每(mei)經(jing)記者｜葉曉丹  吳澤鵬  舒(shu)冬妮(ni)    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜文多    

雖然國外關鍵技術“卡脖子”，一家上市公司卻破局新生；

而在行業低谷期，一家上市公司居然精彩穿越……

這是從上市公司半年報里傳遞出的中國經濟韌勁。

截至9月8日，A股4904家上市公司披露了2022年中報。我們從Wind拉出了一份同比增長率數據，其中2961家上市公司上半年營收同比增長，2312家上市公司扣非后歸母凈利潤同比正增長。

而當我們把營收、凈利、扣非(fei)后歸母凈利潤三項財(cai)務指(zhi)標疊加，梳理同比均(jun)為正(zheng)增長的企業時，發現(xian)滿足這一條(tiao)件的上市(shi)公司共(gong)計1883家(jia)。

從地域分(fen)布來看，這1883家上市(shi)公司中，廣(guang)東(dong)264家；浙江257家；江蘇(su)244家；北京181家；上海(hai)116家，經濟大省（市(shi)）勇挑大梁(liang)。

從Wind三級行(xing)(xing)業(ye)分布來看(kan)，業(ye)績正(zheng)增長數量最多(duo)的是化工行(xing)(xing)業(ye)，共210家，其次是機械行(xing)(xing)業(ye)168家，緊隨其后的是電子設(she)備(bei)、儀器和元件行(xing)(xing)業(ye)156家。此外，電氣設(she)備(bei)，金屬、非金屬與(yu)(yu)采礦，制(zhi)藥，半導(dao)體產品與(yu)(yu)半導(dao)體設(she)備(bei)等行(xing)(xing)業(ye)排名(ming)靠(kao)前。

如(ru)果說日益(yi)龐大的(de)上(shang)市公司群體是中國經濟的(de)中流(liu)砥柱，那么這些增長動力(li)仍然強勁的(de)行業、企業，折射了當下中國經濟的(de)結構性(xing)變化和發(fa)展(zhan)韌(ren)性(xing)。

我們從1883家A股上市公司中摘取了4家企業的故事，并加上一家在行業中表現突出的H股上市公司。這些公司的故事中，有在“全球化”中搏擊的浙大網新（SH600797，股價6.07元，市值62.4億元），有以新能源船艇(ting)為突圍“出路”的江龍船艇（SZ300589，股價13.05元，市值49.3億元），有在疫情下飽受摧折但奮進的旅游業公司同程旅行（HK00780，股價15.78港元，市值351.3億港元），有在國外關鍵技術“卡脖子”下破局新生的普源精電（SH688337，股價86.06元，市值104.4億元），也有穿越行業下行期的歐派家居（SH603833，股價134.95元，市值822.1億元）。

今天，有風有雨是常態，風(feng)雨無阻是心態，風(feng)雨兼(jian)程是狀態，路上，風險考驗(yan)總(zong)會(hui)有的，困(kun)難自可小覷，信心不(bu)會(hui)動搖，干勁不(bu)容松懈(xie)。

莫聽穿林打葉聲，何妨吟嘯且(qie)徐行。

去破局：技術是根本

普源精電示波器(qi)產品(pin) 

圖(tu)片來源：受訪(fang)對象(xiang)提供

“13.2µVrms，13.2µVrms，13.2……”

2022年(nian)夏季(ji)的(de)一(yi)天凌晨，普源精(jing)電芯(xin)片研究中心模擬IC設計工程師Alain和他的(de)研發團隊同事們一(yi)遍一(yi)遍地重復(fu)著這個數字。

“本底噪聲(sheng)越(yue)小，測(ce)量(liang)精度越(yue)高。當第一組數據測(ce)出(chu)來的(de)時候，伴(ban)隨著冉(ran)冉(ran)升起的(de)太陽，我們歡呼得(de)像一個孩子。”7月18日，Alain在普(pu)源精電半人馬座芯片組發布的(de)時候，仍難掩心中的(de)激動(dong)和(he)驕傲。

13.2µVrms（Vrms指電(dian)壓有(you)效(xiao)值，0.0000132Vrms，即(ji)13.2µVrms，僅(jin)為心電(dian)信號十分(fen)之(zhi)一）的(de)本底(di)噪聲，讓示波器(qi)在全(quan)增益范(fan)圍(wei)內，最大的(de)信號(hao)噪聲比能達到1778倍(bei)(bei)，Alain介紹，當信號(hao)噪聲比達到1000倍(bei)(bei)的(de)時(shi)候，示波器(qi)的(de)信號(hao)測(ce)量(liang)已(yi)經(jing)足夠精確了(le)。但(dan)普源(yuan)(yuan)精電走得更遠，在這(zhe)(zhe)個(ge)信噪比下，示波器(qi)的(de)波形將更加生動。這(zhe)(zhe)是(shi)Alain帶領的(de)研(yan)發中心(xin)10人團隊，歷時(shi)427天，分析(xi)和嘗試了(le)70多個(ge)技術(shu)方案，最終拿(na)出(chu)的(de)成果，如今已(yi)應用于普源(yuan)(yuan)精電新一代高精度通用測(ce)量(liang)芯片組半人馬座(zuo)。

