每經記者｜朱(zhu)萬平 可楊    每經編輯｜董興(xing)生    

二季(ji)(ji)度銷售(shou)淡季(ji)(ji)，疊加上半年多地疫(yi)情反復影響，2022上半場，白酒企(qi)業難言輕松。

不過，從上半年成績單(dan)來看，白酒(jiu)(jiu)行業韌(ren)性仍存。19家(jia)上市(shi)公司中，有(you)18家(jia)保持盈(ying)利，前五強均(jun)實現超百億(yi)營收(shou)。具(ju)體來看，高端化進(jin)程依(yi)舊是白酒(jiu)(jiu)企業在激烈競爭之下的“勝負手”。而被(bei)稱為(wei)(wei)“民(min)酒(jiu)(jiu)之王”的順鑫農業（SZ000860，股價20.37元(yuan)，市(shi)值151.1億(yi)元(yuan)），在上半年成為(wei)(wei)19家(jia)白酒(jiu)(jiu)上市(shi)企業中唯(wei)一營收(shou)下滑的公司。

對(dui)于(yu)未來依舊可(ke)能存在的因疫情因素造成的消(xiao)費場景缺失問(wen)題，9月14日，中國酒類(lei)流通(tong)協(xie)會會長(chang)王新國在接(jie)受《每日經濟新聞》記(ji)者采訪時(shi)建議：“加大(da)品牌(pai)宣傳(chuan)，沉住(zhu)氣，不(bu)(bu)要給市場太大(da)壓力。相對(dui)保(bao)持(chi)價格穩(wen)定，不(bu)(bu)能老想(xiang)漲價，這都(dou)不(bu)(bu)行，都(dou)不(bu)(bu)好。”

上半年成績彰顯酒企韌性

走過(guo)多地遭(zao)受疫情影響的上半(ban)年，白酒行業交出(chu)了充(chong)滿韌性的半(ban)年度成績單。

總體來看，中國酒業協會數據(ju)顯示，2022年上半年，全國規模以上白(bai)酒企(qi)業釀酒總產量375.09萬千升，同(tong)比增長0.42%；累計完成產品銷(xiao)售收入3436.57億元，同(tong)比增長16.51%；累計實現利潤總額1366.70億元，同(tong)比增長34.64%。

具(ju)體業績層面，Wind數(shu)據顯示，2022年上半(ban)年，19家白(bai)酒(jiu)上市(shi)企(qi)業合(he)計實(shi)現(xian)營收1832.48億(yi)元，凈(jing)利潤共計722.87億(yi)元。

19家白酒上市公(gong)司中，有(you)15家酒企在上半(ban)年保持著(zhu)雙位數以上的營(ying)收增速；有(you)18家酒企保持盈利，僅有(you)金種子酒（SH600199，股價23.41元(yuan)，市值154億元(yuan)）出現(xian)虧損。對于虧損原因，金種子酒表示，一(yi)方面(mian)由(you)(you)于公(gong)司白酒產品(pin)結構處(chu)于調整期，次高(gao)端產品(pin)銷售占比較低，綜合(he)銷售毛利相對較低；另一(yi)方面(mian)則是由(you)(you)于上半(ban)年國(guo)內疫情防控等原因，導(dao)致(zhi)銷量下降。

上(shang)半(ban)年，貴州(zhou)茅臺（SH600519，股(gu)(gu)價1859元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)23352.72億元(yuan)(yuan)(yuan)）、五(wu)糧(liang)液（SZ000858，股(gu)(gu)價161.08元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)6252.49億元(yuan)(yuan)(yuan)）、洋河(he)股(gu)(gu)份（SZ002304，股(gu)(gu)價145.02元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)2185.43億元(yuan)(yuan)(yuan)）、瀘(lu)州(zhou)老窖（SZ000568，股(gu)(gu)價218元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)3208.12億元(yuan)(yuan)(yuan)）以及(ji)山(shan)西汾酒(jiu)（SH600809，股(gu)(gu)價289.5元(yuan)(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值(zhi)3532.11億元(yuan)(yuan)(yuan)）作為頭部五(wu)強酒(jiu)企(qi)，均實現百億以上(shang)營收。19家公司中，五(wu)強酒(jiu)企(qi)合計貢獻了(le)近八成(cheng)的總(zong)營收，凈利(li)潤占比接(jie)近90%。

