每經(jing)記者｜李娜    每經(jing)編輯｜趙云     

自2019年(nian)10月24日展開試點工作以(yi)來，基金投(tou)顧已走過3周年(nian)，資產規(gui)模(mo)也走向(xiang)千億時(shi)代。

據每經記者不完(wan)全統計，截至2022年(nian)9月(yue)30日，已開展(zhan)基金投顧(gu)業務的機構達到43家(jia)。僅(jin)僅(jin)一家(jia)機構旗(qi)下就有數(shu)十只組合，相同策略的投顧(gu)組合也同樣讓人挑(tiao)花了眼，我們到底應(ying)該怎樣挑(tiao)選(xuan)，才(cai)能“起飛”？

近日，記(ji)者(zhe)采訪了(le)華泰(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)、國泰(tai)君安(an)證(zheng)(zheng)券(quan)、東方(fang)證(zheng)(zheng)券(quan)、國聯證(zheng)(zheng)券(quan)、華夏財富、銀華基金(jin)、盈米(mi)基金(jin)、幫你投等15家機構，看看他們各自最受歡(huan)迎(ying)的(de)投顧(gu)組(zu)合究竟是(shi)怎樣的(de)？是(shi)不(bu)是(shi)像不(bu)少基民(min)所(suo)想的(de)那樣，投顧(gu)組(zu)合收益(yi)越高越好？

千億基金投顧時代

在“2022年中國(guo)基(ji)金投顧峰會(hui)”上，據中國(guo)證券投資(zi)基(ji)金業協會(hui)會(hui)員服(fu)務(wu)(wu)一部(bu)負責人沈寧介紹，截(jie)至(zhi)2021年底，共計24家(jia)試點(dian)機構正(zheng)式展(zhan)業，服(fu)務(wu)(wu)客戶約(yue)367萬人，服(fu)務(wu)(wu)資(zi)產(chan)約(yue)980億元。

伴(ban)隨著2022年(nian)以來，銀華基(ji)(ji)金、富國基(ji)(ji)金、國泰基(ji)(ji)金、光大證(zheng)券(quan)(quan)、平安證(zheng)券(quan)(quan)、興業證(zheng)券(quan)(quan)等10多家(jia)機(ji)構(gou)正式上(shang)線(xian)基(ji)(ji)金投(tou)顧(gu)業務(wu)，據(ju)每經記者不(bu)完全統計(ji)，截止(zhi)2022年(nian)9月30日(ri)，已開(kai)展基(ji)(ji)金投(tou)顧(gu)業務(wu)的機(ji)構(gou)達到了43家(jia)。來自(zi)資本市場(chang)標準網(wang)，CSISC全國金融標準化技(ji)術委員會(hui)證(zheng)券(quan)(quan)分技(ji)術委員會(hui)，截至(zhi)2022年(nian)9月30日(ri)，獲得(de)基(ji)(ji)金投(tou)顧(gu)持牌業務(wu)機(ji)構(gou)數量為61家(jia)。

就單家機構(gou)規模(mo)而言，盈(ying)米基金(jin)于2020年10月22日(ri)正式上線投(tou)顧業務(wu)，截至今(jin)年7月1日(ri)，投(tou)顧規模(mo)已超300億元(yuan)。

券(quan)(quan)商中(zhong)，華泰(tai)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、中(zhong)信(xin)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)和東方(fang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)的規模(mo)都(dou)已邁入百(bai)億(yi)的級別。東方(fang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)截至 2022 年 9 月底(di)，公(gong)司簽約(yue)基金(jin)投(tou)資(zi)顧問(wen)業務(wu)的客(ke)戶數超過15萬(wan)戶，簽約(yue)規模(mo)近140 億(yi)元，戶均資(zi)產 8.8萬(wan)元，客(ke)戶復(fu)投(tou)率為 92.6%，留存率 85.7%。國泰(tai)君安(an)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)表示，至2022年9月底(di)，國泰(tai)君安(an)基金(jin)投(tou)顧“君享投(tou)100”的累計服務(wu)規模(mo)約(yue)40億(yi)，存續客(ke)戶約(yue)3萬(wan)人。

公(gong)募基金(jin)(jin)而言，廣發基金(jin)(jin)表(biao)示，自2021年(nian)(nian)8月(yue)上線(xian)投(tou)顧服務以(yi)來，目前已展(zhan)業滿一年(nian)(nian)。截(jie)至目前，投(tou)顧業務的(de)(de)整(zheng)體留存率超過70%，一些特色組合（例如超級(ji)定(ding)投(tou)家）的(de)(de)復投(tou)率、留存率穩定(ding)位于(yu)90%以(yi)上。銀華基金(jin)(jin)表(biao)示，截(jie)至2022年(nian)(nian)9月(yue)30日(ri)，公(gong)司(si)與多個平臺(tai)開展(zhan)了投(tou)顧業務合作，并于(yu)9月(yue)底(di)上線(xian)我司(si)直銷平臺(tai)，累計資產規模十數億。

