每(mei)經記者(zhe)｜張明雙    每(mei)經編輯｜董興(xing)生(sheng)    

高(gao)空作(zuo)業平臺(tai)主(zhu)要應用于建筑、市政工程等領域(yu)，隨(sui)著建筑業發展，高(gao)空作(zuo)業平臺(tai)的租賃市場也隨(sui)之擴大。目(mu)前，從事高(gao)空作(zuo)業平臺(tai)租賃的通冠(guan)機械(xie)股(gu)份有限公司(以下簡稱(cheng)“通冠(guan)機械(xie)”)正在申報掛牌新三板。

據(ju)了解(jie)，通冠機(ji)械主要(yao)通過融(rong)資租賃方式(shi)購買資產并將其出租，以此獲取利潤。

報(bao)告期(2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)、2022年(nian)(nian)1-3月)各期末(mo)，通冠機械資(zi)(zi)產負債(zhai)(zhai)率(lv)分別達到(dao)80.62%、91.10%、90.03%，償債(zhai)(zhai)能(neng)力(li)較弱，存在(zai)較高的(de)(de)財務風險。《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者注意(yi)到(dao)，三家(jia)同(tong)行業可比公(gong)司2021年(nian)(nian)末(mo)負債(zhai)(zhai)率(lv)分別為61.34%、65.35%、77.70%，均低于通冠機械，這(zhe)與公(gong)司體量(liang)較小、融資(zi)(zi)渠道單一有關。對(dui)此，全國股轉系統掛牌審查部二(er)次反(fan)饋意(yi)見(jian)要求公(gong)司綜合分析債(zhai)(zhai)務風險和(he)流動(dong)性風險，是(shi)否影響(xiang)公(gong)司持續經(jing)營能(neng)力(li)，以及出現資(zi)(zi)金短缺的(de)(de)應對(dui)措施。

負債率高企，部分還款出現逾期

通(tong)冠機(ji)械的(de)負債(zhai)率高是其經營模(mo)式的(de)結果(guo)。

公司(si)主要(yao)從事高空作業平臺和挖掘(jue)機設備(bei)(bei)租賃業務，兩大類(lei)設備(bei)(bei)單項價(jia)值較高，購買大量(liang)設備(bei)(bei)需要(yao)耗費大量(liang)資(zi)金(jin)，僅自有資(zi)金(jin)和經營積累難(nan)以滿足公司(si)高速發展的資(zi)金(jin)需求，故而(er)主要(yao)通過融(rong)資(zi)租賃購買設備(bei)(bei)。

公司(si)參與(yu)的(de)部分項目 圖片來(lai)源：招股書截圖

報告期內，通冠機械的設(she)備采購金額分別為1.95億(yi)元、8.26億(yi)元、5.28億(yi)元，呈(cheng)現大(da)幅上漲的趨勢。公(gong)司從(cong)2021年開始(shi)大(da)量采購高(gao)空(kong)作(zuo)業(ye)平(ping)臺(tai)(tai)，高(gao)空(kong)作(zuo)業(ye)平(ping)臺(tai)(tai)保有(you)量從(cong)2020年末的4278臺(tai)(tai)增(zeng)加(jia)到了2021年末16827臺(tai)(tai)，截至2022年3月(yue)末，增(zeng)加(jia)至19725臺(tai)(tai)。

報告期(qi)內，公(gong)司(si)前五名供(gong)應商就有(you)多家融資(zi)租(zu)賃(lin)公(gong)司(si)，如中(zhong)(zhong)聯重科融資(zi)租(zu)賃(lin)(中(zhong)(zhong)國(guo)(guo))有(you)限公(gong)司(si)、沃爾沃融資(zi)租(zu)賃(lin)(中(zhong)(zhong)國(guo)(guo))有(you)限公(gong)司(si)、河南九鼎金融租(zu)賃(lin)股份有(you)限公(gong)司(si)等;公(gong)司(si)對前五名供(gong)應商采購金額占采購總額的比例分別為89.57%、75.51%、84.06%，供(gong)應商集(ji)中(zhong)(zhong)度較高(gao)。