早(zao)在(zai)2017年(nian)“鳳凰(huang)座(zuo)”芯(xin)片(pian)組發布(bu)時，普(pu)源精電(dian)這家來自中國的(de)(de)示波(bo)器企業，就打破了國外壟(long)斷(duan)，成(cheng)為全球僅(jin)有的(de)(de)五家擁有數字(zi)示波(bo)器核(he)心專用集(ji)成(cheng)電(dian)路（ASIC）設(she)計(ji)能力(li)的(de)(de)品牌之一。2022年(nian)半人馬座(zuo)芯(xin)片(pian)組的(de)(de)發布(bu)，進一步充盈(ying)了普(pu)源精電(dian)的(de)(de)自研(yan)芯(xin)片(pian)組陣容(rong)。

“鳳凰座芯片組自研成功，對我們而言，是非常重要的一個技術壁壘。國際頭部公司，以數字示波器為例，曾經前三家企業拿走了超過90%的市場份額，均通過差異化自研芯片技術形成護城河。”普源精電首席戰略官程建川認為，有了自研鳳凰座芯片組之后，公司真正打開了藍海市場。

2022年(nian)，普(pu)源(yuan)精(jing)電成功登(deng)陸科創板，上半(ban)年(nian)，公司營收(shou)2.61億元，同比增23.25%，實現歸(gui)母凈利潤0.29億元，同比扭虧為盈(ying)。其中第(di)(di)二季度營業收(shou)入較(jiao)第(di)(di)一季度環比增長(chang)24.14%，實現歸(gui)母凈利潤0.24億元，同比增長(chang)396.5%，環比增長(chang)467.3%。

普源精電(dian)精益制(zhi)造工(gong)廠(chang) 

圖(tu)片來源：受訪對象提供(gong)

公司(si)管理層(ceng)認為，業績增長(chang)主要得益于技術突破帶來的高端產品在全(quan)球范圍內(nei)實現快速增長(chang)。核心(xin)板塊(kuai)數字示波(bo)器產品中，搭載自(zi)研芯片產品的銷售金額占比(bi)提升至69.12%，同比(bi)增長(chang)19.18%，進一(yi)步體現自(zi)研芯片戰略優(you)勢。

在(zai)7月份的投資者(zhe)調研活動中，公(gong)司(si)管(guan)理(li)層提(ti)到(dao)6月~7月發布(bu)的五(wu)款重(zhong)磅新品(pin)將(jiang)能(neng)夠為下半年業績增(zeng)長帶來更大動能(neng)，預估全年可以(yi)達到(dao)30%以(yi)上的業績成長。

要(yao)保持高(gao)增長，憑借的什么(me)？

程建川認為，首先還是靠高端產品拉動。數字示波器的產品價格帶非常寬，從最低端的幾千元到數百萬元甚至上千萬元。目前普源精電高端數字示波器產品，主機客單價在20萬元左右。其次，隨著系列數字示波器、線性直流電源、微波信號發生器等新品發布，產品矩陣進一步豐富，整個市場需求在放大。一方面政策層面“國產替代”促進了國內需求的增長，另一方面通訊、半導體、新能源賽道釋放了可觀的全球市場需求。

普(pu)源精(jing)電(dian)在芯片自研(yan)上實現(xian)了國內(nei)示波(bo)器企業(ye)(ye)從0到(dao)1的突破，但未來依然道阻(zu)且長。在芯片自研(yan)領域(yu)，國內(nei)的示波(bo)器企業(ye)(ye)仍然存在高端關鍵技術領域(yu)被(bei)“卡脖子(zi)”的問題。

“‘卡脖子’的(de)關(guan)鍵技(ji)術(shu)，是一(yi)個(ge)我們(men)已經看到(dao)(dao)的(de)技(ji)術(shu)路徑(jing)，且在(zai)(zai)很多預(yu)研(yan)方面已有(you)(you)所突(tu)破。而從找到(dao)(dao)可(ke)行性的(de)路，到(dao)(dao)最終掌握關(guan)鍵技(ji)術(shu)，這是一(yi)個(ge)探索的(de)過程。但是可(ke)以看到(dao)(dao)，我們(men)整個(ge)創新的(de)速(su)度(du)是在(zai)(zai)加快的(de)，而且公(gong)司技(ji)術(shu)積累越扎實，意味著(zhu)在(zai)(zai)未來發(fa)展中越有(you)(you)可(ke)能實現跨越。”

程建川研(yan)判(pan)，對于當前階段(duan)的(de)國內示波器企業，仍然有很大的(de)發展空間，就普(pu)源精電來說，通過技術創新(xin)的(de)底層突破建(jian)立自身(shen)優勢，在高(gao)端市場(chang)(chang)，更強調面向應用(yong)的(de)解決方(fang)案；其(qi)次，在產品(pin)性能(neng)和功能(neng)上，推出(chu)差異化(hua)的(de)產品(pin)策(ce)略(lve)；第三，圍繞市場(chang)(chang)需求，作(zuo)出(chu)敏捷(jie)的(de)戰術調整。普(pu)源精電的(de)“技術+市場(chang)(chang)”雙輪驅動戰略(lve)是發展的(de)核心(xin)要素。