具(ju)體到白酒(jiu)行業銷售平淡的(de)第(di)二季(ji)度，Wind數據顯示，除古井貢酒(jiu)（SZ000596，股(gu)(gu)價(jia)256.6元，市值(zhi)1356億元）與老白干酒(jiu)（SH600559，股(gu)(gu)價(jia)23.38元，市值(zhi)213.87億元）外的(de)17家(jia)酒(jiu)企(qi)，第(di)二季(ji)度營收增速(su)(su)均較一季(ji)度增速(su)(su)下(xia)滑。

不過，國信證券研報(bao)顯示(shi)，整體來看，二季度白(bai)酒(jiu)板塊營收和歸(gui)母凈利增速分別為(wei)10.6%和12.9%。從全(quan)年(nian)節奏看，二季度是白(bai)酒(jiu)需(xu)求的(de)低(di)點(dian)，全(quan)年(nian)或呈現(xian)“前低(di)后高”趨勢(shi)。

此外，上(shang)半(ban)(ban)年，多家酒(jiu)企在直播、電商渠道發力(li)(li)。山(shan)西汾酒(jiu)半(ban)(ban)年報中提到，2022年“6·18”購物節(jie)期(qi)間，京東汾酒(jiu)官方(fang)旗艦(jian)店(dian)累(lei)計銷(xiao)售(shou)保(bao)持白酒(jiu)品牌旗艦(jian)店(dian)第一(yi)，天(tian)貓汾酒(jiu)官方(fang)旗艦(jian)店(dian)累(lei)計銷(xiao)售(shou)排名行業前三；伊力(li)(li)特（SH600197，股價(jia)23.5元，市值110.91億元）半(ban)(ban)年報顯(xian)示，報告期(qi)內，其電商公(gong)司重點部署線上(shang)年貨節(jie)、“6·18”活動，在重要資(zi)源位、促銷(xiao)活動、直播帶貨等方(fang)面加大投入(ru)(ru)，實現銷(xiao)售(shou)收(shou)入(ru)(ru)0.63億元，同比增長19.86%。

王新國認為，疫(yi)情之下，電商雖(sui)然也是(shi)一條路(lu)，“但是(shi)它永遠也比(bi)不(bu)了(le)線下。它只能是(shi)銷(xiao)售的一種(zhong)新方式，新的渠道，但是(shi)代替不(bu)了(le)線下”。

對于上半年白酒(jiu)行(xing)業的(de)(de)成績單，招(zhao)商基(ji)金(jin)量化(hua)投資部(bu)副總監、招(zhao)商中(zhong)證白酒(jiu)基(ji)金(jin)經理侯(hou)昊對《每日經濟新聞》記者表示，上半年取得的(de)(de)業績，對大部(bu)分酒(jiu)企(qi)來說都是(shi)不錯(cuo)的(de)(de)，其中(zhong)有(you)一(yi)些(xie)表現(xian)非常亮眼的(de)(de)公司(si)，可能(neng)通過一(yi)些(xie)渠(qu)道的(de)(de)變化(hua)或者價格體(ti)系的(de)(de)重新梳理，或者通過自身的(de)(de)努(nu)力(li)、對區域市場機會的(de)(de)把握(wo)，取得了這個成績，其中(zhong)有(you)一(yi)些(xie)值得肯(ken)定的(de)(de)亮點(dian)。

馬太效應持續強化

對于白酒行業的(de)業績表現，王新國(guo)觀察總(zong)結為：高(gao)端的(de)少數賣(mai)得好，中(zhong)低端或這兩(liang)年新興起的(de)白酒品牌都面臨銷售壓(ya)力。

