每經記者(zhe)｜楊煜    ;每經編輯｜董興生(sheng)    

近(jin)年(nian)來，新能(neng)源產業蓬勃發展(zhan)，成為企業與投資者掘(jue)金的熱土。

據中(zhong)指(zhi)研(yan)究院(yuan)近期(qi)報告數據，2021年(nian)(nian)，新能(neng)源上(shang)(shang)市公司營(ying)業收入均(jun)值達到135.49億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)25%，增(zeng)幅比上(shang)(shang)年(nian)(nian)擴(kuo)大(da)了17個百分(fen)點。與此(ci)同(tong)時，新能(neng)源上(shang)(shang)市公司市值應聲上(shang)(shang)漲，2021年(nian)(nian)12月31日均(jun)值為334.29億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)了53.53%。

不過，市場快(kuai)速爆發(fa)之(zhi)下，概念炒作、非理性投資、財務穩健性等矛(mao)盾也顯露出來。帶著這些問(wen)題，《每日經濟新聞》記者近日專(zhuan)訪了中指(zhi)研究院新能(neng)(neng)源研究中心負責人(ren)蔣云(yun)峰，聚焦新能(neng)(neng)源產業的發(fa)展水平、發(fa)展瓶頸(jing)與解決(jue)之(zhi)道。

在蔣云峰(feng)看來，新能源產業存在大(da)而不強、需求(qiu)錯位等問(wen)題。面對大(da)變局時刻，新能源企業必須隨(sui)時做出調整，適應市場，才能抓住(zhu)機(ji)會。

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補貼滑坡、負債擴張 企業如何防范流動性風險？

新能(neng)(neng)源無疑是(shi)當前中國資本市場最亮(liang)眼的板(ban)塊之一。據(ju)中指研究院(yuan)提供的數據(ju)，2017年以來，新能(neng)(neng)源上(shang)市公司總資產(chan)連續4年保持較快速度增長。企業或是(shi)跑馬圈地，或是(shi)擴大生產(chan)，或者跨界轉型，到2021年，新能(neng)(neng)源上(shang)市公司總資產(chan)均值(zhi)達到258.10億(yi)元，同比增長14%。

但伴隨市場(chang)的加速擴張，企業負(fu)債(zhai)水平亦水漲船高(gao)。2021年，中國(guo)新能源上市公(gong)司資產負(fu)債(zhai)率均值(zhi)為(wei)50.1%，同比上升了0.7個(ge)百(bai)分點。同時，新能源上市公(gong)司的現金比率均值(zhi)略有下降，2021年為(wei)48.7%，同比下降了7.5個(ge)百(bai)分點。

圖片來源：報告截圖

分賽(sai)道(dao)來(lai)看，風(feng)機(ji)制(zhi)造和(he)風(feng)電(dian)運營(ying)企(qi)業的財務穩健性尤(you)為值得(de)關注。據中(zhong)(zhong)指研究院報(bao)告數據，新能源各賽(sai)道(dao)中(zhong)(zhong)，風(feng)機(ji)制(zhi)造企(qi)業的資產負債(zhai)率均值最高(gao)，超過了70%；風(feng)電(dian)運營(ying)企(qi)業位(wei)列(lie)第(di)二，達到了67%。這(zhe)兩大(da)賽(sai)道(dao)的現(xian)金比率水平也在所有賽(sai)道(dao)中(zhong)(zhong)排在末位(wei)，均在30%以下。

光(guang)伏領域緊隨風電之(zhi)后。其中，太(tai)(tai)陽能光(guang)伏制造和太(tai)(tai)陽能光(guang)伏發(fa)電企業(ye)的資產(chan)負債率(lv)均值(zhi)均在60%左右，現金比率(lv)均值(zhi)分別為42.4%和30.1%。

目前，新(xin)能(neng)源(yuan)上市(shi)公司(si)的資金(jin)很大(da)一部分來(lai)源(yuan)于政府補貼(tie)或(huo)(huo)價格政策。但隨著(zhu)新(xin)能(neng)源(yuan)產業的發展成(cheng)熟，補貼(tie)政策或(huo)(huo)將(jiang)逐(zhu)步(bu)退(tui)出，未來(lai)新(xin)能(neng)源(yuan)上市(shi)公司(si)的資金(jin)和經(jing)營壓(ya)力不容忽(hu)視，企業及監管層(ceng)應如何應對？

蔣(jiang)云峰認為，新能(neng)源企(qi)業(ye)(ye)必(bi)須適應(ying)市場，既要(yao)(yao)(yao)有(you)超前意(yi)識(shi)，也要(yao)(yao)(yao)有(you)踏踏實實做經營(ying)的(de)(de)思想(xiang)；既要(yao)(yao)(yao)利用好當前的(de)(de)扶持(chi)政策(ce)，也要(yao)(yao)(yao)做好扶持(chi)政策(ce)退出、企(qi)業(ye)(ye)能(neng)夠(gou)保持(chi)正常經營(ying)的(de)(de)計劃。他進一步表示(shi)，企(qi)業(ye)(ye)不能(neng)因噎廢(fei)食，在部分潛力大(da)的(de)(de)產業(ye)(ye)里，企(qi)業(ye)(ye)要(yao)(yao)(yao)發展也需要(yao)(yao)(yao)一定的(de)(de)杠(gang)桿，可(ke)以通(tong)過加強融資(zi)來(lai)平抑資(zi)產負債率。另(ling)一方面，也要(yao)(yao)(yao)量入為出，加大(da)銷售資(zi)金的(de)(de)回收。