2022年4月，普源精電在科創板上市當天，經歷了股價破發，但此后，經歷了5個月的市場檢閱，公司股價在8月底創出歷史新高。

普源(yuan)精電如(ru)何看待(dai)外在的波動？

程建川認為(wei)，資本市場對公司的(de)期(qi)待和信心來源于未來的(de)戰(zhan)略發展和成(cheng)長性(xing)，其中技(ji)術是根本，在這個行(xing)業(ye)如果沒有技(ji)術的(de)突破(po)，講故(gu)事就是徒勞，因為(wei)業(ye)務邏輯終將被(bei)驗(yan)證。

“我們心中的壓艙石，

是內核是否足夠強大，

所以我們在不斷挑戰和突破。”

有擾動：但商業終會回歸理性判斷

浙大(da)網新在成都的(de)西南云數據中心 

圖片來源：受訪對象提供

與程建川相同，浙(zhe)大網新副(fu)總裁兼董秘許克菲也(ye)感嘆技術的(de)重(zhong)要(yao)性(xing)，“只要(yao)技術足夠好(hao)、交付能力足夠強(qiang)，全球化就站在(zai)了(le)時間的(de)正確(que)方(fang)向上”。

雖然(ran)短期內，公(gong)司業(ye)務可能會受到地緣政治(zhi)或(huo)其他因素影響，但商(shang)業(ye)客戶(hu)最(zui)(zui)終會回歸商(shang)業(ye)的理性判斷，選(xuan)擇在技(ji)術與效能上最(zui)(zui)優的合作(zuo)伙伴。

2022年上半年，浙(zhe)大(da)網新營收總(zong)額(e)為18.68億元，同(tong)(tong)比(bi)增11.44%，歸母(mu)凈(jing)利潤5360.09萬元，同(tong)(tong)比(bi)增88.09%，扣非后凈(jing)利潤3637.73萬元，同(tong)(tong)比(bi)增66.97%。

面向(xiang)B端(duan)和(he)G端(duan)的數(shu)(shu)智化(hua)(hua)(hua)業(ye)務，是浙大(da)網(wang)新持續(xu)深(shen)耕的領域。在這兩個(ge)大(da)的方(fang)向(xiang)上(shang)，產業(ye)數(shu)(shu)智化(hua)(hua)(hua)、基建數(shu)(shu)智化(hua)(hua)(hua)、政府數(shu)(shu)字(zi)化(hua)(hua)(hua)和(he)數(shu)(shu)智云(yun)服務這四(si)大(da)業(ye)務板塊，是當前上(shang)市公司的主(zhu)要發力方(fang)向(xiang)。

許克(ke)菲介紹(shao)，上(shang)半年在毛利(li)(li)和凈利(li)(li)潤上(shang)貢獻同(tong)比增幅較(jiao)大的(de)，是(shi)基(ji)建(jian)數智(zhi)化(hua)板(ban)塊，高鐵、隧(sui)道、城市(shi)管廊IT系統的(de)建(jian)設，推動了收(shou)入增長和毛利(li)(li)率提高。

另一邊(bian)，占上(shang)市公司主(zhu)營業務比重最大(da)的(de)板塊(kuai)是(shi)產業數智(zhi)(zhi)化(hua)(hua)板塊(kuai)。以“全球(qiu)化(hua)(hua)”企業定位的(de)浙大(da)網(wang)新，主(zhu)要為國(guo)際(ji)國(guo)內(nei)客(ke)戶提供數智(zhi)(zhi)化(hua)(hua)解決方案。其中除了(le)能(neng)源(yuan)數智(zhi)(zhi)化(hua)(hua)領域，金融科技也(ye)是(shi)一個主(zhu)要的(de)細分行業。

“以金融科技為主業的子公司恒天軟件，今年上半年業務總體呈增長態勢，國際國內雙循環趨勢明顯。恒天的國內金融客戶有很多在上海，今年上半年受上海疫情影響，國內業務下降10%，而國外業務增長率超20%。”許克菲介紹，“去年因種種不確定性因素增加，導致公司國際業務發展面臨巨大挑戰，海外客戶流失嚴重，部分外包業務流向了印度、巴西等國，但國內金融業務穩健增長，呈現此消彼長的發展態勢。今年在國內市場受影響的情況下，海外市場復蘇，客戶回流。以我們的老客戶DST為例，自從被SSC收購以后，人員都換了，前兩年把與網新的合作都轉到了印度，但到了今年，業務又都轉回來了。”

2022年(nian)半(ban)年(nian)報(bao)中(zhong)，浙(zhe)大網新(xin)(xin)對(dui)能(neng)源(yuan)(yuan)行業的數(shu)智(zhi)化(hua)也寄(ji)予(yu)厚望，以新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)為主體的新(xin)(xin)型電(dian)力系統建(jian)設，不斷(duan)催化(hua)電(dian)網信息化(hua)產品需(xu)求。這(zhe)種(zhong)需(xu)求或將(jiang)給智(zhi)慧電(dian)廠、虛擬電(dian)廠、電(dian)力零售、綠電(dian)交易(yi)等能(neng)源(yuan)(yuan)數(shu)智(zhi)化(hua)領域帶來(lai)全新(xin)(xin)發展機遇(yu)，有望成為公司新(xin)(xin)的業務突(tu)破點(dian)。

