每(mei)經AI快訊，中國銀河08月15日發布研報稱：給予機械推薦（維持）評級。

6月(yue)起(qi)大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)走弱(ruo)，企業(ye)盈利(li)水平(ping)有(you)望修復(fu)：一季度(du)，在全國(guo)新冠疫情反(fan)復(fu)及國(guo)際(ji)地緣政治(zhi)摩擦等(deng)宏觀(guan)環境(jing)下(xia)，大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)持續高(gao)位(wei)并呈現全面上漲趨勢。6月(yue)以來，歐美主要國(guo)家CPI超預(yu)期(qi)(qi)大(da)漲，央行緊(jin)縮(suo)政策(ce)引發衰退預(yu)期(qi)(qi)，疊加國(guo)內經濟下(xia)行壓力，導致(zhi)6月(yue)以來大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)快速走弱(ruo)，原材料(liao)采(cai)購價(jia)(jia)(jia)格(ge)和產品(pin)出(chu)廠(chang)價(jia)(jia)(jia)格(ge)均顯著(zhu)回落(luo)，7月(yue)主要原材料(liao)購進(jin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數和出(chu)廠(chang)價(jia)(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數環比分(fen)別(bie)下(xia)降11.6和6.2個百(bai)分(fen)點。截至8月(yue)5日，國(guo)內大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數、鋼鐵(tie)價(jia)(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數、有(you)色價(jia)(jia)(jia)格(ge)指(zhi)數整(zheng)體震蕩(dang)下(xia)行，相比年內最高(gao)點分(fen)別(bie)下(xia)降8.0/18.0/15.4個百(bai)分(fen)點。成本端壓力緩解(jie)，機械設備(bei)企業(ye)盈利(li)水平(ping)有(you)望得(de)以修復(fu)。

7月(yue)PMI指(zhi)數49.0，環(huan)比下滑1.2個百分點，再度回落至(zhi)收縮(suo)區(qu)間(jian)：制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業供需(xu)兩端景氣(qi)水(shui)平(ping)均有所走弱，生產(chan)指(zhi)數為(wei)(wei)(wei)49.8，新訂(ding)單指(zhi)數為(wei)(wei)(wei)48.5，供應商(shang)配送時間(jian)指(zhi)數為(wei)(wei)(wei)50.1，均環(huan)比下降(jiang)。主(zhu)要原因是：1）7月(yue)為(wei)(wei)(wei)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業傳統(tong)生產(chan)淡季；2）近期全(quan)國部分地區(qu)疫情有所反復，對(dui)生產(chan)經營存在一定(ding)影響(xiang)；3）本輪經濟(ji)(ji)復蘇過程中內(nei)需(xu)仍較為(wei)(wei)(wei)疲軟(ruan)，海外經濟(ji)(ji)衰退預(yu)期造(zao)(zao)成(cheng)需(xu)求(qiu)下降(jiang)，出(chu)(chu)口承壓；4）大宗商(shang)品(pin)價格波動，原材料采(cai)購價格和產(chan)品(pin)出(chu)(chu)廠價格均顯著回落，黑色金屬冶煉及壓延加工等高(gao)耗能行(xing)業景氣(qi)走低(di)，拉低(di)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業整體水(shui)平(ping)。分行(xing)業來看，裝備制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業PMI和高(gao)技術制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業PMI分別為(wei)(wei)(wei)51.2%和51.5%，保持(chi)在擴(kuo)張區(qu)間(jian)。

通用設(she)備產量增(zeng)(zeng)速(su)邊(bian)際好(hao)(hao)轉，工(gong)程機械下半年(nian)有望(wang)回(hui)暖：6月制造業(ye)(ye)固定資(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長9.9%，增(zeng)(zeng)速(su)提升，1-6月累計增(zeng)(zeng)速(su)10.4%。工(gong)業(ye)(ye)機器人(ren)、金(jin)屬切(qie)削機床(chuang)等通用設(she)備產量邊(bian)際好(hao)(hao)轉，6月工(gong)業(ye)(ye)機器人(ren)單月產量增(zeng)(zeng)速(su)轉正，產量為46144臺(tai)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長2.5%；金(jin)屬切(qie)削機床(chuang)產量5.28萬臺(tai)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下降11.7%，降幅比(bi)(bi)(bi)上月大幅收窄6.3個百分點(dian)。在(zai)高基數(shu)壓力緩解(jie)，穩增(zeng)(zeng)長一(yi)攬子政策逐步落地，出口市場保持(chi)強(qiang)勁等多重(zhong)因素(su)的(de)(de)作用下，工(gong)程機械有望(wang)下半年(nian)回(hui)暖。根據CME預測，7月挖機銷量增(zeng)(zeng)速(su)有望(wang)實現由負(fu)轉正。投(tou)資(zi)(zi)建議(yi)：建議(yi)繼續關注穩增(zeng)(zeng)長主(zhu)線、受(shou)益(yi)上游漲價資(zi)(zi)本(ben)開支擴(kuo)張及(ji)穩健(jian)低估(gu)值標的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)機會。長期仍然看好(hao)(hao)受(shou)益(yi)時代趨勢的(de)(de)行業(ye)(ye)龍頭，行業(ye)(ye)重(zhong)點(dian)方向包括光伏設(she)備（N型(xing)電池片產業(ye)(ye)化帶來的(de)(de)設(she)備投(tou)資(zi)(zi)）、新(xin)能源汽車相(xiang)關裝備（鋰電、氫(qing)能、儲能、充換電等方向設(she)備投(tou)資(zi)(zi)）、工(gong)業(ye)(ye)機器人(ren)、工(gong)業(ye)(ye)母(mu)機、專精特新(xin)等細分領域。

風(feng)險(xian)提示(shi)：制造業投(tou)資低(di)于預期，政策支(zhi)持(chi)力度低(di)于預期的(de)風(feng)險(xian)。

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(記者 蔡鼎)

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