每(mei)經記(ji)者｜涂穎(ying)浩(hao)    每(mei)經實習記(ji)者｜宋欽章(zhang)    每(mei)經實習編輯(ji)｜馬子(zi)卿    

九家(jia)上(shang)市(shi)(shi)險(xian)企(qi)（含上(shang)市(shi)(shi)公司(si)旗下保(bao)(bao)險(xian)公司(si)，下同(tong)）2022年1-9月(yue)保(bao)(bao)費收入均已出爐。2022年1-9月(yue)，九家(jia)上(shang)市(shi)(shi)險(xian)企(qi)實現保(bao)(bao)費收入2.35萬億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)4.05%。分板塊看，財(cai)險(xian)公司(si)保(bao)(bao)費延(yan)續強(qiang)勁復蘇態勢，六大財(cai)險(xian)公司(si)保(bao)(bao)費同(tong)比增(zeng)長(chang)10.64%，“老大”人(ren)保(bao)(bao)財(cai)險(xian)三季度業績亮眼，承保(bao)(bao)利潤量價(jia)齊升。

相(xiang)比財險(xian)公(gong)(gong)司的高景氣度(du)，人(ren)身險(xian)則持續承壓。數據顯(xian)示(shi)，11家(jia)人(ren)身險(xian)公(gong)(gong)司合計(ji)實現保費收入約1.54萬億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長0.89%。從(cong)單月(yue)保費看，幾(ji)家(jia)大型壽(shou)(shou)(shou)險(xian)公(gong)(gong)司增(zeng)長分化(hua)，人(ren)保壽(shou)(shou)(shou)險(xian)、新華保險(xian)、平(ping)安壽(shou)(shou)(shou)險(xian)、中國人(ren)壽(shou)(shou)(shou)均同比下降。

券(quan)商(shang)分(fen)(fen)析師多在研究(jiu)報告中強調壽(shou)險(xian)新(xin)單(dan)承壓(ya)，同時也指出開(kai)門(men)紅(hong)催化等(deng)利好(hao)因素。對此，一位不具(ju)名券(quan)商(shang)分(fen)(fen)析師在接受《每日經濟新(xin)聞》記者微信采(cai)訪時表示，“開(kai)門(men)紅(hong)是否(fou)能提振上市壽(shou)險(xian)保費，主要(yao)要(yao)考慮各家對四季度和(he)明年(nian)開(kai)門(men)紅(hong)之間(jian)的權衡(heng)，不同公司之間(jian)應該有(you)所分(fen)(fen)化。”

近日，中(zhong)國(guo)平安、中(zhong)國(guo)太保、友邦保險(xian)等(deng)險(xian)企(qi)密集回購(gou)、增持股票、分紅(hong)等(deng)動(dong)作引來市(shi)(shi)(shi)場關注。“上市(shi)(shi)(shi)險(xian)企(qi)增持、回購(gou)等(deng)操作，可以(yi)一定程(cheng)度(du)上體現管理層對公司股價的長期信(xin)心。”上述分析(xi)師表示。從(cong)9月(yue)市(shi)(shi)(shi)值變化看(kan)，上市(shi)(shi)(shi)險(xian)企(qi)市(shi)(shi)(shi)值整體縮水460.84億元，截至目(mu)前(qian)，保險(xian)股市(shi)(shi)(shi)值仍維持低迷狀態。

上市險企保費總覽

九大險企1-9月總保費同比增長4.05%

2022年1-9月，九家(jia)上市險企或旗下保險公司(si)合(he)計(ji)實(shi)現(xian)保費收入(ru)23524.96億元(yuan)，同比增(zeng)長4.05%，1-8月該數據同比增(zeng)長3.99%。

從(cong)具體公司(si)看，2022年(nian)1-9月，眾安在線保(bao)(bao)費(fei)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)13.14%，保(bao)(bao)費(fei)增(zeng)長(chang)排(pai)(pai)名(ming)第一(yi)；中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)保(bao)(bao)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)9.97%，排(pai)(pai)名(ming)第二；中(zhong)國(guo)(guo)太保(bao)(bao)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)7.61%，排(pai)(pai)名(ming)第三。從(cong)保(bao)(bao)費(fei)規模(mo)看，中(zhong)國(guo)(guo)平安1-9月保(bao)(bao)費(fei)為6042.69億元，中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)壽保(bao)(bao)費(fei)為5541億元，分別排(pai)(pai)名(ming)第一(yi)、二位(wei)。

