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降(jiang)息了！

8月22日9時15分，中國人民銀行授(shou)權全(quan)國銀行間同業拆借中心公布最新貸款市場(chang)報(bao)價利率（LPR）為： 1年(nian)期(qi)LPR為3.65%，下調5個(ge)基點，5年(nian)期(qi)以(yi)上LPR為4.3%，下調15個(ge)基點。

此(ci)次LPR下調已在(zai)市(shi)場(chang)預(yu)期之中。此(ci)前(qian)8月15日，MLF利率調降(jiang)10個基點至(zhi)2.75%。

附(fu)2019年8月以來歷次(ci)LPR和(he)MLF變(bian)動(dong)情況(kuang)

如(ru)以商(shang)貸額(e)度100萬元、貸款30年(nian)、等額(e)本息還(huan)款方式計算， 此次LPR下降15個基點，月供減少88.48元，累(lei)積(ji)30年月供減少3.18萬元。

首套房最低利率可到4.1%

按照央(yang)行規(gui)定(ding)，個人(ren)房(fang)貸借(jie)款人(ren)和貸款銀行可協商選擇利率(lv)重(zhong)定(ding)價(jia)（通常周期最短為1年(nian)），每次利率(lv)重(zhong)定(ding)價(jia)時，定(ding) 價(jia)基準(zhun)調(diao)整為最近一個月相應期限的LPR。

數據顯示，2021年12月和今(jin)年1月，央行先后(hou)將(jiang)一年期(qi)LPR下調(diao)了(le)(le)5和10個基點(dian)(dian)，隨后(hou)一直持穩在3.70%；五年期(qi)品種在今(jin)年1月下調(diao)5基點(dian)(dian)后(hou)，又(you)在5月單獨下調(diao)了(le)(le)15個基點(dian)(dian)至4.45%。

值得注意的(de)(de)是，5月15日，人(ren)民(min)(min)銀(yin)行、銀(yin)保(bao)監會(hui)發布了關于調整差別(bie)化住(zhu)房(fang)(fang)(fang)信貸政策(ce)有關問(wen)題(ti)的(de)(de)通(tong)知(zhi)。通(tong)知(zhi)明確，對(dui)于貸款(kuan)購買普通(tong)自住(zhu)房(fang)(fang)(fang)的(de)(de)居民(min)(min)家庭，首套(tao)住(zhu)房(fang)(fang)(fang)商業(ye)性個(ge)人(ren)住(zhu)房(fang)(fang)(fang)貸款(kuan)利率(lv)下限調整為(wei)不低于相應期限貸款(kuan)市場(chang)報價利率(lv)（LPR） 減20個基點(dian)。 二套(tao)住房商(shang)業性(xing)個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。

這意味著(zhu)，按照8月(yue)22日的貸款市場(chang)報價(jia)利率（LPR）， 那么首套(tao)住(zhu)房商業(ye)性個(ge)人住(zhu)房貸款(kuan)利率(lv)下限幅度可至4.1％。

易居(ju)研(yan)究(jiu)院智庫(ku)中心(xin)研(yan)究(jiu)總(zong)監嚴躍進(jin)(jin)表示，此(ci)次降(jiang)息(xi)符合預期，此(ci)前MLF降(jiang)息(xi)，使得大家對(dui)于此(ci)次降(jiang)息(xi)動作不(bu)會(hui)意外。但降(jiang)息(xi)15個基點，略超(chao)出預期，充分說明進(jin)(jin)一步降(jiang)低中長期資金成(cheng)本的導向(xiang)和迫切性。

那(nei)么(me)，8月LPR下調對房地產具體有什么(me)影響：

第一，房貸利率下調(diao)空間增大。在2020年(nian)8月(yue)份(fen)的時候，很多(duo)銀行都集中將存(cun)量(liang)房(fang)貸(dai)(dai)批量(liang)轉化成LPR。采用LPR定(ding)價模(mo)式之后(hou)，房(fang)貸(dai)(dai)利率會隨(sui)著(zhu)市場貸(dai)(dai)款(kuan)利率水平的波動而(er)波動，如果LPR下降了，對(dui)應的房(fang)貸(dai)(dai)利息(xi)也會跟著(zhu)下降。

