每(mei)經記者(zhe)｜張(zhang)明(ming)雙    每(mei)經編輯｜文多    

近日，無(wu)錫格(ge)林司(si)通自動化(hua)設(she)備股份(fen)有(you)限公(gong)(gong)司(si)(以下簡稱格(ge)林司(si)通)申報新(xin)(xin)三板基礎層(ceng)掛(gua)牌取得新(xin)(xin)進展，目前公(gong)(gong)司(si)已回復全國股轉公(gong)(gong)司(si)掛(gua)牌審查部(bu)第一(yi)次反饋意見。

格林司通生產和(he)銷售的(de)主要產品(pin)為(wei)(wei)定制化(hua)的(de)鋰電池制造(zao)設備(bei)，2020年(nian)、2021年(nian)分(fen)別實現營業收入(ru)1.15億元(yuan)、1.43億元(yuan)，其中(zhong)對第一(yi)大客戶株式(shi)會社LG新(xin)能(neng)源(yuan)(以下簡稱LG新(xin)能(neng)源(yuan))銷售金(jin)額(e)較高，收入(ru)占比分(fen)別為(wei)(wei)67.62%、67.66%，存在客戶集中(zhong)度較高且對第一(yi)大客戶依賴的(de)風險。

公司部分(fen)產品圖(tu)示、介紹 圖(tu)片來(lai)源：公開(kai)轉讓說(shuo)明書（申報稿）截圖(tu)

對前五大客戶銷售收入占比約90%

2021年電池(chi)行業(ye)(ye)景氣度(du)提升，格林司通與客戶合(he)作逐步加深后(hou)訂(ding)單量實(shi)現(xian)(xian)增(zeng)長(chang)，從而實(shi)現(xian)(xian)營業(ye)(ye)收(shou)入同比增(zeng)長(chang)24.05%。

與此(ci)同時，公(gong)司的客(ke)戶(hu)(hu)集中度(du)進一步提高，2020年、2021年前(qian)五大客(ke)戶(hu)(hu)銷售金(jin)(jin)額(e)合計(ji)為(wei)(wei)1.02億元(yuan)、1.31億元(yuan)，收(shou)入占比(bi)分(fen)(fen)別(bie)(bie)為(wei)(wei)87.99%、91.69%；其(qi)中第一大客(ke)戶(hu)(hu)LG新能源銷售金(jin)(jin)額(e)分(fen)(fen)別(bie)(bie)為(wei)(wei)7804.88萬(wan)元(yuan)、9687.96萬(wan)元(yuan)，收(shou)入占比(bi)分(fen)(fen)別(bie)(bie)為(wei)(wei)67.62%、67.66%。

對(dui)于客(ke)戶集(ji)中(zhong)度(du)較(jiao)高(gao)的原因，格林司(si)通表(biao)示，公司(si)主要下游行業鋰電(dian)池集(ji)中(zhong)度(du)較(jiao)高(gao)，LG新能源隸屬(shu)的LG化學市(shi)占率(lv)較(jiao)高(gao)，LG新能源采購(gou)規(gui)模較(jiao)大，而(er)公司(si)業務規(gui)模相對(dui)較(jiao)小，故第一大客(ke)戶收入占比(bi)較(jiao)高(gao)。

格林司通所列的(de)三(san)家同行業(ye)可比(bi)公司，在2021年也出現了對前(qian)五(wu)大客(ke)戶銷(xiao)售收入占比(bi)超過50%的(de)情況。不過相比(bi)先導智能(SZ300450，股價61.61元(yuan)，市值963.4億(yi)元(yuan))、贏(ying)合科技(SZ300457，股價32.95元(yuan)，市值214.02億(yi)元(yuan))兩(liang)家可比(bi)公司，格林司通在2021年對前(qian)五(wu)大客(ke)戶的(de)銷(xiao)售占比(bi)更高（2021年為91.69%）。

對此格林司通表示，公司與(yu)兩家可(ke)(ke)比公司在發(fa)展階段(duan)、客戶(hu)(hu)(hu)群體、產品等方面(mian)存在差異(yi)，相對同行(xing)業可(ke)(ke)比公司規(gui)模較(jiao)小，采取集中資(zi)源服務(wu)大客戶(hu)(hu)(hu)的發(fa)展策略，客戶(hu)(hu)(hu)集中度較(jiao)高。

由此可見，格(ge)林司通(tong)的(de)經(jing)營(ying)業(ye)績對LG新能(neng)源存在一定依賴，與LG新能(neng)源的(de)合作粘性(xing)十分重要。《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，2022年(nian)1月，格(ge)林司通(tong)實現營(ying)業(ye)收(shou)入119.50萬元，其(qi)中(zhong)對前五(wu)名客(ke)戶的(de)銷售占比98.80%，但LG新能(neng)源方面(mian)的(de)客(ke)戶卻僅位列第(di)四(si)，收(shou)入占比5.36%。

圖(tu)片(pian)來源(yuan)：公開(kai)轉讓說明書（申(shen)報稿）截圖(tu)

2022年(nian)第(di)一個月的收(shou)入狀況，自然不具(ju)備可比(bi)性。根據(ju)格林(lin)(lin)司(si)(si)通(tong)(tong)反(fan)饋(kui)意見(jian)回復，2022年(nian)1月31日，公(gong)司(si)(si)在手(shou)訂(ding)單金(jin)額1.96億元；2022年(nian)2月~6月新簽訂(ding)單金(jin)額1.17億元。格林(lin)(lin)司(si)(si)通(tong)(tong)稱，公(gong)司(si)(si)在手(shou)訂(ding)單及期(qi)后新增訂(ding)單來源(yuan)充足，第(di)一大客戶經營穩定(ding)，收(shou)入增長具(ju)有(you)持續(xu)性。

