在全(quan)球通(tong)脹(zhang)壓力(li)(li)不(bu)斷提高(gao)的(de)(de)背景(jing)下，我國(guo)(guo)也面臨著較大的(de)(de)通(tong)脹(zhang)壓力(li)(li)。數據(ju)顯示，今年(nian)以來，我國(guo)(guo)CPI數據(ju)呈現連續上漲趨勢，1月(yue)至(zhi)8月(yue)的(de)(de)平均CPI數值(zhi)比上年(nian)同(tong)期上漲1.9%。當(dang)前全(quan)球局部(bu)動蕩局勢和疫情(qing)仍未(wei)完全(quan)結束，石油、糧食等(deng)大宗商(shang)品依然存在波(bo)動上漲風(feng)險(xian)(xian)。在國(guo)(guo)內通(tong)脹(zhang)壓力(li)(li)仍未(wei)消除的(de)(de)市場(chang)環境(jing)下，投(tou)資(zi)者和機構需(xu)要進一步加(jia)強投(tou)資(zi)領(ling)域的(de)(de)布(bu)局，選擇好投(tou)資(zi)賽道，增強權益市場(chang)的(de)(de)投(tou)資(zi)比例(li)，通(tong)過合理的(de)(de)資(zi)產配(pei)置，提升抵御通(tong)脹(zhang)風(feng)險(xian)(xian)的(de)(de)能力(li)(li)。

通脹水平持續溫和走高

根(gen)據國家統(tong)計局發(fa)布的(de)(de)最新(xin)數(shu)據，今年(nian)8月(yue)份(fen)(fen)CPI同(tong)(tong)比(bi)(bi)上(shang)漲2.5%。從(cong)今年(nian)1月(yue)至(zhi)8月(yue)的(de)(de)平均數(shu)值來(lai)(lai)看(kan)，CPI比(bi)(bi)上(shang)年(nian)同(tong)(tong)期上(shang)漲1.9%。從(cong)環比(bi)(bi)來(lai)(lai)看(kan)，CPI由(you)上(shang)月(yue)上(shang)漲0.5%轉(zhuan)為下(xia)降(jiang)0.1%。和合首創表示，雖然8月(yue)份(fen)(fen)CPI同(tong)(tong)比(bi)(bi)漲幅(fu)比(bi)(bi)上(shang)月(yue)下(xia)降(jiang)0.2個百分點，出現了半年(nian)來(lai)(lai)CPI漲幅(fu)的(de)(de)首次回落，但整體(ti)仍然處于(yu)上(shang)漲趨勢(shi)。其中，包括豬肉在內的(de)(de)食品價格對于(yu)整體(ti)CPI走勢(shi)的(de)(de)影(ying)響仍較為明顯(xian)。

今年以(yi)來，在疫情和(he)外部復雜環(huan)境的(de)影響下，以(yi)原(yuan)油和(he)糧(liang)食為(wei)代(dai)表(biao)的(de)大宗商品價格上升(sheng)明(ming)顯，全球多個國(guo)家和(he)地區(qu)面(mian)臨較大的(de)通(tong)(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)壓(ya)力。海外的(de)高通(tong)(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)和(he)國(guo)內上行的(de)豬(zhu)周期(qi)也讓我國(guo)的(de)通(tong)(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)水平(ping)持(chi)續(xu)走高。和(he)合(he)首創認為(wei)，從當(dang)前的(de)市(shi)場環(huan)境來看，第四季度(du)我國(guo)通(tong)(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)水平(ping)或將繼續(xu)溫和(he)抬升(sheng)，投(tou)資(zi)者需(xu)(xu)要關注明(ming)年上半年通(tong)(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)超預期(qi)的(de)潛在可能，在通(tong)(tong)(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)依舊(jiu)持(chi)續(xu)的(de)市(shi)場中，需(xu)(xu)要做好合(he)理有效的(de)資(zi)產配置。

制造業發展持續增強

8月份，我國(guo)制造業(ye)采(cai)購經理指(zhi)(zhi)數(shu)(PMI)為(wei)49.4%，低于(yu)(yu)臨界點(dian)(dian)，比上月上升0.4個百分點(dian)(dian)，制造業(ye)景氣水平有所回(hui)升；非制造業(ye)商(shang)務(wu)活(huo)動(dong)指(zhi)(zhi)數(shu)和綜合PMI產出指(zhi)(zhi)數(shu)分別(bie)為(wei)52.6%和51.7%，比上月下降1.2和0.8個百分點(dian)(dian)，繼續(xu)位于(yu)(yu)擴張區間(jian)。從行(xing)業(ye)情況看，8月住宿、餐飲、電信廣播電視及(ji)衛星傳(chuan)輸服務(wu)、貨幣金融服務(wu)等(deng)行(xing)業(ye)商(shang)務(wu)活(huo)動(dong)指(zhi)(zhi)數(shu)均高于(yu)(yu)55.0%，相關行(xing)業(ye)業(ye)務(wu)總量保持較快增長。同(tong)時，房(fang)地產、租賃及(ji)商(shang)務(wu)服務(wu)、居(ju)民(min)服務(wu)等(deng)行(xing)業(ye)商(shang)務(wu)活(huo)動(dong)指(zhi)(zhi)數(shu)繼續(xu)位于(yu)(yu)收(shou)縮區間(jian)，行(xing)業(ye)市場活(huo)躍度(du)有所下降。

