每經(jing)記者｜劉明(ming)濤    每經(jing)編(bian)輯(ji)｜彭(peng)水萍

提(ti)前，再提(ti)前！

當iPhone 14與(yu)華為Mate50還在(zai)拼“發車(che)”日(ri)期的(de)時候，智能手機科技創新(xin)的(de)新(xin)方(fang)向——折疊屏近期卻迎(ying)來密集的(de)發布(bu)期。

8月10日，三星(xing)召開新品發布會，發布了兩(liang)款折疊(die)屏手機GalaxyZFlip4和(he)GalaxyZFold4，次日，小米發布MIXFold2折(zhe)疊屏旗艦(jian)新機(ji)，同(tong)樣采(cai)用橫向內折方案，起(qi)售價卻遠(yuan)低于三(san)星(xing)。聯想旗下的摩(mo)托羅拉也同(tong)期發布了折疊屏(ping)手(shou)機MOTORazr 2022，定價僅5999元起，突破(po)當前折疊屏手機的最低(di)價(jia)，市場火熱(re)，首銷五分鐘破(po)萬臺。

圖片來源：攝圖網(wang)-401020824

在消費電子疲軟的(de)(de)時候，折疊屏市(shi)場的(de)(de)熱(re)度卻如同今年的(de)(de)罕見高溫，不同尋常(chang)！

截至上午收(shou)盤，消費電(dian)子板塊整體表現(xian)突(tu)出，老(lao)龍頭(tou)歌(ge)爾股份（SZ002241，股價37.46元，市值1280億元）和立訊精密（SZ002475，股價38.6元(yuan)，市值(zhi)2735億元(yuan)）雙雙大漲超過(guo)5%，加之(zhi)上周(zhou)漲停表(biao)現，近期漲幅不(bu)遜于(yu)主流賽道股(gu)。同樣(yang)，智立方（SZ301312，股價161.5元，市值(zhi)66.12億(yi)元）和(he)紫建(jian)電子（SZ301121，股價109.69元，市值77.66億元）作(zuo)為新上市公司，其短期爆發性的大漲正成為消費(fei)電子(zi)新的龍頭(tou)。

據牛眼君（每(mei)經牛眼：njcjnews）觀察，如今折疊屏的火爆，有點兩三年前新能源車剛剛興起，以及智能手機起步初期，是時代的產物，科技創新進步的成果。目前，整個手機市場整體疲軟是不爭的事實，但是，折疊屏經過多年的技術打磨和成本控制，如今正成為手機市場的新藍海。

據了(le)解(jie)，2021年以來，國產安卓陣營(ying)手機(ji)品(pin)牌加入折(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)疊(die)屏(ping)市場，促進了(le)折(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)疊(die)屏(ping)價格段的下移(yi)。OPPO首款折(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)疊(die)屏(ping)FindN起售價僅7699元(yuan)，創內折(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)式折(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)疊(die)機(ji)的價格新(xin)低。根據Omdia數據，2021年(nian)全球折疊屏(ping)智能手(shou)機出貨(huo)約900萬(wan)臺，同比增長309%，市場銷售火熱，且出貨(huo)主要集(ji)中在(zai)下半年(nian)。

中航證券分(fen)析(xi)指出，隨著越來越多品牌入(ru)局，以及折(zhe)(zhe)疊屏(ping)技術(shu)的不斷完善，折(zhe)(zhe)疊屏(ping)手(shou)機(ji)(ji)將加速滲透，助推下一波換機(ji)(ji)熱(re)潮。Omdia預(yu)計(ji)到2026年(nian)全球(qiu)折(zhe)(zhe)疊屏(ping)智能手(shou)機(ji)(ji)出貨將達(da)到6100萬臺，2021-2026年(nian)年(nian)均復合增速達(da)46.6%，屆時，折疊屏手機的滲透率將達(da)到(dao)3.6%。

的確，相(xiang)比普通的智能手機(ji)，折疊(die)機(ji)的出貨(huo)增速是(shi)驚人的。據數據顯(xian)示，2022年上(shang)半(ban)年中國智能手機(ji)出貨(huo)共1.41億(yi)臺，同(tong)比下(xia)滑17.5%；而國內(nei)折(zhe)疊機出貨超(chao)過110萬部，同比增幅(fu)約70%。

圖(tu)(tu)片來源：每經記者 陳鵬麗 攝（每經資(zi)料圖(tu)(tu)）

當然，牛眼君（每經牛眼：njcjnews）提醒一句，折疊機的出貨猛增，這與其低基數有關，但是不難想象，未來時間，每年下半年手機換機潮來臨之時，折疊機將不斷的去擠壓傳統智能機的市場份額，同時也會為智能機市場整體帶來新的銷售空間。

