每經(jing)記者｜葉曉丹    每經(jing)編輯｜魏官(guan)紅(hong)    

11月(yue)8日，由商業發(fa)展中(zhong)(zhong)心作為指導單(dan)位，每日經濟新聞與中(zhong)(zhong)企萬博（集團）公司(si)共同(tong)主(zhu)辦的2022第二屆中(zhong)(zhong)國食品飲料資本論壇在線上(shang)舉(ju)行.

論壇的第二輪圓桌對(dui)話環節聚(ju)焦(jiao)飲料(liao)行(xing)業(ye)，最近幾(ji)年，飲料(liao)行(xing)業(ye)正處于風口，熱(re)點(dian)頻(pin)出。另一(yi)方(fang)面，消費者(zhe)對(dui)飲料(liao)的需求(qiu)，也呈現出多元化(hua)趨勢，咖啡、現制(zhi)茶飲、植物蛋白飲品，風靡一(yi)時；健康(kang)化(hua)、高(gao)端化(hua)、細分化(hua)的特點(dian)明顯，越來越多的新(xin)興品牌隨之崛起。

不(bu)過，飲料賽道(dao)的競爭(zheng)也(ye)異常激(ji)烈，企(qi)業如(ru)何在市(shi)場中突(tu)圍、抓(zhua)住消費者的味蕾，對企(qi)業而言，既是挑戰也(ye)是機遇。

在圓桌對話中，弘章(zhang)投資(zi)創始(shi)合伙人(ren)翁怡(yi)諾，Tim Hortons China首席財務官(guan)李東，茶百道公共事務總(zong)裁古計林，歡(huan)樂(le)家（SZ300997，股(gu)價10.93元(yuan)(yuan)，市(shi)值49億(yi)元(yuan)(yuan)）董事、副總(zong)經(jing)理程松(song)分享了他們對飲料行(xing)業(ye)的(de)分析(xi)視(shi)角和投資(zi)思路。

2022第(di)二(er)屆中國食(shi)品飲(yin)料資本論壇第(di)二(er)輪圓桌對(dui)話 圖(tu)片來源(yuan)：視頻截圖(tu)

構建細分賽道的競爭壁壘

A股市(shi)場(chang)飲(yin)料(liao)（中信）成份指數覆蓋的飲(yin)料(liao)類上(shang)市(shi)公司(si)共22家，其(qi)中有(you)7家是在2020年(nian)之后(hou)登陸資本市(shi)場(chang)。在港股市(shi)場(chang)，2020年(nian)以來也有(you)兩家飲(yin)料(liao)類公司(si)成功上(shang)市(shi)。

飲料(liao)行業大類之下(xia)，又延(yan)伸(shen)出了非常多的(de)細分子(zi)品類。弘章投資創始合伙人翁怡(yi)諾表示(shi)，消(xiao)費(fei)領域的(de)投資主(zhu)題近年(nian)來一直在變化，從平臺經(jing)濟到新品牌(pai)崛起(qi)，而(er)眼下(xia)供應(ying)鏈驅(qu)動的(de)商業模式(shi)受到了投資人更多的(de)關注，譬如S2B2C和(he)“先B端后(hou)C端”的(de)商業模式(shi)。

“由于流(liu)量(liang)碎(sui)片(pian)化(hua)(hua)(hua)，媒介也在碎(sui)片(pian)化(hua)(hua)(hua)，所(suo)以一(yi)個(ge)新(xin)品(pin)牌(pai)崛起的(de)(de)難度其(qi)實(shi)非常大，新(xin)品(pin)牌(pai)的(de)(de)天花板其(qi)實(shi)也不像原來(lai)大家(jia)想得那么(me)高；眼下我們看到的(de)(de)一(yi)些新(xin)策(ce)略(lve)是，先(xian)把to B的(de)(de)供應(ying)鏈服務做(zuo)到某一(yi)種規(gui)模，在這(zhe)個(ge)基礎(chu)之上(shang)，賦能(neng)被投的(de)(de)B端企業做(zuo)一(yi)些C端嘗(chang)試(shi)(shi)，挑選好的(de)(de)品(pin)類和(he)品(pin)牌(pai)策(ce)略(lve)，做(zuo)一(yi)些連鎖化(hua)(hua)(hua)和(he)品(pin)牌(pai)化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)嘗(chang)試(shi)(shi)。”翁怡諾稱。