8月，全國多地熱浪逼人(ren)。“這樣的(de)(de)(de)(de)場(chang)景讓大家意識到，在(zai)(zai)(zai)未來極(ji)端(duan)氣候條件下，或者(zhe)(zhe)供應鏈出(chu)現(xian)問題的(de)(de)(de)(de)情況下……可調節的(de)(de)(de)(de)新(xin)型電(dian)(dian)力(li)(li)能(neng)源系統的(de)(de)(de)(de)建設是(shi)非常迫切和重要的(de)(de)(de)(de)。也(ye)讓我(wo)們(men)看到了能(neng)源數(shu)智化的(de)(de)(de)(de)機會(hui)窗口，這個(ge)機會(hui)不僅(jin)來自發電(dian)(dian)側(ce)，在(zai)(zai)(zai)電(dian)(dian)網(wang)側(ce)、需求側(ce)還有(you)交易端(duan)也(ye)都有(you)改革的(de)(de)(de)(de)可能(neng)性。”許克(ke)菲在(zai)(zai)(zai)接(jie)受《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)(zhe)采訪時分析，電(dian)(dian)力(li)(li)金融(rong)市(shi)場(chang)是(shi)電(dian)(dian)力(li)(li)市(shi)場(chang)發展的(de)(de)(de)(de)高級階段和必然(ran)趨勢。電(dian)(dian)力(li)(li)交易市(shi)場(chang)在(zai)(zai)(zai)本(ben)質上看是(shi)極(ji)其接(jie)近金融(rong)交易屬性的(de)(de)(de)(de)，所以(yi)能(neng)源數(shu)智化非常值得去(qu)突破，是(shi)一(yi)條深長的(de)(de)(de)(de)賽道。

圖片來源：每經記者 宋可嘉 攝(she)

眼下(xia)，盡管(guan)受國(guo)際局勢、疫情等因(yin)素影響(xiang)，但(dan)數字經濟(ji)在國(guo)內仍處潮頭。

以數智化為主營(ying)業務的浙(zhe)大(da)網新(xin)，正以自研+產(chan)業鏈投(tou)資(zi)布(bu)局結(jie)合的方(fang)式(shi)提升技(ji)術(shu)(shu)壁壘，許克菲介紹，這幾年(nian)，公司跟(gen)蹤前沿(yan)技(ji)術(shu)(shu)，在云(yun)原生、隱(yin)私計(ji)算、區塊鏈、AR等(deng)領域(yu)進行了一些(xie)投(tou)資(zi)，通過參股的方(fang)式(shi)，將產(chan)業鏈上的先進技(ji)術(shu)(shu)整合到公司的解(jie)決(jue)方(fang)案(an)中(zhong)。

“企業要有韌性，還是需要有足夠的積累和積淀，沒有積淀哪來的韌性，孤注一擲是經不起大時代的變遷的。”

謀蝶變：不破不立

江(jiang)龍船(chuan)艇新能源船(chuan)只(zhi) 

圖片來源(yuan)：受訪對(dui)象提供

浙江(jiang)IT企(qi)業希(xi)望(wang)加(jia)速能(neng)源(yuan)數智(zhi)化，挖掘新(xin)(xin)賽道；千里之外的廣東，“雙碳”目(mu)標下，同樣也有公司希(xi)望(wang)能(neng)將(jiang)自身業務與新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)產業結合。

告別發動機的轟鳴聲和柴油燃燒的氣味，一場新能源船艇(ting)取代傳統能源船艇的變革正悄然發生。

江龍船艇也敏銳地察覺(jue)到(dao)這(zhe)種變化，公(gong)司(si)將新(xin)能源作為業績增長(chang)的“新(xin)動力”。

公司高管(guan)介紹，當前，國(guo)內絕(jue)大(da)多數旅游船艇(ting)的動力源仍是燃油，而國(guo)家近(jin)年(nian)來(lai)出臺了“雙碳政策”及(ji)多個(ge)鼓勵新能(neng)源船艇(ting)產(chan)業發展的政策，內河(he)航運(yun)船舶“新能(neng)源化(hua)”改造或替代是大(da)勢所趨。

根據(ju)交通運輸(shu)部數據(ju)，2021年(nian)末全國擁有內河(he)運輸(shu)船(chuan)(chuan)舶11.36萬艘，多數內河(he)運輸(shu)船(chuan)(chuan)舶采用(yong)燃料油作為推(tui)進系統動力，新能(neng)源船(chuan)(chuan)艇市場潛(qian)力巨(ju)大(da)。

縱觀(guan)整個(ge)造船(chuan)行(xing)業，今年上半年并(bing)不(bu)樂(le)觀(guan)。據中國船(chuan)協統計數據，1~6月，造船(chuan)市場新接量2246萬(wan)載重噸(dun)，同比下降(jiang)41.3%；完工(gong)交付1850萬(wan)載重噸(dun)，同比下降(jiang)11.6%。

也是在今年上半年，江(jiang)龍船艇的營收(shou)、凈(jing)利潤(run)分別(bie)是2.48億元、889.22萬元，同比(bi)分別(bie)增長3.32%、45.95%。

