8月16日，百(bai)洋(yang)醫藥（301015，SZ）披露2022年(nian)(nian)半年(nian)(nian)度報告。報告期內，百(bai)洋(yang)醫藥實(shi)(shi)現(xian)(xian)營收37.30億元(yuan)，同比增長11.50%；實(shi)(shi)現(xian)(xian)歸屬于(yu)上市公司股東的扣(kou)除非經常性(xing)損益(yi)的凈利潤2.22億元(yuan)，同比增加(jia)21.37%。

從業務板塊來(lai)看，核(he)心業務繼續為百洋醫藥(yao)作出(chu)主要貢獻。報(bao)告期內，品牌運(yun)營(ying)業務實現營(ying)業收入(ru)16.98億元，同(tong)比(bi)增長31.12%。若(ruo)還(huan)原(yuan)兩票制業務后計算(suan)，該業務的營(ying)收同(tong)比(bi)增速(su)達到了46.20%。

中報業績維持雙位數增長 商業化平臺價值再獲驗證

穩健增長的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)進一步(bu)驗(yan)證了百洋(yang)醫藥的(de)商業(ye)(ye)(ye)(ye)化平臺(tai)價值(zhi)。作為(wei)醫藥外包服務行業(ye)(ye)(ye)(ye)（CXO）產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈下游商業(ye)(ye)(ye)(ye)化環(huan)節的(de)代表企業(ye)(ye)(ye)(ye)，百洋(yang)醫藥堪(kan)稱(cheng)第三方商業(ye)(ye)(ye)(ye)化平臺(tai)領頭羊(yang)，品(pin)牌運(yun)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)務不斷發(fa)(fa)力，持(chi)續領跑行業(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)(fa)展。

第三方商(shang)(shang)業(ye)化平(ping)臺(tai)獲得的(de)認(ren)可與(yu)近(jin)年(nian)來(lai)的(de)醫(yi)(yi)藥(yao)行業(ye)大環(huan)境密切相關(guan)。近(jin)年(nian)來(lai)，中國醫(yi)(yi)藥(yao)行業(ye)風起云(yun)涌(yong)。從研發到銷(xiao)售，藥(yao)企(qi)都(dou)面臨著新(xin)的(de)價值重塑，原有的(de)格(ge)局與(yu)商(shang)(shang)業(ye)模式被(bei)徹底打破(po)。如何降低營銷(xiao)費用和(he)提高(gao)運營效率，讓產品盡快進入應用場景并廣泛覆蓋，成了藥(yao)企(qi)生存(cun)和(he)發展的(de)必答題。

百洋醫(yi)藥的業務模(mo)式不僅僅是(shi)產品(pin)的分銷和流通，更重要的是(shi)品(pin)牌運(yun)營，即(ji)讓新產品(pin)、新技術快速融入應用場景，形成(cheng)品(pin)牌效應，讓品(pin)牌根植于(yu)消費者心(xin)智。

根(gen)據(ju)Frost&Sullivan數據(ju)，2019年(nian)度，醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)牌(pai)運營行(xing)(xing)業(ye)(ye)的整體市場規(gui)模約為(wei)472億元(yuan)；據(ju)前(qian)(qian)瞻行(xing)(xing)業(ye)(ye)研究院(yuan)預測，2018年(nian)至2022年(nian)，我國醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)牌(pai)運營行(xing)(xing)業(ye)(ye)的市場規(gui)模將保持25%~30%的增長率(lv)。醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)牌(pai)運營行(xing)(xing)業(ye)(ye)具有廣(guang)闊的發展前(qian)(qian)景。