從(cong)業(ye)(ye)績層面看，白(bai)酒行業(ye)(ye)的馬太效應愈加明(ming)顯。上半年，貴(gui)州茅臺和五(wu)糧液兩家頭部企業(ye)(ye)營(ying)收共(gong)計988.39億(yi)元，另(ling)外17家酒企共(gong)實現營(ying)業(ye)(ye)收入841.89億(yi)元。

同(tong)時，頭(tou)部酒(jiu)(jiu)企的(de)高(gao)端(duan)產品在(zai)上(shang)半年(nian)表現亮眼。以五糧液為例，今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)，包括主力產品“普(pu)五”在(zai)內的(de)高(gao)端(duan)產品帶來(lai)收(shou)入(ru)(ru)319.73億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長17.82%。但另一(yi)方面，包括五糧春等低價(jia)位(wei)產品在(zai)內的(de)其他酒(jiu)(jiu)產品收(shou)入(ru)(ru)同(tong)比下降6.10%至65.40億(yi)元(yuan)。上(shang)半年(nian)，洋河股份、瀘州(zhou)老窖的(de)中高(gao)檔白酒(jiu)(jiu)營收(shou)分(fen)別為162億(yi)元(yuan)、104億(yi)元(yuan)，分(fen)別占公(gong)司酒(jiu)(jiu)類營收(shou)的(de)比重高(gao)達88%和90%；山西汾酒(jiu)(jiu)的(de)中高(gao)端(duan)產品青花系列在(zai)上(shang)半年(nian)實現銷售收(shou)入(ru)(ru)61億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長56%。

國泰君安研(yan)報中提到(dao)，高(gao)端化(hua)(hua)是(shi)全(quan)國化(hua)(hua)的(de)(de)必要(yao)條件，本輪白酒(jiu)(jiu)周期的(de)(de)全(quan)國化(hua)(hua)在產業結構性繁榮的(de)(de)背景下(xia)展開(kai)，白酒(jiu)(jiu)消(xiao)(xiao)費屬性分化(hua)(hua)，消(xiao)(xiao)費者的(de)(de)訴求在于質(zhi)而非量(liang)，打造次高(gao)端及更高(gao)價位的(de)(de)大單品(pin)是(shi)酒(jiu)(jiu)企實現全(quan)國化(hua)(hua)的(de)(de)必要(yao)條件。

另(ling)一方面，走中低端路線的地方酒企受疫情影響更嚴(yan)重，甚至有企業(ye)出現虧損。

今年上(shang)半年，以“牛欄山(shan)”聞(wen)名的北京地方酒(jiu)企(qi)順鑫農業白酒(jiu)業務收(shou)(shou)入下降明顯。2021年，公司高檔酒(jiu)、低檔酒(jiu)收(shou)(shou)入同(tong)比還呈(cheng)現增長(chang)態勢，而在今年上(shang)半年，公司高檔酒(jiu)、中檔酒(jiu)、低檔酒(jiu)收(shou)(shou)入全面下滑(hua)。其中，高檔酒(jiu)收(shou)(shou)入同(tong)比下滑(hua)55.2%，低檔酒(jiu)收(shou)(shou)入跌幅超20%。

“喝少一點、喝好一點”，漸成白酒(jiu)消費新趨勢，高端化(hua)卡位戰，依舊(jiu)是(shi)白酒(jiu)企(qi)業應對激烈(lie)競(jing)爭的“勝負手”。

中秋白酒銷售平淡

“今年(nian)中秋(qiu)白酒(jiu)銷售(shou)不太(tai)好(hao)。因為疫情等因素影(ying)響(xiang)，消費場景也變少了，好(hao)多地(di)方靜(jing)默(mo)不能出門，交流(liu)也少了。去年(nian)以來(lai)，市場上庫存(cun)比較(jiao)大(da)，（動銷）都(dou)不太(tai)理想。”王(wang)新(xin)國(guo)表示。