第二(er)，存量購房者到2023年才能開始減少利息。

轉化成(cheng)LPR定(ding)價模(mo)式(shi)之后，房(fang)貸一般會(hui)一年(nian)(nian)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)一次(ci)，至于調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)的日期是(shi)多少，不(bu)同銀行(xing)規定(ding)不(bu)一樣，有的銀行(xing)是(shi)在(zai)合同簽署日調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)，但大(da)部(bu)分銀行(xing)則是(shi)從新(xin)一年(nian)(nian)的第1月(yue)份(fen)開始調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)。這(zhe)意(yi)味著2023年(nian)(nian)1月(yue)份(fen)，很多人的房(fang)貸將會(hui)迎來新(xin)一輪(lun)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)周(zhou)期。

第三，對新購房者(zhe)而言，降息利好(hao)更直接。據計算，如以(yi)商(shang)貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次LPR下降(jiang)15個基點，月供(gong)將(jiang)減少(shao)約90元，累積(ji)30年月供(gong)減少(shao)3.18萬元。

對市場有何影響？

A股影響：

光大(da)證券分析稱(cheng)，短期(qi)來(lai)看，市場在(zai)LPR調(diao)降(jiang)前(qian)的(de)(de)兩周(zhou)里可(ke)能會出現(xian)(xian)上漲(zhang)，但(dan)在(zai)落(luo)地后(hou)的(de)(de)一周(zhou)內通常表(biao)現(xian)(xian)不佳。歷史來(lai)看，在(zai)LPR調(diao)降(jiang)前(qian)，市場通常表(biao)現(xian)(xian)較好，在(zai)大(da)多數時候均(jun)呈現(xian)(xian)上漲(zhang)狀態，這種現(xian)(xian)象的(de)(de)發生可(ke)能與投(tou)資者對(dui)流(liu)動性(xing)寬松(song)的(de)(de)預期(qi)升(sheng)溫有(you)關。但(dan)是當LPR調(diao)降(jiang)落(luo)地之后(hou)，股市的(de)(de)表(biao)現(xian)(xian)則(ze)相對(dui)較差。

長期來看(kan)，LPR調降對(dui)市場的(de)(de)影響主要取決于寬信用(yong)的(de)(de)落地情況。從長期的(de)(de)角度來看(kan)，股市的(de)(de)表(biao)(biao)現(xian)終究要回(hui)到(dao)基本(ben)面(mian)，如果寬貨幣能夠(gou)成功傳導至寬信用(yong)，那么股市通(tong)常(chang)會有較好(hao)(hao)的(de)(de)表(biao)(biao)現(xian)，例如2020年(nian)初前后的(de)(de)時間段，反(fan)之，則股市難(nan)有較好(hao)(hao)的(de)(de)表(biao)(biao)現(xian)，如2022年(nian)初時情況。

信貸影響

中(zhong)信(xin)證券分析稱，LPR下(xia)調后，8月信(xin)貸(dai)或脈沖上行(xing)：第一(yi)，經驗(yan)證明LPR下(xia)調會為信(xin)貸(dai)帶來快(kuai)速修復。回顧歷史，企業信(xin)貸(dai)增(zeng)速受到(dao)LPR影(ying)響較為明顯，隨著疫情影(ying)響淡去，LPR下(xia)調將(jiang)會對(dui)貸(dai)款有(you)較好的(de)拉動作(zuo)用。相較之下(xia)，居民貸(dai)款看似對(dui)LPR變化并不敏(min)感，但觀察同比多增(zeng)數值的(de)邊際(ji)變化，可(ke)以發現以個(ge)人住房按揭貸(dai)款為主的(de)中(zhong)長貸(dai)對(dui)于5年期(qi)LPR調降(jiang)的(de)反應較為明顯快(kuai)速。