經過十(shi)多(duo)年的(de)(de)積累，憑借深厚(hou)的(de)(de)品(pin)類(lei)研究、品(pin)牌打造和生(sheng)態型組(zu)織協(xie)同能(neng)力，百洋醫藥孵化(hua)出進口鈣領(ling)(ling)導品(pin)牌迪(di)巧(qiao)®、消化(hua)不良領(ling)(ling)導品(pin)牌泌特(te)®等(deng)(deng)多(duo)個品(pin)類(lei)領(ling)(ling)導品(pin)牌，近年來，也(ye)運營了治療前列腺(xian)增(zeng)生(sheng)的(de)(de)全球領(ling)(ling)導品(pin)牌哈樂(le)®、全球銷量領(ling)(ling)先(xian)的(de)(de)人工(gong)淚液海露(lu)®等(deng)(deng)原研品(pin)牌，商業化(hua)能(neng)力不斷夯實。報告期內，迪(di)巧(qiao)、泌特(te)、安斯(si)泰(tai)來系列、海露(lu)等(deng)(deng)核(he)心品(pin)牌穩(wen)步增(zeng)長。

中報數據(ju)顯示，若還原(yuan)兩票制業(ye)務計算，公司核(he)心品(pin)牌迪巧系(xi)列(lie)實(shi)現(xian)(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)8.38億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)26.05%；泌(mi)特系(xi)列(lie)實(shi)現(xian)(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)2.07億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)4.85%；安斯(si)泰來(lai)系(xi)列(lie)實(shi)現(xian)(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)3.37億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)78.92%；此外，海露系(xi)列(lie)實(shi)現(xian)(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)2.10億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)97.33%。

自2015年起，百(bai)洋醫藥運營(ying)(ying)的(de)(de)品(pin)牌(pai)數量(liang)實現了大幅增長，逐漸(jian)打(da)造出了優勢的(de)(de)品(pin)牌(pai)矩陣，大幅提升了公(gong)司(si)的(de)(de)核心競爭(zheng)力(li)。運營(ying)(ying)的(de)(de)品(pin)牌(pai)數量(liang)不斷增長，帶(dai)來整體收(shou)入規模(mo)的(de)(de)增長。

百洋醫藥(yao)(yao)第三方商(shang)業化(hua)平臺價(jia)值不斷被印證，朋友圈(quan)一(yi)再擴(kuo)容。今年2月，百洋醫藥(yao)(yao)與上海誼眾就后者旗(qi)下腫瘤(liu)創新藥(yao)(yao)物“注射用紫(zi)杉醇聚(ju)合物膠(jiao)束”紫(zi)晟®的商(shang)業化(hua)開展合作，這一(yi)合作也為國產創新藥(yao)(yao)的商(shang)業化(hua)提供了范本。

作(zuo)為一款國(guo)產腫瘤(liu)創新藥(yao)，紫(zi)晟®是國(guo)家藥(yao)監局(ju)（NMPA）批準的(de)2.2類第三(san)代(dai)紫(zi)杉(shan)醇(chun)最新劑(ji)型(xing)（境(jing)內外均未上市的(de)創新劑(ji)型(xing)），也(ye)是國(guo)內首個獲批上市的(de)紫(zi)杉(shan)醇(chun)膠束。紫(zi)杉(shan)醇(chun)膠束自獲批并商(shang)業化后，收(shou)獲極高的(de)市場關注(zhu)。

事實上，商業(ye)化(hua)往(wang)(wang)往(wang)(wang)是Biotech企(qi)業(ye)們略為尷尬的(de)(de)話題(ti)。究其原因，源于絕大(da)部(bu)分Biotech企(qi)業(ye)并不具備商業(ye)化(hua)的(de)(de)基因。由此帶來的(de)(de)是一個結構性矛(mao)盾(dun)——經歷了(le)漫長而(er)艱(jian)辛的(de)(de)研發階段之后(hou)，面對即(ji)將上市的(de)(de)藥(yao)物，商業(ye)化(hua)挑(tiao)戰又浮出水面，而(er)這(zhe)個挑(tiao)戰完全落在了(le)核心團隊的(de)(de)能力圈之外。