根據船艇規模、要求等不同，船艇建造周期有所不同，一般在10~12個月，江龍船艇去年及今年新簽訂的新能源船艇訂單也在陸續開工，中山基地處于滿負荷生產狀態。

江龍船(chuan)艇(ting)船(chuan)廠 

圖片來源：受訪對象提供

“外界也許會有造船是傳統產業的印象，但我們這個細分行業（中小型高性能船艇）實際上并不是這樣。”走在江龍船艇位于廣東中山的生產基地里，記者不止一次聽到類似反饋。

整(zheng)齊碼(ma)放(fang)在倉庫區一(yi)角(jiao)的電(dian)池組柜(ju)，也許是最(zui)直接的說明，那正(zheng)是為新能源船(chuan)(chuan)艇(ting)所準(zhun)備的。2021年(nian)，江龍船(chuan)(chuan)艇(ting)新能源船(chuan)(chuan)艇(ting)新簽訂單含稅金額(e)同比增長15.2倍(bei)，新簽約(yue)多艘純電(dian)動旅游客船(chuan)(chuan)。

今(jin)年3月(yue)，江龍船(chuan)(chuan)艇承建的36.8米旅(lv)游渡(du)船(chuan)(chuan)點火開工(gong)，該船(chuan)(chuan)是廣(guang)東自貿(mao)區(qu)建造的第(di)一艘純電力(li)推進客船(chuan)(chuan)；5月(yue)，國內首艘入級CCS（中國船(chuan)(chuan)級社，船(chuan)(chuan)舶(bo)接受其檢驗(yan)，取得船(chuan)(chuan)級）的500KW級氫(qing)燃料電池(chi)動力(li)交通船(chuan)(chuan)“三峽氫(qing)舟1號”也(ye)點火開工(gong)，為(wei)我國后續(xu)氫(qing)燃料電池(chi)船(chuan)(chuan)舶(bo)推廣(guang)提供重要的理論(lun)基礎和(he)數據支撐。

公司關于新能源船艇的探索，最早可追溯到2008年。當時，江龍船艇承接了世博會兩艘觀光船建造項目，這兩艘船采用鋼與玻璃鋼復合技術，還創新性地采用太陽能、風能互補發電技術。

江龍船(chuan)(chuan)艇(ting)董事長晏志清(qing)后來(lai)接(jie)受媒體(ti)采訪(fang)時(shi)回(hui)憶(yi)說(shuo)：“我們剛推出復合船(chuan)(chuan)艇(ting)時(shi)，業(ye)內一(yi)時(shi)還(huan)不能(neng)接(jie)受，但現在(zai)已經形成了一(yi)個(ge)產業(ye)鏈和產業(ye)帶，其(qi)低耗高速(su)等優良性能(neng)越來(lai)越受船(chuan)(chuan)東喜愛。”

在(zai)這之后(hou)，江龍船艇也在(zai)船艇市場打開局面，形成以公務執法船艇和旅游休閑船艇為主的業務格局，并繼(ji)續加(jia)大在(zai)新能源船艇方面的投入。

晏志清坦言(yan)，過去，船(chuan)艇制造(zao)屬(shu)于(yu)技(ji)術落后行業，很多企業陷入低質(zhi)量競(jing)爭中。所以他一直在思考如何做出自己的技術亮點，“突破出去”

“其(qi)實船艇和(he)汽(qi)車的(de)制造原(yuan)理相(xiang)似，產(chan)品比別人做得好，要么是在(zai)相(xiang)同能耗(hao)的(de)情況下，跑得比別人快比別人遠，要么在(zai)相(xiang)同距離的(de)航(hang)行中，能耗(hao)比別人低。”晏志清說。

2019年(nian)7月，由江龍(long)船(chuan)艇自主研發的中國首艘甲醇燃(ran)(ran)料動(dong)(dong)力(li)(li)船(chuan)艇也(ye)順利下水。根據天(tian)津(jin)大(da)學內(nei)燃(ran)(ran)機燃(ran)(ran)燒學國家重點實(shi)驗室(shi)的報告，相比于(yu)純柴油動(dong)(dong)力(li)(li)船(chuan)艇，該(gai)甲醇燃(ran)(ran)料動(dong)(dong)力(li)(li)船(chuan)艇各項排(pai)放值(zhi)均優于(yu)最新的《船(chuan)舶發動(dong)(dong)機排(pai)氣(qi)污(wu)染物排(pai)放限值(zhi)及測量方法（第一、二階段）》的限值(zhi)。

跨周期：不與房地產“同頻”

圖(tu)片(pian)來源：每經記者  朱(zhu)萬平 攝

在看(kan)似傳(chuan)統(tong)的行(xing)業里，走出(chu)新路的，還有歐派(pai)家居。

9月6日下午，廣(guang)州大道(dao)上的(de)一家歐派家居門店內，銷(xiao)售(shou)、設計師們正忙碌(liu)著，“如果你是近(jin)期就要(yao)(yao)裝修的(de)，我需(xu)要(yao)(yao)報備一下，這幾個月工(gong)程比較多，需(xu)要(yao)(yao)提(ti)前預約施工(gong)隊。”一名銷(xiao)售(shou)員提(ti)醒。

