每(mei)經記者｜陳星    每(mei)經編(bian)輯｜楊夏    

■相關公(gong)司：兆科(ke)(ke)眼科(ke)(ke)（HK06622，股價2.68港(gang)元，市值14.52億港(gang)元）

■核(he)心(xin)競爭力：阿托品(pin)滴眼(yan)液正(zheng)處于(yu)III期臨床；全(quan)面(mian)眼(yan)科藥物管線；具(ju)商(shang)業規模(mo)的先進生產(chan)設(she)施；與國內外制藥公司攜手合作。

■所屬概念：醫藥(yao)生物(wu)(wu)；眼科藥(yao)物(wu)(wu)

2021年4月29日(ri)，兆科眼科趕上了(le)港股18A（香港交(jiao)易所新(xin)《上市(shi)規則(ze)》的(de)(de)“主板上市(shi)規則(ze)”第十八(ba)A章）的(de)(de)末班車，成(cheng)功掛牌上市(shi)。兆科眼科是一家資本(ben)市(shi)場上的(de)(de)新(xin)兵，但其創始(shi)人、董事(shi)會(hui)主席李小羿卻是一名醫藥行業的(de)(de)老將。

早在1994年，李小羿(yi)就一手創辦了李氏(shi)大藥(yao)廠(chang)，2017年，李小羿(yi)將眼科管線(xian)從李氏(shi)大藥(yao)廠(chang)中(zhong)分拆出來，成(cheng)立了兆科眼科，正(zheng)(zheng)式投身到眼科藥(yao)物的(de)開拓中(zhong)去。眼下，兆科眼科用于(yu)治(zhi)療(liao)干眼癥的(de)環孢素A眼凝膠正(zheng)(zheng)在申報上市，用于(yu)延緩青少(shao)年近視進程的(de)阿托品(pin)滴眼液正(zheng)(zheng)處(chu)于(yu)III期臨床——兆科眼科正(zheng)(zheng)處(chu)于(yu)收獲期來臨前夜。

李小羿說，眼(yan)(yan)科藥(yao)物是一(yi)個(ge)長期被(bei)忽視的(de)領域，“因為(wei)盤子小，資本也不關注(zhu)”。但眼(yan)(yan)科藥(yao)物需求(qiu)卻十(shi)分龐大(da)，不僅數(shu)量巨大(da)，對新(xin)藥(yao)、好藥(yao)的(de)需求(qiu)也尤為(wei)迫切。

根據世衛組(zu)織2020年(nian)發布的《世界視(shi)力報告》，全(quan)球(qiu)至少有22億人患有視(shi)力損(sun)(sun)傷或盲癥。其中至少10億人的視(shi)力損(sun)(sun)傷問(wen)題(ti)本(ben)可預防(fang)或尚(shang)待解決。我(wo)國近視(shi)、干(gan)眼癥等多個(ge)眼部(bu)疾(ji)病(bing)也因發病(bing)率高被“點名”。

但與眼(yan)部(bu)疾病高(gao)發病率相對(dui)應的(de)，是我國眼(yan)科制藥(yao)的(de)市(shi)(shi)場空間大約只占整個眼(yan)科賽道(dao)的(de)10%，處于較低(di)位置。核心原(yuan)因還是研發難(nan)度大、臨(lin)床試驗導致等待周期長、藥(yao)品獲(huo)批上市(shi)(shi)后依(yi)然有較高(gao)淘汰率等。

李小羿(yi)說，包括(kuo)眼藥行業在內，整(zheng)個生物醫藥行業正(zheng)(zheng)處于鐘擺(bai)效應的過程中，在經歷過熱與過冷后逐步回歸(gui)中間(jian)地帶(dai)。“這其實就是(shi)大浪淘沙之后回歸(gui)理性，對于一(yi)些真正(zheng)(zheng)去做研發創新的企業，這是(shi)好事”。

圖(tu)片來源(yuan)：兆科(ke)眼科(ke)官網

阿托品滴眼液進入加時賽：“最重要的是先拿到入場券”

