每(mei)經記者｜黃(huang)鑫磊    每(mei)經編輯｜董興(xing)生    

過去幾天，復(fu)星要“賣(mai)掉”南鋼(gang)股(gu)(gu)份（SH600282，股(gu)(gu)價3.07元，市(shi)(shi)值189.2億(yi)元），受讓方為沙鋼(gang)股(gu)(gu)份（SZ002075，股(gu)(gu)價4.10元，市(shi)(shi)值90.48億(yi)元）控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東沙鋼(gang)集(ji)團(tuan)的(de)消(xiao)息引發市(shi)(shi)場廣(guang)泛(fan)關注。

到了(le)10月19日(ri)深夜，復星國際（HK00656，股價4.84港元，市值400.80億港元）、南(nan)鋼股份和萬盛股份（SH603010，股價12.72元，市值74.99億元）一起(qi)發布公告(gao)官宣此(ci)事。

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者注意到，作(zuo)為曾(ceng)經(jing)的民營(ying)企業老大，沙鋼集團在2022年(nian)中(zhong)國民營(ying)企業500強中(zhong)排名第(di)19位，在2022年(nian)世界500強排行榜(bang)中(zhong)以470.72億美元的營(ying)收排名291位。

近年來(lai)，沙鋼集團動作頻(pin)頻(pin)。可遺(yi)憾的是，部分為外(wai)界看好的資(zi)本運作，后續(xu)以失敗告終。

合并后鋼鐵產能或超5000萬噸/年

根據10月(yue)19日(ri)晚(wan)的(de)公(gong)告，上(shang)(shang)海復(fu)星(xing)高科技（集團）有(you)限公(gong)司及其下(xia)屬子(zi)公(gong)司上(shang)(shang)海復(fu)星(xing)產業投資(zi)有(you)限公(gong)司、上(shang)(shang)海復(fu)星(xing)工業技術發(fa)展有(you)限公(gong)司與(yu)沙鋼集團于2022年10月(yue)14日(ri)共同簽署(shu)《投資(zi)框架協議》，前者(zhe)有(you)意向沙鋼集團轉讓其合計(ji)持有(you)的(de)南鋼股(gu)份控股(gu)股(gu)東南京(jing)鋼聯60%的(de)股(gu)權(quan)，交(jiao)易(yi)對(dui)價不超過160億元。

交易(yi)方案(an)顯示(shi)，沙鋼集團(tuan)需支付總(zong)(zong)誠意(yi)金(jin)(jin)80億(yi)元，若簽署正(zheng)式協(xie)議，則總(zong)(zong)誠意(yi)金(jin)(jin)將構(gou)成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)次交易(yi)事項應付對價的一部分。沙鋼集團(tuan)應于總(zong)(zong)誠意(yi)金(jin)(jin)全額支付完(wan)成(cheng)(cheng)(cheng)日起40日內完(wan)成(cheng)(cheng)(cheng)對南京鋼聯及其控制子公司的盡職調(diao)查意(yi)見并(bing)與(yu)復星方面(mian)協(xie)商簽署正(zheng)式協(xie)議。

南京(jing)鋼(gang)聯官網顯示(shi)，南鋼(gang)成立于1958年，是中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵企(qi)(qi)業綜合(he)競(jing)爭(zheng)力(li)A+級企(qi)(qi)業（最(zui)高(gao)等級），位(wei)居(ju)2021年世界鋼(gang)企(qi)(qi)技術(shu)競(jing)爭(zheng)力(li)第12位(wei)、中(zhong)國(guo)企(qi)(qi)業500強(qiang)第145位(wei)、中(zhong)國(guo)制造業500強(qiang)第58位(wei)。

