每經(jing)記者(zhe)｜蔡鼎    每經(jing)編(bian)輯(ji)｜高(gao)涵(han)    

盡(jin)管經濟增長前景在能源危機的(de)影響(xiang)下日(ri)益(yi)黯淡，但歐(ou)洲(zhou)央行為了(le)加大(da)對抗創(chuang)紀錄(lu)高通(tong)脹(zhang)的(de)力(li)度，仍然選擇一次性加息(xi)75個(ge)基點。

北京時間9月8日周四晚間，歐洲央行利率決議將主要再融資利率、貸款利率、存款利率均上調75個基點，為該行自1999年以來首次一次性加息75個基點，符合市場預期。《每日經濟新聞》記者注意到，這是歐洲存款便利利率10多年來（自2012年7月以來）首次轉正，標志著歐央行繼7月會議“一步到位式”退出負利率后，本月再次朝著“利率正常化”的時代大步邁進。

歐洲(zhou)央行公布利率(lv)決(jue)議后，歐元兌美(mei)元短線拉升逾20點(dian)，截至(zhi)發(fa)稿報1.0028；歐元區銀行股(gu)延續漲勢，漲幅達2.4%；歐股(gu)跌(die)(die)幅擴大(da)，德國DAX指(zhi)數(shu)跌(die)(die)1.47%，歐洲(zhou)斯托克50指(zhi)數(shu)、意大(da)利富時MIB指(zhi)數(shu)跌(die)(die)超1%。

大幅上調通脹預期，預計將進一步加息

歐洲央行在其政策聲明中表示，“今日的加息提前完成了從高度寬松的政策利率水平向確保通脹及時回到本行2%的中期目標的轉變。本行預計將進一步提高利率，因為（歐元區）通脹仍然過高，且很可能(neng)(neng)在(zai)很長一段時間(jian)內保持在(zai)目標水平之(zhi)上(shang)。能(neng)(neng)源和食品價(jia)(jia)格(ge)飆(biao)升(sheng)、經濟(ji)重新開放導致的一些行業的需求壓力(li)以及供(gong)應瓶頸仍在(zai)推高通脹。整個經濟(ji)的價(jia)(jia)格(ge)壓力(li)仍在(zai)加(jia)大，通脹可能(neng)(neng)在(zai)短期(qi)內進一步(bu)上(shang)升(sheng)。而逐步(bu)加(jia)息后，隨(sui)著(zhu)當前推動通脹的因(yin)素逐漸(jian)消退，貨幣政(zheng)策正(zheng)常化將逐步(bu)影響經濟(ji)和價(jia)(jia)格(ge)的制定(ding)，通脹將會下(xia)降。”

與此同時，歐洲央行(xing)緊急抗疫購(gou)債(zhai)計劃（PEPP）的再投資將至少持續至2024年末(mo)，將繼續在再投資上(shang)靈活(huo)操作。

此外，歐洲央行大(da)幅上調(diao)通脹預期，預計(ji)2022年歐元區調(diao)和CPI為8.1%，此前(qian)預計(ji)為6.8%；預計(ji)2023年CPI為5.5%，此前(qian)預計(ji)為3.5%；預計(ji)2024年CPI為2.3%，此前(qian)預計(ji)為2.1%。

“在(zai)(zai)(zai)2022年上半年出(chu)現反彈(dan)后，近期數據(ju)顯(xian)示歐(ou)元(yuan)區(qu)經濟增長大幅放緩，預計(ji)經濟將在(zai)(zai)(zai)今年晚些時候和2023年第一(yi)季度陷入(ru)停滯。極高(gao)的(de)能(neng)源價格(ge)正在(zai)(zai)(zai)降低人們(men)的(de)購買(mai)力，盡管供應瓶頸正在(zai)(zai)(zai)緩解，但它們(men)仍在(zai)(zai)(zai)限制經濟活動(dong)。此外，不利的(de)地緣(yuan)政(zheng)治形勢，尤其是俄烏沖突(tu)也在(zai)(zai)(zai)打壓(ya)企業和消費者(zhe)的(de)信心(xin)。”歐(ou)洲央行在(zai)(zai)(zai)政(zheng)策聲明(ming)中寫道。