那么在手訂(ding)單、期(qi)后新(xin)簽訂(ding)單中來自LG新(xin)能(neng)源(yuan)的(de)比例有多大？對此《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》記者8月23日致電格林司通并發送(song)了采訪郵件，但截至發稿未獲回(hui)復。

在應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)方面，截至2022年(nian)1月末，應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)金額前(qian)五名單位的(de)賬(zhang)齡多為“1年(nian)以(yi)內”，而LG新能(neng)源(yuan)的(de)賬(zhang)齡為“1年(nian)以(yi)內、2年(nian)~3年(nian)”。格林司通解釋(shi)，LG新能(neng)源(yuan)韓(han)國法人機(ji)構的(de)業務代表長期住(zhu)院，未(wei)能(neng)正(zheng)常履(lv)行(xing)工作職責(ze)，導致(zhi)部分尾(wei)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)未(wei)結清形成逾(yu)期應(ying)收(shou)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)，基于公司與LG公司合作多年(nian)，客戶信譽良好，尚未(wei)出現付款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)方面的(de)糾紛，該(gai)(gai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)項(xiang)無法收(shou)回的(de)風險較低，因此未(wei)對該(gai)(gai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)項(xiang)及時催款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)，也未(wei)對該(gai)(gai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)項(xiang)單項(xiang)計提(ti)壞賬(zhang)準備。截至公司回復(fu)反饋(kui)意見之日，客戶已(yi)通過(guo)電話承諾將在2022年(nian)8月份支付該(gai)(gai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)項(xiang)。

2021年凈利潤大幅減少

雖然公司營收規(gui)模實現(xian)增(zeng)長(chang)，但公司2021年(nian)的(de)凈(jing)利(li)潤卻出(chu)現(xian)較大幅度的(de)下降(jiang)(jiang)，2020年(nian)、2021年(nian)公司凈(jing)利(li)潤分別(bie)為2028.40萬元(yuan)、-591.18萬元(yuan)，2021年(nian)下降(jiang)(jiang)幅度129.15%；2020年(nian)、2021年(nian)扣非凈(jing)利(li)潤分別(bie)為1763.71萬元(yuan)、973.69萬元(yuan)，2021年(nian)下降(jiang)(jiang)幅度44.79%。

圖(tu)片來源：公開轉讓說明書（申報稿）截圖(tu)

2021年扣非凈利潤大(da)幅(fu)下降，主要(yao)是(shi)毛利率下滑、研發費用及銷售費用同(tong)比大(da)幅(fu)增(zeng)(zeng)(zeng)加等因(yin)素造成。由于2021年訂單(dan)量(liang)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)較(jiao)多，格林(lin)司通業務規模與人員規模擴大(da)，計(ji)入當(dang)期損益的期間費用增(zeng)(zeng)(zeng)加，同(tong)時公司收入確認周期較(jiao)長(chang)，收入增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)幅(fu)度滯后于訂單(dan)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)幅(fu)度。

毛利率方面，格林司通2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)1月毛利率分(fen)別(bie)為39.29%、35.26%、33.50%，2021年(nian)(nian)毛利率下(xia)滑4.03個(ge)百分(fen)點，主要(yao)原因為產品生產成(cheng)本增加，同時公(gong)司在銷售端為了(le)保持市場價格競爭優勢，并未同比例漲(zhang)(zhang)價，導致(zhi)毛利被(bei)壓縮;所需原材料(liao)銅、鋼、鐵等(deng)金屬(shu)2020年(nian)(nian)末至2021年(nian)(nian)末價格上漲(zhang)(zhang)迅猛，導致(zhi)公(gong)司主營業務成(cheng)本增長較大。

2022年(nian)1月，公(gong)司毛(mao)利(li)率繼續(xu)下(xia)降，主(zhu)要原因為毛(mao)利(li)率相(xiang)對較(jiao)低的(de)配件所占比例較(jiao)高。格林司通表示，隨(sui)著2022年(nian)公(gong)司毛(mao)利(li)率趨于穩定，在(zai)手訂(ding)單(dan)的(de)交付(fu)，導致業績下(xia)滑的(de)因素在(zai)以后年(nian)度基本消除(chu)。

在原材料價格上(shang)漲(zhang)時產品卻沒(mei)有同步漲(zhang)價，公司對下游客戶的(de)議價能力(li)是否偏弱？

格(ge)林司通在(zai)反饋意見回復中(zhong)稱(cheng)，當原材(cai)料(liao)價格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)時，對(dui)于已定(ding)價且(qie)簽訂合同(tong)的(de)訂單(dan)，如價格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)在(zai)公司可承受范圍內，公司一般不會(hui)提高銷售價格(ge)，傳導價格(ge)壓(ya)(ya)力(li)的(de)能力(li)存在(zai)一定(ding)限制。對(dui)于新(xin)簽訂合同(tong)，公司在(zai)定(ding)價時會(hui)根據(ju)原材(cai)料(liao)價格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)情況向客戶(hu)調整報價。雙(shuang)方會(hui)結合原材(cai)料(liao)價格(ge)漲(zhang)(zhang)幅(fu)、供求關系等(deng)因素(su)確定(ding)最終價格(ge)，因此具(ju)備一定(ding)向下游(you)傳導價格(ge)壓(ya)(ya)力(li)的(de)能力(li)。

封面(mian)圖片(pian)來源：攝圖網-500434040