(yu)權(quan)”？如何在ESG信披(pi)標準(zhun)的建立上，增強(qiang)中國ESG體(ti)系的話(hua)語(yu)權(quan)？央(yang)企在這(zhe)個過程中承擔什(shen)么(me)角色？

嚴展(zhan)：近年來，我(wo)國ESG發(fa)展(zhan)主流化趨勢(shi)漸顯。不論是政府有(you)關(guan)部門，還是各領軍企(qi)業，較(jiao)之以往，都更加關(guan)注并推動(dong)ESG發(fa)展(zhan)。但在ESG信(xin)息披(pi)(pi)露方(fang)面(mian)，我(wo)國上(shang)交(jiao)所、深交(jiao)所尚未發(fa)布強制(zhi)性(xing)披(pi)(pi)露要求(qiu)，也尚未推出強制(zhi)性(xing)的ESG信(xin)息披(pi)(pi)露框(kuang)架，《ESG信(xin)息披(pi)(pi)露指(zhi)引》自(zi)2018年至今仍(reng)處于意(yi)見征(zheng)求(qiu)階段。

部(bu)分高校、研(yan)究機(ji)構等紛(fen)紛(fen)探索制定本土化ESG指(zhi)標(biao)(biao)體系，但尚未(wei)形成(cheng)國內統一標(biao)(biao)準。我國A股(gu)上市(shi)公(gong)司ESG信息(xi)披(pi)露(lu)的(de)完整度不高，披(pi)露(lu)質量亟待(dai)提(ti)升(sheng)。wind的(de)數據顯示，在(zai)A股(gu)市(shi)場上，2021年(nian)，A股(gu)上市(shi)公(gong)司共披(pi)露(lu)1091份(fen)ESG年(nian)度報告，占(zhan)滬(hu)深兩(liang)地上市(shi)公(gong)司總數的(de)24.05%，整體比例(li)仍然(ran)較(jiao)低。

可(ke)以看到，目(mu)前已進行ESG信披(pi)的很多企(qi)業采用國(guo)(guo)際信披(pi)體系(xi)(xi)，這些體系(xi)(xi)忽(hu)略了(le)一些中(zhong)國(guo)(guo)本土化的特色(se)指標，如黨建(jian)引領、共同富(fu)裕(yu)、鄉(xiang)村(cun)振興等。這就導(dao)致(zhi)參用外部評(ping)(ping)價標準的話，就無法(fa)準確評(ping)(ping)估(gu)出(chu)中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業的ESG表現，在打分和評(ping)(ping)級上相較國(guo)(guo)際公司(si)自然(ran)就處于下風(feng)。而評(ping)(ping)級結果(guo)往往與融(rong)資(zi)能力、融(rong)資(zi)成(cheng)本掛鉤，ESG表現不佳的企(qi)業在融(rong)資(zi)方面就有(you)先天的短板。

因此(ci)，需(xu)要(yao)制定既接軌國(guo)(guo)際標(biao)準，又符(fu)合我國(guo)(guo)國(guo)(guo)情(qing)的本土(tu)化信披體(ti)(ti)系，該(gai)體(ti)(ti)系可以幫助我國(guo)(guo)企業(ye)加速實(shi)施(shi)ESG，增強可持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)能力，甚至提升國(guo)(guo)際競爭力和(he)影響力，不再受(shou)制于國(guo)(guo)外標(biao)準而吃“啞(ya)巴虧(kui)”。

在(zai)這(zhe)個(ge)過程(cheng)中，央企和央企控股上市公(gong)司(si)，顯然應該成為(wei)增強中國ESG體系話語權的主力(li)軍。

今年以來，國務院國資委(wei)成立社會責任局，并制定印發《提高(gao)央(yang)企(qi)控股上市公(gong)司(si)質量(liang)工(gong)作方案》，要求中央(yang)企(qi)業(ye)集團公(gong)司(si)積(ji)極(ji)參與構(gou)建具有中國特(te)色的ESG信息披露(lu)規(gui)則，推動更多(duo)央(yang)企(qi)控股上市公(gong)司(si)披露(lu)ESG專項(xiang)報(bao)告(gao)，力爭(zheng)到2023年相關專項(xiang)報(bao)告(gao)披露(lu)“全覆蓋”。