王新國所言非虛。某白酒上市公司相關人士表示(shi)，目前(qian)白酒行業普遍(bian)面對終端(duan)動(dong)銷(xiao)不理想的問題，造成這個現象的主要原因(yin)是(shi)目前(qian)消費場景(jing)缺失導致終端(duan)消費力不足。不僅如此，二三季(ji)度(du)為白酒消費淡季(ji)，因(yin)此消費量也會(hui)有所減少。

9月13日(ri)，福建泉州(zhou)酒商王(wang)為(wei)在(zai)(zai)電話中(zhong)向記者透露，他今年中(zhong)秋(qiu)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)金額只有20多萬元。雖然這個(ge)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)額同(tong)比去年增長(chang)了幾十倍(bei)，但那(nei)(nei)是因為(wei)去年泉州(zhou)受到(dao)疫情(qing)沖擊，銷(xiao)(xiao)量(liang)跌到(dao)谷底，一個(ge)月銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)額只有1.2萬元。“那(nei)(nei)時都不是腰斬，而(er)(er)是砍到(dao)腳(jiao)腕了。”而(er)(er)往年中(zhong)秋(qiu)節前后，正常情(qing)況下，王(wang)為(wei)的銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)額是在(zai)(zai)千萬級別。

“現(xian)在沒有(you)人敢(gan)說自己好，除了賣茅臺的(de)。”王為表示。

王為(wei)所在(zai)的(de)(de)泉州，今年中秋期間(jian)并沒有出現疫情(qing)，但據他觀(guan)察(cha)，當地的(de)(de)消(xiao)費能力(li)不如以往。“今年福建也是受疫情(qing)影(ying)響(xiang)，但比去年要好一(yi)(yi)些。不過(guo)與2019年比的(de)(de)話，達不到2019年的(de)(de)三分之一(yi)(yi)。”王為(wei)稱。

眼(yan)下，唯一讓王(wang)為(wei)感(gan)到比較心安的是，不像水果(guo)等(deng)易腐(fu)產品，白酒可以儲(chu)存(cun)，放一段時間也不會壞。“至少不用擔心砸在手里嘛。”王(wang)為(wei)稱。

“去年(nian)，我們對于一(yi)(yi)些事情(qing)（白酒市場）是(shi)有(you)一(yi)(yi)些預判的。之前大家(jia)也料到今年(nian)白酒市場會(hui)(hui)有(you)一(yi)(yi)些分(fen)化，但沒有(you)想到今年(nian)動銷場景(jing)會(hui)(hui)是(shi)這樣一(yi)(yi)個演繹過程。”侯昊對記者(zhe)表示。

“今年6~8月，酒(jiu)企(qi)經營狀況環比有改善(shan)，但近(jin)期疫情多點擴散，部分區域防控趨(qu)緊，宴請頻次、規模有所下(xia)降，中秋整(zheng)體動銷相對平淡，經銷商信心處于低谷(gu)期，渠道端相對承壓(ya)，而酒(jiu)企(qi)對全年目標謹慎樂觀。”9月13日，華創(chuang)證券在(zai)一份(fen)研報(bao)中表示(shi)。

國慶節旺季能否回補

今(jin)年(nian)中(zhong)秋(qiu)期間(jian)，成都(dou)、北京、貴陽、深圳(zhen)等地(di)出現疫情(qing)，使得白酒(jiu)(jiu)銷(xiao)(xiao)售受到一定沖擊(ji)。“中(zhong)秋(qiu)期間(jian)，我們關門停業了8天(tian)，銷(xiao)(xiao)售額只有去年(nian)同期的(de)八(ba)成左右。”一位成都(dou)酒(jiu)(jiu)商對記者表示(shi)。