1-9月人身險排行榜

太平人壽、中國人壽保費持續小幅增長

11家人(ren)身(shen)險(xian)公司包括7家壽(shou)(shou)(shou)險(xian)公司（中國(guo)人(ren)壽(shou)(shou)(shou)、平安(an)人(ren)壽(shou)(shou)(shou)、人(ren)保(bao)壽(shou)(shou)(shou)險(xian)、太(tai)保(bao)壽(shou)(shou)(shou)險(xian)、新華保(bao)險(xian)、太(tai)平人(ren)壽(shou)(shou)(shou)、國(guo)華人(ren)壽(shou)(shou)(shou)），2家健(jian)康(kang)險(xian)公司（平安(an)健(jian)康(kang)險(xian)、人(ren)保(bao)健(jian)康(kang)險(xian)）、2家養(yang)(yang)老(lao)險(xian)公司（平安(an)養(yang)(yang)老(lao)險(xian)、太(tai)平養(yang)(yang)老(lao)險(xian)）。2022年1-9月，11家人(ren)身(shen)險(xian)公司合計(ji)實現保(bao)費收入約15409.97億元，同(tong)比增長0.89%。1-8月，該數據為同(tong)比增長1.05%。

具體看(kan)上述11家(jia)人(ren)身險(xian)公司(si)數據，2022年1-9月，人(ren)保健康(kang)險(xian)以18.15%的保費增速排(pai)(pai)名(ming)第一，平安(an)健康(kang)險(xian)保費增長17.43%排(pai)(pai)名(ming)第二，太平養老險(xian)保費增長16.14%排(pai)(pai)名(ming)第三。平安(an)養老險(xian)保費同比(bi)下降(jiang)11.66%在該(gai)榜單中繼續(xu)墊底。

從幾(ji)家(jia)大型人身險(xian)公司來(lai)看，1-9月(yue)保費(fei)增(zeng)(zeng)長明顯分(fen)化(hua)。人保壽險(xian)、太保壽險(xian)、新華保險(xian)分(fen)別實現(xian)保費(fei)收入824.65億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1897.38億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1377.92億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分(fen)別同(tong)比增(zeng)(zeng)長5.81%、4.41%、0.90%；太平人壽、中(zhong)國人壽自1-7月(yue)保費(fei)增(zeng)(zeng)長轉正后(hou)繼續保持小幅增(zeng)(zeng)長，1-9月(yue)分(fen)別實現(xian)保費(fei)收入1241.44億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、5541億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分(fen)別同(tong)比增(zeng)(zeng)長0.88%、0.13%；平安壽險(xian)實現(xian)保費(fei)收入3552.94億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比下降2.54%。

開源證(zheng)券在研(yan)報中表示，考慮到2022年(nian)(nian)權益市(shi)(shi)場波(bo)動較大，預(yu)計(ji)多(duo)數險(xian)企儲(chu)蓄型保(bao)(bao)險(xian)產(chan)品銷售情況仍(reng)然良(liang)好，有望補充NBV（邊際(ji)新(xin)(xin)業(ye)務價值），但受行業(ye)內外(wai)部因素影響，保(bao)(bao)障型產(chan)品需求(qiu)仍(reng)未出現(xian)修(xiu)復(fu)跡(ji)象(xiang)。綜合(he)人力規模趨勢(shi)、產(chan)品需求(qiu)以及基數情況，開源證(zheng)券預(yu)計(ji)2022年(nian)(nian)前9月上市(shi)(shi)險(xian)企NBV同(tong)(tong)比分別為中國(guo)人壽-13.1%、中國(guo)平安(an)-26.0%、中國(guo)太保(bao)(bao)-41.1%、新(xin)(xin)華保(bao)(bao)險(xian)-38.1%，較2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)同(tong)(tong)比降(jiang)幅有所收窄。

9月人身險排行榜

新華保險保費環比增長87.70%

2022年9月，11家(jia)人身險公司合(he)(he)計(ji)實(shi)現(xian)保費收入1407.86億元，同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)0.67%；環比(bi)增長33.05%。2022年8月，11家(jia)人身險公司合(he)(he)計(ji)實(shi)現(xian)保費同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)5.39%。