第二，監管指(zhi)(zhi)導因(yin)素(su)在今(jin)年表現尤為明顯。今(jin)年信(xin)貸(dai)(dai)(dai)的(de)(de)增長(chang)受監管指(zhi)(zhi)導因(yin)素(su)的(de)(de)影響(xiang)較大，當(dang)政(zheng)策部署加(jia)大信(xin)貸(dai)(dai)(dai)投(tou)放力(li)(li)度(du)(du)時，當(dang)月信(xin)貸(dai)(dai)(dai)往(wang)往(wang)會得到明顯的(de)(de)提振。從央行降息(xi)的(de)(de)舉措以(yi)及二季度(du)(du)貨幣政(zheng)策報(bao)告中“加(jia)大對(dui)實體經濟(ji)信(xin)貸(dai)(dai)(dai)支持力(li)(li)度(du)(du)”的(de)(de)表述來看，目前信(xin)貸(dai)(dai)(dai)增長(chang)依然是政(zheng)策非常重視的(de)(de)問題，配合大概率(lv)下行的(de)(de)LPR，我們認為對(dui)于8月的(de)(de)信(xin)貸(dai)(dai)(dai)增長(chang)可以(yi)再樂觀一些(xie)，新增規模有望達到1.5萬億，同(tong)比多增3000億元。

債市(shi)影響

中信證券稱，對(dui)于債(zhai)市而(er)言，1年期(qi)(qi)MLF利(li)率作(zuo)為(wei)10年期(qi)(qi)國債(zhai)利(li)率的(de)(de)(de)定(ding)價錨，預計長債(zhai)利(li)率中樞會跟隨下調10bps，考(kao)慮到目前(qian)(qian)債(zhai)市做多情緒(xu)，不排(pai)除短期(qi)(qi)內超調的(de)(de)(de)可能，但(dan)在區間下沿操作(zuo)還(huan)需謹慎。中長期(qi)(qi)來(lai)看(kan)，MLF降息后(hou)的(de)(de)(de)LPR報價下調將成為(wei)寬(kuan)信用的(de)(de)(de)催化劑，此前(qian)(qian)支撐債(zhai)市表(biao)現的(de)(de)(de)“資產荒(huang)”邏輯后(hou)續可能被打破，流動性市場供給(gei)減少而(er)需求回升的(de)(de)(de)背景下，債(zhai)市利(li)率或存在調整的(de)(de)(de)壓力。

專家(jia)：不排(pai)除再次(ci)降息的可(ke)能

下一步貨(huo)幣政策走向如(ru)何(he)？央行(xing)在7月份(fen)發布(bu)的《中國區域金融運行(xing)報(bao)告(2022)》中指出，下一步要繼(ji)續深(shen)化LPR改革，完善LPR報(bao)價機制，不(bu)斷提高LPR報(bao)價質(zhi)量，使中央銀(yin)行(xing)政策利(li)率(lv)通過市場利(li)率(lv)向貸款(kuan)利(li)率(lv)和(he)存款(kuan)利(li)率(lv)的傳導更(geng)加順暢(chang)。

中(zhong)國民生銀行首(shou)席經濟學家溫彬認為，在后期美聯儲加息節奏有所放緩、“以我為主”的政策基調下， 不排除再次降息(xi)的可(ke)能。 三季度降準的(de)概率不高，但(dan)若四季度房地(di)產(chan)融資(zi)有所(suo)改(gai)善，寬信用(yong)進程(cheng)加快，在結(jie)構(gou)性(xing)流動性(xing)短缺框架(jia)有所(suo)恢(hui)復的(de)情況下(xia)，為給銀行(xing)體系提供長(chang)期流動性(xing)、進一步降低負債(zhai)成(cheng)本，也不排除會適時進行(xing)0.25個百分點(dian)的(de)小(xiao)幅(fu)降準操作。

編輯| 何(he)小桃 蓋源源

校對| 王月龍

封面圖片來源(yuan)：每經記(ji)者 張建(jian) 攝

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