每經(jing)AI快訊(xun)，中國銀河08月09日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

下游進(jin)(jin)入傳統(tong)開(kai)工(gong)淡季，疊加(jia)(jia)高(gao)溫(wen)(wen)與疫情擾動(dong)，有(you)色(se)金(jin)屬(shu)需求承壓景氣(qi)下滑(hua)。美聯儲加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)卻(que)釋(shi)放鴿派信息(xi)(xi)(xi)，加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)節奏(zou)或(huo)將(jiang)放緩支撐有(you)色(se)金(jin)屬(shu)大(da)宗商品價格后(hou)半(ban)月(yue)反彈(dan)：7月(yue)國內下游進(jin)(jin)入新(xin)開(kai)工(gong)淡季，疊加(jia)(jia)高(gao)溫(wen)(wen)天氣(qi)與疫情影響，經濟動(dong)能(neng)(neng)有(you)所減(jian)弱，PMI指數(shu)再(zai)次回(hui)落至50以下的(de)收縮區(qu)間(jian)。雖然(ran)基建、電網等穩增長投資逐(zhu)步發力，但房(fang)地產(chan)行業繼續(xu)表現不佳(jia)，使有(you)色(se)金(jin)屬(shu)需求邊際下滑(hua)。此(ci)前(qian)美聯儲連續(xu)大(da)幅(fu)加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)引發了市場對(dui)于經濟衰退的(de)擔憂，重挫了大(da)宗商品有(you)色(se)金(jin)屬(shu)價格。而(er)在美聯儲7月(yue)如期(qi)加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)75個基點(dian)后(hou)，鮑威爾稱隨著利率的(de)提高(gao)，在某(mou)個時間(jian)點(dian)放慢加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)節奏(zou)可能(neng)(neng)會是合適的(de)。這一鴿派信息(xi)(xi)(xi)或(huo)將(jiang)釋(shi)放美聯儲已渡過(guo)加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)幅(fu)度最高(gao)與節奏(zou)最快的(de)時期(qi)，市場對(dui)于美聯儲加(jia)(jia)息(xi)(xi)(xi)預期(qi)逐(zhu)步消化，也有(you)利于有(you)色(se)金(jin)屬(shu)價格在大(da)幅(fu)繼續(xu)下跌后(hou)的(de)企穩反彈(dan)。

投資建(jian)議(yi)(yi)：美(mei)聯儲持(chi)續大(da)(da)幅加息以及(ji)國內受(shou)高(gao)溫與(yu)(yu)疫情(qing)影(ying)響進入(ru)下游新(xin)(xin)(xin)開(kai)(kai)工淡季(ji)，有(you)色金(jin)屬行(xing)(xing)業(ye)(ye)內部(bu)出現了明顯的(de)結構性分化，新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)景(jing)氣度的(de)一枝獨秀將(jiang)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈條上(shang)的(de)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)金(jin)屬與(yu)(yu)新(xin)(xin)(xin)材(cai)(cai)料(liao)表(biao)現更為強(qiang)勢。在(zai)下游終(zhong)端需(xu)(xu)求(qiu)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)8月(yue)(yue)排產(chan)(chan)(chan)(chan)或將(jiang)繼續環比增長的(de)刺激下，鋰電(dian)(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈電(dian)(dian)池(chi)廠(chang)與(yu)(yu)材(cai)(cai)料(liao)廠(chang)開(kai)(kai)工率與(yu)(yu)排產(chan)(chan)(chan)(chan)計劃快速回升，下游需(xu)(xu)求(qiu)大(da)(da)幅提升鋰鹽(yan)(yan)消費，7月(yue)(yue)鋰價已開(kai)(kai)始逐步反彈。而因前期疫情(qing)打斷正(zheng)(zheng)常排產(chan)(chan)(chan)(chan)與(yu)(yu)原(yuan)材(cai)(cai)料(liao)采購(gou)備(bei)貨的(de)正(zheng)(zheng)極材(cai)(cai)料(liao)與(yu)(yu)電(dian)(dian)池(chi)廠(chang)商(shang)目前維持(chi)著鋰鹽(yan)(yan)原(yuan)料(liao)的(de)低庫存，鋰鹽(yan)(yan)廠(chang)庫存也處于低位，在(zai)下游需(xu)(xu)求(qiu)復(fu)蘇(su)(su)以及(ji)2022年(nian)年(nian)底與(yu)(yu)2023年(nian)年(nian)初有(you)大(da)(da)量(liang)磷酸鐵鋰新(xin)(xin)(xin)增產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)投產(chan)(chan)(chan)(chan)有(you)對(dui)原(yuan)料(liao)備(bei)庫需(xu)(xu)求(qiu)的(de)情(qing)況下，鋰電(dian)(dian)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈整體(ti)對(dui)鋰鹽(yan)(yan)的(de)補庫行(xing)(xing)為或將(jiang)拉動鋰價新(xin)(xin)(xin)一輪的(de)上(shang)漲。繼續推薦鋰資源(yuan)板塊，建(jian)議(yi)(yi)關注天(tian)齊鋰業(ye)(ye)（002466）、贛鋒鋰業(ye)(ye)（002460）、中礦資源(yuan)（002738）、盛新(xin)(xin)(xin)鋰能(neng)(neng)(neng)（002240）、永(yong)興材(cai)(cai)料(liao)（002756）、西(xi)藏(zang)礦業(ye)(ye)（000762）、西(xi)藏(zang)珠峰（600338）、融捷(jie)股份（002192）、江特電(dian)(dian)機（002176）。除鋰礦板塊外(wai)，鋰電(dian)(dian)鋁箔(bo)也將(jiang)受(shou)益于新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)與(yu)(yu)儲能(neng)(neng)(neng)兩大(da)(da)高(gao)成長賽(sai)道的(de)需(xu)(xu)求(qiu)景(jing)氣，建(jian)議(yi)(yi)關注鼎勝新(xin)(xin)(xin)材(cai)(cai)（603876）、萬(wan)順新(xin)(xin)(xin)材(cai)(cai)（300057）。此外(wai)，傳統燃油車(che)、新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)、風電(dian)(dian)需(xu)(xu)求(qiu)景(jing)氣，永(yong)磁釹(nv)鐵硼需(xu)(xu)求(qiu)有(you)望強(qiang)勢復(fu)蘇(su)(su)帶(dai)動公(gong)司(si)業(ye)(ye)績超預期，建(jian)議(yi)(yi)關注中科三環（000970）、金(jin)力永(yong)磁（300748）、寧波(bo)韻升（600366）、正(zheng)(zheng)海磁材(cai)(cai)（300224）。

風險提(ti)示：1）有(you)色(se)金(jin)屬下游(you)需(xu)求低迷；2）金(jin)屬價(jia)格大(da)幅下滑；3）全(quan)球(qiu)疫情持(chi)續惡(e)化；4）美元(yuan)超(chao)(chao)預期(qi)走(zou)強；5）新能源汽車產銷不及預期(qi)；6）全(quan)球(qiu)流動性超(chao)(chao)預期(qi)緊(jin)張。

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(記者 蔡鼎)

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