國(guo)(guo)際連鎖咖(ka)啡(fei)(fei)(fei)品牌Tims近年(nian)來則加快了(le)在國(guo)(guo)內連鎖化的布局，2022年(nian)9月(yue)，Tims中國(guo)(guo)通過SPAC的模式登陸納斯達克市(shi)(shi)場。Tims中國(guo)(guo)首席財務(wu)官(guan)李東仍(reng)看(kan)好(hao)國(guo)(guo)內咖(ka)啡(fei)(fei)(fei)市(shi)(shi)場的發(fa)(fa)展。他(ta)認為，日韓咖(ka)啡(fei)(fei)(fei)市(shi)(shi)場年(nian)均咖(ka)啡(fei)(fei)(fei)杯(bei)量(liang)大約有200杯(bei)-300杯(bei)，而中國(guo)(guo)（年(nian)）人均咖(ka)啡(fei)(fei)(fei)杯(bei)量(liang)正在從10杯(bei)向人均百杯(bei)發(fa)(fa)展，咖(ka)啡(fei)(fei)(fei)行業仍(reng)然是(shi)增量(liang)市(shi)(shi)場。

對于選(xuan)擇在今年這個節點(dian)IPO，李東透露，IPO融資獲(huo)得1.1億(yi)美元(yuan)，同時(shi)未來(lai)三年還有(you)1億(yi)美元(yuan)的融資選(xuan)擇權，共計2.1億(yi)美金，這部分資金，幫助公(gong)司到2026年開(kai)設(she)大概3000家直營店，是一(yi)個非常(chang)重要的資金補充。

同樣是(shi)連鎖品牌的(de)(de)(de)茶百(bai)道(dao)，目前門(men)店(dian)數量突破6000家，茶百(bai)道(dao)公共事務總裁古計林(lin)認為，現階段(duan)現制茶飲市場從高端到(dao)中端以及低端價格帶，都(dou)存在大量優(you)秀(xiu)的(de)(de)(de)企(qi)業，競爭非常充分(fen)。當行業逐(zhu)步邁入成(cheng)熟(shu)階段(duan)后，很難再依靠單一維度的(de)(de)(de)優(you)勢來(lai)建立(li)起牢(lao)固的(de)(de)(de)護(hu)城(cheng)河。只有集(ji)品牌、供應(ying)鏈、研(yan)發、運營管理等多位一體，沒(mei)有明顯短板的(de)(de)(de)能(neng)(neng)力結合，最終才能(neng)(neng)構(gou)筑(zhu)品牌的(de)(de)(de)核心(xin)壁壘。

歡(huan)樂家在(zai)植物蛋白(bai)飲(yin)料(liao)賽(sai)道(dao)持(chi)(chi)續(xu)發力，公司董(dong)事(shi)、副總經理程松提出(chu)，當前飲(yin)料(liao)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)出(chu)現了(le)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)分(fen)(fen)級(ji)的(de)情(qing)況，歡(huan)樂家多年來一直(zhi)聚焦(jiao)下沉市(shi)(shi)場(chang)；未來飲(yin)料(liao)行業非常(chang)重要的(de)一個趨勢在(zai)于健康功能(neng)性和(he)清潔(jie)標簽，低糖低脂成(cheng)為了(le)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)者(zhe)更偏愛的(de)選擇(ze)，歡(huan)樂家將(jiang)持(chi)(chi)續(xu)在(zai)植物蛋白(bai)飲(yin)料(liao)這一細分(fen)(fen)市(shi)(shi)場(chang)，推出(chu)新產品滿(man)足(zu)市(shi)(shi)場(chang)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)需求。