從(cong)折疊(die)屏(ping)投資角度來看，國信證券表示，折疊(die)屏(ping)手(shou)(shou)機(ji)是(shi)智能手(shou)(shou)機(ji)產業(ye)鏈的重要(yao)創新(xin)分支(zhi)，傳統智能手(shou)(shou)機(ji)產業(ye)鏈與折疊(die)屏(ping)手(shou)(shou)機(ji)產業(ye)鏈的區別(bie)主要(yao)體現在上游OLED面板(ban)、蓋板(ban)及(ji)鉸鏈等(deng)零組件的供應上(shang)，而這三(san)大細分賽(sai)道也將孕育消費電子新的藍海。

接下來，牛眼君（每(mei)經牛眼：njcjnews）也將分享國信證券在OLED面板、蓋板及鉸鏈這三大新賽道的市場空間和投資建議。

1、OLED面板

根據Omdia，全球(qiu)OLED產能(neng)有(you)望從(cong)(cong)2021年的(de)3151萬平方米增(zeng)長(chang)至2027年的(de)7500萬平方米(CAGR：15.6%)，實(shi)現快速擴張。OLED在智能(neng)手(shou)機已實(shi)現廣(guang)泛(fan)應用，折疊(die)屏也逐步成為OLED的(de)重要(yao)創新顯示產品(pin)。從(cong)(cong)柔性OLED到(dao)可折疊(die)OLED，首(shou)先要(yao)求每一層結構都是可彎(wan)曲、可折疊(die)的(de)，其次需(xu)要(yao)在屏幕堆(dui)疊(die)結構中引入多中性層設計。在2021年折疊(die)屏手(shou)機OLED市場中，三星顯示以86.1%的市占(zhan)率占(zhan)據絕(jue)對(dui)領先(xian)地位，京(jing)東(dong)方A、TCL科技分別以(yi)10.5%、2.5%的市占率位(wei)(wei)居二、三位(wei)(wei)。

目前(qian)市場可關注的除了上述(shu)兩大龍頭外，還(huan)有鼎龍股(gu)份、東山精密、鵬鼎控股(gu)。

2、蓋板

CPI和UTG是兩(liang)種主流(liu)的(de)折(zhe)疊(die)屏蓋(gai)板材料，UTG在(zai)耐刮擦、硬度、光學性(xing)能、平整(zheng)度、外觀及(ji)觸感等方(fang)面具有優勢(shi)。UTG生產工藝路(lu)(lu)線(xian)分為(wei)一(yi)次(ci)成(cheng)(cheng)形(xing)路(lu)(lu)線(xian)(代(dai)(dai)表(biao)企(qi)業(ye)：肖特/Dowoo Insys)與(yu)減(jian)(jian)薄(bo)路(lu)(lu)線(xian)(代(dai)(dai)表(biao)企(qi)業(ye)：康寧(ning)/eCONY)，目前國(guo)內UTG一(yi)次(ci)成(cheng)(cheng)型的(de)技(ji)術還處(chu)于研(yan)發(fa)階段，產業(ye)鏈相關企(qi)業(ye)以減(jian)(jian)薄(bo)路(lu)(lu)線(xian)為(wei)主。據測算，2021年全球(qiu)折(zhe)疊屏手機UTG蓋板市場規(gui)模(mo)12.78億(yi)元(yuan)(YoY: 242%)，2026年有望增至(zhi)49.98億(yi)元(yuan)(CAGR：31.3%)，UTG細(xi)分賽道可(ke)關注(zhu)長(chang)信科(ke)技（SZ300088，股價(jia)7.88元，市(shi)值193.4億元）。

3、鉸鏈

鉸鏈是折(zhe)疊屏核(he)心部件，鉸(jiao)鏈的結構設計與屏幕折(zhe)痕、開合手感(gan)、結構強(qiang)度、使(shi)用壽命(ming)等息息相關(guan)，從U型方案(an)到水滴方案(an)，鉸(jiao)鏈技(ji)術的進步有效推動(dong)了折(zhe)疊產(chan)品體(ti)驗升級。鉸(jiao)鏈由MIM件、沖壓件、車件、壓鑄件等組裝而成(cheng)，根據測算，2021年(nian)全(quan)球折(zhe)疊屏手(shou)機鉸鏈市場規模(mo)12.67億元，2026年(nian)有望(wang)增(zeng)長至187.54億元(CAGR：71.4%)；2021年全球折疊屏手機鉸鏈MIM件(jian)市場規模3.17億元，2026年有望(wang)增長至61.65億元(CAGR：81.0%)。鉸鏈及中框可關注的上市公司(si)有精研科(ke)技、福蓉科(ke)技等。

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