每(mei)經記者(zhe)｜劉明濤    每(mei)經編輯｜肖芮冬(dong)     

繼上周暴漲(zhang)9.2%后，每經品(pin)牌100指數繼續闊步向前(qian)，本(ben)周憑(ping)借房(fang)地產股的強勁(jing)表現，指數再度反(fan)彈，周漲(zhang)3.45%，以825.08點(dian)報(bao)收，兩周反(fan)彈超過(guo)100點(dian)，走(zou)勢極其強勁(jing)。

有機(ji)構指(zhi)出，目前疫情防控、房企融資、海外通脹和(he)地緣(yuan)關系問題有所緩解，A股底部特征越發(fa)明晰，可積極布局當下。

指數連續兩周跑贏滬深股指

本周，A股(gu)震蕩(dang)偏強，量(liang)能依然維(wei)持在高位(wei)，地(di)產、建材、金融等板(ban)塊大幅(fu)反彈。美(mei)國10月CPI升(sheng)幅(fu)低于預期(qi)(qi)，通脹壓力開始降溫，暗示(shi)美(mei)聯(lian)儲(chu)本輪激進(jin)加息周期(qi)(qi)或正接近拐(guai)點。周五進(jin)一步(bu)優化(hua)疫(yi)情防控二(er)十條措施發(fa)布，市場信心得到大力提振。

受(shou)此因素刺激，A股上證(zheng)指(zhi)數周(zhou)漲0.54%，收于3087.29點(dian)(dian)，深證(zheng)成指(zhi)周(zhou)跌(die)0.43%，收于11139.77點(dian)(dian)，由于“新半軍”賽道股低迷，創業板指(zhi)周(zhou)跌(die)1.87%，收于2405.32點(dian)(dian)。每經品牌100指(zhi)數則周(zhou)漲3.45%，再度跑贏A股三大股指(zhi)，以825點(dian)(dian)收盤(pan)。

從(cong)風(feng)格上看，前(qian)期強勢(shi)成長股(gu)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)本(ben)周相對低迷，藍籌股(gu)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)表現(xian)較好(hao)；表明市場(chang)投(tou)資邏輯開始(shi)轉向對實體經濟復蘇期待(dai)；同時市場(chang)當前(qian)處于“反彈”階段(duan)，“板(ban)塊輪動，雨露均(jun)沾(zhan)”特點(dian)明顯(xian)。由于前(qian)期強勢(shi)的(de)成長股(gu)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)開始(shi)走弱，加(jia)上權重股(gu)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)的(de)中線(xian)調整(zheng)格局并未得以改變(bian)，因此雖然(ran)當前(qian)市場(chang)總體表現(xian)較好(hao)，但仍(reng)要(yao)當心(xin)主要(yao)指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)階段(duan)性“沖高回落”。

個(ge)(ge)股(gu)(gu)方面，本周(zhou)(zhou)(zhou)每(mei)經品牌100指數(shu)個(ge)(ge)股(gu)(gu)呈(cheng)現普漲狀態，成(cheng)分股(gu)(gu)僅8只(zhi)下(xia)跌，除(chu)了隆基(ji)綠(lv)能跌幅(fu)(fu)(fu)為7.75%，另(ling)外(wai)7只(zhi)個(ge)(ge)股(gu)(gu)跌幅(fu)(fu)(fu)均在(zai)5%以內。而在(zai)90只(zhi)個(ge)(ge)股(gu)(gu)上漲行情中，地(di)產股(gu)(gu)走勢最(zui)佳——其中，碧桂園單(dan)周(zhou)(zhou)(zhou)漲幅(fu)(fu)(fu)達到76%，龍湖集(ji)團周(zhou)(zhou)(zhou)漲幅(fu)(fu)(fu)也有42.41%，而新城控股(gu)(gu)、綠(lv)地(di)控股(gu)(gu)、保(bao)利(li)發展、華潤置地(di)等地(di)產股(gu)(gu)周(zhou)(zhou)(zhou)漲幅(fu)(fu)(fu)也超過10%，表現異(yi)常(chang)強(qiang)勢。

