每(mei)經(jing)記者｜黃博文    每(mei)經(jing)編輯｜文多    

日前，每日經濟新聞聯(lian)合清華大學經濟管理學院中(zhong)國(guo)企業研究中(zhong)心發(fa)布“2022中(zhong)國(guo)酒業上(shang)市公(gong)司(si)品牌價(jia)值榜TOP30”。

每經品(pin)(pin)牌價(jia)值研(yan)究院選取上榜的(de)(de)中國酒業上市公司作為(wei)研(yan)究樣本，根據品(pin)(pin)牌價(jia)值的(de)(de)排名，按數量平均分(fen)為(wei)三組，并結(jie)合上榜企業2021年度的(de)(de)主(zhu)要財(cai)務指標(biao)，對其品(pin)(pin)牌價(jia)值與財(cai)務數據進(jin)行對比分(fen)析(xi)。

研究發現，品牌價(jia)值與(yu)(yu)酒(jiu)業上市(shi)公(gong)司的整(zheng)體規(gui)模和(he)經營效益明顯正相關，在(zai)總資產(chan)、凈(jing)資產(chan)、營業收入、凈(jing)利(li)潤等財務(wu)指標上，品牌價(jia)值較(jiao)高者(zhe)(zhe)均遠(yuan)高于品牌價(jia)值較(jiao)低者(zhe)(zhe)。同時，品牌價(jia)值的增(zeng)長還能(neng)夠有效提升酒(jiu)業上市(shi)公(gong)司盈利(li)能(neng)力，與(yu)(yu)公(gong)司整(zheng)體規(gui)模增(zeng)長形成(cheng)一個良性循環。

品牌價值與企業規模及其增速正相關

每經(jing)品(pin)牌價值(zhi)研究(jiu)院(yuan)統計了榜單TOP30資產負(fu)債表(biao)的相(xiang)關(guan)(guan)指標均(jun)值(zhi)，研究(jiu)發現酒業(ye)上(shang)市公(gong)司的品(pin)牌價值(zhi)與(yu)公(gong)司的規模(mo)存在(zai)非常明顯的正(zheng)相(xiang)關(guan)(guan)關(guan)(guan)系。

其中，在資(zi)產負債(zhai)表的(de)(de)總(zong)資(zi)產和(he)(he)凈資(zi)產（截至(zhi)2021年末，下同）這(zhe)兩項(xiang)指標上，品(pin)(pin)牌(pai)價值(zhi)排(pai)名(ming)1~10名(ming)的(de)(de)平均值(zhi)都是最高(gao)的(de)(de)，平均總(zong)資(zi)產和(he)(he)凈資(zi)產分別高(gao)達680.75億元(yuan)和(he)(he)462.52億元(yuan)，遠高(gao)于品(pin)(pin)牌(pai)價值(zhi)排(pai)名(ming)11~20名(ming)和(he)(he)21~30名(ming)這(zhe)兩個組別（見圖2）。

2022中國酒業上市公司品牌價值榜TOP30總資產、凈資產的分組均(jun)值

（時間：2021年末，數據來源：同花順）

另(ling)一方面，從(cong)公司規(gui)模的(de)增(zeng)長趨勢來看，品(pin)牌價值榜上(shang)的(de)1~10名(ming)同(tong)樣表現亮眼，總(zong)資(zi)產、凈資(zi)產的(de)平(ping)均(jun)增(zeng)速(su)都是第一。其(qi)中，凈資(zi)產的(de)平(ping)均(jun)增(zeng)速(su)更是高(gao)達32.21%，遠高(gao)于(yu)11~20名(ming)的(de)12.44%和(he)21~30名(ming)的(de)3.97%。這表明，品(pin)牌價值有助(zhu)于(yu)促進(jin)上(shang)市公司的(de)規(gui)模增(zeng)長（見(jian)圖3）。