通冠機(ji)械表示，目前(qian)，公司(si)與(yu)主要融(rong)資租賃供應商合作關系良(liang)好，不存在訴(su)訟、糾紛(fen)等影響(xiang)公司(si)持續獲得融(rong)資租賃服務的事項(xiang)。

但設備采購增加也讓公司租賃負債持續(xu)攀升(sheng)。截至(zhi)2021年末、2022年3月末，通冠機械負債合計19.08億(yi)(yi)元、18.80億(yi)(yi)元，其中(zhong)租賃負債(重分(fen)類后)分(fen)別為9.95億(yi)(yi)元、12.83億(yi)(yi)元。

值得注意的是，通冠機(ji)械融(rong)資(zi)租(zu)賃的期限(xian)一般為3-6年，在融(rong)資(zi)期限(xian)內按月支付(fu)融(rong)資(zi)租(zu)賃款。截至(zhi)2022年8月末(mo)，通冠機(ji)械存在融(rong)資(zi)租(zu)賃款逾期的情形。2022年4-8月，公司租(zu)賃負債(未重分類)應付(fu)金額(e)1.51億(yi)元(yuan)，實(shi)付(fu)金額(e)1.23億(yi)元(yuan)，逾期金額(e)為2786.66萬(wan)元(yuan)。

通(tong)冠(guan)機械解釋稱，因2022年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)新冠(guan)疫(yi)情的(de)(de)影響，公司(si)收(shou)入下(xia)降，對部分融資租賃商(shang)的(de)(de)還(huan)款出(chu)現逾期(qi)情況，隨著疫(yi)情的(de)(de)逐(zhu)步(bu)消退，市場(chang)經(jing)濟的(de)(de)好轉，公司(si)目前(qian)的(de)(de)出(chu)租率和收(shou)入持續上(shang)升，預計公司(si)未(wei)來的(de)(de)現金流入可覆蓋租賃負債支出(chu)。

對于現(xian)有逾(yu)期情形，通冠機械表(biao)示，相比銀(yin)行借款，融(rong)資租(zu)賃(lin)(lin)還款方(fang)式較(jiao)為(wei)靈活，存在(zai)根(gen)據公(gong)司實(shi)際經營(ying)情況(kuang)調整還款計劃的空(kong)間。截至反饋意見回復出具之日，公(gong)司已與一(yi)家(jia)融(rong)資租(zu)賃(lin)(lin)供應商(shang)達(da)成(cheng)同(tong)意展期的約定，因此公(gong)司存在(zai)的逾(yu)期行為(wei)不(bu)會對公(gong)司持(chi)續(xu)經營(ying)能力造成(cheng)實(shi)質性障礙。

剝離挖掘機租賃業務后，仍未扭轉頹勢

作為(wei)設備租賃商(shang)，設備擁有(you)量(liang)及設備出租率對(dui)通冠機械(xie)的(de)經(jing)營業績有(you)重大(da)影響。報告期(qi)內，公(gong)司(si)實現(xian)營業收(shou)入分別為(wei)2.05億(yi)元(yuan)、3.26億(yi)元(yuan)、7928.91萬(wan)元(yuan)，實現(xian)凈(jing)利潤分別為(wei)-3531.19萬(wan)元(yuan)、816.59萬(wan)元(yuan)、-2315.65萬(wan)元(yuan)。

圖(tu)(tu)片來源：招股(gu)書(shu)截(jie)圖(tu)(tu)

2021年(nian)，收入大增(zeng)且扭虧(kui)為(wei)盈的主要原因(yin)為(wei)公司高(gao)空(kong)作業(ye)平臺數量(liang)增(zeng)加(jia)，出租率由2020年(nian)的71%提升(sheng)到77%，經營(ying)覆蓋范圍增(zeng)加(jia)，加(jia)上(shang)行業(ye)整體增(zeng)長(chang)較快，設備租金下降促進客(ke)戶增(zeng)加(jia)。