自建商業(ye)化隊伍往(wang)往(wang)屬于孤勇(yong)者的(de)(de)游戲(xi)，業(ye)內(nei)能達成(cheng)此項(xiang)成(cheng)就的(de)(de)Biotech屈(qu)指可數。尋找外(wai)部(bu)商業(ye)化合(he)作，是一項(xiang)成(cheng)本可控、風(feng)險(xian)可控、收益(yi)最大化的(de)(de)選擇。

平安(an)證券今(jin)年(nian)8月發布(bu)的深度研(yan)報顯(xian)示，當(dang)下國(guo)產創(chuang)新(xin)藥(yao)已經進入出(chu)清(qing)階段(duan)，痛(tong)點如同(tong)質化研(yan)發現(xian)象(xiang)嚴重等開始顯(xian)現(xian)。這一(yi)背景(jing)下，Biotech企業專攻所(suo)長(chang)，節省資源(yuan)更(geng)成(cheng)了必要選(xuan)項。

因此，Biotech選擇與百洋醫藥這樣的第三方商業(ye)化平臺合作(zuo)，幾乎可以說是企業(ye)發展(zhan)的關(guan)鍵性決(jue)策(ce)。

升級生態型Big Pharma 專業識別能力可謂“慧眼識珠”

伴隨著商業化平(ping)臺業務穩健增長(chang)，百洋醫(yi)藥開(kai)始向(xiang)生態(tai)型Big Pharma縱深發展。

生(sheng)態(tai)型Big Pharma有著孕(yun)育(yu)其成長的(de)時(shi)(shi)代(dai)背景。在鼓勵突(tu)破“卡脖子”技(ji)術、國產藥(yao)物藥(yao)械(xie)彎道超(chao)車(che)的(de)背景下，不管是科(ke)研成果轉化(hua)還是產業的(de)研發投入都(dou)進入前所未有的(de)火熱階(jie)段。疊(die)加中國醫藥(yao)行業的(de)變革升級，“偽創新”的(de)高毛利時(shi)(shi)代(dai)一去不返，對“真創新”的(de)需(xu)求(qiu)呼之欲出。

高(gao)等院(yuan)校和科研(yan)院(yuan)所(suo)(suo)作為(wei)研(yan)發人才(cai)資(zi)源最富集的創新(xin)主體，同(tong)樣也(ye)是醫藥(yao)創新(xin)領域的主力。但(dan)要(yao)讓科研(yan)成(cheng)果(guo)從(cong)實驗室走向(xiang)市場，院(yuan)校及科研(yan)院(yuan)所(suo)(suo)則(ze)長(chang)(chang)期面臨(lin)(lin)“轉(zhuan)化難”的桎梏。其(qi)(qi)一，科研(yan)院(yuan)所(suo)(suo)復(fu)合型人才(cai)缺乏，因(yin)為(wei)科研(yan)成(cheng)果(guo)轉(zhuan)化過(guo)程(cheng)復(fu)雜、風險高(gao)周期長(chang)(chang)，需要(yao)知識產權(quan)、法律(lv)、管理(li)等行業(ye)的復(fu)合型人才(cai)；其(qi)(qi)次，資(zi)金支持不足，科技成(cheng)果(guo)轉(zhuan)化適宜于(yu)股權(quan)投資(zi)，但(dan)股權(quan)融資(zi)占比低(di)，私募(mu)基金不偏好初創期、種(zhong)子期項目；其(qi)(qi)三，實驗室到商業(ye)化路徑(jing)長(chang)(chang)，新(xin)品研(yan)發、臨(lin)(lin)床(chuang)試驗、臨(lin)(lin)床(chuang)申報等環節均面臨(lin)(lin)不同(tong)的困(kun)難和挑(tiao)戰。

