每經評論員 杜恒峰

近(jin)日，一位(wei)投(tou)資(zi)者(zhe)在微博上曬出了(le)最(zui)近(jin)一年(nian)的(de)(de)收益：虧(kui)損(sun)比例超(chao)過96%，絕對虧(kui)損(sun)金(jin)(jin)額超(chao)過1000萬元(yuan)。近(jin)一年(nian)來，A股跌(die)幅最(zui)大的(de)(de)股票是(shi)北交所的(de)(de)則成(cheng)電子（BJ837821，股價10.68元(yuan)，市(shi)值(zhi)7.54億元(yuan)），跌(die)幅87%。也就(jiu)是(shi)說，這位(wei)投(tou)資(zi)者(zhe)要(yao)么是(shi)因為加(jia)杠桿(gan)導(dao)致虧(kui)損(sun)被放大，要(yao)么是(shi)追漲殺(sha)跌(die)導(dao)致本金(jin)(jin)縮水之后再縮水。值(zhi)得注意的(de)(de)是(shi)，他(ta)還(huan)不是(shi)虧(kui)損(sun)比例最(zui)高(gao)的(de)(de)。券(quan)商APP顯示，他(ta)的(de)(de)收益率還(huan)“超(chao)過了(le)1.72%的(de)(de)股民”。

這位投資(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)(de)遭遇(yu)屬于極端個(ge)(ge)例(li)(li)，但這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)個(ge)(ge)例(li)(li)仍然值(zhi)得探究。各家(jia)券商的(de)(de)(de)(de)(de)(de)客戶(hu)數(shu)量(liang)不同，但多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)有幾(ji)(ji)百萬(wan)，少的(de)(de)(de)(de)(de)(de)也有十(shi)多萬(wan)幾(ji)(ji)十(shi)萬(wan)，“1.72%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股民虧損比例(li)(li)超(chao)過(guo)96%”可以(yi)視為一個(ge)(ge)大樣(yang)本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)抽樣(yang)結(jie)果，有統計上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)參考價值(zhi)。根據中國結(jie)算(suan)披露的(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)據，截至7月(yue)底A股投資(zi)者開戶(hu)數(shu)已超(chao)過(guo)2億，將這個(ge)(ge)抽樣(yang)概率運用(yong)到(dao)2億的(de)(de)(de)(de)(de)(de)全樣(yang)本，那接(jie)近虧掉所有本金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者數(shu)量(liang)應當是一個(ge)(ge)不小的(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)字。

加(jia)杠桿、頻繁交易，是個(ge)人投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)產(chan)(chan)生大(da)比例虧損(sun)的常(chang)(chang)見(jian)原因。在(zai)實踐中(zhong)，對(dui)于投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的風險教育(yu)工作已十(shi)分全(quan)面，無(wu)論是券(quan)商開戶做的投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)風險測評分類，還(huan)是科創板、北(bei)交所等(deng)(deng)設(she)置的準(zhun)入門檻，或是融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)、港股通(tong)等(deng)(deng)具體業務(wu)對(dui)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)經驗和資(zi)(zi)產(chan)(chan)的要求，都盡到了風險告知和隔離(li)的義(yi)務(wu)，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)也通(tong)過回(hui)答題目等(deng)(deng)形(xing)式了解到了將要面臨的核(he)心風險因素(su)，深交所和上交所還(huan)在(zai)自己網站(zhan)等(deng)(deng)渠道進行了各(ge)種形(xing)式豐富多(duo)樣的知識普及。但一(yi)個(ge)不(bu)容忽視的現象是，不(bu)少A股股票的波動性仍然非常(chang)(chang)大(da)，“妖股”時常(chang)(chang)出沒，追漲(zhang)殺跌、頻繁交易的情況仍然十(shi)分常(chang)(chang)見(jian)，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)風險教育(yu)的工作仍任重道遠。