這似乎并不是印象(xiang)中的房地產行(xing)業下(xia)行(xing)周(zhou)期應有的景象(xiang)。

近(jin)年(nian)(nian)來，受疫情沖擊，特別是(shi)2021年(nian)(nian)及2022年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，家(jia)裝(zhuang)行業可以說集(ji)體經歷了“下行期”：一(yi)方面，新房(fang)及一(yi)手房(fang)的裝(zhuang)修需求(qiu)被(bei)抑制；另一(yi)方面，房(fang)地產客戶的應(ying)收(shou)賬款一(yi)不留神便成為“壞賬雷(lei)”，讓人惴惴不安(an)。

國(guo)家統計局(ju)數據顯示(shi)，2022年上半年家具制造業(ye)主營(ying)業(ye)務(wu)收入3604億元，同比下降4.0%。

作為(wei)行業“老大哥”的(de)歐(ou)派家(jia)居(ju)，在上述兩個報(bao)告期內均交(jiao)出營(ying)收、凈利潤雙增長(chang)的(de)成績單，這在定(ding)制家(jia)居(ju)上市企業中并不多見。

究其原因，歐派(pai)家居(ju)內部人士與記(ji)者(zhe)交流時提及，市場(chang)形勢震蕩(dang)變(bian)動的當下，除(chu)了(le)通過智(zhi)能化、信(xin)息化等改造降本增效外，歐派(pai)家居(ju)一(yi)直在探索如何更(geng)好地為消費者(zhe)量(liang)身定制一(yi)個家，“去滿足市場(chang)需求”。

這(zhe)或(huo)正如歐(ou)派家居在2021年報中(zhong)所(suo)提及——

不管大勢如何變化，

消費者對美好生活的追求與向往

沒有發生根本的變化

歐派(pai)家居(ju)董事長(chang)姚良松補充道，早期的定制(zhi)(zhi)家居(ju)確實與房地(di)產興衰(shuai)發(fa)展完全(quan)(quan)同步，但現如今也會有所差異，發(fa)展曲線(xian)不完全(quan)(quan)重合(he)，“房地(di)產不像以前那么高(gao)速(su)發(fa)展，確實會給我們(men)帶來壓力，但只要能(neng)夠做(zuo)到符合(he)消費者需求，定制(zhi)(zhi)家居(ju)還是會有很大的潛力空間(jian)。”

為消費者提供(gong)更極致的(de)“量身定制”，這(zhe)也成為歐派(pai)家居(ju)穿越行業(ye)周期的(de)“燈塔”。

記者了(le)解到，2021年，歐(ou)(ou)派家(jia)居首(shou)先(xian)在衣柜(ju)(ju)領域提出“整(zheng)家(jia)定制”概念(nian)。變革之下，櫥柜(ju)(ju)起步的歐(ou)(ou)派家(jia)居，其衣柜(ju)(ju)反而(er)成(cheng)為業績增(zeng)長主要動力(li)。今年上(shang)半(ban)年，相比較整(zheng)體(ti)櫥柜(ju)(ju)業務營(ying)收(shou)的同比增(zeng)速1.95%，歐(ou)(ou)派家(jia)居衣柜(ju)(ju)相關業務同比收(shou)入增(zeng)幅達到了(le)31.43%。2021年，也是同樣情形。

過(guo)去(qu)，定制(zhi)家(jia)居企業只(zhi)做柜子，充其量(liang)是(shi)把全屋(wu)的衣柜、櫥柜、陽臺(tai)柜等“包(bao)圓”。而在“整家(jia)定制(zhi)”模式下(xia)，企業還提供(gong)床、沙發、燈具、家(jia)電等成品(pin)、軟(ruan)體家(jia)具。

前述廣州大道上的(de)歐(ou)派家(jia)居門店(dian)內銷售人員還介紹，歐(ou)派家(jia)居也(ye)和裝(zhuang)(zhuang)修公司(si)建立合作關系，如(ru)果消費者有墻體、水電(dian)等硬裝(zhuang)(zhuang)施工的(de)需求，也(ye)可一次性(xing)解(jie)決。

歐派家(jia)(jia)居(ju)(ju)曾(ceng)在公告中披露，未來(lai)(lai)我國(guo)定制(zhi)家(jia)(jia)居(ju)(ju)滲透率的提升空(kong)間依(yi)然較大，艾媒咨詢預(yu)測，2024年我國(guo)定制(zhi)家(jia)(jia)居(ju)(ju)市(shi)場規模將(jiang)達(da)到(dao)3324億(yi)(yi)元。如(ru)此(ci)來(lai)(lai)看，“整家(jia)(jia)”的招數，是將(jiang)企業的“戰場”從(cong)原千億(yi)(yi)級別市(shi)場提升至萬億(yi)(yi)級別市(shi)場——多份(fen)研報預(yu)計，到(dao)2025年，國(guo)內裝修市(shi)場規模將(jiang)達(da)到(dao)或超過(guo)4萬億(yi)(yi)元。

不(bu)過，需要說(shuo)明(ming)的(de)是(shi)(shi)，“整家定制”只是(shi)(shi)營銷上(shang)的(de)一個概念，其背后是(shi)(shi)歐派家居多年(nian)來不(bu)懈地對供應(ying)鏈的(de)整合(he)、從銷售端到生(sheng)產端的(de)數字化(hua)改造。