針對上述科(ke)研成(cheng)果轉(zhuan)化的(de)(de)(de)痛點，百(bai)洋醫(yi)藥具(ju)有(you)先天的(de)(de)(de)優勢條件。首先，作為平(ping)臺(tai)型企業(ye)，百(bai)洋醫(yi)藥具(ju)有(you)豐(feng)富的(de)(de)(de)專家(jia)隊伍、行(xing)業(ye)人(ren)才，具(ju)有(you)解決各環節問題的(de)(de)(de)專業(ye)人(ren)群。第二，百(bai)洋醫(yi)藥深耕行(xing)業(ye)，相(xiang)較于短期回報，更看重長期價值。其(qi)三，在醫(yi)藥行(xing)業(ye)積累近20年(nian)經驗的(de)(de)(de)百(bai)洋醫(yi)藥具(ju)有(you)專業(ye)精準(zhun)的(de)(de)(de)識別(bie)能(neng)(neng)(neng)力，能(neng)(neng)(neng)夠洞察臨(lin)床需求，尋(xun)求真正能(neng)(neng)(neng)優化醫(yi)療場景的(de)(de)(de)“真創(chuang)新”。這是百(bai)洋醫(yi)藥成(cheng)功實(shi)踐的(de)(de)(de)底層邏(luo)輯。

眼(yan)下，百洋醫藥正以優化醫療場景為導向(xiang)，聚焦創新(xin)藥、高端醫療器(qi)械(xie)與(yu)技(ji)術轉化平臺賽道，通(tong)過(guo)與(yu)創新(xin)藥企(qi)業、國家科(ke)研院(yuan)所建立(li)(li)廣泛深入(ru)的“產學研”立(li)(li)體化合作，培育(yu)真正具有臨床應(ying)用價值的創新(xin)。

在醫(yi)療(liao)(liao)(liao)器(qi)(qi)械國產替代(dai)的趨勢(shi)下，百洋醫(yi)藥早已(yi)布局了(le)醫(yi)療(liao)(liao)(liao)器(qi)(qi)械領(ling)域：以全周球面立體(ti)定向放療(liao)(liao)(liao)系(xi)統為核心技術的放療(liao)(liao)(liao)設備研發制造企(qi)業(ye)——華科(ke)先鋒；專注(zhu)于高端醫(yi)用成像器(qi)(qi)械及(ji)手術治療(liao)(liao)(liao)解決方案的科(ke)技型企(qi)業(ye)——百年康健。

醫(yi)療器械(xie)(xie)產品相對創新(xin)藥，研發周(zhou)期較短，臨(lin)床試驗(yan)風險較小(xiao)，一般在3~5年便可看到(dao)成(cheng)(cheng)果，因此也成(cheng)(cheng)為資本青睞的熱(re)門領(ling)域(yu)。如(ru)泰格醫(yi)藥，近年投向創新(xin)醫(yi)療器械(xie)(xie)領(ling)域(yu)的投資占(zhan)到(dao)了約(yue)50%。

但與(yu)此同(tong)時，醫療器械領域(yu)優質標的(de)較少，擁抱(bao)龍頭企業的(de)趨勢明顯。誰(shui)擁有“火(huo)眼金睛”，誰(shui)就能率先擁抱(bao)確(que)定性，分享行業紅利。

其它賽道的(de)邏輯也是(shi)類(lei)似。基于專業識別能(neng)力(li)(li)，百(bai)洋醫藥(yao)在(zai)起跑時就(jiu)能(neng)站(zhan)上正確賽道。而(er)依(yi)托上市(shi)公司平臺，百(bai)洋醫藥(yao)具備運(yun)用資本手段(duan)吸收(shou)優質企(qi)業的(de)條(tiao)件和(he)能(neng)力(li)(li)。再憑借百(bai)洋醫藥(yao)的(de)商(shang)業化能(neng)力(li)(li)與資源配置(zhi)能(neng)力(li)(li)，有望將其孵化壯大(da)，獲得可持(chi)續發展能(neng)力(li)(li)。 文/雷琪