目前，南鋼(gang)(gang)的板(ban)材生產(chan)(chan)體系主要(yao)裝備(bei)有一條(tiao)(tiao)5000mm寬(kuan)(kuan)厚(hou)板(ban)生產(chan)(chan)線(xian)(xian)、一條(tiao)(tiao)3500mm寬(kuan)(kuan)中厚(hou)板(ban)（卷(juan)(juan)）生產(chan)(chan)線(xian)(xian)和一條(tiao)(tiao)2800mm中板(ban)生產(chan)(chan)線(xian)(xian)；長(chang)材生產(chan)(chan)體系主要(yao)裝備(bei)有一條(tiao)(tiao)高(gao)速(su)線(xian)(xian)材（含大(da)盤卷(juan)(juan)）、一條(tiao)(tiao)帶鋼(gang)(gang)和4條(tiao)(tiao)棒材生產(chan)(chan)線(xian)(xian)。南鋼(gang)(gang)已形成寬(kuan)(kuan)中厚(hou)板(ban)（卷(juan)(juan)）、棒材、高(gao)速(su)線(xian)(xian)材、鋼(gang)(gang)帶、異型鋼(gang)(gang)五大(da)類，近300個鋼(gang)(gang)種(zhong)、一萬余個品(pin)種(zhong)規格的產(chan)(chan)品(pin)系列。

圖片來源：每經資料圖

南京(jing)鋼聯及其發(fa)行的公開(kai)發(fa)行債券最新跟蹤評級報告顯示，截至2021年底(di)，公司合(he)并口徑資(zi)產(chan)總額為(wei)693.88億(yi)元(yuan)，資(zi)產(chan)負債率為(wei)52.18%。近三年營業總收入分別為(wei)491.98億(yi)元(yuan)、543.13億(yi)元(yuan)、776.14億(yi)元(yuan)，凈利(li)潤分別為(wei)38.00億(yi)元(yuan)、39.27億(yi)元(yuan)和(he)46.96億(yi)元(yuan)。其中(zhong)，鋼鐵年產(chan)能約1000萬噸。

作為收(shou)購方，沙鋼(gang)集團(tuan)(tuan)主(zhu)營產品包括優(you)質線材、螺紋鋼(gang)、寬厚板(ban)和熱軋卷(juan)板(ban)等。2022年半年報顯示，沙鋼(gang)集團(tuan)(tuan)1-6月(yue)總(zong)營收(shou)867.75億元，歸母凈利潤為29.82億元。截至6月(yue)30日，沙鋼(gang)集團(tuan)(tuan)總(zong)資產2338.6億元，總(zong)負債1324.6億元，凈資產1014億元，貨(huo)幣資金達(da)166億元，現金流狀況良(liang)好(hao)。

2021年，沙鋼(gang)集團(tuan)(tuan)粗鋼(gang)產量達4423萬(wan)噸(dun)，僅次于兩家央(yang)企(qi)——寶武集團(tuan)(tuan)的1.2億噸(dun)以及鞍鋼(gang)集團(tuan)(tuan)的5565萬(wan)噸(dun)。因此(ci)，可以預見的是，如(ru)果沙鋼(gang)集團(tuan)(tuan)拿下南京鋼(gang)聯，鋼(gang)鐵產能或將超5000萬(wan)噸(dun)/年。

值(zhi)得注(zhu)意(yi)的是，據(ju)南鋼(gang)股(gu)(gu)份(fen)公(gong)告披露，若后續簽(qian)署正式股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓協(xie)議，則可能導致公(gong)司實控人變更并觸及全(quan)面(mian)要約收購義務。根據(ju)相關規則要求，沙鋼(gang)集(ji)團需要在(zai)正式股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓協(xie)議簽(qian)署完成(cheng)后向公(gong)司發出全(quan)面(mian)要約或(huo)在(zai)30日內促使其控制的股(gu)(gu)東將所持有的上(shang)市公(gong)司股(gu)(gu)份(fen)減持至30%或(huo)者(zhe)30%以下。

部分并購、投資失敗

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者注意(yi)到，在此次收(shou)購南京(jing)鋼聯60%股權引(yin)發市場高度關(guan)注之(zhi)前，沙鋼集團旗(qi)下(xia)沙鋼股份的另一項資本運(yun)作，即持續(xu)6年的投(tou)資收(shou)購Global Switch（以下(xia)簡稱“GS”）于2021年8月宣(xuan)告失敗。