據中(zhong)歐(ou)財(cai)富表示，截至2022年8月末，中(zhong)歐(ou)財(cai)富投(tou)顧(gu)(gu)用(yong)戶留(liu)存率(lv)超(chao)65%，復購率(lv)近70%，投(tou)顧(gu)(gu)用(yong)戶平均持有時長超(chao)190天，超(chao)50%的(de)投(tou)顧(gu)(gu)用(yong)戶已開啟跟投(tou)/定投(tou)服務。

3年考驗：結構化的A股

回顧基金投顧試點開(kai)展(zhan)以來的3年(nian)，A股可(ke)謂(wei)經(jing)歷了(le)完(wan)全不同(tong)的市場形態，而(er)其中越(yue)發引人注意的就(jiu)是(shi)市場結構化特征日益明顯。

華泰證券(quan)金融產(chan)品(pin)部負責人向每(mei)日經濟(ji)新聞記(ji)者分析指出(chu)(chu)：“今年(nian)來A股(gu)市場(chang)(chang)結(jie)構化(hua)特(te)征日益明顯，我們始終如(ru)一(yi)地認為大類(lei)資產(chan)配置十分重要(yao)，相對穩定的(de)資產(chan)配置結(jie)構是(shi)(shi)穿(chuan)越市場(chang)(chang)周期(qi)并獲(huo)得合(he)理長期(qi)回報(bao)的(de)基(ji)礎(chu)。從(cong)2019年(nian)到(dao)2020年(nian)茅指數為代表(biao)的(de)核心(xin)資產(chan)行(xing)情(qing)，到(dao)2021年(nian)之(zhi)后的(de)寧(ning)指數行(xing)情(qing)，從(cong)之(zhi)前滬深(shen)(shen)300、上(shang)證50為代表(biao)的(de)大票風(feng)格走勢(shi)，到(dao)近兩(liang)年(nian)的(de)中小盤風(feng)格占優，市場(chang)(chang)擺脫了2006年(nian)、2007年(nian)以及2014年(nian)、2015年(nian)那兩(liang)輪同(tong)(tong)漲同(tong)(tong)跌的(de)系(xi)統(tong)性特(te)征。表(biao)象背后反映出(chu)(chu)市場(chang)(chang)深(shen)(shen)層次(ci)邏輯的(de)演變，一(yi)是(shi)(shi)基(ji)于(yu)企業基(ji)本面的(de)價值(zhi)投(tou)資得到(dao)市場(chang)(chang)普遍認可(ke)，估(gu)值(zhi)重估(gu)并一(yi)度出(chu)(chu)現(xian)高估(gu)，二是(shi)(shi)在經濟(ji)結(jie)構轉型的(de)背景下，發展質量重于(yu)數量，使得高增速、高景氣的(de)行(xing)業出(chu)(chu)現(xian)稀缺性，市場(chang)(chang)追逐少數景氣賽道導致(zhi)結(jie)構分化(hua)顯著。當然，市場(chang)(chang)極(ji)致(zhi)的(de)投(tou)資行(xing)為也容易使得股(gu)票出(chu)(chu)現(xian)結(jie)構性估(gu)值(zhi)泡(pao)沫，進(jin)而出(chu)(chu)現(xian)類(lei)似大小盤、成長價值(zhi)切換(huan)的(de)一(yi)些行(xing)情(qing)。”

“在(zai)應對市(shi)場變(bian)化上(shang)，我們保持不變(bian)的(de)理(li)念，即以資(zi)(zi)產本身價值(zhi)為出發點(dian)，確保好(hao)的(de)資(zi)(zi)產有合適的(de)估值(zhi)，在(zai)投資(zi)(zi)之前即擁有合理(li)的(de)潛(qian)在(zai)回報，通(tong)過穿透的(de)視(shi)角看待基金持有的(de)資(zi)(zi)產性價比，不盲目跟風追熱點(dian)，更(geng)偏(pian)好(hao)通(tong)過深度研究，通(tong)過在(zai)行業配置上(shang)適當偏(pian)離和產品(pin)優選表達(da)研究觀點(dian)，以積小勝(sheng)為大勝(sheng)，達(da)到捕捉市(shi)場結構性機會的(de)目的(de)。”該負責(ze)人進一步(bu)表示。