這一(yi)切，在(zai)定(ding)制(zhi)家(jia)居行業(ye)的(de)其他頭部(bu)企業(ye)身上，如今也可(ke)見到。

強突圍：旅游市場下沉再下沉

同程旅(lv)行在寧(ning)遠縣湘運汽車站投放的自助售票機(ji)

 圖片來源：受訪對(dui)象提供

疫情之下，旅游業的(de)從(cong)業者(zhe)，或許最能(neng)體會(hui)房地產從(cong)業者(zhe)的(de)不(bu)易。

如(ru)何突圍？

2022年(nian)上(shang)半年(nian)，下沉市場成為了(le)同程旅行在(zai)疫情(qing)下保持業績堅挺的關鍵。

作為重要的(de)(de)旅(lv)(lv)游客源地，國(guo)內(nei)部分一線(xian)城市上(shang)半年經歷了疫情(qing)多點散發。人員流動減少，對(dui)旅(lv)(lv)游行業的(de)(de)影響(xiang)顯而(er)易見——14家(jia)主(zhu)要的(de)(de)景區類上(shang)市公司上(shang)半年集(ji)體虧(kui)損，其中13家(jia)凈利潤同比跌(die)幅超過三位(wei)數。

同程旅行在上半年也遭遇了營收、凈利潤的雙滑坡，但第二季度實現收入13.19億元，恢復到2019年同期的83%，實現經調(diao)整凈利潤1.12億元，經調整凈利潤率8.5%，這個數據放在旅游行業略有些突出。

同程旅行CEO馬和平曾在接受媒體采訪時表示，下沉市場是公司實現盈利的關鍵。截至2022年6月30日，同程旅行的非一線城市注冊用戶占比達87.1%，微信平臺上的新增付費用戶約61.7%來自三線及以下城市。

某種程度上，非一線城市注(zhu)冊用戶持(chi)續的高速增長是同程旅行疫情下業(ye)績堅挺的原因。而在眾多業(ye)務板塊下沉(chen)中，公(gong)司對汽車票務在下沉(chen)市場的探索(suo)尤為(wei)凸顯。

同程旅(lv)行(xing)副總裁、車船事業部CEO田川說(shuo)道：

跟絕大部分旅行類公司不太一樣，

我們保持了自己的進攻性，

而不只是在收縮。

負責汽(qi)車票務(wu)(wu)的(de)商務(wu)(wu)團隊，即與客運(yun)企(qi)業（這里指(zhi)公(gong)路(lu)客運，下同(tong)）直(zhi)接對接的(de)市(shi)場人員，在2015年(nian)左右該(gai)團隊全國僅有4人，如今(jin)，有100多人。

時間(jian)回到2015年(nian)~2016年(nian)，那是同程旅行在下沉市場做汽車(che)票(piao)業務的第(di)一(yi)階段(duan)。

田川(chuan)描述，當時很多地級市的客(ke)(ke)運(yun)企(qi)業都(dou)沒有在(zai)線(xian)售(shou)票的概念(nian)，“客(ke)(ke)運(yun)站不通網(wang)”是普遍(bian)情況。4個人(ren)只能(neng)(neng)先(xian)(xian)對接(jie)全國能(neng)(neng)上網(wang)的客(ke)(ke)運(yun)資源——“建立(li)在(zai)線(xian)售(shou)票系統，哪里能(neng)(neng)線(xian)上賣票，先(xian)(xian)放上來”。

2017年到2019年，團隊花了不少時間與企業溝(gou)通交流(liu)。

最開(kai)始，同(tong)程旅行(xing)作為(wei)當地客運(yun)企業汽(qi)車票(piao)務的(de)分銷商/渠道商切入，有車站的(de)推票(piao)務柜機，沒有車站只有車的(de)推二(er)維碼(ma)，通(tong)過票(piao)務機或者二(er)維碼(ma)跳轉(zhuan)到同(tong)程旅行(xing)的(de)微(wei)信小程序，完成購票(piao)。

幾年相處，達成信任之后，客(ke)企業(ye)(ye)開始提(ti)出更多的需求，同(tong)程旅行也對應推出定制客(ke)運(yun)、智慧場站(zhan)等業(ye)(ye)務。

“這件事(shi)不(bu)是招人就能解決的(de)(de)(de)(de)，中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)客運行業極(ji)為分(fen)散(san)，每個地方(fang)情況不(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣，需要深刻(ke)地了(le)解當(dang)地的(de)(de)(de)(de)需求(qiu)。只能一(yi)(yi)(yi)(yi)個點一(yi)(yi)(yi)(yi)個點去做，不(bu)可能一(yi)(yi)(yi)(yi)下(xia)子打通全國(guo)(guo)。”田川表示(shi)，這也是最大(da)的(de)(de)(de)(de)難點。

“摸清”之后，同(tong)程旅行開始在下沉市場(chang)高速擴(kuo)張，“全國不(bu)能(neng)留白，每個(ge)城市必須(xu)拿下來。”田川(chuan)說，疫情(qing)兩(liang)年多，每年擴招超過(guo)50%的人，就是為了保證每個(ge)省（市、自治區）至少有(you)2~3人。

疫情防(fang)控對于同程的下沉業(ye)務(wu)意味著什么(me)？是推手。

同程(cheng)旅行車船事業部中(zhong)部大區負責人林克澄(cheng)提到(dao)，“疫(yi)(yi)情前有的企業在當地票機可(ke)能都是免(mian)費(fei)提(ti)供的，疫(yi)(yi)情后可(ke)能為了縮(suo)減開(kai)支，減少人員，服務更(geng)少了，就給了我(wo)們更(geng)廣闊的空間。”