眼科藥物領(ling)域(yu)一(yi)場(chang)最接近公開(kai)透明的比賽，應該是(shi)阿托品滴眼液的競速賽。

這種M膽堿受體抑(yi)制(zhi)劑藥物早在2005年(nian)前后(hou)就(jiu)在新加(jia)坡、中國香港等地開展用于延緩青少(shao)年(nian)近視(shi)發(fa)展的研(yan)究(jiu)，但在中國內(nei)地，尚無(wu)正式獲批的阿(a)托(tuo)品。此(ci)前，一些企業利用政策“擦邊球”在互聯網醫院(yuan)銷售阿(a)托(tuo)品院(yuan)內(nei)制(zhi)劑，但在今年(nian)被叫停網售。在這種背(bei)景下，誰能率先成為青少(shao)年(nian)近視(shi)防(fang)控領域的“正規軍”，成為眾多企業夢寐所求之事(shi)。

聚焦(jiao)到(dao)賽道上，競(jing)爭更加激烈。藥(yao)(yao)(yao)物臨床(chuang)試驗登記與信息(xi)公(gong)示平臺(tai)顯示，本土藥(yao)(yao)(yao)企中，興(xing)齊眼(yan)(yan)藥(yao)(yao)(yao)、歐康維視、兆科(ke)眼(yan)(yan)科(ke)、恒瑞(rui)醫藥(yao)(yao)(yao)已經將阿托品(pin)滴眼(yan)(yan)液的(de)臨床(chuang)試驗推動到(dao)了III期(qi)(qi)階段。其中，興(xing)齊眼(yan)(yan)藥(yao)(yao)(yao)和兆科(ke)眼(yan)(yan)科(ke)的(de)III期(qi)(qi)臨床(chuang)試驗顯示受試者已經招募完成，正在進行中。

不出意外，頭(tou)名也(ye)將在(zai)這兩家企業(ye)中誕(dan)生。今年9月，興(xing)齊(qi)眼藥方(fang)面在(zai)與投(tou)資(zi)者(zhe)交流時(shi)表示，2年期的(de)III期臨床試驗已經完成試驗招募，處(chu)于隨訪階段。

兆科(ke)(ke)(ke)眼科(ke)(ke)(ke)則屬于(yu)“另辟蹊(xi)徑”。2020年，兆科(ke)(ke)(ke)眼科(ke)(ke)(ke)與美國Nevakar簽訂(ding)協議(yi)，引入(ru)后者開發(fa)的(de)低濃度硫酸阿(a)托(tuo)品在(zai)大(da)中華區、韓(han)國等地區開發(fa)和(he)商業(ye)化權益。2021年9月(yue)，兆科(ke)(ke)(ke)眼科(ke)(ke)(ke)NVK002為(wei)期(qi)兩年的(de)III期(qi)臨床(chuang)試(shi)驗(yan)（針對(dui)近視加深(shen)的(de)兒童(tong)阿(a)托(tuo)品研(yan)究，又稱“中國CHAMP”研(yan)究）及為(wei)期(qi)一年的(de)第III期(qi)橋接(jie)臨床(chuang)試(shi)驗(yan)（小型(xing)CHAMP），獲國家藥監局批準(zhun)。

圖片(pian)來源：兆科眼科半年報

今年8月，兆科眼科宣布兩項實驗(yan)均提(ti)前數月完成患者(zhe)入組，使兆科眼科在阿托(tuo)品(pin)滴眼液的研發(fa)者(zhe)中占(zhan)據領先位置。

如今阿(a)托(tuo)(tuo)品滴(di)眼液的(de)競(jing)速賽進入(ru)加時階段，但研發企(qi)業絲毫不敢放(fang)下(xia)懸著的(de)心。在接(jie)受《每日經濟新(xin)聞》記者專訪時，李小羿坦言，“眼下(xia)最重要(yao)的(de)，就是拿到阿(a)托(tuo)(tuo)品滴(di)眼液的(de)入(ru)場券”。

