每經(jing)AI快訊，中國銀河08月22日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

本(ben)周(zhou)豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)略(lve)升(sheng)，養殖(zhi)(zhi)利潤相對(dui)穩定(ding)(ding)：8月(yue)19日(ri)我國部分(fen)省市生豬(zhu)(zhu)(zhu)均(jun)價(jia)為21.41元(yuan)/kg，環(huan)比(bi)上(shang)周(zhou)+0.6%。自3月(yue)25日(ri)階(jie)段性(xing)觸底(di)以(yi)來(lai)，豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)呈現(xian)持續(xu)回(hui)升(sheng)走(zou)勢(shi)(shi)。根據過去15年價(jia)格(ge)規律走(zou)勢(shi)(shi)看，5-8月(yue)為豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)環(huan)比(bi)上(shang)行(xing)(xing)階(jie)段，意味(wei)著(zhu)(zhu)供需格(ge)局的(de)變化。根據涌(yong)(yong)益(yi)樣(yang)(yang)本(ben)推測22年3月(yue)為肥豬(zhu)(zhu)(zhu)出(chu)欄(lan)(lan)(lan)高點，之后震蕩下行(xing)(xing)至22年9月(yue)，我們認為Q3生豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)格(ge)大致呈現(xian)高位(wei)震蕩走(zou)勢(shi)(shi)。利潤層面，1-6月(yue)行(xing)(xing)業持續(xu)虧(kui)損(sun)；8月(yue)19日(ri)我國自繁(fan)(fan)自養、外購仔(zi)豬(zhu)(zhu)(zhu)養殖(zhi)(zhi)利潤分(fen)別(bie)462.29元(yuan)/頭、666.99元(yuan)/頭。從價(jia)格(ge)跟蹤指標(biao)來(lai)看，母豬(zhu)(zhu)(zhu)、仔(zi)豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)格(ge)、均(jun)重呈現(xian)震蕩走(zou)勢(shi)(shi)。8月(yue)19日(ri)二元(yuan)母豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)格(ge)36.2元(yuan)/kg，環(huan)比(bi)-0.28%，7月(yue)底(di)以(yi)來(lai)小幅下行(xing)(xing)。4月(yue)8日(ri)仔(zi)豬(zhu)(zhu)(zhu)出(chu)現(xian)階(jie)段性(xing)底(di)部（24.25元(yuan)/kg），隨后快速反彈至8月(yue)19日(ri)的(de)48.7元(yuan)/kg（+100.82%）。在生豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)(xing)的(de)背(bei)(bei)景(jing)下，仔(zi)豬(zhu)(zhu)(zhu)、母豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)格(ge)同樣(yang)(yang)上(shang)行(xing)(xing)，一定(ding)(ding)程度上(shang)意味(wei)著(zhu)(zhu)補欄(lan)(lan)(lan)行(xing)(xing)為的(de)出(chu)現(xian)。體重方(fang)面，涌(yong)(yong)益(yi)數據顯(xian)示7月(yue)生豬(zhu)(zhu)(zhu)出(chu)欄(lan)(lan)(lan)均(jun)重約為125.64kg，環(huan)比(bi)6月(yue)+1.33%。8月(yue)18日(ri)商品豬(zhu)(zhu)(zhu)周(zhou)度出(chu)欄(lan)(lan)(lan)均(jun)重約為126.39kg，環(huan)比(bi)-0.05%，近期變化相對(dui)平穩。在利潤好轉趨勢(shi)(shi)下，部分(fen)養殖(zhi)(zhi)戶存在壓(ya)欄(lan)(lan)(lan)可(ke)能(neng)性(xing)。6月(yue)以(yi)來(lai)豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)快速上(shang)漲，行(xing)(xing)業進入盈利階(jie)段，養殖(zhi)(zhi)端壓(ya)力減小，能(neng)繁(fan)(fan)母豬(zhu)(zhu)(zhu)產能(neng)出(chu)現(xian)環(huan)比(bi)增加情況(kuang)。在產能(neng)相對(dui)高位(wei)、估值(zhi)相對(dui)低位(wei)的(de)背(bei)(bei)景(jing)下，建議持續(xu)關注豬(zhu)(zhu)(zhu)價(jia)上(shang)漲態勢(shi)(shi)、產能(neng)變化情況(kuang)等，個股關注成本(ben)控制、資金(jin)壓(ya)力較(jiao)小、估值(zhi)低位(wei)、出(chu)欄(lan)(lan)(lan)彈性(xing)較(jiao)顯(xian)著(zhu)(zhu)的(de)相關養殖(zhi)(zhi)企業。