在(zai)監管側，蔣云峰建議，第一，要適度放手企業(ye)在(zai)政(zheng)策法規允許的范圍內充分發展，規范市場，避免不(bu)正當競爭；第二(er)，要為企業(ye)提供良(liang)好的營(ying)商環(huan)境；第三，要鼓(gu)勵(li)合格(ge)投(tou)資(zi)人投(tou)資(zi)，鼓(gu)勵(li)行業(ye)研(yan)究，鼓(gu)勵(li)行業(ye)優勝劣汰。

新能源產業需求仍很旺盛 企業要善于適應環境

實(shi)際上(shang)，近年來新能源產(chan)業已掀起多次(ci)投(tou)資浪潮，助推上(shang)市(shi)公司股(gu)價(jia)出(chu)現爆(bao)發式上(shang)漲(zhang)。據(ju)中指研(yan)究院報(bao)告數(shu)據(ju)，2018年至(zhi)2021年，新能源上(shang)市(shi)公司市(shi)值(zhi)均(jun)值(zhi)從109.46億(yi)元上(shang)漲(zhang)至(zhi)334.29億(yi)元，資本(ben)市(shi)場對新能源企業的青睞(lai)可見一斑(ban)。

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但是今年以來，新能源賽道出現一定回(hui)調，部分明星企業市(shi)(shi)值(zhi)大幅下(xia)跌(die)。截(jie)至6月(yue)30日，新能源上(shang)市(shi)(shi)公司市(shi)(shi)值(zhi)均值(zhi)為320.93億元，比2021年12月(yue)31日下(xia)跌(die)了4.00%。其(qi)中，電(dian)機制(zhi)造和太陽(yang)能光伏發電(dian)兩大賽道的跌(die)幅最大，達到-16%。

新(xin)能源板塊的波動(dong)與宏觀市場環(huan)境不無關系。蔣(jiang)云峰指出(chu)，相比其(qi)他產(chan)業，新(xin)能源表現出(chu)更(geng)強的抗跌(die)性(xing)。不僅整(zheng)體跌(die)幅低于(yu)大盤，例如太陽(yang)能光伏制(zhi)造、新(xin)能源汽車(che)(che)整(zheng)車(che)(che)制(zhi)造和(he)風電(dian)運營等賽道依然實現了(le)正增長。

“目前(qian)是大(da)變(bian)(bian)局時刻，任(ren)何變(bian)(bian)局都是既有(you)風險也(ye)有(you)機遇的，所以對于(yu)(yu)當前(qian)的變(bian)(bian)化(hua)，更(geng)重(zhong)要(yao)的是企(qi)業要(yao)善于(yu)(yu)適(shi)應(ying)環境。”蔣云峰(feng)表示。但(dan)(dan)他(ta)也(ye)提(ti)醒，新(xin)能源企(qi)業之間的分化(hua)比較(jiao)(jiao)嚴重(zhong)，少部分經(jing)營狀(zhuang)況(kuang)不(bu)好的上(shang)市(shi)公司（一般企(qi)業規模不(bu)大(da)）急于(yu)(yu)轉型(xing)新(xin)能源，雖然船小好調頭，但(dan)(dan)畢(bi)竟經(jing)營水(shui)平有(you)限，市(shi)場作為(wei)新(xin)能源概念熱炒，風險較(jiao)(jiao)大(da)。

蔣云峰依然看好新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的景氣(qi)度。據他介紹(shao)，中國(guo)的新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)(chan)業(ye)(ye)從量上講，基本上處于世界(jie)領先(xian)地位，如我國(guo)光(guang)伏組件產(chan)(chan)量全球占比(bi)超過3/4，累(lei)計(ji)裝機容量穩居世界(jie)第(di)(di)一(yi)，中國(guo)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車產(chan)(chan)銷量連續7年世界(jie)第(di)(di)一(yi)。盡管(guan)宏觀經(jing)濟環境(jing)下(xia)，部分產(chan)(chan)業(ye)(ye)需求出現下(xia)滑，但新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)(chan)業(ye)(ye)的需求仍很旺盛(sheng)。

不(bu)(bu)過(guo)，蔣(jiang)云(yun)峰也指出，中(zhong)國(guo)新(xin)能(neng)(neng)源產業(ye)存(cun)在(zai)(zai)大而不(bu)(bu)強的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，如不(bu)(bu)掌握核心技術，有(you)些優質礦產并不(bu)(bu)在(zai)(zai)國(guo)內，這(zhe)些都會(hui)限制中(zhong)國(guo)新(xin)能(neng)(neng)源產業(ye)的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)。此外，產業(ye)需(xu)(xu)求也存(cun)在(zai)(zai)結(jie)構性錯(cuo)位。在(zai)(zai)新(xin)能(neng)(neng)源汽(qi)車(che)產業(ye)，這(zhe)反(fan)映(ying)在(zai)(zai)高端市(shi)場需(xu)(xu)求旺(wang)盛，而低端市(shi)場需(xu)(xu)求不(bu)(bu)振，動力電(dian)池的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)也與市(shi)場需(xu)(xu)求有(you)差距(ju)，導致新(xin)能(neng)(neng)源汽(qi)車(che)續航(hang)里程短等問(wen)題(ti)。另一方面(mian)，錯(cuo)位體現在(zai)(zai)風電(dian)、光伏(fu)發(fa)電(dian)的(de)(de)(de)間歇性和(he)反(fan)調峰特性，盡(jin)管部(bu)分季節(jie)電(dian)能(neng)(neng)需(xu)(xu)求量大，但供應跟不(bu)(bu)上(shang)。這(zhe)都需(xu)(xu)要企業(ye)不(bu)(bu)斷科技創新(xin)，解(jie)決發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)痛點(dian)。