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)(xin)聞》記(ji)者注意到，《中華人民共(gong)和國藥品(pin)管(guan)理(li)法實施條例（修訂(ding)草案(an)征(zheng)求(qiu)意見稿）》提出了“獨占(zhan)期”概念，即對首(shou)個(ge)批(pi)準上市的(de)(de)兒(er)童專用新(xin)(xin)品(pin)種(zhong)、劑型和規格，以及增加兒(er)童適(shi)應癥或(huo)用法用量的(de)(de)，將給予最長不(bu)超(chao)過12個(ge)月的(de)(de)市場獨占(zhan)期，期間(jian)內不(bu)再批(pi)準相同品(pin)種(zhong)上市。

這意味著，誰能搶(qiang)到第一(yi)名，誰就擁有(you)最長不(bu)超過一(yi)年的(de)市場(chang)獨占期。這一(yi)誘惑(huo)顯然是巨大的(de)，但撞線(xian)并非易事。記(ji)者(zhe)了解到，阿托品遲(chi)遲(chi)未在中國內地獲批(pi)，有(you)其特殊(shu)原因(yin)。

全國(guo)(guo)防盲技術指導組組長、首都醫科(ke)大學附屬北(bei)京同仁醫院眼(yan)科(ke)中(zhong)心主任王寧(ning)利，同時(shi)(shi)也是(shi)(shi)兆(zhao)科(ke)眼(yan)科(ke)NVK002第III期臨(lin)床(chuang)試驗牽頭研究者(zhe)。王寧(ning)利在(zai)接受《每日經濟新聞》記者(zhe)采(cai)訪時(shi)(shi)表示，在(zai)西(xi)方國(guo)(guo)家，近視(shi)(shi)并(bing)不是(shi)(shi)一(yi)個亟待解決(jue)的臨(lin)床(chuang)需(xu)(xu)求，因此未在(zai)該類藥物(wu)上投(tou)注太多資源精力。但(dan)亞洲青(qing)少年近視(shi)(shi)高發，尤以我(wo)們(men)國(guo)(guo)家的青(qing)少年近視(shi)(shi)率畸高且還(huan)在(zai)持續增長，所以我(wo)們(men)需(xu)(xu)要在(zai)歐美藥物(wu)成熟市場之前去批準阿托品滴眼(yan)液上市，“第一(yi)口吃螃蟹”注定(ding)要更(geng)慎重(zhong)。

王寧利繼續(xu)說(shuo)明(ming)，兒童青少年(nian)用(yong)藥(yao)是(shi)一個尤為嚴肅的問題，我國針對阿托品滴眼液的臨(lin)床(chuang)試(shi)驗設(she)計期(qi)限是(shi)3年(nian)，臨(lin)床(chuang)試(shi)驗可以觀(guan)察到(dao)3年(nian)內的安(an)全(quan)性(xing)和有(you)效(xiao)性(xing)，但(dan)該(gai)藥(yao)物(wu)是(shi)一個長期(qi)使(shi)用(yong)的藥(yao)品，當大范圍、長時期(qi)應用(yong)后，藥(yao)品的安(an)全(quan)性(xing)和有(you)效(xiao)性(xing)如何？這(zhe)是(shi)需要觀(guan)察的。

“阿托(tuo)品滴眼液要(yao)(yao)獲批，我們不(bu)僅(jin)需要(yao)(yao)藥(yao)物注冊(ce)試驗(yan)的數據和(he)結(jie)果，也需要(yao)(yao)上市后更長的觀(guan)察期”，王寧利說。

可以看到，無論是(shi)藥監機構，還是(shi)業內頂尖專家，對阿(a)托品都持謹慎觀(guan)察態度。阿(a)托品滴眼液想(xiang)要拿到批文，還要繼(ji)續等待。而(er)對于研發企業而(er)言(yan)，上(shang)市(shi)(shi)“分秒必爭”。李小羿在采(cai)訪中(zhong)感嘆，“只(zhi)要阿(a)托品滴眼液上(shang)市(shi)(shi)，無論上(shang)市(shi)(shi)后需(xu)要多長的觀(guan)察期都愿意”。

對于(yu)兆科(ke)眼科(ke)來說，還有另一個選擇(ze)。即阿托品的(de)海(hai)外合作伙(huo)伴正在(zai)海(hai)外進行III期(qi)臨床，一旦在(zai)海(hai)外率先獲批，再反向引(yin)進到國內申請注冊，也不失為一種(zhong)方法，“這條路說不定會更快”，王寧利說。