2022中國(guo)酒業上(shang)市公司品牌價(jia)值榜TOP30總資產、凈資產增速的分組均(jun)值

（時間：2021年末，數據(ju)來(lai)源：同花(hua)順）

品牌價值與經營效益正相關，凈利潤增速表現明顯

從利潤表來看，上榜企業的(de)(de)品牌價(jia)值(zhi)與營業收入(ru)和凈(jing)利潤（2021年度）兩項財(cai)務指標也存在明顯的(de)(de)正相關(guan)關(guan)系(xi)。1~10名(ming)的(de)(de)兩項指標平(ping)均值(zhi)都是第(di)一，營業收入(ru)和凈(jing)利潤的(de)(de)均值(zhi)分(fen)別高(gao)達334.71億元(yuan)和115.72億元(yuan)，11~20名(ming)次之，21~30名(ming)則最(zui)低（見圖4）。

2022中國(guo)酒業上(shang)市(shi)公司(si)品牌價(jia)值榜TOP30營(ying)收和凈利潤的分(fen)組均(jun)值

（時間：2021年(nian)，數據(ju)來源：同花順）

但在增(zeng)長(chang)率方(fang)面，情況則(ze)出現了變化(hua)。盡(jin)管在凈(jing)利潤(run)增(zeng)速方(fang)面，1~10名的平均值仍然保持第(di)一，高(gao)達39.03%，但其營業收入增(zeng)速的均值則(ze)為20.3%，低(di)于11~20名的32.33%，僅略(lve)高(gao)于21~30名的15.66%。

這或許與1~10名(ming)的公司整體規模(mo)偏大有關(guan)（見圖(tu)5）。

2022中國(guo)酒業上(shang)市公司品牌價值(zhi)榜TOP30營收和凈利潤增速的分(fen)組均(jun)值(zhi)

（時間(jian)：2021年，數據(ju)來源：同(tong)花(hua)順）

品牌價值越高，盈利能力越強

上榜(bang)企(qi)業(ye)的品牌價(jia)值(zhi)和(he)營(ying)業(ye)收(shou)入、凈利(li)潤的正相關，其中有(you)品牌價(jia)值(zhi)可提升盈利(li)能力的因素。

每經品牌價值(zhi)(zhi)研究院選取了代(dai)表企業盈利能(neng)力(li)(li)的總資(zi)產(chan)報(bao)酬率(lv)（ROA）與凈資(zi)產(chan)收益率(lv)（ROE）兩項指標(biao)。值(zhi)(zhi)得(de)注意的是，這兩項指標(biao)是剔(ti)除規模因素之(zhi)后的相對值(zhi)(zhi)。經統計，上榜上市公(gong)(gong)司的品牌價值(zhi)(zhi)與公(gong)(gong)司的盈利能(neng)力(li)(li)之(zhi)間也(ye)存在明(ming)顯的正相關關系。

不論是(shi)(shi)(shi)總資(zi)(zi)產報酬率(lv)ROA均值(zhi)(zhi)，還是(shi)(shi)(shi)凈(jing)資(zi)(zi)產收益率(lv)ROE均值(zhi)(zhi)，1~10名(ming)都是(shi)(shi)(shi)第一(yi)，兩(liang)項數值(zhi)(zhi)分(fen)別(bie)(bie)達到19.83%和30.19%；與之對應的是(shi)(shi)(shi)，21~30名(ming)的兩(liang)項數值(zhi)(zhi)都是(shi)(shi)(shi)最(zui)低，分(fen)別(bie)(bie)只有2.57%和0.5%，而11~20名(ming)的組(zu)別(bie)(bie)則居中（見圖6）。

2022中(zhong)國酒業上市(shi)公司品牌價值(zhi)榜TOP30的ROA和ROE分組均值(zhi)

（時(shi)間：2021年，數據來源：同花順）

同時，比照不同組別的(de)兩(liang)項指(zhi)標可以發現，隨(sui)著品牌價值(zhi)的(de)提升，盈利能力(li)提升幅(fu)(fu)度會存(cun)在一(yi)定的(de)下(xia)降(jiang)，即從(cong)21~30名到11~20名的(de)提升幅(fu)(fu)度，大(da)(da)于11~20名到1~10名的(de)提升幅(fu)(fu)度。這表明，品牌價值(zhi)較低(di)的(de)酒業上市公(gong)司，大(da)(da)幅(fu)(fu)提升企業盈利能力(li)的(de)空間較大(da)(da)。

封面圖片來(lai)源(yuan)：攝圖網-500434040