每經記者｜黃(huang)辛旭    每經編輯(ji)｜程(cheng)鵬 裴健(jian)如    

德國(guo)25年來最大的首(shou)次公開募股終于落地(di)。

保時捷（POAHF）于9月(yue)29日登陸法蘭克福證券(quan)交易所，發行價最終確定(ding)為每股 82.5歐元（約合人民幣574.6元） ，處于此(ci)前宣布(bu)的76.50歐元~82.50歐元價(jia)格(ge)區間(jian)的上限。

上市(shi)首日，保時(shi)捷股價從86.76歐(ou)元的盤中(zhong)高點(dian)回落至發行價，收于82.5歐(ou)元。據CompaniesMarketCap.com的數據， 按市值計算，保時捷已成為全球第五大車企。

大眾汽(qi)車首席財(cai)務官Arno Antlitz稱(cheng)，上(shang)(shang)市股票將(jiang)給保時(shi)捷帶來195億歐元的(de)資金，這(zhe)使保時(shi)捷公司“在(zai)電動汽(qi)車和數字化(hua)領域擁有更(geng)大的(de)財(cai)務靈活性”。保時(shi)捷首席財(cai)務官麥(mai)思格（Lutz Meschke）則(ze)表示(shi)，保時(shi)捷的(de)IPO將(jiang)有助于釋(shi)放公司的(de)“全部潛力”，因(yin)為這(zhe)使其在(zai)管理上(shang)(shang)更(geng)加獨(du)立。

圖片來源：攝圖網-400056422

但(dan)需(xu)要注意(yi)的(de)是，由于歐洲(zhou)股(gu)市(shi)近期表現不佳，外界或許并不看好(hao)保時捷在此時上(shang)市(shi)。有觀點(dian)認為(wei)，大(da)(da)眾汽車集團執意(yi)“逆風”推(tui)進(jin)保時捷IPO的(de)原因，或與(yu)大(da)(da)眾汽車集團需(xu)要大(da)(da)量資金(jin)來推(tui)動其電動化(hua)轉(zhuan)型有關。

市(shi)值超過(guo)奔(ben)馳(chi)和寶馬

成為全球第五大車企

據悉，保時(shi)捷共計 發售9.11億股 ，這一數字(zi)是(shi)(shi)為了(le)致敬旗下經典(dian)車型911。保時(shi)(shi)捷將總股(gu)(gu)(gu)本分(fen)成同等比(bi)例的(de)有表(biao)決股(gu)(gu)(gu)份(fen)和無表(biao)決股(gu)(gu)(gu)份(fen)，即普通(tong)股(gu)(gu)(gu)和優先股(gu)(gu)(gu)，此次保時(shi)(shi)捷面向公眾發行1.139億優先股(gu)(gu)(gu)（不具有投(tou)票(piao)權）。具體來看，大眾汽車集團將出售(shou)(shou)25%的(de)保時(shi)(shi)捷股(gu)(gu)(gu)權，其中一半的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)出售(shou)(shou)給新投(tou)資(zi)者(zhe)（無投(tou)票(piao)權），另一半則(ze)是(shi)(shi)以7.5%的(de)溢價出售(shou)(shou)給保時(shi)(shi)捷-皮耶(ye)希家族。

這意味著保時捷的市值將達到751億歐(ou)元（約(yue)5226億元人民幣）。

從(cong)目(mu)前的市(shi)值來看，保時捷的市(shi)值已經(jing)超(chao)過梅賽(sai)德斯-奔馳和(he)寶馬，這兩大公(gong)司(si)市(shi)值分別(bie)為575億歐元和(he)462億歐元。在全球汽(qi)車(che)廠商中，保時捷市值當前排名第五，前四大廠商分別為特斯拉、豐田、比亞迪（7336.37億元人民幣）和大眾集團。

“保(bao)時捷(jie)(jie)過(guo)去和現在都是(shi)大眾汽車的(de)‘掌上明珠(zhu)’。本次(ci)IPO已明顯(xian)展示出市場(chang)為保(bao)時捷(jie)(jie)帶來的(de)價值，當然這也(ye)對大眾汽車股東產生(sheng)了積極(ji)影(ying)響。”基金管理公(gong)司Capitell的(de)首席投資(zi)官(guan)Chris-Oliver Schickentanz稱。