眼科賽道不懼“內卷”？ 眼科藥物供應和需求之間還存在巨大錯配

比(bi)起在阿(a)托品身上(shang)的急迫，在干眼癥(zheng)藥物環孢素(su)A眼凝膠上(shang)，兆科(ke)(ke)眼科(ke)(ke)可以暫時松(song)一口氣(qi)。

今年6月，兆(zhao)科(ke)(ke)眼(yan)(yan)科(ke)(ke)宣(xuan)布環孢素A眼(yan)(yan)凝膠(jiao)的新藥(yao)(yao)申請獲國家藥(yao)(yao)監局藥(yao)(yao)品審評中心受理。環孢素A眼(yan)(yan)凝膠(jiao)進入上市(shi)倒計時階段(duan)，該藥(yao)(yao)物還將成(cheng)為兆(zhao)科(ke)(ke)眼(yan)(yan)科(ke)(ke)首款商(shang)業化的自主開發(fa)創新藥(yao)(yao)。

干(gan)(gan)眼癥的(de)用藥需求不遜于近(jin)視(shi)防(fang)控。弗若斯特(te)沙利文報告顯(xian)示，預計國內中重度(du)干(gan)(gan)眼病藥物(wu)市場(chang)將由2024年(nian)的(de)3億(yi)(yi)美(mei)(mei)元增加(jia)至2030年(nian)的(de)16億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，復合(he)增長率為(wei)34.1%。作為(wei)干(gan)(gan)眼癥的(de)“明(ming)星(xing)”藥物(wu)，艾爾(er)建(jian)公(gong)司的(de)Restasis年(nian)銷售(shou)額曾突(tu)破10億(yi)(yi)美(mei)(mei)元。

公(gong)司創新藥一(yi)覽。圖片來源：兆科(ke)眼科(ke)官(guan)網

國內，也已有Restasis的首仿藥上市并納入醫保。

李(li)小羿認為，對比市面上(shang)的環孢素產品，兆科眼科的環孢素A眼凝膠具有差異化優勢。其凝膠劑型起效更快(kuai)，且具有每(mei)天(tian)只需給藥一次的優點，依從(cong)性更佳。

更(geng)多競爭者也(ye)瞄準了干眼癥(zheng)市(shi)場。今年(nian)3月29日，恒瑞醫(yi)藥(yao)(yao)宣布SHR8028滴眼液新增一項III期臨床試(shi)驗申請獲得NMPA（國家藥(yao)(yao)品(pin)監督管理(li)局）批準。SHR8028是一款恒瑞醫(yi)藥(yao)(yao)于2019年(nian)引入的(de)干眼癥(zheng)藥(yao)(yao)物。與此同(tong)時，更(geng)多仿制藥(yao)(yao)也(ye)被推(tui)向市(shi)場。

這帶來了一(yi)個(ge)隱憂，眼(yan)前節(jie)疾病包(bao)括(kuo)三大適(shi)應(ying)癥(zheng)——近視、干(gan)眼(yan)癥(zheng)和(he)老花眼(yan)，競爭已如(ru)火如(ru)荼(tu)，眼(yan)藥(yao)研發(fa)企業如(ru)何(he)避(bi)免(mian)陷入“內卷”困境？

對(dui)此(ci)，李(li)小羿(yi)對(dui)記者表示，中國的眼科藥(yao)物(wu)供應和需求之(zhi)間(jian)還(huan)存在巨大(da)的錯配。他(ta)說，“以干眼癥(zheng)藥(yao)物(wu)為例(li)，國內有(you)藥(yao)物(wu)上(shang)市(shi)之(zhi)前，干眼癥(zheng)患者只能使(shi)用人(ren)工淚(lei)液緩解(jie)。從市(shi)場數(shu)據來看(kan)，人(ren)工淚(lei)液的市(shi)場規(gui)模一度非常龐大(da)，當環孢素(su)藥(yao)物(wu)上(shang)市(shi)之(zhi)后迅速進入(ru)醫保，都(dou)說明了干眼癥(zheng)還(huan)有(you)巨大(da)的未(wei)滿足的臨床需求。因此(ci)不管是幾個藥(yao)物(wu)也好，市(shi)場需求擺在那里，不僅有(you)規(gui)模還(huan)有(you)緊(jin)迫性(xing)”。

