每經記(ji)者｜蔡(cai)鼎    每經編輯(ji)｜程鵬    

北京時間今日（11月3日）凌晨，美聯(lian)儲聯(lian)邦公開市場(chang)委員會（下稱(cheng)FOMC）宣布將聯(lian)邦基金利率上調(diao)75個基點至(zhi)3.75%~4.00%，符(fu)合市場(chang)預期。這是美聯儲今年以來的連續第六次加息，也是其連續第四次加息75個基點。此前，美聯儲在3月、5月、6月、7月、9月分別加息25、50、75、75、75個基點，疊加本次再次加息75個基點，今年共累計加息375個基點，加息力度(du)史上罕見。而(er)3.75%~4.00%的利率區間也創下了2008年全球金融危機以來的新高。

在隨后的新聞發布會(hui)上(shang)，美聯儲主席鮑威爾指出，今年12月(yue)和明年2月(yue)很可(ke)能會(hui)放緩加息速度(du)，“在某個時候放慢加息速度(du)是(shi)合適的，可(ke)能會(hui)在12月(yue)份討論縮小加息幅度(du)的問題(ti)。”

但他(ta)指出，該行還沒有考慮(lv)暫(zan)停加息(xi)，可能(neng)需(xu)要(yao)(yao)在(zai)一(yi)段時(shi)間內(nei)采(cai)取(qu)限制(zhi)性的政(zheng)策(ce)立(li)場，“歷(li)史強烈警告(gao)我們不要(yao)(yao)過早放松，必須保持政(zheng)策(ce)路(lu)徑直到(dao)工作完(wan)成，將(jiang)盡一(yi)切努力實現目標(biao)，現在(zai)考慮(lv)暫(zan)停加息(xi)還為時(shi)過早。”

談(tan)及美聯(lian)儲的兩(liang)大目(mu)標(biao)，鮑(bao)威爾指出，通脹仍遠高于美聯儲2%的目標，不僅數據(ju)比預(yu)期強勁，通(tong)脹預(yu)期也仍然穩固(gu)；而勞動力(li)市場極度緊張，職位(wei)空缺非常(chang)的高。

“降低通脹(zhang)可能需要(yao)決心和耐心。雖然(ran)長期(qi)通脹(zhang)預期(qi)已(yi)經回落，但短(duan)期(qi)通脹(zhang)預期(qi)升(sheng)勢(shi)非(fei)常(chang)令人擔(dan)憂，可能令通脹(zhang)變得根深蒂固。”

鮑威爾稱“可能(neng)討(tao)論放慢加息(xi)步伐(fa)”

終端利(li)率會較高

在美聯儲議(yi)息會議(yi)后(hou)，美聯儲主席(xi)鮑威爾(er)召開記者會。

在記者會上(shang)，鮑威爾就美(mei)國當前(qian)的(de)通脹、美(mei)聯儲的(de)政策、美(mei)國宏(hong)觀經濟、勞動力市場(chang)、房地產市場(chang)和全球市場(chang)等議題發(fa)表了看法。

鮑威爾強調，美聯儲堅決致力(li)于降(jiang)低通貨(huo)膨(peng)脹，強烈承諾將壓低美國通脹至2%這一目標。他認為，當前美國商品和服務領域的物價上漲壓力仍然突出。

美聯(lian)儲FOMC在(zai)貨幣政策(ce)聲(sheng)明中(zhong)表示，“最近(jin)的(de)(de)(de)指標顯示，支出(chu)和(he)產出(chu)都出(chu)現了溫和(he)增長(chang)。最近(jin)幾個月(yue)來，就業(ye)增長(chang)勢頭強勁，失業(ye)率保(bao)持在(zai)較(jiao)低水平。通脹居高不(bu)下，反映出(chu)與疫情有關的(de)(de)(de)供需失衡、食(shi)品和(he)能源價格上漲(zhang)以及(ji)更(geng)廣泛的(de)(de)(de)價格壓力。”