有人(ren)虧損是(shi)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)(chang)不可(ke)避(bi)免的(de)(de)(de)(de)(de)一部分，但引(yin)導(dao)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)理性(xing)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、長(chang)期(qi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)，讓盡(jin)量多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)分享資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)(chang)發展紅利也(ye)是(shi)需要(yao)(yao)努力追求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)目標，這就需要(yao)(yao)相關各(ge)方在投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)教育方面要(yao)(yao)更注(zhu)重實際效果。筆(bi)者(zhe)留意到，無論是(shi)交(jiao)易(yi)(yi)所還是(shi)券商，其投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)教育內容(rong)更多(duo)集中于對(dui)市場(chang)(chang)規(gui)(gui)則(ze)的(de)(de)(de)(de)(de)講(jiang)解(jie)，通過規(gui)(gui)則(ze)揭(jie)示(shi)風險，其主要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)局限性(xing)包括：規(gui)(gui)則(ze)的(de)(de)(de)(de)(de)講(jiang)解(jie)往往是(shi)一次性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)，但交(jiao)易(yi)(yi)風險是(shi)持(chi)續的(de)(de)(de)(de)(de)，投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)入(ru)市前了(le)解(jie)到的(de)(de)(de)(de)(de)規(gui)(gui)則(ze)未必(bi)能(neng)很(hen)好地(di)執行(xing)到長(chang)期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)(yi)中去；交(jiao)易(yi)(yi)規(gui)(gui)則(ze)是(shi)嚴肅抽象(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)，但人(ren)們(men)對(dui)于偏(pian)抽象(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)概念是(shi)容(rong)易(yi)(yi)遺(yi)漏甚至遺(yi)忘的(de)(de)(de)(de)(de)，且抽象(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)概念往往很(hen)難傳播。

上述投資者(zhe)(zhe)自曝虧損登上熱搜，讓更(geng)多(duo)的(de)(de)網民切(qie)實了(le)解(jie)到了(le)“入市有(you)風(feng)險”的(de)(de)真正含義，同(tong)時也(ye)給(gei)投資者(zhe)(zhe)風(feng)險教(jiao)育(yu)(yu)工(gong)作提(ti)供了(le)很好的(de)(de)思路，即對(dui)(dui)具(ju)(ju)體(ti)案(an)例(li)(li)進(jin)行剖析的(de)(de)效果要遠大于對(dui)(dui)繁(fan)雜規則的(de)(de)科普。A股股民數(shu)量(liang)(liang)眾多(duo)，類似(si)案(an)例(li)(li)并不少見。掌握數(shu)據的(de)(de)交易所(suo)和券商，在符合(he)規則的(de)(de)前(qian)提(ti)下，可以根據不同(tong)類型(xing)，對(dui)(dui)投資者(zhe)(zhe)個(ge)人信(xin)息脫敏后，展(zhan)(zhan)(zhan)示(shi)更(geng)多(duo)的(de)(de)案(an)例(li)(li)，并對(dui)(dui)案(an)例(li)(li)的(de)(de)關(guan)鍵點進(jin)行詳細講解(jie)——究竟是哪個(ge)環節出了(le)問(wen)題。個(ge)案(an)都是形(xing)象(xiang)具(ju)(ju)體(ti)的(de)(de)，這(zhe)(zhe)些案(an)例(li)(li)還能(neng)通過社交媒體(ti)擴展(zhan)(zhan)(zhan)到更(geng)廣的(de)(de)投資者(zhe)(zhe)群體(ti)，獲(huo)得更(geng)好的(de)(de)傳(chuan)播效果。同(tong)時，案(an)例(li)(li)教(jiao)育(yu)(yu)具(ju)(ju)有(you)時效性強、靈活的(de)(de)特點，相關(guan)方完全可以根據需要有(you)針對(dui)(dui)性地選擇案(an)例(li)(li)，借用輿(yu)論的(de)(de)力(li)量(liang)(liang)維護市場秩(zhi)序。相信(xin)這(zhe)(zhe)種(zhong)持續性的(de)(de)案(an)例(li)(li)展(zhan)(zhan)(zhan)示(shi)，能(neng)夠真正為投資者(zhe)(zhe)樹立起牢固的(de)(de)風(feng)險意識，幫其盡量(liang)(liang)避免過大的(de)(de)損失。