不過，盡管銷售(shou)端(duan)遇冷，但渠道(dao)端(duan)并未出現拋售(shou)潮，這也表現在(zai)中(zhong)秋(qiu)節(jie)(jie)后高(gao)端(duan)白(bai)(bai)酒的(de)批(pi)(pi)價(jia)并未出現明顯(xian)回落，價(jia)格趨(qu)勢相(xiang)對穩(wen)(wen)定(ding)。根據行業媒(mei)體統計，截至9月15日，諸如飛天茅臺(tai)、五糧(liang)液、國(guo)窖1573等國(guo)內(nei)高(gao)端(duan)白(bai)(bai)酒批(pi)(pi)價(jia)比較穩(wen)(wen)定(ding)。飛天茅臺(tai)2022年散裝批(pi)(pi)價(jia)2740元(yuan)/瓶(ping)，相(xiang)較中(zhong)秋(qiu)節(jie)(jie)回落80元(yuan)/瓶(ping)左右(you)；五糧(liang)液批(pi)(pi)價(jia)約(yue)980元(yuan)/瓶(ping)，國(guo)窖1573批(pi)(pi)價(jia)約(yue)920元(yuan)/瓶(ping)，與中(zhong)秋(qiu)節(jie)(jie)相(xiang)比變化不大。

“整體(ti)而言，疫情對高端酒影響(xiang)比較小，畢竟消費人群抵(di)御(yu)風(feng)險能(neng)力強。”王為(wei)表示。

王為主打的(de)是300元(yuan)價位段的(de)中端白酒產品。原本，他的(de)考慮是，“東南沿海省(sheng)份(fen)相(xiang)對經濟要好些，購買(mai)力要強些”，但疫情侵(qin)襲，使(shi)得當(dang)地的(de)消費力也(ye)有所下降。

“現在，除非是人家確有需要(yao)才會進貨。絕(jue)對(dui)不會像以前，只要(yao)看(kan)好(hao)這個產品就敢拿下。”王為稱。而(er)對(dui)于中秋過后的國慶行(xing)情，王為并(bing)不看(kan)好(hao)。

與王為持相似觀點的還有王新國(guo)。“我(wo)覺得白酒消費(fei)可能到春節都好不(bu)了太多。”他說。

不(bu)過，9月14日，一家華東地(di)區的(de)上(shang)市(shi)酒企人士對記者表(biao)示，從上(shang)半(ban)年上(shang)海疫(yi)情(qing)的(de)情(qing)況看，白酒消費(fei)在疫(yi)情(qing)結束后的(de)確(que)會(hui)有(you)(you)(you)一定的(de)回(hui)補，但整體(ti)回(hui)補的(de)量肯定沒有(you)(you)(you)損失的(de)多(duo)。“白酒消費(fei)還是(shi)與場景有(you)(you)(you)關，過了那個(ge)節氣場景就(jiu)不(bu)存在了。”其(qi)稱。

在當前(qian)環境下，對(dui)酒企(qi)有何建議？王新國表示：“酒企(qi)要加大(da)品牌宣傳，同時(shi)要沉住氣(qi)，不要給市場(chang)太(tai)大(da)壓力。相對(dui)保持價格穩(wen)定(ding)，不能老想漲價，那樣是不行(xing)的。”

“雖然當(dang)前(qian)環(huan)境是(shi)復雜(za)的(de)(de)，但(dan)是(shi)白(bai)酒(jiu)行業(ye)(ye)還是(shi)會往(wang)前(qian)的(de)(de)。甚至某(mou)些白(bai)酒(jiu)公(gong)司(si)，我(wo)相(xiang)信未來是(shi)有較(jiao)大發展空(kong)間(jian)的(de)(de)。酒(jiu)是(shi)陳的(de)(de)香，這個行業(ye)(ye)對于庫存周期的(de)(de)波(bo)動(dong)，或(huo)者說消費習慣的(de)(de)變遷，其實是(shi)受影響最小的(de)(de)。”侯昊也坦言，白(bai)酒(jiu)行業(ye)(ye)的(de)(de)商業(ye)(ye)模式決定著庫存隨時間(jian)而出現價值(zhi)，只要走(zou)在正確的(de)(de)路徑上，未來是(shi)能夠獲得增(zeng)值(zhi)空(kong)間(jian)的(de)(de)。