與此(ci)(ci)同(tong)時，國(guo)聯證券有關(guan)人士(shi)也(ye)向記(ji)者表示：“我司基(ji)(ji)金(jin)投(tou)顧團隊越來越注(zhu)重資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)和基(ji)(ji)金(jin)優選的有效結合(he)(he)。一方面(mian)，在當前(qian)經濟下(xia)行(xing)周期(qi)中股債市場(chang)的波動都(dou)在加(jia)大，而基(ji)(ji)金(jin)投(tou)顧業務對組合(he)(he)換手率的限制更(geng)嚴(yan)格，所以針對3-6個(ge)月持(chi)倉周期(qi)的配(pei)置(zhi)(zhi)觀點精準度和壓力測試的要(yao)(yao)求會更(geng)高(gao)(gao)，因此(ci)(ci)我們(men)搭建了一支(zhi)專門跟蹤、研究資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)的團隊。另一方面(mian)，基(ji)(ji)金(jin)投(tou)顧和傳統公募(mu)FOF在投(tou)資(zi)(zi)(zi)配(pei)置(zhi)(zhi)方面(mian)不(bu)完全一樣(yang)(yang)。鑒于基(ji)(ji)金(jin)投(tou)顧組合(he)(he)持(chi)倉更(geng)透明、換手更(geng)低、客戶(hu)需求更(geng)多樣(yang)(yang)化(hua)，我們(men)根據客戶(hu)多樣(yang)(yang)化(hua)的需求進行(xing)個(ge)性化(hua)策略(lve)設計(ji)，基(ji)(ji)于不(bu)同(tong)的策略(lve)基(ji)(ji)準、風(feng)險容(rong)忍度、預期(qi)持(chi)有期(qi)和客群服(fu)務強度，匹(pi)配(pei)不(bu)同(tong)的資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)思(si)路，設計(ji)相(xiang)應的策略(lve)組合(he)(he)。資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)的應用場(chang)景變(bian)得更(geng)加(jia)多樣(yang)(yang)化(hua)，因此(ci)(ci)對于資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)配(pei)置(zhi)(zhi)團隊的要(yao)(yao)求也(ye)變(bian)得更(geng)高(gao)(gao)。”

華夏(xia)財富相關人士也(ye)告訴(su)記者(zhe)：“針對近年來A股市場呈(cheng)現的(de)結構化(hua)特征，我們通過擴(kuo)充研(yan)究(jiu)隊伍，將資產(chan)(chan)配(pei)置研(yan)究(jiu)從大類資產(chan)(chan)層(ceng)(ceng)面(mian)逐步(bu)下沉到風格資產(chan)(chan)層(ceng)(ceng)面(mian)，從宏觀(guan)經濟層(ceng)(ceng)面(mian)逐步(bu)下沉到中觀(guan)產(chan)(chan)業層(ceng)(ceng)面(mian)，同時配(pei)合(he)大量(liang)的(de)量(liang)化(hua)分(fen)(fen)析(xi)，將經濟和產(chan)(chan)業周期分(fen)(fen)析(xi)、估值(zhi)分(fen)(fen)析(xi)，市場情緒分(fen)(fen)析(xi)等方面(mian)數字化(hua)、系統化(hua)，不斷適(shi)應(ying)日新月異的(de)市場環境。”

“美國(guo)投(tou)資(zi)(zi)大(da)家加里·布林森曾(ceng)說過(guo)，從(cong)長期(qi)來(lai)看，90%的(de)投(tou)資(zi)(zi)收益其(qi)實(shi)是(shi)歸(gui)因于資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)(zhi)。其(qi)實(shi)基金投(tou)顧可以提供給投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)很大(da)的(de)一個(ge)增量價值也在(zai)資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)(zhi)層面(mian)。在(zai)長期(qi)陪伴投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)過(guo)程中，我們(men)發現(xian)很多(duo)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)其(qi)實(shi)資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)(zhi)、風(feng)險分散做得并沒(mei)有那么的(de)好。一是(shi)很多(duo)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)可能(neng)缺乏相(xiang)關(guan)的(de)專(zhuan)業知識(shi)，二(er)是(shi)從(cong)操作層面(mian)來(lai)說，要求個(ge)人(ren)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)去(qu)做資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)(zhi)，按合理比(bi)例買(mai)入(ru)不同的(de)資(zi)(zi)產(chan)并定期(qi)再平(ping)衡，本(ben)身也是(shi)一件極其(qi)復雜的(de)事情(qing)。”廣(guang)發基金相(xiang)關(guan)人(ren)士(shi)表示。