具體來看，人(ren)身險(xian)公司9月(yue)保(bao)(bao)費(fei)漲跌互現。人(ren)保(bao)(bao)健康險(xian)同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)33.98%，漲幅(fu)(fu)最大，9月(yue)保(bao)(bao)費(fei)為22.83億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；平安養老險(xian)保(bao)(bao)費(fei)20.55億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)26.72%；太(tai)保(bao)(bao)壽險(xian)保(bao)(bao)費(fei)167.82億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)9.43%。中國人(ren)壽、平安壽險(xian)、新華(hua)保(bao)(bao)險(xian)、人(ren)保(bao)(bao)壽險(xian)9月(yue)保(bao)(bao)費(fei)均同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)，國華(hua)人(ren)壽降(jiang)(jiang)幅(fu)(fu)最大，同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)(jiang)25.61%。

浙商證券(quan)在研報中(zhong)表示，9月單月保(bao)費看，壽(shou)險(xian)(xian)(xian)整體邊際略有(you)改善，降(jiang)幅收窄，各險(xian)(xian)(xian)企(qi)呈(cheng)現分(fen)(fen)化(hua)態勢:人(ren)保(bao)、太保(bao)改善顯著分(fen)(fen)別提(ti)高34.7pc、21.1pc，平安降(jiang)幅亦(yi)小幅收窄;新華、太平、國壽(shou)降(jiang)幅略有(you)擴大。該券(quan)商預計，各家險(xian)(xian)(xian)企(qi)新單保(bao)費承壓依然(ran)較大。后(hou)續伴隨(sui)疫情改善、權(quan)益市場波動下儲蓄型保(bao)險(xian)(xian)(xian)產品需求較好，險(xian)(xian)(xian)企(qi)開門紅表現值(zhi)得期(qi)待，預計將提(ti)振隊(dui)伍(wu)士氣，利于留存及(ji)增員(yuan)，穩住人(ren)力規(gui)模(mo)。

從環(huan)(huan)比(bi)數據看，人身(shen)險(xian)公司9月保(bao)費環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)長(chang)超過(guo)三成(cheng)，各家險(xian)企均(jun)實現環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)長(chang)。其中(zhong)，新華(hua)保(bao)險(xian)、平安養老險(xian)、人保(bao)壽險(xian)環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)長(chang)約八成(cheng)，新華(hua)保(bao)險(xian)環(huan)(huan)比(bi)增(zeng)長(chang)87.70%。

1-9月財險排行榜

財險公司1-9月保費同比增長10.64%

納入(ru)榜單中的6家財(cai)(cai)險公(gong)司(si)包括平安財(cai)(cai)險、人保財(cai)(cai)險、太(tai)(tai)保財(cai)(cai)險、太(tai)(tai)平財(cai)(cai)險、眾(zhong)安在線(xian)、大地保險。2022年(nian)1-9月(yue)，6家財(cai)(cai)險公(gong)司(si)合(he)計實現(xian)保費收入(ru)8114.98億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長(chang)10.64%。1-8月(yue)該數據為同比(bi)增長(chang)10.25%。

2022年1-9月，眾安在(zai)線實(shi)(shi)現保費(fei)178.79億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長13.14%，漲幅最大(da)。龍頭險(xian)企財險(xian)保費(fei)延(yan)續(xu)較快增(zeng)長，太(tai)保財險(xian)、平(ping)安財險(xian)、人保財險(xian)、“老三家”分(fen)別(bie)實(shi)(shi)現保費(fei)收入1327.33億(yi)元(yuan)(yuan)、2220.24億(yi)元(yuan)(yuan)、3810.24億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長12.53%、11.38%、10.19%。此外，大(da)地保險(xian)、太(tai)平(ping)財險(xian)分(fen)別(bie)實(shi)(shi)現保費(fei)收入358.93億(yi)元(yuan)(yuan)、219.46億(yi)元(yuan)(yuan)，分(fen)別(bie)同(tong)比增(zeng)長7.17%、4.08%。

東吳證券(quan)在研報中表示，城(cheng)市流量(liang)恢復滯后性將壓制賠付率(lv)(lv)，全國(guo)29座城(cheng)市9月當(dang)月地鐵(tie)客運量(liang)同比增速為-13.5%，網約(yue)車(che)單月訂單同比下降14.6%。該券(quan)商預計(ji)上市險企整體(ti)綜合成本率(lv)(lv)延(yan)續同比改善(shan)趨(qu)勢。