這一展望反映在了最新的經濟增長預測中，歐央行對本年度剩余時間和整個2023年的經濟增長進行了顯著下調。政策制(zhi)定者(zhe)現在預計，歐(ou)元(yuan)區(qu)2022年GDP將增長3.1%（之前為2.8%），2023年增長0.9%（之前為2.1%），2024年增長1.9%（之前為2.1%）。

衰退風險上升，歐洲央行控通脹與促增長難取舍

歐(ou)元區8月份(fen)通脹錄得紀錄新高(gao)的9.1%，是歐(ou)洲央行目標的3倍還多。彭博社報道中稱，歐(ou)元區更高(gao)的借貸成本不太可能(neng)抑制飆升的能(neng)源價(jia)格。

在“俄氣斷供”后，歐洲能源危機一觸即發，而且可能還會有更糟糕的情況發生。由于過度依賴俄羅斯天然氣，歐洲最大經濟體德國的前景如今越來越黯淡。雖然近期德國天然氣儲存設施裝填的速度比目標更快，但這或許無法避免德國在今年冬季施行能源配給制的局面。

歐元區通脹與核心通脹趨勢（圖片(pian)來源：彭(peng)博社）

與美國不同，經(jing)濟學(xue)家(jia)們并沒有看到歐元區(qu)經(jing)濟過熱的(de)(de)跡象。相(xiang)反，推動歐元區(qu)通脹(zhang)的(de)(de)主要因素是能源價格的(de)(de)飆升和持(chi)續的(de)(de)供(gong)應(ying)瓶頸(jing)，而歐洲央行卻(que)對此無能為力(li)。

據法國外貿銀行（Natixis）的(de)估計，歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區今明兩年的(de)天然(ran)氣賬單預計將比(bi)歷史平(ping)均水(shui)平(ping)高(gao)出GDP的(de)4%左右。然(ran)而，即使(shi)是剔(ti)除了包括(kuo)能源和食品等波動較大(da)的(de)分項數據，歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區8月份的(de)核(he)心通脹率仍(reng)錄(lu)得4.3%，遠高(gao)于歐(ou)(ou)(ou)洲央行2%的(de)目(mu)標。這表明，即使(shi)能源價格企穩，歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區的(de)通脹仍(reng)可能過(guo)高(gao)。

關于歐洲央行到底是該控通脹還是促增長（避免衰退）的討論不絕于耳。人們擔心的是，如果沒有更加積極的加息，歐元區的通脹可能會螺旋式上升，但隨著歐洲經濟的衰退風險上升，歐洲央行的加息將變得更加棘手。由于通脹(zhang)連續飆升，生活成(cheng)本危(wei)機削弱了歐元(yuan)區的(de)需求，分析(xi)人士預計歐元(yuan)區將于年內出現(xian)衰退。

《華爾街(jie)日報》報道(dao)中(zhong)稱，歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)借貸成(cheng)本的(de)上升(sheng)可能會(hui)加劇該地區(qu)陷入衰退(tui)的(de)風(feng)險。由(you)于俄烏沖突，歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)正(zheng)在努(nu)力(li)應(ying)對能源(yuan)成(cheng)本飆升(sheng)和(he)家庭、企(qi)業信心(xin)下降的(de)難題。雖然歐(ou)盟各成(cheng)員國(guo)政府紛紛發債以保護消費者和(he)企(qi)業免(mian)受物價上漲(zhang)的(de)影響，但本月晚些時(shi)候意大利(li)舉行(xing)的(de)全(quan)國(guo)大選(xuan)仍可能會(hui)加劇歐(ou)元(yuan)(yuan)區(qu)債市的(de)拋售壓力(li)。

但必須承認的是，歐元區更高的利率預計將對歐元提供一些支持。近段時間以來，隨著美元指數不斷走高，歐元兌美元續刷20年新低，這使得歐元區的進口，尤其是大宗商品的進口變得更加昂貴。然(ran)而(er)，在今日歐洲央行做出加(jia)息決(jue)定(ding)之前，歐元兌(dui)美元已經(jing)反彈至平(ping)(ping)價水平(ping)(ping)之上。

封面圖片來源：攝圖網-300858888