哪些投顧組合最受歡迎？

投顧組(zu)合，就(jiu)是從上萬(wan)只(zhi)基金中，挑選(xuan)出(chu)一定(ding)比例的基金，設計成不同風格的產品(pin)。

據記者了解，一家(jia)投顧(gu)機構上線十(shi)多只(zhi)投顧(gu)組(zu)合都是普通現象。南(nan)方(fang)基(ji)金(jin)相關人(ren)士(shi)告訴記者，截(jie)至2022年9月，南(nan)方(fang)基(ji)金(jin)司南(nan)投顧(gu)組(zu)合數量從成立時的18個到目前突破50個。

僅一(yi)家機構旗下(xia)數十只組合，相同策(ce)略的(de)投顧組合也同樣讓人(ren)挑(tiao)花了眼，作為普通投資者的(de)我們(men)，到底應該挑(tiao)選(xuan)怎樣的(de)組合？

近日(ri)，記者采訪了華(hua)泰(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)、東方證(zheng)(zheng)券(quan)、國聯證(zheng)(zheng)券(quan)、盈(ying)米基(ji)(ji)(ji)金(jin)、幫你投(tou)、華(hua)夏財富、銀華(hua)基(ji)(ji)(ji)金(jin)、廣發(fa)基(ji)(ji)(ji)金(jin)等(deng)15家機構，看看他們當中(zhong)最受歡迎的(de)投(tou)顧組合究(jiu)竟(jing)是怎樣(yang)的(de)？優秀(xiu)的(de)投(tou)顧組合是否(fou)就(jiu)是收益越(yue)高越(yue)好？

“我覺得(de)客戶(hu)接受并(bing)信任的(de)組合就是好組合，業績未必一定(ding)要多好，中位(wei)數(shu)以上(shang)就可(ke)以，但(dan)要知行合一，讓客戶(hu)認(ren)知清晰(xi)。”某券(quan)商資深財(cai)富管理人(ren)士在微信上(shang)向記者表(biao)示。

而此前(qian)某基(ji)金(jin)公司資深投(tou)顧人士也(ye)向記者表示(shi)：“優秀的(de)投(tou)顧組合(he)除了(le)長期能取(qu)得好的(de)收益，其自身的(de)風(feng)格特征也(ye)必須不能經常漂移(yi)。結構化趨(qu)勢此時，業績特別(bie)突出的(de)投(tou)顧組合(he)，容易跑偏，收益高(gao)的(de)同時，回撤(che)也(ye)特別(bie)大。”

華泰證券金融產品部負責人表示：“基(ji)金投顧自上(shang)線(xian)以(yi)來，打理閑錢場景下的月享添(tian)益(yi)和雙(shuang)季(ji)添(tian)益(yi)策略(lve)更受我司投資者歡迎(ying)。截(jie)至2022年9月30日，月享添(tian)益(yi)購買人數占比15.52%，上(shang)線(xian)以(yi)來年化收益(yi)2.48%，盈利客戶占比99.94%；雙(shuang)季(ji)添(tian)益(yi)購買人數占比6.9%，上(shang)線(xian)以(yi)來年化收益(yi)率3.14%，盈利客戶占比90.99%。”

引入(ru)大V螺(luo)絲釘后，2022年東(dong)(dong)方證券(quan)基(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧(gu)規模也快速突破百億元。東(dong)(dong)方證券(quan)表示，我司(si)基(ji)金(jin)投(tou)(tou)資顧(gu)問業務組(zu)合(he)策略(lve)包括“悅系列(lie)”和“釘系列(lie)”兩大類。從投(tou)(tou)顧(gu)組(zu)合(he)資產構(gou)成來看(kan)，97%資金(jin)配置于非(fei)貨基(ji)金(jin)，其(qi)中(zhong)配置在股票型、混合(he)型等權益類基(ji)金(jin)比例為84%。

從客戶(hu)簽(qian)(qian)約(yue)情況來看，簽(qian)(qian)約(yue)權益類基金(jin)(jin)占(zhan)比超過50%的(de)組合(he)策略(lve)賬(zhang)戶(hu)總(zong)數(shu)(shu)約(yue)20.2萬，占(zhan)組合(he)策略(lve)簽(qian)(qian)約(yue)賬(zhang)戶(hu)總(zong)數(shu)(shu)的(de)78.5%，資產(chan)規模(mo)108.4億元(yuan)，占(zhan)組合(he)策略(lve)簽(qian)(qian)約(yue)資產(chan)總(zong)規模(mo)的(de)78.6%。截(jie)至目前，公司簽(qian)(qian)約(yue)人數(shu)(shu)和資產(chan)規模(mo)排名前兩位的(de)組合(he)策略(lve)分(fen)別是(shi)“螺絲(si)釘金(jin)(jin)釘寶(bao)指數(shu)(shu)強化C” 和“螺絲(si)釘金(jin)(jin)釘寶(bao)主動優選C”，購買(mai)人數(shu)(shu)占(zhan)比分(fen)別為40.6%和35.8%。