此(ci)外，保(bao)時捷的工(gong)作人員告(gao)訴記(ji)者(zhe)，保(bao)時捷獨立后的全新財(cai)務結(jie)構(gou)和品牌(pai)結(jie)構(gou)可以為(wei)各(ge)方(fang)都帶來附加值。“當保(bao)時捷有較高的自由(you)度(du)時，整個大(da)眾汽車集團(tuan)也會因此(ci)受益。”該工(gong)作人員表示。

中國(guo)市場貢獻三分之(zhi)一業績

保時捷一直被稱為大眾汽(qi)車集團的“利潤(run)奶牛”。

從保時捷此前披(pi)露的招股書來(lai)看，其在(zai)銷售、收入和利潤各(ge)方面都保持著穩(wen)定增(zeng)長狀態(tai)。

2021年，保(bao)時(shi)捷(jie)的全球(qiu)汽車銷(xiao)量增長11%至30萬輛(liang)，這也是該品(pin)牌首次突(tu)破30萬輛(liang)大關。 保時(shi)捷招股說(shuo)明(ming)書顯示，從地(di)區(qu)貢獻度(du)來看，中國市(shi)場是保時(shi)捷全球市(shi)場中表(biao)現最為(wei)強(qiang)勁的市(shi)場，近(jin)三年半， 保時捷在中國市場共售出超31萬輛車，占全球總銷量約32.09%，中國市場貢獻了三分之一的銷售收入。 另外，招股說明書顯示，即便今年上半年在中國市場(chang)銷(xiao)量有(you)所下滑(hua)，但銷(xiao)售(shou)收(shou)入并未下滑(hua)，同比增長10%至56.4億歐(ou)元，占全球總銷(xiao)售(shou)收(shou)入的31.47%。

據貝殼財經，保時捷中國相關負責人(ren)告訴記者(zhe)，截至2021年， 中國已連續7年成為保時捷品牌全球最大單一市場，車主呈現年輕化和女性化趨勢。

2021年，保時捷在(zai)中國市場交付量約(yue)為(wei)9.6萬(wan)輛，同比增長8%。從車型來(lai)看，在中國起(qi)售價為87.8萬元的卡宴Cayenne，成為(wei)了(le)保(bao)時捷最(zui)受(shou)歡迎的車型。今年上半年，卡(ka)宴(yan)全(quan)球銷量為4.46萬輛。而在2021年，保時捷銷量最高的車(che)型為起售價57.3萬元(yuan)的Macan，年銷量約8.65萬輛。

圖片來源(yuan)：每經記者 張建(jian) 攝（資料圖）

2021財年(nian)(nian)，保(bao)時捷(jie)(jie)的營業收入攀升至331億(yi)(yi)歐元(yuan)(yuan)(yuan)，較上一(yi)財年(nian)(nian)增(zeng)加了(le)(le)(le)44億(yi)(yi)歐元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長15%；銷售利潤為(wei)53億(yi)(yi)歐元(yuan)(yuan)(yuan)，較上一(yi)財年(nian)(nian)增(zeng)加了(le)(le)(le)11億(yi)(yi)歐元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)幅為(wei)27%。值得注意(yi)的是，保(bao)時捷(jie)(jie)在2021財年(nian)(nian)創下了(le)(le)(le)16%的銷售回報(bao)率(lv)，上一(yi)財年(nian)(nian)這一(yi)數據為(wei)14.6%。此外，保(bao)時捷(jie)(jie)全球的凈現金流增(zeng)加了(le)(le)(le)15億(yi)(yi)歐元(yuan)(yuan)(yuan)，達到37億(yi)(yi)歐元(yuan)(yuan)(yuan)。

保時(shi)捷(jie)首席財(cai)務官(guan)麥思(si)格接受彭博(bo)社采(cai)訪(fang)時(shi)表(biao)示，盡(jin)管宏觀經濟形勢嚴峻，但保時(shi)捷(jie)有(you)信(xin)心實現今年(nian)390億(yi)歐元的營收目標。

2030年計劃純電動車型(xing)

銷量占比(bi)超過80%

事實上，外界并不(bu)看好保時捷在此(ci)時上市。 一方(fang)面，歐洲股市的近期表現并不(bu)理(li)想。 截至9月28日收盤，富時歐(ou)洲(zhou)指(zhi)數(shu)今年以來累(lei)計跌逾(yu)34%，同期德國法(fa)蘭克福(fu)股市DAX指(zhi)數(shu)跌逾(yu)24%。