2015年，由于我國鋼(gang)鐵行業(ye)產能過剩，市場需求萎靡，行業(ye)競爭激烈，沙鋼(gang)股份(fen)于當年12月(yue)公告稱，擬通過與江蘇(su)智卿(qing)投資(zi)管理有限公司共同(tong)發(fa)起(qi)有限合伙制產業(ye)并(bing)購基(ji)金(jin)，投資(zi)互聯網數據中心產業(ye)。

此后數年間，沙鋼股份先后花費了超600億(yi)元收(shou)購GS股權(quan)。但以(yi)2020年6月(yue)30日(ri)為基準日(ri)，按照(zhao)收(shou)益(yi)法(fa)評估(gu)，GS 100%股權(quan)的評估(gu)值為387億(yi)元。據披露，GS成立于(yu)1998年，于(yu)2004年被英國魯本兄弟(di)收(shou)購，是歐洲(zhou)領先的數據中心業主、運營商和開發商。

然而，到了(le)2021年(nian)8月，中國證監(jian)會(hui)上(shang)市(shi)公司并購(gou)重(zhong)組委員(yuan)會(hui)發布公告稱，沙(sha)鋼(gang)股(gu)份(fen)重(zhong)組預(yu)案因(yin)盈(ying)利能(neng)(neng)力(li)存(cun)較大(da)(da)不(bu)(bu)確定性等原因(yin)被否(fou)決，理由(you)是“未能(neng)(neng)充分披露標的(de)資產(chan)海外政(zheng)策風險和核心競爭(zheng)力(li)，盈(ying)利能(neng)(neng)力(li)存(cun)在較大(da)(da)不(bu)(bu)確定”。

沙鋼股份(fen)給(gei)出的數據顯示(shi)，截至2021年(nian)底，GS總(zong)資產為67.71億(yi)英鎊(bang)(bang)，凈(jing)資產為47.51億(yi)英鎊(bang)(bang)，2021年(nian)度全(quan)年(nian)實現營業(ye)收入4.20億(yi)英鎊(bang)(bang)，凈(jing)利潤為1.88億(yi)英鎊(bang)(bang)。

除(chu)了收(shou)購GS一事被否決(jue)，沙(sha)鋼(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)還曾有意參與安(an)鋼(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)混改。2021年11月，安(an)鋼(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)發布混改方案，擬以70%股權引進(jin)戰(zhan)略投資者，推(tui)進(jin)混合所有制改革(ge)。此前，安(an)陽鋼(gang)(gang)鐵公告稱(cheng)，沙(sha)鋼(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)擬參與安(an)鋼(gang)(gang)集團(tuan)(tuan)混改，并已(yi)于當月簽署了混改意向協議，不(bu)過此后也并未(wei)成功。

另外，沙鋼(gang)(gang)集(ji)團在2021年曾爆(bao)出信息披(pi)露違法(fa)違規(gui)，被證(zheng)監(jian)會立案(an)調查。今年7月(yue)12日，沙鋼(gang)(gang)股(gu)份發布控股(gu)股(gu)東收到(dao)證(zheng)監(jian)會《行政(zheng)處罰決定書》的(de)公告，其(qi)中錦麟(lin)豐(feng)泰借用“孫廉潔”證(zheng)券賬戶(hu)，孫廉潔出借本(ben)人證(zheng)券賬戶(hu)供錦麟(lin)豐(feng)泰使用；沙鋼(gang)(gang)集(ji)團及(ji)錦麟(lin)豐(feng)泰構成信息披(pi)露違法(fa)。

對(dui)(dui)此(ci)，證監會決定，對(dui)(dui)沙鋼集團責令(ling)改正、給(gei)予警(jing)(jing)告(gao)，合計罰(fa)款(kuan)250萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)：對(dui)(dui)錦麟豐泰責令(ling)改正、給(gei)予警(jing)(jing)告(gao)，合計罰(fa)款(kuan)80萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)；對(dui)(dui)沈彬給(gei)予警(jing)(jing)告(gao)，合計罰(fa)款(kuan)100萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)；對(dui)(dui)尉國給(gei)予警(jing)(jing)告(gao)，合計罰(fa)款(kuan)100萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)；對(dui)(dui)孫廉潔責令(ling)改正、給(gei)予警(jing)(jing)告(gao)，并處罰(fa)款(kuan)30萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。