據了(le)解，國(guo)聯(lian)證(zheng)券持有(you)人數(shu)最(zui)多的(de)2個策略分別(bie)為(wei)：一(yi)是(shi)，目標盈(ying)策略，持有(you)人數(shu)占比約8.4%，以目標盈(ying)某一(yi)期(qi)為(wei)例，2022年(nian)4月11日上線半年(nian)以來(lai)（截止至(zhi)2022.10.10）組合的(de)收益率為(wei)0.21%，遠(yuan)高于基準(zhun)（0.06%）；最(zui)大(da)回撤方面與基準(zhun)相近，年(nian)化(hua)夏(xia)(xia)普(pu)率為(wei)0.11，顯著高于基準(zhun)（0.03）。二(er)是(shi)，鑫穩(wen)健策略，持有(you)人數(shu)占比約8.3%，今年(nian)以來(lai)前三季度累計收益率0.09%，取(qu)得(de)正(zheng)收益，超(chao)越同期(qi)基準(zhun)（-0.92%）；（截止至(zhi)2022.10.10）組合的(de)收益率為(wei)4.05%，遠(yuan)高于基準(zhun)（2.47%）；最(zui)大(da)回撤1.73%，顯著低于基準(zhun)（2.75%）；年(nian)化(hua)夏(xia)(xia)普(pu)率為(wei)1.35，遠(yuan)超(chao)基準(zhun)（0.73）。

2022年(nian)1月(yue)24日，興業(ye)證券基金投顧業(ye)務正式上線。公(gong)司表示目前(qian)其基金投顧策(ce)略(lve)(lve)中(zhong)(zhong)，目前(qian)，月(yue)月(yue)享(xiang)策(ce)略(lve)(lve)（權益中(zhong)(zhong)樞(shu)在10%）今年(nian)最受(shou)客戶(hu)歡迎。一(yi)方面(mian)和當下投資(zi)者(zhe)的(de)風險(xian)偏好(hao)和推(tui)(tui)廣節(jie)奏(zou)相關，今年(nian)我們整體(ti)維持(chi)“順(shun)風偏、逆人性”的(de)推(tui)(tui)廣節(jie)奏(zou)，鼓勵投資(zi)者(zhe)通過固收+策(ce)略(lve)(lve)適(shi)(shi)度(du)參與權益市場；另一(yi)方面(mian)在于(yu)該策(ce)略(lve)(lve)的(de)運(yun)作情(qing)況整體(ti)符合(he)預期，今年(nian)固收+策(ce)略(lve)(lve)一(yi)直保(bao)持(chi)較低的(de)權益倉位，而5月(yue)起提(ti)升了權益比例，適(shi)(shi)當增加價值(zhi)風格(ge)的(de)暴露。截至2022年(nian)9月(yue)30日，業(ye)績(ji)表現和回撤控制(zhi)位于(yu)同類前(qian)1/3，與同權益中(zhong)(zhong)樞(shu)的(de)產品相比取得了良好(hao)的(de)表現。背(bei)后的(de)原因可(ke)以歸結于(yu)資(zi)產配置層(ceng)面(mian)的(de)適(shi)(shi)時調整，但更是(shi)完善的(de)投研體(ti)系和專(zhuan)業(ye)資(zi)產配置能力的(de)支撐。

華(hua)夏(xia)(xia)(xia)財富(fu)則(ze)表示，平衡型和成(cheng)長(chang)型投資(zi)者更(geng)偏向(xiang)(xiang)于投資(zi)華(hua)夏(xia)(xia)(xia)工資(zi)寶絕(jue)對收(shou)(shou)益組(zu)(zu)合(he)和華(hua)夏(xia)(xia)(xia)90后智享自由組(zu)(zu)合(he)，而穩(wen)健型投資(zi)者更(geng)偏向(xiang)(xiang)于華(hua)夏(xia)(xia)(xia)貨幣優(you)享組(zu)(zu)合(he)和華(hua)夏(xia)(xia)(xia)固收(shou)(shou)增強組(zu)(zu)合(he)。不過(guo)，據記者了解(jie)，作為首(shou)批(pi)開試(shi)點批(pi)基金(jin)公司(si)，華(hua)夏(xia)(xia)(xia)財富(fu)推出(chu)的華(hua)夏(xia)(xia)(xia)固收(shou)(shou)增益、華(hua)夏(xia)(xia)(xia)權益精選兩大組(zu)(zu)合(he)在(zai)長(chang)期的運作中也同樣收(shou)(shou)到了機構的好(hao)口碑。