本次加息75個基點得(de)到(dao)了所(suo)有票委的一致投票通過。另外(wai)，本次美聯儲公布11月利(li)率決議時，并未一同發布最新的經濟預測和(he)點陣(zhen)圖。

聯邦基(ji)利率走(zou)勢（圖片來源：tradingeconomics）

《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到，與9月份政(zheng)策(ce)(ce)聲明相比(bi)，本(ben)次FOMC政(zheng)策(ce)(ce)聲明的最大區別是(shi)其在重申(shen)降低通脹(zhang)的承諾(nuo)后(hou)，新增了(le)一段話：

“FOMC預計，繼續上(shang)調(diao)目(mu)標區(qu)間(jian)將是適(shi)當(dang)的(de)(de)，以使貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)(de)立場具有足夠(gou)的(de)(de)限制(zhi)性(xing)(xing)，從而隨著時間(jian)推(tui)移使通(tong)脹(zhang)回(hui)到(dao)2%。為了判斷(duan)未來目(mu)標區(qu)間(jian)的(de)(de)上(shang)升步伐，FOMC將考慮貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)(de)累計緊(jin)縮、貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)對(dui)經(jing)(jing)濟(ji)活動和通(tong)脹(zhang)（影響）的(de)(de)滯后性(xing)(xing)，以及經(jing)(jing)濟(ji)和金融(rong)形(xing)勢變(bian)化。”

這是美(mei)聯儲今(jin)年6月(yue)份開(kai)啟75個基點的(de)激進加(jia)息(xi)以來，首次承認要考慮到(dao)加(jia)息(xi)對經濟(ji)和通脹的(de)影響是滯后(hou)的(de)。

美聯儲主席鮑威爾在(zai)發(fa)布會上也表示，FOMC可能需要在(zai)一段時間(jian)內采(cai)取限制(zhi)性的政策立場，但在某個時候，放慢加息速度將是合適的。他還稱，最快可能會在下次會議上放慢加息步伐，屆時可能會討論縮小加息幅度。

鮑威爾(er)說，美聯儲(chu)將“有(you)目的(de)性地”調整利率至有(you)效的(de)限制性，并(bing)稱美聯儲(chu)可能需要在一(yi)段時間內采取(qu)限制性的(de)政(zheng)策(ce)立場。鮑威爾(er)稱，最快將在12月放慢加息步伐，屆時可能會討論縮小加息幅度。但是終端利率可能會高于9月時美聯儲的預期，當時美聯儲的終端利率預期值中位數為4.6%。

圖片來源：美(mei)聯儲新聞發布會(hui)截圖

鮑(bao)威爾強調，利率水平存在重大不確定性。他(ta)強(qiang)調稱，歷史強(qiang)烈警告不要過早放松貨幣政策(ce)：“我們(men)將保持政策(ce)方針，直到工作(zuo)完成(cheng)。”

對(dui)于FOMC本次政(zheng)策聲明(ming)，惠譽評級首席經濟學家(jia)Brian Coulton在發(fa)給《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者的置(zhi)評郵件中稱，“雖然美聯儲再次大幅加息75個基點，但我們現在已經有了初步的信號，表明美聯儲可能已經接近緊縮周期的尾聲。根據我們對長(chang)期(qi)中性利(li)率(lv)的預估，4%（上限）的聯(lian)邦基金(jin)利(li)率(lv)已經處于‘限制性區間’，雖然未來美聯儲還會進一步加息，但從現在開始加息的幅度可能會更小。FOMC政(zheng)策聲明中提到的(de)迄今‘累計’加息的(de)滯后影響(xiang)，以及‘達到充分的(de)限(xian)制性立(li)場’，都指向聯邦基金利率將在明年年初見頂。也就是說(shuo)，雖然目前(qian)還沒(mei)有(you)任何跡象表明美聯儲希望在明年(nian)晚些時候轉向降息，但利率(lv)更有(you)可能在明年(nian)大部分時間內保持不變(bian)。”