與此同時(shi)，通冠機械的挖(wa)掘機租(zu)賃(lin)業務(wu)則日漸萎縮，以(yi)致于(yu)公司于(yu)2022年3月剝離了該(gai)業務(wu)。報(bao)告期內，挖(wa)掘機租(zu)賃(lin)業務(wu)收入占比分別為(wei)50.89%、21.08%、10.67%，下(xia)滑幅度(du)較大。這主要(yao)是(shi)由于(yu)大型基建(jian)和房地產開發增(zeng)速放緩(huan)，造成(cheng)公司挖(wa)掘機設備出租(zu)價格下(xia)降(jiang)，目前處(chu)于(yu)行業低谷(gu)期。

挖(wa)掘(jue)機(ji)設(she)備租(zu)賃業(ye)務開(kai)展不(bu)及(ji)預期，是通冠(guan)機(ji)械2020年虧(kui)損的主要原因之(zhi)一，挖(wa)掘(jue)機(ji)設(she)備經常處于惡劣工(gong)況環境(jing)下作業(ye)，2020年部分挖(wa)掘(jue)機(ji)設(she)備出(chu)現損壞(huai)等減(jian)值跡象，減(jian)值損失(shi)金額為861.94萬元。

但(dan)通冠機(ji)(ji)械(xie)挖掘(jue)機(ji)(ji)租賃收(shou)入占(zhan)比曾(ceng)經較高，對(dui)此，二(er)次反饋意見(jian)要求公司(si)模擬測(ce)算報告期(qi)內剝(bo)離(li)挖掘(jue)機(ji)(ji)業(ye)務(wu)后的收(shou)入、凈(jing)利潤、毛利率、資產、負債、現(xian)金流等財(cai)務(wu)狀況，補(bu)充說明剝(bo)離(li)挖掘(jue)機(ji)(ji)業(ye)務(wu)對(dui)公司(si)持續經營能力的影響。

剝離挖掘機(ji)租(zu)賃(lin)業務后(hou)，通冠(guan)機(ji)械(xie)(xie)并未(wei)扭(niu)轉2022年開始出現的虧損情況(kuang)。期后(hou)經營數(shu)據(ju)顯示，2022年1-8月，公(gong)司(si)營業收(shou)入為2.75億元(yuan)，凈利(li)潤(run)虧損2568.33萬元(yuan)，收(shou)入增(zeng)(zeng)加(jia)但(dan)凈利(li)潤(run)下滑。通冠(guan)機(ji)械(xie)(xie)表示，公(gong)司(si)高(gao)空(kong)作業平臺出租(zu)率下降，雖然設備數(shu)量(liang)增(zeng)(zeng)加(jia)，但(dan)收(shou)入增(zeng)(zeng)長未(wei)能(neng)與設備數(shu)量(liang)增(zeng)(zeng)長相匹配。此外，設備保有量(liang)的增(zeng)(zeng)長使得設備折(zhe)舊(jiu)等固(gu)定成本(ben)增(zeng)(zeng)加(jia)，融(rong)資租(zu)賃(lin)財務費(fei)用(yong)增(zeng)(zeng)加(jia)。因此，公(gong)司(si)凈利(li)潤(run)為負值(zhi)。

不(bu)過(guo)，通冠機(ji)械認為，高空作業平臺租賃行業處于快速發展(zhan)期，市(shi)場前景廣闊，公司(si)期后上下游(you)合同(tong)簽(qian)訂情(qing)況良(liang)好，經(jing)(jing)營狀況穩定，期后營業收入同(tong)比增長，經(jing)(jing)營活動(dong)現金流(liu)量情(qing)況良(liang)好，公司(si)在可預見的未來具有持(chi)續經(jing)(jing)營能力。

對于(yu)掛牌(pai)新三(san)板相(xiang)關事宜，10月(yue)18日，《每日經濟(ji)新聞》記者多次致電(dian)通(tong)冠機械并發送(song)了(le)采訪(fang)郵件，但公司電(dian)話無(wu)人接(jie)聽(ting)，截至發稿郵件也未(wei)獲回復。