9月財險排行榜

眾安在線同比增長89.08%

2022年(nian)9月，6家財險公司合計實(shi)現保費(fei)(fei)收入(ru)911.50億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長13.80%，環比(bi)增(zeng)長16.11%。2022年(nian)8月，6家財險公司保費(fei)(fei)同比(bi)增(zeng)長13.1%。

9月財險(xian)(xian)公司保(bao)持穩(wen)定增(zeng)(zeng)長(chang)態勢(shi)，值得一提的是，眾安(an)在線9月保(bao)費(fei)(fei)22.33億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)89.08%，漲幅居首，大地保(bao)險(xian)(xian)保(bao)費(fei)(fei)39.26億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)16.19%。此外，太保(bao)財險(xian)(xian)、人(ren)保(bao)財險(xian)(xian)9月保(bao)費(fei)(fei)分別為147.47億(yi)元(yuan)、407.77億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)15.44%、13.42%，平安(an)財險(xian)(xian)、太平財險(xian)(xian)保(bao)費(fei)(fei)分別為266.76億(yi)元(yuan)、27.91億(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)10%、9.09%。

人保(bao)財險(xian)近(jin)日(ri)披露盈利(li)預增公(gong)告，預計2022年(nian)前3季(ji)度(du)凈利(li)潤同比增長25%至30%，開源證(zheng)券(quan)認為符合預期，主要系承(cheng)(cheng)保(bao)端保(bao)費(fei)及成本(ben)雙改(gai)善(shan)帶動，考(kao)慮到(dao)車險(xian)及意健險(xian)景(jing)氣(qi)度(du)有望(wang)維持，且業務結構(gou)改(gai)善(shan)，預計后(hou)續承(cheng)(cheng)保(bao)利(li)潤仍(reng)能保(bao)持釋放。

浙(zhe)商證券預計，在汽車(che)消費政策刺激、汽車(che)出行減少、自然災(zai)害相比(bi)去年較(jiao)少等因素疊加影響下，人(ren)保財險繼續實現量質齊升(sheng)，延續高景(jing)氣。

從環比(bi)(bi)(bi)數據看(kan)，除眾安在線9月(yue)保費環比(bi)(bi)(bi)下降17.81%外，其余財險公(gong)司環比(bi)(bi)(bi)均增長。人保財險、太平財險均環比(bi)(bi)(bi)增長25.86%，太保財險環比(bi)(bi)(bi)增長13.80%。

保險股9月市值環比變動

市值下降460.84億元

二級市(shi)(shi)場(chang)上，9月(yue)(yue)九大(da)公司市(shi)(shi)值2.24萬億(yi)元，較8月(yue)(yue)末市(shi)(shi)值下(xia)降(jiang)460.84億(yi)元。具體而言(yan)，中國人壽市(shi)(shi)值上漲3.03%，中國人保則(ze)與8月(yue)(yue)末相比基本持平，其余上市(shi)(shi)險企(qi)9月(yue)(yue)市(shi)(shi)值均下(xia)跌，三家在港上市(shi)(shi)險企(qi)跌幅最大(da)，其中眾安在線市(shi)(shi)值下(xia)降(jiang)23.97%。

《每日經濟新聞》記者梳理9月上(shang)市保險(xian)公司(si)保費數據(ju)發現，保險(xian)板塊(kuai)依(yi)舊延(yan)(yan)續(xu)壽(shou)險(xian)承壓(ya)、財險(xian)高增(zeng)長(chang)的態勢。相對(dui)于產險(xian)“延(yan)(yan)續(xu)向好，預(yu)期穩(wen)定(ding)”的一(yi)致判斷，各家券商對(dui)于壽(shou)險(xian)板塊(kuai)承壓(ya)的預(yu)期也有所(suo)改觀。東吳證券在(zai)研報中分析稱，壽(shou)險(xian)靜(jing)待拐點，2023年開門紅(hong)無需(xu)過度悲觀。當(dang)前(qian)壽(shou)險(xian)板塊(kuai)賠率性價比(bi)突出(chu)估值進一(yi)步下(xia)行空間有限，開門紅(hong)節奏表(biao)現是勝(sheng)負(fu)手關鍵。浙商證券亦表(biao)示，壽(shou)險(xian)新單承壓(ya)，關注開門紅(hong)催(cui)化。