黃羽雞(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)格(ge)(ge)高位震蕩，白羽雞(ji)(ji)(ji)(ji)維(wei)持震蕩走(zou)勢：根(gen)據新牧網數(shu)據8月(yue)(yue)17日(ri)(ri)，快大雞(ji)(ji)(ji)(ji)、中(zhong)速(su)雞(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)格(ge)(ge)為8.62元(yuan)/斤、9.16元(yuan)/斤。21年11月(yue)(yue)以(yi)來黃羽雞(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)格(ge)(ge)震蕩上行(xing)，整體價(jia)格(ge)(ge)處于高位，其(qi)中(zhong)春節期間黃雞(ji)(ji)(ji)(ji)全(quan)國均價(jia)突破(po)8元(yuan)。7月(yue)(yue)中(zhong)旬以(yi)來黃雞(ji)(ji)(ji)(ji)均價(jia)持續(xu)穩定在8元(yuan)/斤以(yi)上。7月(yue)(yue)全(quan)國黃雞(ji)(ji)(ji)(ji)價(jia)格(ge)(ge)月(yue)(yue)度均價(jia)約為8.05元(yuan)/斤。從上游產能角度來看，我們維(wei)持22H2拐(guai)點(dian)的觀點(dian)，建議持續(xu)關(guan)注立華(hua)股(gu)份等。8月(yue)(yue)19日(ri)(ri)主(zhu)產區白羽肉(rou)雞(ji)(ji)(ji)(ji)為9.37元(yuan)/kg，環比(bi)(bi)上周(zhou)-0.6%；肉(rou)雞(ji)(ji)(ji)(ji)苗價(jia)格(ge)(ge)2.82元(yuan)/羽，環比(bi)(bi)上周(zhou)不變。建議長期關(guan)注行(xing)業向C端延伸(shen)的情況。

農業(ye)板(ban)(ban)塊跑贏滬深(shen)300指數(shu)5.13pct：本周農林牧漁板(ban)(ban)塊上(shang)漲4.17%，同(tong)期上(shang)證指數(shu)-0.57%、滬深(shen)300下(xia)(xia)跌(die)(die)0.96%。農業(ye)中表現前列(lie)的是飼料、農業(ye)綜合、養殖業(ye)，分別+4.64%、+4.05%、+3.27%。而林業(ye)呈現下(xia)(xia)跌(die)(die)走勢（-0.59%）。

投(tou)資建議：生豬周(zhou)期(qi)為(wei)板塊行情(qing)，個股(gu)關注牧原(yuan)股(gu)份(fen)、溫氏股(gu)份(fen)、唐人(ren)神、天康(kang)生物、西南頭部(bu)豬企等(deng)。養(yang)殖后(hou)周(zhou)期(qi)領域(yu)可(ke)積極關注，包(bao)括動物疫苗領域(yu)的普萊柯、中(zhong)牧股(gu)份(fen)等(deng)，以及飼料方面的海大(da)集團。種(zhong)業關注轉基因進(jin)展(zhan)情(qing)況，可(ke)關注隆平高(gao)科、登海種(zhong)業等(deng)。

風險(xian)(xian)提示：動物(wu)疫情的(de)(de)風險(xian)(xian)；生豬出欄不達預(yu)期的(de)(de)風險(xian)(xian)等。

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(記者 蔡鼎)

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