把握關鍵權重的供應鏈環節

值得注(zhu)意的(de)是，國(guo)際局勢變化可能也(ye)會在一些非常(chang)隱性(xing)的(de)方(fang)面，影響顧客的(de)飲(yin)料消費以及飲(yin)料企業的(de)經營利(li)潤。譬如，不少飲(yin)料類上市(shi)公(gong)司(si)(si)在財報中披(pi)露，由于國(guo)際油價的(de)波動，飲(yin)料企業非常(chang)重要(yao)的(de)一項(xiang)原材(cai)料PET，今(jin)年以來價格(ge)走高，影響了(le)公(gong)司(si)(si)毛利(li)率。

對(dui)此(ci)，翁(weng)怡諾(nuo)從投(tou)資的角度分享了對(dui)飲(yin)料(liao)企業(ye)供應鏈(lian)、產業(ye)鏈(lian)穩定性提升(sheng)的看法(fa)。“一(yi)(yi)個(ge)企業(ye)在價值(zhi)鏈(lian)上的角色，決定了它在這條(tiao)(tiao)鏈(lian)條(tiao)(tiao)上的博(bo)弈(yi)關系。沒(mei)有一(yi)(yi)個(ge)企業(ye)可以從最(zui)源(yuan)頭(tou)一(yi)(yi)直做(zuo)到最(zui)末端，實際(ji)上這并不是(shi)一(yi)(yi)個(ge)有效的方式，雖(sui)然他會(hui)獲得底層(ceng)的感受(shou)上的安(an)全，但效率(lv)是(shi)有很大損失的，在效率(lv)與(yu)安(an)全之間，企業(ye)要(yao)試(shi)圖找到一(yi)(yi)些平衡。”

翁怡諾強(qiang)調，要(yao)對(dui)關鍵(jian)權重的(de)供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)安全進行把(ba)控(kong)，而這種管(guan)控(kong)往(wang)往(wang)會形成(cheng)(cheng)價值鏈(lian)的(de)壁(bi)(bi)壘。他希望企(qi)業是把(ba)關鍵(jian)權重的(de)供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)環節(jie)當做競(jing)爭壁(bi)(bi)壘來考慮，而不(bu)僅僅是單(dan)一成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)問題。

剛登陸納斯(si)達克的(de)Tim Hortons China，品(pin)牌雖發軔于(yu)加拿大，但中(zhong)國市(shi)場的(de)產品(pin)呈(cheng)現了“和(he)而不同(tong)”的(de)差(cha)異(yi)化打(da)法。在(zai)市(shi)場定位(wei)上，Tims打(da)造了“暖(nuan)食(shi)咖(ka)啡(fei)館”的(de)概念，除了咖(ka)啡(fei)，食(shi)物(wu)占總體收入比例為25%。在(zai)本(ben)土(tu)化和(he)性價比方面，Tims著眼于(yu)20元(yuan)(yuan)-30元(yuan)(yuan)的(de)價格(ge)帶，提(ti)升性價比。80%的(de)菜單進(jin)行本(ben)土(tu)化優化，20%的(de)菜單與海外市(shi)場保持(chi)一致性。此外，在(zai)異(yi)業合(he)作上，Tims正在(zai)嘗試和(he)中(zhong)石(shi)化易捷(jie)(jie)咖(ka)啡(fei)合(he)作，在(zai)易捷(jie)(jie)便利店開設Tims Express店中(zhong)店，未(wei)來還(huan)會(hui)和(he)更多(duo)的(de)合(he)作伙伴合(he)作。

李(li)(li)東(dong)在圓桌對(dui)話時透露，從明年開始，Tims的一(yi)(yi)個(ge)重點布局方(fang)向是開始往上游供應(ying)鏈環節延展。李(li)(li)東(dong)提及(ji)，貝(bei)果(guo)(guo)作(zuo)為(wei)早餐食物的爆款產品，一(yi)(yi)年銷售(shou)額大概在1億元，后續公司考(kao)慮通(tong)過自建或者收購、合作(zuo)等方(fang)式，擁(yong)有一(yi)(yi)個(ge)專享(xiang)的貝(bei)果(guo)(guo)生產基地。