更(geng)(geng)重要的(de)是，疫情也(ye)讓客運企業(ye)加快(kuai)轉型(xing)謀求自救。林克澄表示，疫情以(yi)來，和客運企業(ye)的(de)交流(liu)比往年更(geng)(geng)順暢，因為他(ta)們有了很(hen)多同樣(yang)的(de)目標。

根據同程(cheng)旅(lv)行數據，目前推出的(de)汽車電子客(ke)(ke)票覆蓋國內(nei)33個省份90%以(yi)上(shang)的(de)公(gong)路(lu)客(ke)(ke)運(yun)線(xian)路(lu)，提供近38萬(wan)條公(gong)路(lu)客(ke)(ke)運(yun)線(xian)路(lu)的(de)線(xian)上(shang)車票預(yu)訂(ding)服務。

同程旅行為客(ke)運站提供電(dian)子客(ke)票(piao)系統(tong)，線下閘機可(ke)刷身(shen)份證通過 

圖片來(lai)源(yuan)：受訪(fang)對象提供

2020年(nian)開(kai)始(shi)(shi)，“汽(qi)車票(piao)業務”開(kai)始(shi)(shi)獨立(li)于“交(jiao)通板塊”出現在(zai)同程旅行的(de)財報(bao)(bao)中(zhong)。2022年(nian)半年(nian)報(bao)(bao)中(zhong)提(ti)到，通過智能汽(qi)車票(piao)務設(she)備及(ji)與城鄉汽(qi)車運營商建立(li)戰略合作，擴大了公司(si)在(zai)全國交(jiao)通業務的(de)布局，進一步滲透到下沉(chen)市場(chang)。

亮眼數據下，對于同程而(er)言，現在(zai)是否(fou)到了收獲期？田川進(jin)一步(bu)解釋(shi)：

其一，全國公路客運(yun)資源還沒(mei)有全部打通，在(zai)“填空”的(de)(de)過程(cheng)中，仍然還有巨大的(de)(de)增量；

其(qi)二是(shi)(shi)城市的智慧客運(yun)，近年來與當地客運(yun)企業建立更加深度的合作(zuo)，延伸至旅(lv)游、景區接駁車(che)，取售票機(ji)、閘(zha)機(ji)、安檢設備等。“我們實際(ji)運(yun)營的票機(ji)超過(guo)15000臺，是(shi)(shi)目前全國(guo)運(yun)作(zuo)票機(ji)最多的一家公(gong)司”，這也是(shi)(shi)客源增長(chang)渠道；

其三，田川(chuan)稱之為“極(ji)致的下沉(chen)”，在縣城(cheng)下屬的鄉(xiang)鎮甚(shen)至農村，城(cheng)鄉(xiang)客運市場離線上(shang)化還(huan)很遠，這也是(shi)增(zeng)長點(dian)。

“收獲期聽起來像是結束了，但其實未來還有更大的市場。”田川說道，“但僅談收獲，有三個方面，同程以非常低的成本獲得了新流量，并且因為是純新流量，我們還率先搶占了下沉市場消費者心智。更重要的是，我們內部在做一些用戶交叉工作，因為一個訂汽車票的用戶，后續會有訂酒店、買景區門票等訴求，也為其他品類提供了一個良好的獲客渠道，為整個公司的生態循環提供了入口。”

正如同程旅行CFO范(fan)磊提到的(de)，“目前，在線預訂汽車票的(de)用戶90%是純新流(liu)量，這才是對公司的(de)最(zui)大(da)價值。”

記者手記 | 只消你能不斷自拔與更新

半年報從數據上展現了企業的經營情況，而更深入的企業調研，也讓我們更直觀地感受到企業對趨勢的把握，對市場的感知，以及如何去變革、突破、創新。這些面對外部沖擊擾動的自我恢復和調節，正是企業、經濟的韌性所在，也是冰冷數字增減背后的浪漫之處。

其實，相較于其他特質，“韌性”更難能可貴——它不是死磕硬扛，也不僅是堅強不屈，而是要求在逆境中蓄積力量，收縮后想辦法反彈。

這不是在“贊美苦難”。剛逝世不久的稻盛和夫曾用竹子的生長比喻企業的發展，說經濟繁榮時，企業只是一味地成長，沒有“節”，成了單調脆弱的竹子。但是由于克服了各種各樣的蕭條，就形成了許多的“節”，這種“節”才是使企業再次成長的支撐，并使企業的結構變得強固而堅韌。

傅雷為《約翰·克利斯朵夫》寫下的譯者獻詞中也有這么一句：你不必害怕沉淪墮落，只消你能不斷自拔與更新。

特別是在“百年未有之大變局”的當下，無論是對于個人還是企業，自拔與更新，便是我們需要的韌性。

 

記者(zhe) |  葉曉丹 吳(wu)澤鵬 舒冬妮(ni)

編輯 |  文多

統籌(chou)編(bian)輯  | 易啟江

視覺 |  劉陽

視頻編(bian)輯 |  步靜

排版 | 文多

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