從(cong)資(zi)產端和負債(zhai)端來(lai)看，開源(yuan)證券分(fen)析認(ren)為稱，近期(qi)10年(nian)期(qi)國債(zhai)收益率回升(sheng)至(zhi)(zhi)2.7%附近，較(jiao)8月低(di)點回升(sheng)明顯，地產政策暖風(feng)不斷(duan)，資(zi)產端有望(wang)帶動保(bao)險(xian)板塊估(gu)值修(xiu)復；負債(zhai)端看，在銀行降息、股市(shi)波動較(jiao)大的市(shi)場(chang)環境(jing)下，儲蓄型保(bao)險(xian)產品吸引(yin)力相(xiang)對提升(sheng)，2023年(nian)一季度險(xian)企NBV同比有望(wang)轉正。截至(zhi)(zhi)2022年(nian)10月19日(ri)收盤，A股上(shang)市(shi)險(xian)企平均P/EV僅(jin)0.48倍(bei)，平均PB僅(jin)0.92倍(bei)，仍處于歷史低(di)位。

近(jin)日，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平安、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太保(bao)、友邦保(bao)險(xian)等(deng)險(xian)企進行了密集(ji)的股(gu)票回購、增(zeng)持(chi)(chi)股(gu)票、分(fen)紅等(deng)動作(zuo)。如(ru)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太保(bao)10月(yue)16日晚間(jian)公(gong)(gong)告顯示，該(gai)公(gong)(gong)司股(gu)東上(shang)海(hai)國(guo)(guo)有資產經營(ying)有限公(gong)(gong)司在5月(yue)21日-10月(yue)13日期間(jian)通過(guo)二級(ji)市場合計增(zeng)持(chi)(chi)該(gai)公(gong)(gong)司A股(gu)股(gu)份(fen)2044.65萬股(gu)；截至10月(yue)13日，上(shang)海(hai)國(guo)(guo)資及其(qi)一(yi)致行動人對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太保(bao)持(chi)(chi)股(gu)比例達(da)到10.53%，較(jiao)5月(yue)20日的持(chi)(chi)股(gu)比例增(zeng)加0.21%。

中(zhong)國(guo)(guo)平(ping)(ping)安(an)也獲得(de)了增持。中(zhong)國(guo)(guo)平(ping)(ping)安(an)的大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)董事、正大集團資深副董事長兼中(zhong)國(guo)(guo)區CEO楊(yang)(yang)小(xiao)平(ping)(ping)通過二級市場(chang)買(mai)入(ru)中(zhong)國(guo)(guo)平(ping)(ping)安(an)10萬(wan)股(gu)(gu)(gu)H股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票，每股(gu)(gu)(gu)均價(jia)43港(gang)元，涉資約(yue)430萬(wan)港(gang)元。正大集團為中(zhong)國(guo)(guo)平(ping)(ping)安(an)單一第一大股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，持股(gu)(gu)(gu)比例6.8%。“之所以(yi)買(mai)入(ru)平(ping)(ping)安(an)股(gu)(gu)(gu)票，主要是覺得(de)平(ping)(ping)安(an)目(mu)前處(chu)于價(jia)值低(di)估狀態，我對平(ping)(ping)安(an)的發展前景充滿信心。”楊(yang)(yang)小(xiao)平(ping)(ping)表示。

此前，中國平安公告稱(cheng)，已(yi)完(wan)成去年8月(yue)發布(bu)的回購(gou)計劃，累計回購(gou)A股(gu)股(gu)份超1億股(gu)，耗資約(yue)50億元。完(wan)成回購(gou)的中國平安近日又發布(bu)了2022年半年度分紅派(pai)息方(fang)案，向(xiang)全體股(gu)東派(pai)發現金股(gu)利每股(gu)0.92元（含稅）。

今年3月，友邦保險公(gong)(gong)(gong)布了100億(yi)美元回(hui)購(gou)計劃(hua)，該公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)計劃(hua)在(zai)未(wei)來(lai)(lai)三年通過(guo)公(gong)(gong)(gong)開(kai)市場(chang)回(hui)購(gou)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)普通股(gu)，向公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)東(dong)返還高達100億(yi)美元的資(zi)本。根據公(gong)(gong)(gong)開(kai)資(zi)料統計，自3月21日(ri)以來(lai)(lai)，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)已合計回(hui)購(gou)120次，累計耗資(zi)191.49億(yi)港(gang)元。

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