而主(zhu)打鮮(xian)果茶的茶百(bai)道，近年來(lai)也(ye)在加大對上游產(chan)業鏈的布局(ju)。古(gu)計林(lin)表示(shi)，茶百(bai)道的很多原材料(liao)是以(yi)芒果、葡萄、水蜜桃這樣的鮮(xian)果類農(nong)產(chan)品為主(zhu)，所以(yi)近年來(lai)，茶百(bai)道在全國(guo)各(ge)地建了很多特色的農(nong)產(chan)品的原料(liao)基(ji)地項目。

“定(ding)期定(ding)品(pin)定(ding)時定(ding)量的(de)精準源頭(tou)直采，從(cong)源頭(tou)上保(bao)證(zheng)了(le)(le)(le)全國(guo)門店(dian)的(de)食材風味一致性，是統一的(de)。此外，在(zai)包裝(zhuang)材料上，去年茶(cha)百道正式投運了(le)(le)(le)用于(yu)生產(chan)可降解包裝(zhuang)材料的(de)工廠，增強供(gong)應鏈的(de)能力建(jian)設。在(zai)倉(cang)配(pei)環節，我(wo)們在(zai)全國(guo)已(yi)(yi)經建(jian)立了(le)(le)(le)22個(ge)倉(cang)配(pei)中(zhong)心(xin)，把配(pei)送范(fan)圍縮小(xiao)到(dao)300公(gong)里范(fan)圍內，所以我(wo)們對門店(dian)的(de)配(pei)送，90%已(yi)(yi)經達(da)到(dao)一周三配(pei)。”古計林分享了(le)(le)(le)茶(cha)百道近年來在(zai)供(gong)應鏈和產(chan)業鏈環節的(de)布(bu)局。

面對PET等(deng)原材(cai)料成(cheng)本上漲，歡樂(le)家(jia)董事(shi)、副總經(jing)理程松坦言(yan)：“受國(guo)際形勢的(de)(de)(de)一(yi)些影(ying)響，大宗商品有一(yi)些波動，我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)兩款主要的(de)(de)(de)包裝原料成(cheng)本確(que)實有一(yi)些上漲，對公司帶來了一(yi)定的(de)(de)(de)成(cheng)本壓力(li)。我(wo)(wo)們(men)也(ye)有效地做了一(yi)些覆蓋，包括合理的(de)(de)(de)一(yi)些消化，比如和上游供(gong)應(ying)商的(de)(de)(de)原材(cai)料鎖價、制造設備升級、內(nei)部管理改進提升等(deng)。我(wo)(wo)們(men)認為，在危機(ji)(ji)的(de)(de)(de)時候才會帶來更多的(de)(de)(de)機(ji)(ji)會。”

在(zai)諸多不確定因素(su)出現(xian)后，程松表(biao)示，歡樂(le)家(jia)管理層更加有時(shi)間系統地去審視(shi)整個(ge)供應鏈的(de)(de)(de)一(yi)些情(qing)況，發現(xian)歡樂(le)家(jia)前面十幾年的(de)(de)(de)精力更多花在(zai)了渠道(dao)(dao)建(jian)設上，打通中低線下(xia)沉市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)渠道(dao)(dao)。通過供應鏈的(de)(de)(de)重新整合，程松發現(xian)，市(shi)場(chang)消費發生了變化。在(zai)飲(yin)料行業中兩個(ge)熱門賽道(dao)(dao)，咖啡和(he)現(xian)制茶飲(yin)的(de)(de)(de)供應鏈環節(jie)中，也需要用到植物蛋(dan)白(bai)產品，比如椰子水(shui)、椰乳等(deng)。歡樂(le)家(jia)可(ke)以為這兩大(da)行業提供植物蛋(dan)白(bai)飲(yin)品，除(chu)了原來的(de)(de)(de)C端(duan)市(shi)場(chang)，還(huan)可(ke)以突破B端(duan)市(shi)場(chang)，提供原料供應。