王寧利也(ye)認為，雖然阿托品滴眼液已經有(you)五六個藥物在排隊，“扎堆(dui)”現象肯定存在，但同時也(ye)要看到近視等疾病(bing)已經上升到公共衛生問題，中國總人(ren)群的近視患病(bing)率超(chao)過50%，約7億(yi)人(ren)口的規模。因此(ci)市場(chang)是巨大的，眼科企業(ye)應該不(bu)懼(ju)怕(pa)“內卷”。

市(shi)場雖(sui)然(ran)廣闊(kuo)，但同(tong)其他新藥研(yan)發的思路一樣，眼(yan)(yan)藥也要做出差異化(hua)。王寧(ning)利(li)就提到，以阿托品(pin)滴眼(yan)(yan)液為例，其一早期研(yan)究論文早已發表，其二不(bu)(bu)同(tong)濃度并不(bu)(bu)能作(zuo)為專利(li)。因(yin)此，只能從減輕副作(zuo)用、舒(shu)適度、劑型和(he)生(sheng)產工藝等方面(mian)(mian)做出差異化(hua)。據了(le)解，兆科眼(yan)(yan)科的阿托品(pin)滴眼(yan)(yan)液可解決低(di)濃度阿托品(pin)的不(bu)(bu)穩定(ding)性，且不(bu)(bu)含防(fang)腐劑，預計保存期超過24個(ge)月，在副作(zuo)用、便(bian)利(li)性等層面(mian)(mian)有創(chuang)新改良。

而在現(xian)有藥(yao)物方面，我國的眼藥(yao)研發企業(ye)也大有可為。

另(ling)一(yi)眼(yan)科藥物代表(biao)企業就曾在(zai)接受《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)采(cai)訪(fang)時表(biao)示，眼(yan)底(di)藥物通常(chang)所(suo)需的眼(yan)底(di)注射方式無論對(dui)于患者(zhe)還是(shi)醫(yi)療(liao)機構來說(shuo)，都是(shi)較(jiao)大(da)的醫(yi)療(liao)負擔，對(dui)于患者(zhe)的依從性(xing)、安全性(xing)等(deng)都帶來了考(kao)驗(yan)。

李小羿也提到(dao)了這一點，之所以眼(yan)底藥物在國內(nei)(nei)的(de)整體滲透(tou)率很低，是因為現有藥物帶來的(de)巨大治療負(fu)擔(dan)。“怎么去解決這個問題，怎么創新和突破，是國內(nei)(nei)的(de)眼(yan)藥企(qi)業需要去做深的(de)”。

據李小羿介紹，近年來(lai)(lai)眼(yan)科(ke)領域很多重要突破集(ji)中在基(ji)因治療(liao)(liao)上，他(ta)相(xiang)信這種創新療(liao)(liao)法還將(jiang)在未來(lai)(lai)十年大展身手(shou)。“一方(fang)面，許多遺傳性的眼(yan)科(ke)疾(ji)病與感光細胞有關，基(ji)因療(liao)(liao)法能夠將(jiang)健康的基(ji)因引入(ru)到眼(yan)底，從(cong)而直接對(dui)(dui)疾(ji)病進(jin)行治療(liao)(liao)。另一方(fang)面，眼(yan)睛(jing)周圍環境相(xiang)對(dui)(dui)封閉，不大會對(dui)(dui)外來(lai)(lai)物質產生免(mian)疫反應，這種‘免(mian)疫豁(huo)免(mian)’尤其利于基(ji)因治療(liao)(liao)”。

今年，王寧利還(huan)曾公開(kai)提到，“目前現行(xing)的《國(guo)家基本(ben)藥(yao)(yao)物(wu)目錄（2018年版）》中的許多藥(yao)(yao)品已(yi)經(jing)不能適應(ying)當前眼部疾病狀況和滿足臨床(chuang)診療(liao)需求，建議調整目錄，納入更多更適應(ying)中國(guo)眼科(ke)(ke)疾病變化需求、療(liao)效更好、臨床(chuang)價(jia)值更高的眼科(ke)(ke)用藥(yao)(yao)并(bing)適當調出目錄內已(yi)經(jing)停產及臨床(chuang)使用較(jiao)少、副(fu)作用較(jiao)大(da)的眼科(ke)(ke)老藥(yao)(yao)”。