和(he)合首(shou)創表示(shi)，受疫情及(ji)高溫天氣等因素(su)影(ying)響，8月(yue)(yue)(yue)服務(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)商務(wu)活動(dong)指數(shu)降至(zhi)51.9%，比(bi)7月(yue)(yue)(yue)回(hui)(hui)落0.9個百分(fen)點，服務(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)擴(kuo)張步伐有(you)(you)所(suo)放緩。在建筑(zhu)業(ye)(ye)(ye)(ye)方面(mian)，多地(di)的(de)極端高溫天氣對建筑(zhu)施工影(ying)響較大，導致(zhi)建筑(zhu)業(ye)(ye)(ye)(ye)PMI有(you)(you)所(suo)回(hui)(hui)落，但建筑(zhu)業(ye)(ye)(ye)(ye)活動(dong)預期(qi)和(he)新訂單均有(you)(you)所(suo)上升，其中新訂單連續(xu)4月(yue)(yue)(yue)回(hui)(hui)升至(zhi)8月(yue)(yue)(yue)的(de)53.45%。隨著(zhu)高溫天氣減少以及(ji)各項穩增長政策(ce)的(de)加(jia)快落地(di)，國內對建筑(zhu)業(ye)(ye)(ye)(ye)需求的(de)支撐將逐步提升。與(yu)此同時(shi)，隨著(zhu)國內產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈供應鏈不斷恢復，制造業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)生(sheng)產環(huan)境整(zheng)體持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)，企業(ye)(ye)(ye)(ye)生(sheng)產活動(dong)也將穩定運行，我(wo)國制造業(ye)(ye)(ye)(ye)生(sheng)產發(fa)展態勢良好。

抓住權益類市場配置機會

行業的(de)(de)發展預期是(shi)投(tou)資(zi)賽道選擇(ze)的(de)(de)重(zhong)要依據，在當前(qian)通(tong)(tong)脹壓(ya)力(li)仍未(wei)完全消除的(de)(de)階段，在正確賽道進行的(de)(de)合理資(zi)產(chan)配置(zhi)能夠有(you)效抵御通(tong)(tong)脹壓(ya)力(li)。和(he)合首創指出，當前(qian)國(guo)內的(de)(de)通(tong)(tong)脹問題還(huan)未(wei)十分嚴重(zhong)，科創板(ban)、創業板(ban)資(zi)本市(shi)場(chang)對(dui)(dui)國(guo)內自主創新、自主知識(shi)產(chan)權創立提(ti)供(gong)了(le)重(zhong)要融資(zi)途(tu)徑，企(qi)業年金、保險資(zi)金等持(chi)有(you)A股(gu)的(de)(de)長期資(zi)金越(yue)來越(yue)多，也為A股(gu)提(ti)供(gong)了(le)較為穩定的(de)(de)資(zi)金保障。與此同時，滬港(gang)通(tong)(tong)、深(shen)港(gang)通(tong)(tong)、ETF基(ji)金等進一步(bu)的(de)(de)互通(tong)(tong)互聯對(dui)(dui)A股(gu)市(shi)場(chang)投(tou)資(zi)有(you)利(li)。這些條件有(you)利(li)于投(tou)資(zi)者對(dui)(dui)A股(gu)市(shi)場(chang)持(chi)樂觀(guan)態度，具有(you)較好的(de)(de)配置(zhi)價值。

從8月份(fen)主要指標來(lai)(lai)看，無論是(shi)消費(fei)還是(shi)投(tou)資(zi)，增(zeng)速都(dou)有(you)所回升。8月份(fen)，社(she)會消費(fei)品零(ling)售總額同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)5.4%，增(zeng)速比(bi)(bi)7月加(jia)(jia)快了2.7個(ge)百分點。從投(tou)資(zi)來(lai)(lai)看，前8個(ge)月固定資(zi)產投(tou)資(zi)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)5.8%，增(zeng)速比(bi)(bi)上月加(jia)(jia)快0.1個(ge)百分點，是(shi)今年以(yi)來(lai)(lai)投(tou)資(zi)增(zeng)速的(de)首次回升。基(ji)于不斷(duan)向好(hao)的(de)投(tou)資(zi)環境，和合首創通過股權投(tou)資(zi)基(ji)金持續參與(yu)我(wo)國(guo)新能源、醫藥、高端制造等行(xing)業(ye)的(de)投(tou)資(zi)，把握(wo)我(wo)國(guo)技術(shu)進步和新能源轉型的(de)關(guan)鍵節點，圍(wei)繞行(xing)業(ye)內具有(you)增(zeng)長(chang)潛力(li)(li)的(de)公司和龍頭企業(ye)，深(shen)度挖掘投(tou)資(zi)機會。和合首創表示，在我(wo)國(guo)經(jing)濟轉型的(de)重要階(jie)段，機構和高凈值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)者還需要秉(bing)持長(chang)期價(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)，適當(dang)加(jia)(jia)大(da)權益市場(chang)的(de)配置力(li)(li)度，以(yi)長(chang)期投(tou)資(zi)抵御通脹壓力(li)(li)。

（文中分(fen)析僅(jin)代表(biao)作者觀點(dian)，不(bu)代表(biao)本報(bao)立場，投資(zi)有風險，入(ru)市(shi)需謹慎）