嘉實財富相關人士告訴記(ji)者，基金投(tou)顧(gu)上線以來，我們目標盈策略(lve)及穩(wen)健(jian)型策略(lve)比較受歡(huan)迎。

廣發(fa)基(ji)(ji)金也指出，從覆蓋客戶數(shu)、復購留存、客戶滿意度來說，有(you)兩個(ge)組合的(de)表現十(shi)分優秀的(de)，第一是超級定(ding)投家(jia)策略，這個(ge)策略主(zhu)要(yao)是帶大家(jia)通過定(ding)投方式投權益類資(zi)產(chan)(chan)。第二個(ge)比較(jiao)(jiao)受歡迎的(de)策略是低風險策略，叫(jiao)超級理財加。該策略通過配置(zhi)一些(xie)優質的(de)債基(ji)(ji)和“固收(shou)+”產(chan)(chan)品(pin)，很多客戶會(hui)把(ba)對流動性要(yao)求較(jiao)(jiao)高的(de)資(zi)金配置(zhi)到這個(ge)投顧組合中去。

銀華(hua)基金表示，上線以來至2022年9月30日，客(ke)戶數量最多的(de)兩(liang)個組(zu)(zu)合為(wei)銀華(hua)天璣-奔跑獅子(zi)座和銀華(hua)天璣-悄(qiao)悄(qiao)盈，該兩(liang)個投(tou)顧(gu)組(zu)(zu)合的(de)購(gou)買人(ren)數占比(bi)(bi)全部投(tou)顧(gu)產品(pin)購(gou)買人(ren)數的(de)比(bi)(bi)例達17%以上，前者為(wei)權益組(zu)(zu)合，后者則是典型的(de)固(gu)收+。

盈米基金旗下的(de)(de)春華秋實策略自(zi)2019年(nian)(nian)1月1日(ri)成立以(yi)來至2021年(nian)(nian)12月31日(ri)，最大(da)回(hui)撤(che)僅為5.07%，實現累計收益43.07%，年(nian)(nian)化收益率(lv)(lv) 12.69%。且慢全(quan)部跟投(tou)用戶(hu)實現24.46%的(de)(de)累計收益率(lv)(lv)和(he)8.01%的(de)(de)年(nian)(nian)化收益率(lv)(lv)。另外在(zai)今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)的(de)(de)市場大(da)幅度回(hui)撤(che)當中，春華秋實最大(da)回(hui)撤(che)也控制在(zai)9%以(yi)內(nei)。

國(guo)泰君安(an)證券表示(shi)，從(cong)客(ke)(ke)(ke)戶喜好看，不(bu)同(tong)組(zu)合均(jun)有(you)特(te)定客(ke)(ke)(ke)群，但由于今年市場波動(dong)較大，客(ke)(ke)(ke)戶大部(bu)分(fen)還是集中在“固收+”和股債均(jun)衡組(zu)合上。但我們(men)也關注到，隨著市場逐步(bu)見(jian)底，部(bu)分(fen)客(ke)(ke)(ke)戶開(kai)始參與權益類組(zu)合。

未來基金投顧會是啥樣？

過(guo)去三年，除了(le)參(can)與機構(gou)的(de)數(shu)量和基金投(tou)顧(gu)組(zu)合(he)越來越多，機構(gou)也從(cong)最(zui)初致力(li)于(yu)解決買什么(me)的(de)問(wen)題，過(guo)渡到(dao)怎么(me)買、何時(shi)買的(de)問(wen)題；市場從(cong)開始(shi)關(guan)(guan)注機構(gou)在(zai)規模(mo)和用(yong)戶數(shu)之(zhi)外，更加關(guan)(guan)注用(yong)戶持有時(shi)長、復投(tou)、留存等指(zhi)標；機構(gou)從(cong)開始(shi)尋找三方平(ping)臺合(he)作之(zhi)外，也吸(xi)引了(le)更多大V的(de)加盟，廣泛(fan)吸(xi)收民間(jian)的(de)力(li)量；機構(gou)從(cong)以往“運動式(shi)”的(de)銷(xiao)售(shou)，也更加關(guan)(guan)注線上與線下模(mo)式(shi)的(de)融合(he)以及金融科技在(zai)當中的(de)運用(yong)，體現(xian)了(le)對投(tou)顧(gu)服務高度重(zhong)視。