鮑威爾新聞發布(bu)會后，聯邦(bang)基金期貨市場(chang)對美聯儲12月(yue)加息(xi)50個基點(dian)的(de)(de)押注(zhu)出現明顯上升，從公布(bu)前(qian)的(de)(de)不足50%上升至(zhi)55.7%。相比之下，交易員對12月(yue)中旬美聯儲再次加息(xi)75個基點(dian)的(de)(de)押注(zhu)則縮水(shui)至(zhi)39.7%。

圖片來源：芝(zhi)商所“美聯(lian)儲觀(guan)察(cha)”

《每日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者注意到(dao)，這樣的預期也符合FOMC9月(yue)發(fa)布的利率(lv)點(dian)陣(zhen)圖——其預計(ji)的年底(di)利率(lv)中(zhong)值落(luo)在(zai)4.4%，這僅僅支持美聯儲將在(zai)11月(yue)和12月(yue)的會議上累(lei)計(ji)加(jia)息125個基點(dian)，換而言之，12月(yue)加(jia)息50個基點(dian)的可(ke)能性確實更大。

另外(wai)，目前期(qi)貨市場目前預計FOMC將(jiang)在明年3月22日的議息會(hui)議上正式結束本輪的加息周期(qi)，屆時聯邦基金利率區間(jian)將(jiang)達到5.00%~5.25%。

圖片來源(yuan)：芝商所“美聯儲觀察”

其實，在(zai)本次美(mei)聯儲(chu)(chu)利率決議公(gong)布前，一項關鍵的美(mei)債收益率指標就暗(an)示出了美(mei)聯儲(chu)(chu)貨幣政策(ce)的轉向。

三(san)菱日聯(lian)金融集團全球市場研究(jiu)主管Derek Halpenny在(zai)發(fa)給《每日經濟新聞》記者的(de)置評郵件中(zhong)表示，本(ben)周(zhou)市場對3月(yue)期(qi)(qi)和18個月(yue)期(qi)(qi)美(mei)債(zhai)收益(yi)率(lv)，以及3月(yue)期(qi)(qi)和10年(nian)(nian)期(qi)(qi)美(mei)債(zhai)收益(yi)率(lv)的(de)“倒(dao)掛”程(cheng)度表現出了(le)明顯(xian)的(de)關(guan)注。Halpenny的(de)團隊研究(jiu)發(fa)現，在(zai)2000年(nian)(nian)、2006年(nian)(nian)和2018年(nian)(nian)的(de)前三(san)次緊縮周(zhou)期(qi)(qi)中(zhong)，3月(yue)期(qi)(qi)和10年(nian)(nian)期(qi)(qi)美(mei)債(zhai)“倒(dao)掛”都(dou)相關(guan)準確(que)地預示了(le)美(mei)聯(lian)儲緊縮周(zhou)期(qi)(qi)的(de)結束。因此，本(ben)周(zhou)3月(yue)期(qi)(qi)和10年(nian)(nian)期(qi)(qi)美(mei)債(zhai)收益(yi)率(lv)利差再次跌至負值(zhi)，意味(wei)著FOMC的(de)貨幣(bi)政策轉向即將發(fa)生。

圖片來源(yuan)：三菱日(ri)聯金融(rong)集團

市場巨震，道指(zhi)跌超500點(dian)

黃金(jin)跳水

昨夜，全(quan)球市場反(fan)轉(zhuan)再(zai)反(fan)轉(zhuan)！

美聯(lian)儲(chu)利率決議公布后，市場(chang)作出(chu)鴿派解讀(du)。鮑(bao)威爾記者會前幾分鐘，市場(chang)維(wei)持與貨(huo)幣政策鴿派相應的走勢：道指(zhi)漲(zhang)(zhang)近350點(dian)(dian)或漲(zhang)(zhang)超(chao)1%，標(biao)普(pu)和(he)納(na)指(zhi)漲(zhang)(zhang)超(chao)0.7%，10年(nian)期美債收益(yi)率下(xia)行(xing)5個(ge)基點(dian)(dian)，兩年(nian)期收益(yi)率下(xia)行(xing)7個(ge)基點(dian)(dian)。美元指(zhi)數(shu)跌0.8%至110.69，現(xian)貨(huo)黃(huang)金維(wei)持逾1%的漲(zhang)(zhang)幅。

