每經(jing)記者(zhe)｜涂穎浩    每經(jing)編輯｜廖丹    

中國(guo)華融日前(qian)發布消息(xi)稱(cheng)，已與(yu)陽光龍凈(jing)集(ji)團(tuan)有限公司(si)（簡稱(cheng)“陽光集(ji)團(tuan)”）簽署《紓困重組(zu)框架(jia)協(xie)議》，并(bing)召開紓困戰略合作會議。另據消息(xi)稱(cheng)，中國(guo)信達香港對(dui)佳(jia)源國(guo)際澳門項目相關紓困舉(ju)措正(zheng)逐步(bu)落(luo)地(di)。有觀點認為，本輪(lun)AMC（金(jin)融資產管理公司(si)）參與(yu)度提升(sheng)，救助對(dui)象也從中小型房企擴圍至(zhi)規模房企。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注(zhu)意到，今年初，金融(rong)(rong)監管部門曾(ceng)召集幾家全(quan)國性(xing)AMC開會，研究AMC按照市(shi)場化(hua)(hua)、法治化(hua)(hua)原則，參與風險房企(qi)的資產處置、項目并購及相關(guan)金融(rong)(rong)中介服務。此后，中國東方、中國長(chang)城、中國華融(rong)(rong)、中國信(xin)達等多家全(quan)國性(xing)AMC相繼出(chu)手，加快布局。

易居研究(jiu)院智(zhi)庫中心研究(jiu)總監(jian)嚴躍進對《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者表示(shi)，“當前(qian)全國四大資(zi)產(chan)管理公司(si)都已(yi)經涉足了房地產(chan)債務(wu)化(hua)解(jie)(jie)、紓困房企(qi)(qi)的(de)(de)工(gong)作，其在不良資(zi)產(chan)化(hua)解(jie)(jie)方面具(ju)有經驗(yan)豐富(fu)、資(zi)源較(jiao)(jiao)多、技術較(jiao)(jiao)強的(de)(de)優勢，是當前(qian)化(hua)解(jie)(jie)房地產(chan)不良資(zi)產(chan)的(de)(de)重要力(li)量(liang)，也是各類資(zi)金和(he)資(zi)源需(xu)要密切關(guan)注的(de)(de)參與(yu)主體。”他還稱，從目前(qian)此類機構的(de)(de)動向看，其和(he)各類房企(qi)(qi)已(yi)經有了實質(zhi)性的(de)(de)合作，也標志著下半年(nian)各類合作加(jia)快開展，對于(yu)下半年(nian)房企(qi)(qi)問題的(de)(de)處置和(he)落實保(bao)交樓工(gong)作等都有積極(ji)的(de)(de)作用(yong)。

政策支持AMC紓困房企

AMC是我國(guo)不(bu)良資(zi)產市場(chang)的重要(yao)(yao)參與主(zhu)體。我國(guo)共有5家全國(guo)性(xing)AMC，分別(bie)為：中國(guo)華融(rong)(rong)、中國(guo)長城(cheng)、中國(guo)東方、中國(guo)信達(da)、中國(guo)銀(yin)河(he)。2021年11月，銀(yin)保監(jian)會發布公告信息顯(xian)示，日前(qian)銀(yin)保監(jian)會批復(fu)同意中國(guo)華融(rong)(rong)發行金(jin)額不(bu)超過700億元（含）人民幣的金(jin)融(rong)(rong)債券。銀(yin)保監(jian)會要(yao)(yao)求，中國(guo)華融(rong)(rong)應加強資(zi)金(jin)用(yong)途(tu)管理(li)，發行金(jin)融(rong)(rong)債券募集的資(zi)金(jin)應主(zhu)要(yao)(yao)用(yong)于不(bu)良資(zi)產收(shou)購及處置、債轉股等主(zhu)營(ying)業務(wu)。

據(ju)報道，今年1月底，金(jin)融監管部門曾(ceng)召集幾家全國性金(jin)融資(zi)產管理公(gong)司，集中研究AMC按照市(shi)場化、法(fa)治化原(yuan)則(ze)參與(yu)風(feng)險房企的資(zi)產處置、項(xiang)目并購(gou)及相關金(jin)融中介(jie)服務。

3月，中國(guo)長城資產披露，其獲批在全國(guo)銀行(xing)間債券市場發行(xing)100億(yi)元(yuan)金融債，主(zhu)要用于(yu)重(zhong)點房地產企業(ye)優質項目的風險化解及處置、房地產行(xing)業(ye)紓困(kun)等相關不良資產主(zhu)業(ye)及償還到期存(cun)量債券。

