每(mei)經記者｜許立波    每(mei)經編輯｜張海妮     

2022年(nian)8月(yue)9日(ri)晚，華東(dong)醫(yi)(yi)藥(yao)（SZ000963，股價44.39元(yuan)，市值776.7億(yi)元(yuan)）披(pi)露(lu)2022年(nian)半年(nian)報。報告期內，華東(dong)醫(yi)(yi)藥(yao)共實現(xian)營(ying)業收入(ru)181.98億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)5.93%；歸屬于(yu)上市公司股東(dong)的(de)凈利(li)潤(run)為13.41億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)3.09%；扣非凈利(li)潤(run)為12.72億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)6.52%。

數據(ju)來源：公司半(ban)年報 IC photo 劉紅梅(mei)制(zhi)圖

不(bu)過，華東醫藥上半年經營(ying)活動產生(sheng)的現金(jin)流量凈額約為2.84億元(yuan)，同比下降83.65%，主(zhu)要系銷售(shou)收款及政府補助同比減少(shao)、支付保證(zheng)金(jin)及研發(fa)費用增(zeng)加所(suo)致。

在8月10日舉行(xing)的中報業績(ji)交流(liu)會上，華(hua)東醫(yi)藥(yao)方面(mian)也對此進行(xing)了(le)解釋(shi)，并(bing)稱現金流(liu)上并(bing)不存在風(feng)險。

“有兩個(ge)(ge)(ge)原(yuan)因，第(di)一個(ge)(ge)(ge)是(shi)應收賬款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)同(tong)(tong)比略有上升，因為(wei)疫(yi)情等原(yuan)因，醫(yi)院的(de)回款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)速度確實會略有下降(jiang)，但是(shi)我們上半(ban)年(nian)整(zheng)體(ti)回款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)還(huan)是(shi)比較穩(wen)定的(de)。另外，上半(ban)年(nian)各(ge)項稅(shui)費支(zhi)出同(tong)(tong)比增加了(le)大概8個(ge)(ge)(ge)億的(de)現(xian)金(jin)，主要(yao)原(yuan)因是(shi)去年(nian)上半(ban)年(nian)，因為(wei)疫(yi)情等因素（影(ying)響(xiang)(xiang)），有很多(duo)稅(shui)費緩繳(jiao)政(zheng)策，導(dao)致(zhi)經(jing)營(ying)性現(xian)金(jin)流延(yan)期(qi)支(zhi)付。如果剔除這些影(ying)響(xiang)(xiang)之后，實際上還(huan)是(shi)比較平穩(wen)，當(dang)然下半(ban)年(nian)開(kai)(kai)始，公司也已經(jing)加快催款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)力(li)度，有效控制付款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)的(de)進度。整(zheng)體(ti)的(de)經(jing)營(ying)性現(xian)金(jin)流相信在三季報(bao)開(kai)(kai)始應該會得(de)到明顯(xian)的(de)改善。”華(hua)東(dong)醫(yi)藥方面(mian)表示。

醫美業務實現快速增長

華(hua)東(dong)醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥是(shi)一家集醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥研發、生產(chan)(chan)、經銷為(wei)一體的大型綜合性醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥上市公(gong)司，業(ye)務覆蓋醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥全(quan)產(chan)(chan)業(ye)鏈，以醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥工業(ye)為(wei)主導(dao)，同(tong)時拓展醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥商業(ye)、醫(yi)(yi)(yi)(yi)美產(chan)(chan)業(ye)和(he)工業(ye)微生物業(ye)務。

記者注意到(dao)，分(fen)業(ye)務板(ban)塊看，2022年(nian)上半年(nian)，商(shang)業(ye)、制造業(ye)、醫美業(ye)務分(fen)別實現營業(ye)收(shou)入(ru)122.28億元(yuan)、57.29億元(yuan)和8.97億元(yuan)，分(fen)別同比增長3.93%、2.31%和130.25%。