當鮑威爾重申壓(ya)低美(mei)國通脹至2%目(mu)標的“強烈承(cheng)諾”，承(cheng)認“在某個時候，放(fang)慢(man)加息速度將是適宜的”，但稱(cheng)“終端(duan)利率(lv)水平將高(gao)于此(ci)前預估值”時，金融(rong)市場扭(niu)轉此(ci)前走勢：美(mei)股迅速悉數轉跌(die)，10年期美(mei)債收(shou)益率(lv)跌(die)幅(fu)(fu)(fu)砍半重回(hui)4%，美(mei)元(yuan)跌(die)幅(fu)(fu)(fu)砍半重新(xin)上逼111，現貨黃金漲幅(fu)(fu)(fu)收(shou)窄至0.7%。

但鮑威爾隨即表示，最快(kuai)可能會在下次政策會議上（即12月(yue)FOMC）放慢加息步伐，市場(chang)一度重新演繹此前(qian)的鴿(ge)派(pai)解(jie)讀走勢。

鮑威爾隨后又(you)稱，考慮暫停加息還顯得操之過急，這種鷹派言論再度影響市場：美股集體(ti)轉跌且跌幅擴大(da)、觸(chu)及日低。10年期和兩年期美債收益(yi)率(lv)均轉漲(zhang)，短(duan)債收益(yi)率(lv)漲(zhang)幅更大(da)。

最終，美國三大股(gu)指收盤下跌(die)。道瓊斯(si)(si)工業平均指(zhi)數下(xia)跌(die)(die)505.44點(dian)，跌(die)(die)幅(fu)1.55%，報(bao)32147.76點(dian)；標準普爾500指(zhi)數下(xia)跌(die)(die)96.410點(dian)，跌(die)(die)幅(fu)2.51%，報(bao)3,759.69點(dian)；納斯(si)(si)達(da)克綜合指(zhi)數下(xia)跌(die)(die)366.050點(dian)，跌(die)(die)幅(fu)3.36%，報(bao)10524.80點(dian)。

金屬(shu)材料(liao)、軟件應用以及半導體板塊(kuai)跌(die)幅(fu)居前，世紀鋁(lv)業跌(die)超(chao)(chao)10%，泛美白銀跌(die)超(chao)(chao)5%，南方銅業跌(die)超(chao)(chao)4%。大型科技股普(pu)跌(die)，特斯拉跌(die)超(chao)(chao)5%，亞馬遜跌(die)超(chao)(chao)4%，蘋果、微軟、谷歌跌(die)超(chao)(chao)3%。

特斯拉（TSLA）報214.98美元/股，跌幅5.64%，最新市值6788.5億美元，市值一夜蒸發405億美元（約合人民幣2952.37億元）。

蘋果（AAPL）報145.03美元/股，跌幅3.73%，最新市值2.31萬億美元，市值一夜蒸發894億美元，約合人民幣6517.08億元。

美元指(zhi)數基(ji)本抹(mo)去日內跌幅(fu)，重回111上方漲至112.12，漲幅擴大至0.57%。

現貨黃金轉跌(die)，下(xia)跌0.11%，報(bao)1633.40美元/盎司。

多項經濟數據疲弱

美聯儲轉向預期強化

美(mei)聯(lian)儲今年以(yi)來的不斷(duan)(duan)激進加息(xi)，使得多項經濟領先指標不斷(duan)(duan)暗示美(mei)國即將陷入衰退。近(jin)期以(yi)來疲弱的經濟數據，也不斷(duan)(duan)強化著市(shi)場對美(mei)聯(lian)儲緊(jin)縮政(zheng)策(ce)接近(jin)尾聲(sheng)甚至轉向的預期。

首先(xian)，對于美聯(lian)儲而言，物價(jia)壓力依然棘(ji)手(shou)。作為美聯(lian)儲最關注的通脹指(zhi)標(biao)，9月美國PCE（個人消費支(zhi)出）同比增長(chang)6.2%，與8月持平，是其長(chang)期(qi)目標(biao)的3倍。剔除食品和能源的核心PCE增速則升至(zhi)5.1%，為今年(nian)3月以來的新高。