談(tan)到未來的(de)基(ji)金投顧的(de)模樣(yang)，盡管(guan)各家的(de)認知(zhi)不(bu)盡相同，但是智能化、基(ji)金投顧的(de)品類多(duo)元化、長(chang)效機制的(de)建立則是被提(ti)及的(de)頻率最高。

在未來基金投(tou)業務(wu)的發(fa)展進程中，優化(hua)(hua)各(ge)項技術，利用大數據對“客(ke)戶畫像”進行更加精準地描述，從而為客(ke)戶提供適配度更高、個性化(hua)(hua)更強的投(tou)顧服務(wu)，是各(ge)家(jia)機構(gou)共同努力(li)的方向。

買方(fang)(fang)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)之下，科(ke)技賦能讓一(yi)線投(tou)(tou)顧(gu)(gu)服務提質增效。此前(qian)，中金(jin)財(cai)富打造投(tou)(tou)資(zi)顧(gu)(gu)問一(yi)站式展業(ye)與成長平臺(tai)--E-Space。定(ding)位于買方(fang)(fang)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)視角，連接ONE CICC （中金(jin)一(yi)家）的全鏈資(zi)源(yuan)，輔助投(tou)(tou)顧(gu)(gu)為客戶定(ding)制個性化(hua)的財(cai)富規劃方(fang)(fang)案(an)(an)。目前(qian)，E-Space平臺(tai)已經基本實現了資(zi)產配(pei)置全流程(cheng)的線上化(hua)，可幫(bang)助投(tou)(tou)顧(gu)(gu)完成基金(jin)數據(ju)集(ji)成、優質財(cai)經內容甄選、基金(jin)研究(jiu)成果(guo)抓取，以及(ji)根據(ju)風險偏好為客戶制定(ding)配(pei)置方(fang)(fang)案(an)(an)等，將(jiang)后臺(tai)的“專業(ye)能力”轉化(hua)為前(qian)臺(tai)的“投(tou)(tou)顧(gu)(gu)能力”。

華泰證券金融產品部相關(guan)負(fu)責人認為，智能化的投(tou)(tou)顧(gu)適應低(di)門檻(jian)，資(zi)(zi)金規模較少的零售客戶，也是當(dang)前國內基金投(tou)(tou)顧(gu)發(fa)展(zhan)(zhan)的主要形(xing)式(shi)，相較于美國市場從傳統(tong)向智能的發(fa)展(zhan)(zhan)進程，智能投(tou)(tou)顧(gu)符(fu)合當(dang)前國內市場環(huan)境及(ji)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)需求。依托(tuo)科技創新、算法、互聯網(wang)科技的賦能，投(tou)(tou)顧(gu)服務的觸點(dian)能夠(gou)延(yan)伸至(zhi)更廣大的投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)群體。

幫你(ni)投(tou)(tou)相關人士則(ze)是告訴記者：“希望能進(jin)一步擴大基(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)范圍，與基(ji)(ji)金(jin)行業深度合(he)(he)作(zuo)豐富(fu)適合(he)(he)投(tou)(tou)顧的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)工具，例(li)如場外權(quan)益指數基(ji)(ji)金(jin)、SmartBeta基(ji)(ji)金(jin)、ETF基(ji)(ji)金(jin)等產(chan)品(pin)，有(you)利于拓展和完善投(tou)(tou)顧服(fu)務(wu)的(de)(de)內涵(han)以(yi)及(ji)全權(quan)委托和跨品(pin)類組合(he)(he)構建(jian)能力，滿足終端(duan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者多樣化財務(wu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)需求。此外，探索(suo)基(ji)(ji)金(jin)增設(she)適合(he)(he)基(ji)(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧的(de)(de)專門份額的(de)(de)可能性，在交(jiao)易和費率結構上提供投(tou)(tou)顧更多的(de)(de)選(xuan)擇，推動輕成(cheng)本的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)模式，為投(tou)(tou)資(zi)(zi)者提供更個性、低費率的(de)(de)配置和調倉服(fu)務(wu)。”