從中(zhong)可以看出(chu)，醫(yi)美業(ye)務作為華(hua)東醫(yi)藥近幾年(nian)的重(zhong)點布局(ju)方向(xiang)，在(zai)2022年(nian)上半(ban)年(nian)實(shi)現(xian)了(le)快速(su)增(zeng)長。半(ban)年(nian)報顯示，國際市場上，全資子公司英國Sinclair上半(ban)年(nian)實(shi)現(xian)合(he)并營業(ye)收入6325萬(wan)英鎊（約合(he)5.31億元人民幣(bi)），同比增(zeng)長104.3%，實(shi)現(xian)稅息(xi)折(zhe)舊及攤銷前利潤(run)（EBITDA）1184萬(wan)英鎊，均創(chuang)Sinclair歷史最好(hao)水平。

此外(wai)，華(hua)東(dong)醫(yi)(yi)藥仍然(ran)秉(bing)持了此前(qian)“買買買”的策略，還將(jiang)目光瞄向了醫(yi)(yi)美(mei)能(neng)源設備這一(yi)細分領域。今年2月，Sinclair收購了能(neng)量(liang)(liang)源型醫(yi)(yi)美(mei)器(qi)械公司Viora100%股權，并(bing)正式將(jiang)其(qi)納(na)入合并(bing)報表。Viora專(zhuan)注于醫(yi)(yi)美(mei)無(wu)創(chuang)及微創(chuang)能(neng)量(liang)(liang)源設備，具備采用激光、強(qiang)脈沖光、射頻、高壓噴射和微晶磨皮等技術的產(chan)品(pin)(pin)組(zu)合。華(hua)東(dong)醫(yi)(yi)藥方面稱，Viora公司產(chan)品(pin)(pin)可與上市公司現有(you)醫(yi)(yi)美(mei)能(neng)量(liang)(liang)源產(chan)品(pin)(pin)線形成有(you)效互補，實(shi)現公司能(neng)量(liang)(liang)源醫(yi)(yi)美(mei)器(qi)械產(chan)品(pin)(pin)種類全(quan)布局。

國(guo)內市場(chang)上(shang)，在今年(nian)初華(hua)東(dong)寧波(bo)開始破產清算并移出上(shang)市公(gong)司(si)報表后，全資子公(gong)司(si)欣可麗美(mei)學已成(cheng)為華(hua)東(dong)醫藥國(guo)內醫美(mei)業(ye)(ye)務(wu)的運營(ying)主(zhu)體(ti)，并負(fu)責“少女針(zhen)”Ellansé（伊妍仕）在國(guo)內的推廣銷(xiao)售。報告期(qi)內，欣可麗美(mei)學實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收入2.71億(yi)元，超越去年(nian)同期(qi)華(hua)東(dong)寧波(bo)醫美(mei)業(ye)(ye)務(wu)收入及對公(gong)司(si)利潤(run)貢獻，已成(cheng)為公(gong)司(si)醫美(mei)業(ye)(ye)務(wu)的重要增(zeng)長(chang)引(yin)擎。

備受關注的“少(shao)女針”產品(pin)Ellansé伊妍(yan)仕于2021年(nian)8月在國(guo)內(nei)上市。半年(nian)報披露，在市場開(kai)拓方面(mian)，目前該產品(pin)的簽約合作醫(yi)院數量已(yi)超500家(jia)，培訓(xun)認證醫(yi)生數量超過(guo)900人，并布局了5個國(guo)內(nei)定點授證醫(yi)生注射培訓(xun)基地。不(bu)過(guo)，半年(nian)報及(ji)中報業績交(jiao)流會(hui)均未(wei)涉及(ji)“少(shao)女針”具體的銷售數據。