當月，中國東方也在(zai)全國銀(yin)行間債券市場發行金融債（債券通），也用于重點(dian)房地(di)產(chan)企(qi)業優質項目的風險化解及處置(zhi)，房地(di)產(chan)行業不良資產(chan)紓困，房地(di)產(chan)金融風險化解等。

據媒(mei)體報道，4月，金融監管部(bu)門向主要幾家AMC和18家銀行提(ti)供了12家房企的清單(dan)，針對其資產收并(bing)購等工作擬(ni)有6項政策(ce)指導。

5月(yue)，中(zhong)國華融與中(zhong)南(nan)(nan)集團(tuan)簽訂戰略(lve)合作(zuo)(zuo)協議。根據(ju)有關(guan)(guan)協議，華融資產擬和南(nan)(nan)通市保障房建(jian)設投資有限(xian)公司通過有限(xian)合伙、基(ji)金等(deng)形式設立(li)合作(zuo)(zuo)主(zhu)體，有關(guan)(guan)主(zhu)體將針對(dui)中(zhong)南(nan)(nan)建(jian)設及中(zhong)南(nan)(nan)集團(tuan)其他(ta)主(zhu)體在建(jian)工(gong)程復工(gong)復產、優質項(xiang)目(mu)并(bing)購、社會與資本合作(zuo)(zuo)項(xiang)目(mu)盤活等(deng)開展業務(wu)，共(gong)同支持中(zhong)南(nan)(nan)集團(tuan)轉型發展。有關(guan)(guan)支持項(xiang)目(mu)總規(gui)模不超過50億(yi)元。

6月，佳源(yuan)(yuan)國(guo)(guo)際與中國(guo)(guo)信達（香(xiang)港(gang)）簽署了合作備忘(wang)錄(lu)，中國(guo)(guo)信達（香(xiang)港(gang)）將在國(guo)(guo)家政(zheng)策、法律法規允許范圍(wei)內發(fa)揮公司(si)優勢(shi)，在盤(pan)活(huo)存(cun)量資(zi)(zi)產、優化資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)配置、改善流動性、企業紓困等方(fang)面向(xiang)佳源(yuan)(yuan)國(guo)(guo)際提供專業支持。

此輪全國(guo)AMC參與紓(shu)困房企背(bei)后(hou)(hou)，政策支持力度也正在(zai)加大。今年6月，銀保監會發(fa)布《關于(yu)引導金(jin)融(rong)資產管理公司聚焦(jiao)主業積極參與中小金(jin)融(rong)機構(gou)改革化(hua)險的指導意見》（簡稱“62號文(wen)”）提出，鼓勵拓寬對金(jin)融(rong)資產的收購范圍，因(yin)疫情(qing)影響延期還本付息(xi)后(hou)(hou)再次出現逾期的資產或相關抵債資產在(zai)列。

此輪AMC參與度提升

中(zhong)銀證券(quan)(quan)最近發布的研報指出，在房(fang)(fang)(fang)企(qi)化解債(zhai)務風險的過(guo)程中(zhong)，全國四(si)大AMC在過(guo)去周期中(zhong)更多(duo)充當(dang)的是“推動債(zhai)務展期、注資(zi)”角色，但本(ben)輪(lun)AMC在參與(yu)范圍(wei)和力度上將(jiang)有所加大，體(ti)現在AMC參與(yu)度提(ti)升(sheng)，救助對象也從中(zhong)小(xiao)型(xing)房(fang)(fang)(fang)企(qi)擴圍(wei)至規(gui)模(mo)房(fang)(fang)(fang)企(qi)。據(ju)該券(quan)(quan)商測算，我國房(fang)(fang)(fang)地產行業不良(liang)資(zi)產規(gui)模(mo)在2.08萬億元。

嚴躍進(jin)在(zai)受訪時表示，全國(guo)四大資(zi)產管理(li)(li)公司都已(yi)經涉足(zu)了房(fang)(fang)地產債務化(hua)解、紓困(kun)房(fang)(fang)企(qi)(qi)(qi)的工作(zuo)(zuo)(zuo)，充分說明(ming)了化(hua)解問題樓盤和問題房(fang)(fang)企(qi)(qi)(qi)風險工作(zuo)(zuo)(zuo)在(zai)積(ji)極開展。從四大資(zi)產管理(li)(li)公司的動向看，其和各類房(fang)(fang)企(qi)(qi)(qi)已(yi)經有了實質(zhi)性的合(he)作(zuo)(zuo)(zuo)，也標志著下半年(nian)各類合(he)作(zuo)(zuo)(zuo)加快開展，對于(yu)下半年(nian)房(fang)(fang)企(qi)(qi)(qi)問題的處(chu)置和落實保交樓工作(zuo)(zuo)(zuo)等都有積(ji)極的作(zuo)(zuo)(zuo)用。