在連續兩周大漲(zhang)后，每經品牌100指數整體估(gu)值回升到8.3倍，但仍處(chu)于歷史底部，成分股依舊具備(bei)長(chang)期(qi)投資價值。

房地產悲觀情緒持續修復

通(tong)過每經(jing)品牌100指數表現不難看出(chu)，房地(di)產(chan)(chan)板(ban)塊在本周(zhou)表現極(ji)其突出(chu)，這(zhe)與近期(qi)房地(di)產(chan)(chan)利好政(zheng)策(ce)(ce)頻發(fa)，包括對于居民合(he)理購房及企業融資(zi)需求的(de)政(zheng)策(ce)(ce)支持力度加大，政(zheng)策(ce)(ce)工具箱充分發(fa)揮穩定市場的(de)積極(ji)作用，有利提(ti)振居民與企業信心有很(hen)大關(guan)系。

11月8日(ri)，在(zai)(zai)(zai)央行的(de)(de)支持(chi)和指導(dao)下，中國銀行間(jian)市場交易(yi)商協會(hui)繼續推進(jin)并(bing)擴大民(min)營企(qi)業債(zhai)券融資支持(chi)工(gong)具(ju)（“第二支箭”），支持(chi)包括(kuo)房地產企(qi)業在(zai)(zai)(zai)內(nei)的(de)(de)民(min)營企(qi)業發(fa)債(zhai)融資。11月10日(ri)，交易(yi)商協會(hui)受(shou)(shou)理龍(long)湖(hu)(hu)集團(tuan)200億元儲架式注冊(ce)發(fa)行；而除龍(long)湖(hu)(hu)集團(tuan)外(wai)，還有包括(kuo)新城(cheng)控股(gu)在(zai)(zai)(zai)內(nei)的(de)(de)多家民(min)營房企(qi)也(ye)在(zai)(zai)(zai)溝通對接發(fa)債(zhai)注冊(ce)意向，交易(yi)商協會(hui)、中債(zhai)增進(jin)公司正在(zai)(zai)(zai)積極推進(jin)受(shou)(shou)理評議工(gong)作。

據悉，“第二支(zhi)箭(jian)”由人民銀行再貸款提(ti)供資(zi)金支(zhi)持(chi)(chi)，通(tong)過(guo)擔保增(zeng)信、創(chuang)設信用風險緩釋憑(ping)證、直(zhi)接購買(mai)債(zhai)券等方式，支(zhi)持(chi)(chi)民營企(qi)業發債(zhai)融(rong)資(zi)。在(zai)額度(du)上(shang)，本輪政策(ce)預(yu)計可為民企(qi)提(ti)供約2500億債(zhai)券融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)(chi)。

天(tian)風證(zheng)券表示，“第二(er)支箭”有(you)望(wang)直接(jie)增強優質民營房企的主體信(xin)用，避免流動性無序擠(ji)兌的同時(shi)穩定(ding)市(shi)場預期和信(xin)心，推動房企再融(rong)資和行業基(ji)本面(mian)的修復。

另一(yi)方面，日(ri)前(qian)，杭(hang)(hang)州(zhou)發布(bu)《關于(yu)調整杭(hang)(hang)州(zhou)市個人住房(fang)按揭貸(dai)款(kuan)政策的緊急(ji)通知(zhi)》，當中(zhong)提(ti)及(ji)對杭(hang)(hang)州(zhou)首(shou)套(tao)(tao)(tao)(tao)住房(fang)的貸(dai)款(kuan)部(bu)分(fen)認定條(tiao)件(jian)、二套(tao)(tao)(tao)(tao)首(shou)付比例以及(ji)首(shou)套(tao)(tao)(tao)(tao)房(fang)、二套(tao)(tao)(tao)(tao)房(fang)貸(dai)款(kuan)利率進(jin)行(xing)了(le)優(you)化(hua)調整。

光大證(zheng)券認為上述政策(ce)實質(zhi)性(xing)降低居民購(gou)房(fang)成本，利于進一步(bu)推動合理剛性(xing)購(gou)房(fang)需(xu)求的釋(shi)放；此(ci)外地方層(ceng)面需(xu)求端寬松預期(qi)向(xiang)高(gao)能級城市傳(chuan)導的信號更(geng)為強烈。