其次，上(shang)周，美國抵(di)(di)押貸款利(li)率(lv)20多(duo)年(nian)來首次超過7%，不斷上(shang)升的抵(di)(di)押貸款成本讓眾多(duo)潛在購房者(zhe)望而卻(que)步。

美國30年期抵(di)押貸款(kuan)利率(lv)“破(po)7”（圖片(pian)來源(yuan)：房地美）

美(mei)國(guo)商務部上(shang)周公布的(de)數據，美(mei)國(guo)9月(yue)新屋銷售環(huan)比下滑(hua)10.9%、預(yu)期(qi)下滑(hua)15.3%、前(qian)值(zhi)為上(shang)漲28.8%。9月(yue)新屋銷售年化60.3萬(wan)戶(hu)、預(yu)期(qi)58萬(wan)戶(hu)、前(qian)值(zhi)為68.5萬(wan)戶(hu)。?

而就在9月(yue)新屋銷售數(shu)據(ju)公布的前一日，房價數(shu)據(ju)顯示，繼(ji)7月(yue)美國20城房價環(huan)比出(chu)現十年來的首次下跌(die)后，8月(yue)頹勢(shi)延續，環(huan)比跌(die)幅創下2009年金(jin)融危機期(qi)間(jian)最大。

另(ling)外，美(mei)國商務部上周發布的數據(ju)顯示(shi)，第三季度，美(mei)國消(xiao)費者支出增速(su)從上一季度的2%放緩(huan)至1.4%，創(chuang)近兩(liang)年新低，消(xiao)費購(gou)買力(li)繼續(xu)以3%的速(su)度回(hui)落(luo)。與(yu)此同時，據(ju)美(mei)國經濟分析局（BEA）的數據(ju)，9月份的個人儲(chu)蓄率下降至3.1%，創(chuang)近14年來(lai)的新低，且接近歷史最低水平(ping)。

美國9月個人儲(chu)蓄降至(zhi)3.1%。（圖(tu)片來源(yuan)：彭博社）

最后，美東時間11月1日公布的數(shu)(shu)(shu)據顯示，美國(guo)當前(qian)制造業(ye)瀕臨(lin)衰退：美國(guo)10月份ISM制造業(ye)PMI降至50.2，創2020年5月以(yi)來(lai)新(xin)(xin)低(di)；新(xin)(xin)訂單分項(xiang)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)在最近五(wu)個月內(nei)第四(si)次(ci)萎(wei)縮，物價(jia)支付分項(xiang)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)創逾(yu)兩年新(xin)(xin)低(di)；供(gong)應(ying)商(shang)交付分項(xiang)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)降至46.8，創2009年3月以(yi)來(lai)新(xin)(xin)低(di)……

今夜(ye)，聚焦(jiao)英國央行(xing)利率(lv)決議

緊(jin)隨美聯(lian)儲(chu)，北京時間今日（11月(yue)3日）20時，英國(guo)央行(xing)也(ye)將公布11月(yue)利率(lv)決(jue)議(yi)。

包括(kuo)野(ye)村證券在內的數(shu)家投行(xing)預計，英國央行(xing)也(ye)將在今(jin)日的會議上加(jia)息(xi)(xi)75個基(ji)(ji)點。需要(yao)指出(chu)的是(shi)，如(ru)果英國央行(xing)今(jin)晚加(jia)息(xi)(xi)75個基(ji)(ji)點，這將是(shi)該行(xing)1989年(nian)以來最大單次加(jia)息(xi)(xi)幅度。