嚴躍進還(huan)指(zhi)出，此(ci)(ci)類(lei)(lei)機(ji)構也是后續各地政府需(xu)要積極(ji)關注(zhu)的，其在此(ci)(ci)類(lei)(lei)問(wen)題(ti)的處置方面優勢較大，預計各地和(he)此(ci)(ci)類(lei)(lei)機(ji)構合作的概率會增加。同時也要求此(ci)(ci)類(lei)(lei)機(ji)構在此(ci)(ci)類(lei)(lei)合作中總結經驗，更好推廣此(ci)(ci)類(lei)(lei)不(bu)良資(zi)產化解的經驗。

“化解房(fang)地產(chan)行業風(feng)險是(shi)一個系(xi)統性工(gong)程，接下(xia)來AMC參與紓困(kun)的(de)程度將會更深，引導房(fang)地產(chan)資(zi)(zi)金(jin)進入良(liang)性循環狀態，為整個行業紓困(kun)贏(ying)得(de)時(shi)間和(he)空間。”中銀證券分析指出，AMC處置不良(liang)資(zi)(zi)產(chan)經驗豐(feng)富，收購債務及(ji)風(feng)險資(zi)(zi)產(chan)后(hou)(hou)，可(ke)以(yi)(yi)憑(ping)借自身金(jin)融牌照(zhao)優勢整合(he)(he)各種金(jin)融資(zi)(zi)源。也(ye)可(ke)以(yi)(yi)更好地協(xie)調上下(xia)游、買賣雙方(fang)和(he)政(zheng)府資(zi)(zi)源，尋找(zhao)高信用房(fang)企(qi)(qi)或者代建企(qi)(qi)業合(he)(he)作，讓(rang)出險房(fang)企(qi)(qi)的(de)未完工(gong)項目完成后(hou)(hou)續開發。

此外，地方(fang)AMC加速介入房企紓困(kun)工作(zuo)(zuo)。7月，鄭(zheng)州(zhou)地產(chan)集團(tuan)有限公司與河南資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)有限公司聯合設(she)立鄭(zheng)州(zhou)市地產(chan)紓困(kun)基(ji)金，通過資(zi)(zi)(zi)產(chan)處置、資(zi)(zi)(zi)源(yuan)整合、重組顧(gu)問(wen)等(deng)(deng)方(fang)式，參(can)與問(wen)題樓(lou)盤盤活(huo)、困(kun)難(nan)房企救(jiu)助等(deng)(deng)解圍紓困(kun)工作(zuo)(zuo)。而河南資(zi)(zi)(zi)產(chan)是河南省第二家地方(fang)AMC，成立于(yu)2017年8月。

8月，中南集(ji)團宣布與江(jiang)蘇(su)(su)資產(chan)管(guan)理(li)有限公(gong)司簽署黨(dang)建共建暨業務(wu)合(he)作協議(yi)，設立(li)20億(yi)元發展基金(jin)。成立(li)于2013年的江(jiang)蘇(su)(su)資產(chan)管(guan)理(li)有限公(gong)司，是全國首批地方AMC之一(yi)。

截(jie)至2022年(nian)3月(yue)，共(gong)有(you)59家地(di)(di)方(fang)性(xing)AMC。在上(shang)述(shu)券商看來(lai)，相比于全(quan)國性(xing)AMC，地(di)(di)方(fang)AMC雖(sui)然在資金、規模等方(fang)面(mian)有(you)較大差距，但(dan)具(ju)有(you)無可比擬的(de)地(di)(di)緣優勢，其對地(di)(di)方(fang)經濟和地(di)(di)方(fang)中小企業更(geng)(geng)熟悉(xi)，與當地(di)(di)政府的(de)聯系也更(geng)(geng)緊密。因此從落(luo)地(di)(di)角度(du)來(lai)看，地(di)(di)方(fang)AMC落(luo)地(di)(di)紓困(kun)的(de)速度(du)會更(geng)(geng)高效。

封(feng)面圖片來源：攝圖網-500607968