此外，隨(sui)著半(ban)年(nian)(nian)報(bao)的發布，華(hua)東(dong)醫(yi)藥(yao)還首(shou)次推出(chu)了股權激(ji)(ji)勵(li)計劃，擬以(yi)25元/股的價(jia)格對117人進行(xing)限制性股票激(ji)(ji)勵(li)。考(kao)核年(nian)(nian)度為(wei)2022年(nian)(nian)至(zhi)2024年(nian)(nian)，業績考(kao)核目標(biao)為(wei)：以(yi)2021年(nian)(nian)凈(jing)利潤為(wei)基數，各考(kao)核年(nian)(nian)的凈(jing)利潤增(zeng)長率分別不低于7%、23%和50%。

對(dui)此，在中期報告交(jiao)流(liu)會上，華(hua)東(dong)醫藥管理層(ceng)解(jie)讀稱，前兩(liang)年(nian)公(gong)司(si)在阿(a)卡波糖失標(biao)集采、百(bai)令膠囊國(guo)談等事(shi)件后(hou)承受了較大的業績增長壓(ya)力，因此公(gong)司(si)也一直(zhi)在等待(dai)一個經營企穩向好的時點能(neng)適時推出股權激勵計劃，有助于提高公(gong)司(si)核心管理層(ceng)團隊的凝聚力，推動(dong)公(gong)司(si)戰略(lve)目標(biao)的實現。

醫藥BD策略有所轉變

醫藥商業(ye)方面(mian)，華東醫藥繼續深耕浙(zhe)江市場，拓(tuo)展(zhan)院外市場，加快代理業(ye)務拓(tuo)展(zhan)。報(bao)告期實(shi)(shi)現(xian)營(ying)業(ye)收入122.11億(yi)元，同比增長8.95%，累(lei)計實(shi)(shi)現(xian)凈利潤1.98億(yi)元，同比增長16.52%。

醫(yi)(yi)藥工業方(fang)面，集采(cai)、醫(yi)(yi)保談判降價以及(ji)上(shang)半年疫(yi)情的(de)影響已被逐(zhu)漸消化。報(bao)告期內(nei)，華東醫(yi)(yi)藥在醫(yi)(yi)藥工業板塊上(shang)的(de)核心子公司中美華東實現營收55億(yi)元，同比增長1.4%；扣非凈利潤為(wei)10.64億(yi)元，同比下降3.7%，相較第一季度大幅(fu)收窄。

2022年(nian)6月(yue)，中(zhong)美華(hua)東阿卡波糖片（50mg）和注(zhu)射(she)用(yong)泮托(tuo)拉唑鈉（40mg）順利(li)(li)中(zhong)選河南13省(sheng)藥品聯(lian)盟開(kai)展的(de)國家藥品集(ji)(ji)中(zhong)帶量采購(gou)44個(ge)接(jie)續品種(zhong)續約(yue)，集(ji)(ji)采續約(yue)中(zhong)標(biao)結(jie)果(guo)已(yi)于2022年(nian)7月(yue)起陸續在(zai)聯(lian)盟各省(sheng)開(kai)始(shi)實施。另外，在(zai)今年(nian)7月(yue)舉行的(de)第七批全國藥品集(ji)(ji)中(zhong)采購(gou)上，中(zhong)美華(hua)東的(de)嗎替麥考酚酯膠囊、鹽(yan)酸吡格(ge)列酮(tong)片和西安博(bo)華(hua)的(de)奧(ao)硝(xiao)唑片參與本次投標(biao)并均順利(li)(li)獲得(de)中(zhong)標(biao)資格(ge)，第七批集(ji)(ji)采結(jie)果(guo)預計將于2022年(nian)11月(yue)起開(kai)始(shi)實施。

從研(yan)發角度看，報告(gao)期(qi)內(nei)(nei)公司醫藥(yao)工業研(yan)發支出5.8億元，同比(bi)增長(chang)34.1%，其中費用化(hua)支出5.4億元。目(mu)前，華東(dong)醫藥(yao)通過自主研(yan)發、外部合作和(he)產品授權引(yin)進(jin)（License-in）等方(fang)式(shi)，已儲(chu)備在研(yan)創新產品及生(sheng)物類似藥(yao)項目(mu)43款，其中4款產品處于(yu)III期(qi)臨床(chuang)階段(duan)，4款產品處于(yu)II期(qi)臨床(chuang)階段(duan)，覆(fu)蓋腫瘤、內(nei)(nei)分泌和(he)自身免疫(yi)等領域。

