每經記者｜胥帥    每經編(bian)輯｜文(wen)多    

今日（8月15日），特變(bian)電工（SH600089，股價24.74元，市值937.8億元）、上機數控（SH603185，股價172元，市值665.3億元）兩家光伏企業股價均(jun)上漲。晚間，它(ta)們雙(shuang)雙(shuang)拋出(chu)擴(kuo)產計劃。

上(shang)機(ji)數(shu)控擬150億元(yuan)投(tou)(tou)建(jian)徐州新能源(yuan)產業園，特變(bian)電工擬65.09億元(yuan)投(tou)(tou)建(jian)20萬噸/年高純硅(gui)及配(pei)套源(yuan)網荷(he)儲一體化項目。

這(zhe)兩(liang)個擴(kuo)產公(gong)告均(jun)有亮點可尋(xun)，特變電工硅料原(yuan)料擴(kuo)產涉(she)及能(neng)源配套項目建設，而上機數控(kong)則擬(ni)向當下火熱的N型電池進軍。

硅料擴建還需配建儲能

今日(ri)晚(wan)間，國(guo)內硅(gui)料(liao)(liao)頭部企業特變電工(gong)發布公(gong)(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)控股子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)新(xin)疆天池(chi)能源有限責任(ren)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡稱天池(chi)能源公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)）以其全(quan)資子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)新(xin)疆特變電工(gong)樓(lou)蘭(lan)新(xin)材(cai)料(liao)(liao)技術有限公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)（以下(xia)簡稱樓(lou)蘭(lan)新(xin)材(cai)料(liao)(liao)）為(wei)主體(ti)，在新(xin)疆巴音(yin)郭(guo)楞蒙古自治州若(ruo)羌縣工(gong)業園投資建設20萬(wan)噸/年(nian)高(gao)純硅(gui)及配套源網(wang)荷儲一體(ti)化項目(mu)（以下(xia)簡稱工(gong)業硅(gui)項目(mu)），項目(mu)總投資約65.09億元(yuan)。

當前硅(gui)料價格居高不下(xia)，所(suo)以(yi)特變電(dian)工擴(kuo)產本身(shen)并(bing)不稀(xi)奇，《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者注(zhu)意到，倒是項目配套建設(she)的清潔能源項目值得注(zhu)意。65.09億(yi)元的總投(tou)資(zi)中，工業硅(gui)部(bu)分(fen)投(tou)資(zi)約32.54億(yi)元，新能源電(dian)站部(bu)分(fen)投(tou)資(zi)約32.55億(yi)元。

新(xin)能(neng)源(yuan)電(dian)站配套建設主(zhu)要涉及545MW新(xin)能(neng)源(yuan)電(dian)站，其中風電(dian)項目(mu)425 MW，光伏項目(mu)120MW，儲能(neng)70MW/140MWh。

也(ye)就(jiu)是說，真正(zheng)用于(yu)產能(neng)擴張的(de)資金只占到總(zong)投資額的(de)一半(ban)，而新能(neng)源配(pei)套項目占了另一半(ban)。

特變電工(gong)對項(xiang)目(mu)收(shou)益(yi)進行(xing)了測算，基于工(gong)業硅銷售價(jia)格2萬元(yuan)/噸(dun)（含稅），新能(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)電量占51%，新能(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)電成(cheng)本0.2193元(yuan)/度，外購(gou)電價(jia)0.37元(yuan)/度，建設(she)(she)期(qi)2年(nian)，生產(chan)期(qi)20年(nian)測算。本項(xiang)目(mu)第三(san)年(nian)達產(chan)（含建設(she)(she)期(qi)），完全(quan)達產(chan)后(hou)(hou)，年(nian)均實現銷售收(shou)入35億(yi)元(yuan)，年(nian)均稅后(hou)(hou)利潤6億(yi)元(yuan)，靜態(tai)投(tou)資回(hui)收(shou)期(qi)（含建設(she)(she)期(qi)，稅后(hou)(hou)）9.83年(nian)，項(xiang)目(mu)投(tou)資財務內部收(shou)益(yi)率（稅后(hou)(hou)）10.96%。