由外部引導轉向內生動力

NBD：那么，在您看來(lai)，建立“指引”有哪些重(zhong)點？需要(yao)從(cong)哪些方(fang)面入(ru)手？

嚴展：我的(de)(de)理(li)解，建立“指引”至(zhi)少需(xu)要強調四(si)個方面的(de)(de)重點。

一是(shi)加強理(li)念引(yin)導(dao)，增強ESG發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)內生(sheng)動(dong)力(li)。無論是(shi)推(tui)動(dong)企(qi)業(ye)(ye)做好(hao)ESG信披，或是(shi)踐(jian)行ESG理(li)念，都需要(yao)讓企(qi)業(ye)(ye)充分(fen)理(li)解(jie)ESG與經濟發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)之間的關(guan)系，強化企(qi)業(ye)(ye)風(feng)險防范和轉(zhuan)型(xing)意識，從而將(jiang)ESG由(you)外(wai)部(bu)引(yin)導(dao)轉(zhuan)向內生(sheng)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)動(dong)力(li)。

二是(shi)明(ming)確央(yang)(yang)企(qi)(qi)控(kong)股(gu)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)在(zai)ESG實踐和(he)支持國(guo)家(jia)經濟發展戰略中(zhong)扮演的重要(yao)角(jiao)色。央(yang)(yang)企(qi)(qi)控(kong)股(gu)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)貢(gong)獻了央(yang)(yang)企(qi)(qi)系統約65%的營收(shou)和(he)80%的利潤(run)總額(e)。據統計，截至2022年5月(yue)30日，上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)中(zhong)（A股(gu)和(he)中(zhong)資港股(gu)）共有489家(jia)央(yang)(yang)企(qi)(qi)控(kong)股(gu)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)。央(yang)(yang)企(qi)(qi)應主動承(cheng)擔責任，率先垂范，在(zai)提升價(jia)值創造能(neng)力、發揮(hui)上(shang)(shang)(shang)市平臺功能(neng)、優(you)化股(gu)東(dong)回報、履行(xing)社會責任發揮(hui)引領作用，向行(xing)業、市場參與者和(he)國(guo)際社會傳遞我國(guo)積極布(bu)局高質量可(ke)持續發展的決心(xin)。

三是支(zhi)持央(yang)企(qi)(qi)控股上市公司提(ti)升ESG信(xin)(xin)披(pi)(pi)及(ji)信(xin)(xin)息(xi)(xi)數(shu)(shu)(shu)據(ju)管理(li)(li)能力。做(zuo)好信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露，離(li)不開(kai)引導企(qi)(qi)業積極開(kai)展年度ESG相(xiang)關工作(zuo)的(de)總結與報告(gao)披(pi)(pi)露工作(zuo)，并在提(ti)高ESG信(xin)(xin)息(xi)(xi)透明度的(de)同時，形(xing)成企(qi)(qi)業常(chang)態化(hua)ESG信(xin)(xin)息(xi)(xi)數(shu)(shu)(shu)據(ju)管理(li)(li)機制(zhi)，從而不斷提(ti)升其信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露水平和ESG數(shu)(shu)(shu)據(ju)治理(li)(li)能力。

四是可建立央企控(kong)股(gu)上市公司ESG信息披露(lu)的(de)系統工具以及學習和(he)交流平臺(tai)。借(jie)助(zhu)(zhu)數字科技技術(shu)，打造ESG信息披露(lu)平臺(tai)，進一步助(zhu)(zhu)力(li)增強企業對ESG信息收集、統計(ji)披露(lu)和(he)分析評價的(de)能(neng)力(li)；通過信息化手段，實(shi)現披露(lu)評價信息共享(xiang)、政策標準更(geng)新及時，助(zhu)(zhu)力(li)企業克服“指引(yin)”出(chu)臺(tai)后實(shi)踐應用的(de)難點(dian)，推動整體ESG能(neng)力(li)提升(sheng)。