總體言之，國內眼藥的需(xu)求龐大，對新(xin)藥、好藥的需(xu)求更加旺盛，國內研發企(qi)業(ye)如何跟進滿(man)足當(dang)前臨(lin)床需(xu)求，是眼藥企(qi)業(ye)的機(ji)遇之所在。

圖片來源：攝圖網(wang)-300285662

現在才是眼科藥物黃金時期：“最重要的任務首先是生存、是現金流”

2017年(nian)，年(nian)近六旬的李小(xiao)羿將眼科(ke)(ke)(ke)管線從(cong)李氏大藥(yao)廠中(zhong)分(fen)拆出來，成立了專門從(cong)事眼科(ke)(ke)(ke)藥(yao)物(wu)開發(fa)的子公司——兆科(ke)(ke)(ke)眼科(ke)(ke)(ke)。真正投身眼科(ke)(ke)(ke)藥(yao)物(wu)研(yan)發(fa)五年(nian)，李小(xiao)羿說，現在(zai)才是眼科(ke)(ke)(ke)藥(yao)物(wu)的“黃金時期”。

“過去眼科藥(yao)物不太(tai)受重視(shi)，傳統藥(yao)企(qi)認為這個(ge)領域太(tai)小(xiao)，過去近視(shi)靠激光手術就解決(jue)了，沒(mei)有人(ren)想(xiang)到要用(yong)藥(yao)防控。盤(pan)子小(xiao)的(de)時(shi)候，資本也覺(jue)得沒(mei)有吸引力”，李小(xiao)羿(yi)表示。

長期的忽視或(huo)者說(shuo)重視不(bu)足(zu)，讓國(guo)(guo)內的眼藥(yao)研(yan)發(fa)還有(you)相當(dang)長一段路(lu)要走。眼下(xia)，國(guo)(guo)內眼科用藥(yao)仍以(yi)跨國(guo)(guo)企(qi)業主導，專(zhuan)注眼科的創新(xin)藥(yao)企(qi)數量仍少；以(yi)基因治療為代表(biao)的創新(xin)療法在眼科領域已(yi)研(yan)發(fa)火熱，中國(guo)(guo)眼科創新(xin)療法布局仍少，研(yan)發(fa)前景也面(mian)臨多重挑戰(zhan)。

根據動脈網《2022眼(yan)(yan)科行業研究報告》的(de)(de)數據，國(guo)內重點省、市(shi)(shi)公立(li)醫(yi)院(yuan)眼(yan)(yan)科用(yong)藥中，進口藥物占(zhan)比(bi)超過(guo)了50%。眼(yan)(yan)科用(yong)藥市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)前(qian)4名分別是占(zhan)比(bi)25.35%的(de)(de)瑞士諾華、占(zhan)比(bi)14.24%的(de)(de)日本參天、占(zhan)比(bi)6.32%的(de)(de)德國(guo)URSAPHARM、占(zhan)比(bi)4.71%的(de)(de)沈陽興(xing)齊眼(yan)(yan)藥（SZ300573，股價87.28元，市(shi)(shi)值76.89億元）。國(guo)產眼(yan)(yan)科企業只(zhi)占(zhan)一席(xi)。

追趕離不(bu)開持(chi)續不(bu)斷的動力(li)(li)，動力(li)(li)除(chu)了來自外部資本(ben)，更(geng)重要的得(de)靠自己。今年以來，多(duo)家(jia)新藥企業“一邊研(yan)發、一邊受傷”，面(mian)對退潮的資本(ben)和捉(zhuo)襟見(jian)肘(zhou)的經(jing)濟實力(li)(li)，有人(ren)選擇(ze)停掉還遙遙無期的在研(yan)項目(mu)，有人(ren)收緊開支(zhi)裹(guo)緊棉(mian)衣過冬。