國(guo)聯證券建議進一(yi)步(bu)擴大基金投(tou)(tou)顧(gu)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)標(biao)的(de)(de)范(fan)圍(wei)，目前基金投(tou)(tou)顧(gu)業務(wu)的(de)(de)標(biao)的(de)(de)僅限公募基金，而行(xing)業中服務(wu)于客(ke)戶(hu)定制化(hua)需(xu)求的(de)(de)集合、單一(yi)資(zi)(zi)(zi)管計劃等(deng)工具可(ke)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)范(fan)圍(wei)更(geng)(geng)加廣泛，在滿(man)足(zu)客(ke)戶(hu)個性(xing)化(hua)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置方面(mian)更(geng)(geng)為靈(ling)活和全面(mian)。建議對公募基金投(tou)(tou)顧(gu)業務(wu)，允許增加可(ke)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)品種，如資(zi)(zi)(zi)管計劃、銀(yin)行(xing)理財子公司產(chan)品、私募產(chan)品等(deng)，以(yi)更(geng)(geng)好地滿(man)足(zu)不同客(ke)戶(hu)，尤其是高(gao)凈值客(ke)戶(hu)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配(pei)置需(xu)求。

興業證(zheng)券認為，一(yi)方面，當(dang)前(qian)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)顧(gu)(gu)只能(neng)投(tou)向公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，并不包含場內ETF、私募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)或另類投(tou)資品(pin)種，當(dang)下投(tou)向公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)能(neng)基(ji)(ji)(ji)本(ben)滿(man)足需求，在(zai)服(fu)務高凈值客戶領域(yu)缺乏(fa)吸引(yin)力。另一(yi)方面，倡導(dao)長(chang)(chang)期投(tou)資是基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)顧(gu)(gu)業務的(de)定位與應有之意(yi)，如果可以在(zai)客戶認可的(de)前(qian)提下，支持(chi)設置封(feng)閉期等(deng)方式，更有利于培育(yu)長(chang)(chang)錢(qian)(qian)助推(tui)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)顧(gu)(gu)業務的(de)蓬勃發展。同時，如果在(zai)養老投(tou)資賬戶體(ti)系的(de)設計中，適(shi)度預留與考慮(lv)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)顧(gu)(gu)的(de)角(jiao)色(se)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)顧(gu)(gu)也可以在(zai)長(chang)(chang)錢(qian)(qian)的(de)服(fu)務與引(yin)導(dao)上發揮(hui)更大(da)作(zuo)用(yong)。

東方證券認為，基(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)業(ye)(ye)(ye)務是(shi)“以客(ke)戶利益為中心”的(de)(de)買方中介業(ye)(ye)(ye)務，是(shi)對基(ji)金(jin)行業(ye)(ye)(ye)賣方銷售(shou)業(ye)(ye)(ye)務模式(shi)的(de)(de)重塑，業(ye)(ye)(ye)務空間(jian)和社會價值巨大，但同時也有著(zhu)艱難挑戰，各基(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)機構(gou)短期內很(hen)難獲(huo)得(de)良好的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)益，需(xu)(xu)要(yao)做好與客(ke)戶長期共同創造價值的(de)(de)準備。 為此，需(xu)(xu)要(yao)引(yin)導基(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)機構(gou)持續(xu)投(tou)(tou)入資(zi)源，構(gou)建與基(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)業(ye)(ye)(ye)務開展(zhan)匹配(pei)的(de)(de)組(zu)織(zhi)架構(gou)、運(yun)營流程(cheng)與人員(yuan)考核(he)體系(xi)，加強業(ye)(ye)(ye)務人員(yuan)培訓，持續(xu)開展(zhan)投(tou)(tou)資(zi)者教(jiao)育，形(xing)成基(ji)金(jin)投(tou)(tou)顧(gu)(gu)業(ye)(ye)(ye)務發展(zhan)長效(xiao)機制。

此外(wai)，易方達基(ji)金認為，基(ji)金投(tou)顧業務(wu)尚屬新(xin)業務(wu)，市場買方聲量較小，多數投(tou)資者(zhe)對投(tou)顧業務(wu)缺乏了解，需要(yao)在行(xing)業內外(wai)持(chi)續加強基(ji)金投(tou)顧業務(wu)的理念宣傳。

第二，基金投(tou)(tou)顧的(de)本質是一種服(fu)(fu)務而非產品(pin)，建議在各個業務環節注意避(bi)免投(tou)(tou)顧服(fu)(fu)務的(de)產品(pin)化(hua)，逐(zhu)步搭建起完整的(de)顧問(wen)(wen)服(fu)(fu)務體(ti)系，持續提升(sheng)顧問(wen)(wen)服(fu)(fu)務水平(ping)。做好(hao)“顧”的(de)服(fu)(fu)務對于投(tou)(tou)顧業務至關重要，這在行業內已經形(xing)成(cheng)廣泛共識，但是究(jiu)竟如何定義有效的(de)投(tou)(tou)顧服(fu)(fu)務、怎(zen)樣才能做好(hao)顧問(wen)(wen)服(fu)(fu)務等(deng)問(wen)(wen)題，仍深入探索(suo)。

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