NBD：“指引”課(ke)題有時間表(biao)嗎(ma)？什么時候(hou)完(wan)成？

嚴展：我們將根據(ju)國(guo)務院國(guo)資(zi)委研究(jiu)中心的(de)(de)工(gong)作(zuo)部(bu)署(shu)，加快(kuai)推進研究(jiu)工(gong)作(zuo)，其(qi)中中央財經大(da)學綠色金(jin)融國(guo)際研究(jiu)院重點承(cheng)擔治理(li)議題信息披露(lu)標準的(de)(de)研究(jiu)。

按照(zhao)計劃，我們于9月(yue)底前(qian)完(wan)成(cheng)治理議(yi)題的國內外政策及理論依據的梳理；在今年年底前(qian)，完(wan)成(cheng)央企上市公司ESG治理部分信息披露指(zhi)標和(he)披露規則，并提交專家(jia)審(shen)議(yi)后進(jin)一步完(wan)善；與此同時(shi)，我們將為其他兩個議(yi)題研究和(he)完(wan)善提供技術支(zhi)持和(he)專業意見，并全力協(xie)助推(tui)進(jin)指(zhi)引(yin)全文統稿工作(zuo)。

增進市場認同和價值實現

NBD：國資委5月底發布了《提高央企控股上(shang)市(shi)公司(si)質量工作方案(an)》，怎么理(li)解建立(li)ESG信息披露指引，加強ESG信披質量，對(dui)于提高央企控股上(shang)市(shi)公司(si)質量的意義(yi)？

嚴(yan)展：首先，研(yan)究(jiu)并(bing)推動ESG信息披(pi)露(lu)(lu)指引的出臺，有助于央(yang)企(qi)控股上(shang)市(shi)公司(si)更好(hao)地(di)依法依規履(lv)行信息披(pi)露(lu)(lu)義務、持續提(ti)高信息披(pi)露(lu)(lu)質量、提(ti)升上(shang)市(shi)公司(si)透明度。

中國資(zi)本市(shi)場監管部(bu)門在不斷加強ESG信息披(pi)(pi)露(lu)的要求。ESG信息披(pi)(pi)露(lu)將是(shi)上(shang)市(shi)企業(ye)履行義(yi)務(wu)之(zhi)一，未來央企控股(gu)上(shang)市(shi)企業(ye)通過參照“指引”，能夠更加真實、準確、完(wan)整(zheng)、及時、公平開展ESG信息披(pi)(pi)露(lu)。

其次，“指引”的制定，將更好推動央企控(kong)股上市公司貫徹(che)落實(shi)新發展(zhan)理(li)念，提(ti)升ESG專業治理(li)能力(li)、風(feng)險(xian)管(guan)理(li)能力(li)，實(shi)現(xian)高質量發展(zhan)發展(zhan)。

眾(zhong)所周(zhou)知，ESG是環境（Environmen-tal）、社(she)會（Social）和治理（Governance）的(de)(de)英文縮寫，強調(diao)(diao)人與自(zi)然(ran)、人與社(she)會之間的(de)(de)協(xie)調(diao)(diao)關系，ESG的(de)(de)核(he)心主張與我國“創新、協(xie)調(diao)(diao)、綠色(se)、開放、共(gong)享”的(de)(de)新發展理念(nian)高度(du)契合。

ESG強(qiang)調環境責任和(he)社會(hui)責任，并不(bu)是為了以此制約經(jing)濟發展(zhan)速度，而是要求企業(ye)(ye)通過科技創新、管理提(ti)升，實現穩(wen)產增(zeng)收、降本(ben)節支、資產盤活，不(bu)斷提(ti)高(gao)盈利能力(li)(li)和(he)經(jing)營效(xiao)率，增(zeng)強(qiang)抗周期、抗波(bo)動、抗風險能力(li)(li)。而公司治理最重要的(de)目的(de)在于提(ti)高(gao)公司的(de)綜合競爭力(li)(li)，維護企業(ye)(ye)職工、股(gu)東、經(jing)營者的(de)合法權益，促進企業(ye)(ye)可持續發展(zhan)。