在醫藥行(xing)業和資本市場都(dou)摸爬(pa)滾打多年的(de)李小羿(yi)坦(tan)言已(yi)經見(jian)慣了(le)這(zhe)種潮(chao)起潮(chao)退。“來得(de)快的(de)東西注定(ding)去得(de)也快。醫藥行(xing)業從來不是(shi)一個(ge)短平快的(de)行(xing)業，這(zhe)個(ge)行(xing)業有(you)高有(you)低、有(you)循環。‘路遙(yao)才知馬(ma)力’，很難在短時間(jian)內(nei)看出這(zhe)是(shi)不是(shi)一匹好馬(ma)”。

李小羿坦言，上市企業(ye)的(de)優(you)勢是可以(yi)被資(zi)(zi)本(ben)看(kan)到，但資(zi)(zi)本(ben)的(de)支持不(bu)會沒(mei)完(wan)沒(mei)了。且不(bu)同(tong)市場(chang)(chang)的(de)資(zi)(zi)本(ben)視角是不(bu)同(tong)的(de)，如美(mei)國(guo)資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)會看(kan)到一個好的(de)臨床數據(ju)或完(wan)成(cheng)不(bu)同(tong)臨床試驗(yan)的(de)節點(dian)，給予(yu)獎勵。但國(guo)內來(lai)說(shuo)，更重要的(de)是看(kan)到成(cheng)果，看(kan)這個產品賣(mai)得怎么樣。

“對一(yi)個(ge)企業來說(shuo)，最重要的(de)任務首先是生(sheng)存(cun)，是盡快有現金流。所以(yi)我們一(yi)定要有產品可以(yi)盡快讓大(da)家看(kan)到，這樣才能給(gei)自己爭(zheng)取時(shi)間(jian)。而做純粹的(de)新(xin)藥需要更(geng)多(duo)時(shi)間(jian)、更(geng)多(duo)耐心(xin)，更(geng)多(duo)的(de)是企業要保證自己經得起一(yi)些失(shi)敗(bai)”。

兆科眼科的(de)財務數(shu)據顯示(shi)，自去年(nian)4月上市后，憑借IPO募集資(zi)金，目(mu)前公(gong)(gong)司擁有超(chao)過20億(yi)元現金儲備支持(chi)未來2-3年(nian)的(de)產(chan)品(pin)研發。今年(nian)上半年(nian)，公(gong)(gong)司研發支出為1.01億(yi)元。公(gong)(gong)司預計，除(chu)多(duo)個(ge)項目(mu)進入(ru)III期臨床需要(yao)增加研發投入(ru)外，2022年(nian)還將增加銷(xiao)售和(he)營銷(xiao)支出，來支持(chi)產(chan)品(pin)商業化的(de)落(luo)地。

圖片來(lai)源：兆(zhao)科眼科半(ban)年(nian)報

還沒有產品(pin)上市(shi)的兆科(ke)眼藥也在等待產品(pin)商業化“回血”，給自(zi)己更多(duo)嘗(chang)試的底氣。李小(xiao)羿表示，兆科(ke)眼科(ke)希望盡快通過自(zi)己的商業化實現自(zi)身造血循(xun)環(huan)，讓公司可以自(zi)己運轉下(xia)去。

“很多事(shi)情(qing)都是鐘擺效應，最后(hou)停(ting)留在中間位(wei)置。這(zhe)其實就是大浪淘沙之后(hou)回歸理性，對于一些真正去做研發創新的企業，這(zhe)是好(hao)事(shi)。估(gu)值瘋狂的時候，一家公司融到很多錢的壓力(li)也很大，原本應該做得更(geng)扎(zha)實的東西(xi)去求速度，并不是好(hao)事(shi)”。

李小羿最后說，“鐘擺反復的(de)過程中，大家應該更清楚地認識(shi)到醫藥行(xing)業的(de)特性，這樣(yang)行(xing)業才能健康發展。如果外界對我們抱(bao)有不現實的(de)期望(wang)，那(nei)么很快就會失望(wang)，行(xing)業也失去了(le)支持(chi)，這實際上是一個(ge)惡(e)性循環(huan)”。

記者|陳星

編輯|楊夏

視覺|鄒利

排版|楊夏