醫藥BD（商務拓展）方面，2022年2月，華東醫藥先后(hou)三次(ci)出手(shou)，先以最(zui)高不超過(guo)7500萬(wan)美(mei)元的(de)(de)總金額(e)引(yin)入(ru)美(mei)國AKSO的(de)(de)一(yi)款抗腫瘤創新藥AB002；后(hou)又(you)以最(zui)高2200萬(wan)美(mei)元首付款、最(zui)高不超過(guo)6.4億美(mei)元的(de)(de)費用(yong)引(yin)入(ru)美(mei)國Kiniksa公司的(de)(de)2款自身免疫領(ling)域新藥Arcalyst和Mavrilimumab；又(you)以1.05億歐元認購德國藥企Heidelberg Pharma公司35%股(gu)權，加碼ADC（抗體藥物(wu)偶聯物(wu)）領(ling)域；2022年6月，中(zhong)美(mei)華東與(yu)Julphar達(da)成戰略(lve)合作，實(shi)現(xian)了(le)利拉魯(lu)肽(tai)注射液(ye)糖尿(niao)病及減(jian)肥兩個(ge)適(shi)應(ying)癥的(de)(de)首次(ci)“出海”。

在中報業績交(jiao)流會上(shang)(shang)，公司管理層也(ye)對當下醫藥(yao)(yao)(yao)(yao)商務拓展上(shang)(shang)的思路進行了梳(shu)理，他們認為，往年(nian)華東醫藥(yao)(yao)(yao)(yao)更(geng)(geng)為關注的還是盡可能(neng)使藥(yao)(yao)(yao)(yao)物(wu)管線更(geng)(geng)為豐富(fu)，這一策略在今年(nian)已有所轉變，“今年(nian)，我們BD策略更(geng)(geng)偏向于接(jie)近上(shang)(shang)市或已上(shang)(shang)市的產(chan)品(pin)(pin)(pin)。國內創(chuang)新藥(yao)(yao)(yao)(yao)經過10年(nian)的發展，許多臨(lin)床藥(yao)(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)(pin)都進入到了上(shang)(shang)市申請(qing)或已經獲批這一階段，也(ye)讓我們有更(geng)(geng)多機會接(jie)觸到這些(xie)產(chan)品(pin)(pin)(pin)。”

另外，華(hua)東醫藥方(fang)面還表示，近(jin)兩年(nian)生物醫藥行業(ye)(ye)的(de)(de)投資環境并(bing)不是(shi)很好，很多初創企業(ye)(ye)并(bing)不愿(yuan)意自己(ji)來做藥品(pin)的(de)(de)商(shang)業(ye)(ye)化，這就(jiu)給(gei)予(yu)了華(hua)東醫藥這類有“強大商(shang)業(ye)(ye)管理能(neng)力”的(de)(de)公司更多機會。“所以今年(nian)，我們絕大部分(fen)做的(de)(de)項(xiang)目、評估的(de)(de)項(xiang)目都(dou)是(shi)已經(jing)接(jie)近(jin)上(shang)市的(de)(de)，都(dou)是(shi)能(neng)為華(hua)東醫藥在2023年(nian)、2024年(nian)帶來銷售(shou)額、帶來利潤的(de)(de)項(xiang)目。”

記(ji)者注意(yi)到，截至8月11日收(shou)盤，華東(dong)醫藥股(gu)價報(bao)收(shou)44.39元/股(gu)，小幅(fu)下(xia)跌0.78%。

封(feng)面圖片來源(yuan)(yuan)：數據(ju)來源(yuan)(yuan)：公司半年報IC photo劉紅梅(mei)制圖