圖片來源：公(gong)告(gao)截圖

特(te)變(bian)電(dian)工也表示，隨(sui)著(zhu)下游多晶硅(gui)、有機(ji)硅(gui)等產(chan)業(ye)需求的增長，近年來(lai)工業(ye)硅(gui)價格(ge)上漲。隨(sui)著(zhu)工業(ye)硅(gui)企業(ye)的擴(kuo)產(chan)，存在市場競爭加劇(ju)，工業(ye)硅(gui)價格(ge)下降，無法實現項目預期效益的風險。

另一個大手筆擴張的企業是上機數控。公司擬設(she)(she)立項(xiang)(xiang)目公司在(zai)徐州(zhou)經濟技術開發區投資建設(she)(she)新能(neng)源產(chan)(chan)業園。包括年(nian)產(chan)(chan)25GW單(dan)晶硅切片(pian)及年(nian)產(chan)(chan)24GW N 型高效晶硅電(dian)池生(sheng)產(chan)(chan)項(xiang)(xiang)目，項(xiang)(xiang)目總投資預計為(wei)150億元。項(xiang)(xiang)目分為(wei)三期(qi)實施，一期(qi)建設(she)(she)25GW單(dan)晶硅切片(pian)產(chan)(chan)能(neng)，二期(qi)建設(she)(she)14GW高效晶硅電(dian)池產(chan)(chan)能(neng)，三期(qi)建設(she)(she)10GW高效晶硅電(dian)池產(chan)(chan)能(neng)。

上(shang)機數控的關(guan)注點(dian)是下游一體(ti)化，擴(kuo)大(da)單晶硅(gui)切片(pian)產(chan)(chan)能的同時，借助建設N型(xing)高(gao)效(xiao)晶硅(gui)電池生產(chan)(chan)項目延伸(shen)產(chan)(chan)業(ye)鏈。

N型電池生產經驗是考驗

作(zuo)為跨界(jie)光(guang)伏設備商，上機數控自2019年開(kai)始拓展光(guang)伏單晶硅業務，公司也公告(gao)了相(xiang)應的切片(pian)產能擴張計劃。

出于對光伏市(shi)場的樂(le)觀預期，行(xing)業內(nei)有硅(gui)片產能擴張計(ji)劃(hua)的公(gong)司并(bing)非上機數控一家。8月14日晚間，隆基綠能（SH601012，股價(jia)60.06元，市(shi)值4554億元）發布公(gong)告(gao)，上調(diao)鄂爾多斯單晶硅(gui)棒和切片項目年(nian)產能至46GW，預計(ji)將增加投資69.5億元。

但上機數(shu)控此番(fan)要(yao)從硅片向(xiang)下(xia)游電(dian)池進(jin)一步延伸(shen)，或多或少地出乎了意料(liao)。況且，上機數(shu)控此番(fan)還是進(jin)軍大(da)熱(re)的N型電(dian)池。

因(yin) N 型電(dian)池相較于P型電(dian)池更高的能量轉換率(lv)，這被視作下一代光(guang)伏電(dian)池技術路線。但良品率(lv)及成本(ben)一直是制(zhi)約N型電(dian)池發展的主要因(yin)素。這同樣對上機數控構成挑戰(zhan)。

上機數控(kong)提到，電池業(ye)務開(kai)展(zhan)存(cun)在一(yi)定(ding)的(de)復雜性，公司(si)未從事過相(xiang)關(guan)產(chan)品(pin)的(de)生(sheng)產(chan)及銷(xiao)售業(ye)務，存(cun)在資金、技術、人才、市場、項目管(guan)理、組織實施等方(fang)面風險。

既然沒有(you)相關電池(chi)業務的(de)生(sheng)產(chan)經驗(yan)，上機數控如何進行24GW N 型高(gao)效晶硅(gui)電池(chi)生(sheng)產(chan)？

有一(yi)點可(ke)以(yi)肯定的是(shi)，上機數控自(zi)身硅片(pian)業務能匹配(pei)N型(xing)電池。上機數控曾(ceng)在投(tou)資互動平臺(tai)提及，現有硅片(pian)產能均可(ke)轉化為N型(xing)硅片(pian)產能。

上機(ji)數控此舉(ju)也反映出光伏行業(ye)向好(hao)的大背景下，有的企業(ye)選擇專注自身(shen)的細分領域(yu)，也有的企業(ye)更樂意拉長產業(ye)鏈。

由于本身營收和利潤高(gao)增速的(de)維持(chi)，現在尚難斷定兩種發(fa)展路線的(de)優劣。

封(feng)面圖(tu)片來源：攝圖(tu)網-500310945