就(jiu)目(mu)前(qian)(qian)來看，英(ying)國央行面臨著與美聯儲同樣棘(ji)手的問(wen)題。首(shou)先是“頑固(gu)”的高(gao)通(tong)脹(zhang)——過(guo)去一個(ge)月里，英(ying)國經濟數據喜(xi)憂(you)參半，雖然零(ling)售(shou)數據有(you)所改(gai)善，但通(tong)脹(zhang)仍(reng)在上(shang)升。英(ying)國9月CPI同比漲幅錄得(de)10.1%，創40年新高(gao)，市場預期10%，前(qian)(qian)值(zhi)9.9%。新任首(shou)相蘇(su)納克上(shang)周也表示“解決通(tong)脹(zhang)問(wen)題將是政策當前(qian)(qian)的工作重點”。

其次(ci)則(ze)是近在眼前的衰(shuai)退(tui)(tui)。英(ying)(ying)國央行(xing)早前發布(bu)了悲觀的預期，表示(shi)英(ying)(ying)國經(jing)濟(ji)將在今年(nian)最后3個(ge)月陷入衰(shuai)退(tui)(tui)，并(bing)將持續到(dao)2023年(nian)底。然(ran)而，有分析(xi)師更加悲觀，預計(ji)英(ying)(ying)國不僅可(ke)能已經(jing)陷入衰(shuai)退(tui)(tui)而且衰(shuai)退(tui)(tui)可(ke)能會(hui)持續至2024年(nian)。

去年(nian)(nian)年(nian)(nian)末以來，英國央(yang)行已連續加息(xi)7次（圖(tu)片來源(yuan)：英國央(yang)行）

另(ling)外(wai)，前首相特(te)拉(la)斯的激進減稅計(ji)劃導致英國(guo)債市一度陷入危機之后，英國(guo)政府還急需重建大(da)大(da)削弱(ruo)的公信力。

三菱日聯金融集團匯率分析師Lee Hardman在(zai)(zai)發給(gei)《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者的(de)(de)(de)置評郵件(jian)中表(biao)示，“我(wo)們(men)預(yu)(yu)計英(ying)(ying)國(guo)(guo)此(ci)次將加(jia)(jia)(jia)息(xi)75個基點。不過(guo)，由于英(ying)(ying)國(guo)(guo)政(zheng)(zheng)(zheng)府正在(zai)(zai)采取措施收緊財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策，以(yi)幫(bang)助緩解通(tong)脹(zhang)上行(xing)風險，因此(ci)該行(xing)進一步加(jia)(jia)(jia)息(xi)的(de)(de)(de)可能性已(yi)經減弱(ruo)。現在(zai)(zai)甚至可能存在(zai)(zai)這(zhe)樣一種(zhong)風險：英(ying)(ying)國(guo)(guo)政(zheng)(zheng)(zheng)府可能會對最近英(ying)(ying)國(guo)(guo)債市(shi)的(de)(de)(de)不穩(wen)定做出過(guo)度的(de)(de)(de)反映，并過(guo)度收緊財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策，從(cong)(cong)而增加(jia)(jia)(jia)英(ying)(ying)國(guo)(guo)經濟增長更加(jia)(jia)(jia)疲弱(ruo)/衰退持續時(shi)間(jian)(jian)更長的(de)(de)(de)可能性。英(ying)(ying)國(guo)(guo)利(li)率市(shi)場正在(zai)(zai)對近期(qi)通(tong)脹(zhang)和增長風險之間(jian)(jian)平衡的(de)(de)(de)變化作(zuo)出反映，并將對英(ying)(ying)國(guo)(guo)央行(xing)終(zhong)端利(li)率的(de)(de)(de)預(yu)(yu)期(qi)從(cong)(cong)6.00%下(xia)調至了4.75%。我(wo)們(men)預(yu)(yu)計，隨(sui)著這(zhe)些增長風險在(zai)(zai)明年變得更加(jia)(jia)(jia)明顯，以(yi)及英(ying)(ying)國(guo)(guo)央行(xing)的(de)(de)(de)加(jia)(jia)(jia)息(xi)幅度低于目前市(shi)場的(de)(de)(de)預(yu)(yu)期(qi)，英(ying)(ying)鎊將再次走弱(ruo)。”

聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

記者|蔡鼎

編輯|程鵬?杜恒(heng)峰

校對|陳柯名

封(feng)面圖片來源(yuan)：視覺中(zhong)國

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