民企房地產龍頭風險偏好提升

從(cong)此次政策(ce)面來看，對于民企房地(di)(di)產公司融(rong)資有(you)著明顯的提振作(zuo)用，而每經(jing)品牌(pai)100指數成分股中，就(jiu)有(you)碧桂(gui)園(yuan)和龍湖集團兩大民企房地(di)(di)產龍頭。其(qi)中，龍湖集團更是飲(yin)上該政策(ce)的“頭啖(dan)湯”。

11月(yue)10日，交(jiao)易(yi)商協會受理(li)龍湖(hu)(hu)集團(tuan)200億元儲架式注冊(ce)(ce)發行，中債增進公(gong)司(si)同步受理(li)企業(ye)增信業(ye)務(wu)意向。時隔兩(liang)日即公(gong)告(gao)受理(li)龍湖(hu)(hu)集團(tuan)的(de)注冊(ce)(ce)發行，成(cheng)為率先(xian)受到該政策支持(chi)的(de)優質民企。在支持(chi)措施上(shang)閃電落地的(de)同時，額(e)度上(shang)同樣誠意滿滿。截至2022年前8個月(yue)，龍湖(hu)(hu)共發行信用債65億元（含中債增擔保的(de)15億元中票(piao)），與(yu)之相比，200億的(de)額(e)度顯示(shi)出(chu)足夠的(de)支持(chi)力度。

國信證券分析(xi)指出，龍湖集團(tuan)作為優質標桿民企，再獲(huo)市場支(zhi)持，融資渠(qu)道(dao)逐步打開，后續公司(si)仍將憑借著穩健的(de)經營(ying)，聚焦戰略目標，中短期(qi)受益于(yu)行業銷售的(de)復蘇，長期(qi)堅持多航(hang)道(dao)戰略協同，實(shi)現有質量的(de)增長。

碧桂園去年(nian)在(zai)總操盤金額(e)、全口徑銷(xiao)(xiao)售(shou)金額(e)和權益銷(xiao)(xiao)售(shou)金額(e)均位于內地所(suo)有房地產開發(fa)(fa)商首位，該公(gong)司近(jin)年(nian)來積極響應(ying)(ying)國家政策，持(chi)續加大科(ke)技(ji)(ji)智慧建造體系及上下游產業(ye)(ye)鏈等新(xin)業(ye)(ye)務(wu)賽道的(de)布(bu)局力度，成立了(le)科(ke)技(ji)(ji)建筑(zhu)(zhu)集團，重(zhong)點發(fa)(fa)力建筑(zhu)(zhu)機器人、BIM數(shu)字化、新(xin)型(xing)裝(zhuang)配式建筑(zhu)(zhu)等新(xin)技(ji)(ji)術、新(xin)體系。截至2022年(nian)7月底(di)，已(yi)有30款建筑(zhu)(zhu)機器人投入商業(ye)(ye)化應(ying)(ying)用(yong)，服務(wu)覆蓋28個(ge)省份，超550個(ge)項目，累計(ji)交(jiao)付超1200臺，累計(ji)應(ying)(ying)用(yong)施工(gong)超1000萬平米，通(tong)過科(ke)技(ji)(ji)賦(fu)能，公(gong)司地產主業(ye)(ye)發(fa)(fa)展(zhan)的(de)競爭(zheng)力在(zai)未來有望持(chi)續提升。

值(zhi)得關(guan)注(zhu)的是，碧桂園(yuan)作為民企龍(long)頭(tou)房企，項(xiang)目(mu)布局全國(guo)，聚(ju)焦五大都市(shi)圈(quan)，深耕三四線城市(shi)，土地(di)儲備豐富，并且(qie)公司銷售及(ji)管理費用管控(kong)良好，融資(zi)成本持續優化(hua)。

天風(feng)證券(quan)表示，碧桂園業(ye)績雖受到行(xing)業(ye)整體波動影響，但銷售規模仍維持行(xing)業(ye)領先，土儲資源豐富(fu)，投資聚焦核心區(qu)域。同時，公司(si)債務結構不斷優化、財務整體穩(wen)健，將支撐未來平穩(wen)發展。

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