另一方面，歐洲股(gu)市(shi)的一級市(shi)場也同樣不太景氣(qi)。 根據(ju)(ju)金融數(shu)據(ju)(ju)服務(wu)商Refinitiv data的數(shu)據(ju)(ju)，在此之前，歐洲的公司今年僅(jin)籌集了(le)440億(yi)美元(yuan)，為2008年全球金融危機以(yi)來的最低金額，其中(zhong)只有45億(yi)美元(yuan)來自(zi)IPO。

有觀點(dian)認為，大眾(zhong)汽(qi)車集團(tuan)執(zhi)意“逆(ni)風”推(tui)(tui)進保時(shi)捷IPO的原因，或與(yu)大眾(zhong)汽(qi)車集團(tuan)需要大量資金來(lai)推(tui)(tui)動自身業務向(xiang)電(dian)動化轉(zhuan)型有關。

一方面，盡管保時捷(jie)是“不(bu)差錢”的(de)企業(ye)，但在電(dian)動(dong)化的(de)浪潮之下(xia)，電(dian)動(dong)化轉型(xing)需要巨額的(de)資(zi)金(jin)，所以不(bu)少(shao)造車(che)新勢力一直在尋求(qiu)融(rong)資(zi)。 同樣謀求電動化轉型(xing)的(de)(de)保時(shi)捷也(ye)曾表示(shi)，計劃向新(xin)能源和數字化轉型(xing)投資150億歐元，這也(ye)對保時(shi)捷提(ti)出了(le)資金方(fang)面的(de)(de)新(xin)挑戰。

圖(tu)片來源：每(mei)經記(ji)者(zhe) 黃辛旭(xu) 攝(she)（資料圖(tu)）

另一方(fang)面，保時捷順利實現IPO，也將為(wei)大眾汽車帶來大量(liang)的資金以供其推進電(dian)動化轉型。 據(ju)了解，大眾(zhong)汽車(che)曾于去(qu)年12月(yue)宣(xuan)布(bu)，計劃在(zai)(zai)未來五年內(nei)在(zai)(zai)電動汽車(che)投資方面花費884億美元，而這筆(bi)開(kai)銷占據(ju)了其未來五年計劃支出總額的(de)一半(ban)以上。

盡(jin)管需(xu)要大(da)量(liang)的資金投入，保時捷仍(reng)十(shi)分堅(jian)持電動化轉型之路。 “世界不會為我(wo)們停下腳(jiao)步(bu)，我(wo)們的思維方式也不可能定義世界的發展軌跡。 電動出行(xing)的發展主動權在(zai)很(hen)大程度上是來自中(zhong)國(guo)或(huo)美國(guo)西海岸。 很多人(ren)躊躇不(bu)前(qian)，甚至有些人(ren)行(xing)動得太晚了，現(xian)在（保時(shi)捷）所(suo)有供應商都被要求在此方向上(shang)大步推進。 ”麥思(si)格(ge)此前接受《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者采訪時表示。

數據顯示，2021年，在歐洲交付(fu)的所有(you)(you)保時(shi)捷新車中，大約(yue)每5輛(liang)中有(you)(you)2輛(liang)是(shi)電動車型。 值(zhi)得(de)關注的是(shi)，保(bao)(bao)時捷(jie)首(shou)款純電動跑車(che)Taycan在2021年(nian)銷量(liang)約為(wei)4.1萬(wan)輛，這(zhe)個(ge)數字是(shi)2020年(nian)的兩倍之多，也(ye)比(bi)保(bao)(bao)時捷(jie)核心車(che)型911的銷量(liang)更(geng)高。 保(bao)時捷全球執(zhi)行董事會主席奧博穆認為(wei)，這一(yi)市場表現反映出消費(fei)者對保(bao)時捷電氣化戰(zhan)略的認可(ke)。

“保時捷的(de)未來是電(dian)氣化(hua)，到2025年，我們的(de)目(mu)標是電(dian)氣化(hua)車(che)(che)型(xing)銷量(liang)占比(bi)達到全球新(xin)車(che)(che)銷量(liang)的(de)一(yi)半左右，包括插(cha)電(dian)式混合(he)動力和(he)純電(dian)車(che)(che)型(xing)。 到2030年，我(wo)們(men)的目(mu)標是新車(che)銷量當(dang)中的純電動車(che)型占(zhan)比(bi)超過80%。 ”奧(ao)博穆說。

記者| 黃辛(xin)旭(xu)

編輯|程鵬 裴(pei)健(jian)如?杜恒峰

校對| 王月龍

封面圖片(pian)來源：每經記者 黃辛(xin)旭(xu) 攝(she)（資料圖）

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