中(zhong)財大綠金(jin)院的研究表明，企(qi)業ESG表現(xian)與財務績效、履約(yue)能力均(jun)存在(zai)正相關性(xing)。“指引(yin)”將(jiang)是一面“鏡子”，幫助央企(qi)控(kong)股上(shang)市(shi)企(qi)業更好(hao)發現(xian)自身在(zai)ESG能力方(fang)面的不足，從而及時完善，防范風險(xian)，科學發展戰略、強(qiang)化公(gong)司(si)治理(li)，實現(xian)《提(ti)高央企(qi)控(kong)股上(shang)市(shi)公(gong)司(si)質(zhi)量工作方(fang)案》提(ti)到的“效率效益類指標(biao)進一步(bu)提(ti)升(sheng)且優于市(shi)場同行業可比上(shang)市(shi)公(gong)司(si)平(ping)均(jun)水平(ping)”的目標(biao)。

NBD：那提(ti)高央企控(kong)股上市(shi)公(gong)司ESG信披水平，對資(zi)本市(shi)場和投資(zi)者有什么價值？

嚴展(zhan)：未來隨(sui)著“指(zhi)引”推廣與應用，將更好滿足央企控股上市(shi)公司增進市(shi)場認同和價(jia)值實(shi)現的需(xu)要。

從(cong)發達國家資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場的成熟經驗來看(kan)，ESG已經成為國際資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場中的主流(liu)投資(zi)(zi)策略，92%的標普500公司在2021年都發布了ESG報告。當前我國機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者也愈(yu)加關注ESG并開展(zhan)ESG投資(zi)(zi)。

近年來(lai)，中(zhong)國ESG投資(zi)快速興起。根據Wind數據，截至(zhi)2022年5月底(di)，我國市場名稱(cheng)中(zhong)帶有“ESG”的公募(mu)基金(jin)產品(pin)已有20余只(zhi)，合計規模(mo)超74億(yi)元(yuan)(yuan)。而包含新能源、環保、低碳、綠色(se)等概念的“泛ESG”基金(jin)產品(pin)已達160多只(zhi)，總(zong)規模(mo)超2000億(yi)元(yuan)(yuan)。

值得注(zhu)意(yi)的(de)是，近三年，投資(zi)策(ce)略(lve)中(zhong)完(wan)全包含環(huan)境(jing)、社會、公司治(zhi)理投資(zi)理念的(de)“純ESG”主題(ti)基金數量有(you)明顯(xian)上漲，超過40%新(xin)發ESG基金為“純ESG”主題(ti)基金。

ESG績效(xiao)是投資評價的重要依據，然而規范、可比的企(qi)業(ye)ESG信息(xi)才能(neng)為投資者提(ti)供有效(xiao)的決策(ce)依據，進而提(ti)高資源配(pei)置效(xiao)率，加速國內ESG投資市(shi)場的發展，促進與(yu)國際(ji)資本市(shi)場的融合。

央(yang)企(qi)(qi)控股(gu)上市(shi)(shi)企(qi)(qi)業作為資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)重要(yao)組成部分，也是中國經濟社會(hui)發展的中堅力(li)量。截(jie)至2022年5月29日，全部A股(gu)全部央(yang)企(qi)(qi)控股(gu)上市(shi)(shi)企(qi)(qi)業市(shi)(shi)值合計為24.32萬億(yi)元，占全部A股(gu)市(shi)(shi)值的29.4%。可見央(yang)企(qi)(qi)控股(gu)上市(shi)(shi)企(qi)(qi)業ESG能力(li)建設將在中國資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)中發揮表率(lv)作用。

“指引”將推動(dong)具有中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)特色的ESG信息披(pi)露規則的構建，通過科學披(pi)露，有利于幫助投資者克(ke)服國(guo)(guo)外(wai)ESG指標體系評價中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業的局限性，客觀全面分析了解中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業ESG水平，從而有助于提升對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)企(qi)業長期投資價值的認同感。

封面圖片來源：受訪者供圖