每(mei)經記者｜楊(yang)夏(xia)  梁梟    每(mei)經編輯｜魏(wei)官紅    

2021年(nian)11月15日，北(bei)京證券交易所(suo)（以下簡(jian)稱(cheng)北(bei)交所(suo)）正式開市(shi)(shi)。圍繞“打造服(fu)務(wu)創新型中(zhong)小企業(ye)主陣地”這一目(mu)標，經(jing)過一年(nian)的發展，北(bei)交所(suo)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)從首批81家(jia)公(gong)司(si)增加至(zhi)123家(jia)。

2022年(nian)(nian)9月(yue)，隨著北交所首個指數——北證50成份指數發(fa)布，北交所流動性環境進一步改善。Wind數據顯示，截至2022年(nian)(nian)11月(yue)14日，北交所上市公司數量達123家，總市值約1947.98億元。

作為我國多層次資本市場(chang)建設的重要(yao)(yao)組成(cheng)(cheng)部分(fen)，北交(jiao)所與新(xin)三(san)(san)板基礎層、創新(xin)層形(xing)成(cheng)(cheng)“層層遞進”的市場(chang)結構。同時，借助轉板機制，北交(jiao)所成(cheng)(cheng)為了新(xin)三(san)(san)板市場(chang)與主板市場(chang)之間的重要(yao)(yao)樞紐(niu)。

過(guo)去一年(nian)，北(bei)交所為(wei)一大批創新(xin)型中(zhong)小企業提供了(le)融資服(fu)務。從產業分布來看，先進制(zhi)造業和現代服(fu)務業成為(wei)了(le)北(bei)交所的(de)融資“主力軍”。

值(zhi)(zhi)此開(kai)市一(yi)周年(nian)之際，每(mei)日經濟(ji)新聞特別推出《北(bei)交(jiao)所開(kai)市一(yi)周年(nian)·價值(zhi)(zhi)力(li)榜(bang)單》、《北(bei)交(jiao)所開(kai)市一(yi)周年(nian)·成(cheng)長力(li)榜(bang)單》以及《北(bei)交(jiao)所開(kai)市一(yi)周年(nian)·創(chuang)新力(li)榜(bang)單》，同時(shi)本(ben)報(bao)告將從(cong)發行(xing)、經營、創(chuang)新三(san)個方面，多(duo)層次、多(duo)維度解析過去(qu)一(yi)年(nian)北(bei)交(jiao)所上市公(gong)司(si)的募資情(qing)況、經營情(qing)況及創(chuang)新表現。

發行篇

IPO：平均募資規模小，募資主體主要為實體制造企業

北(bei)交所開市(shi)(shi)以來，除首批81家(jia)(jia)北(bei)交所上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)外，44家(jia)(jia)北(bei)交所上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)累(lei)計(ji)IPO募(mu)集資金(jin)凈額為(wei)(wei)80.25億元（含(han)已轉板北(bei)交所上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)）。根據Choice數據，目前北(bei)交所已累(lei)計(ji)受(shou)理342家(jia)(jia)申報企業，已核(he)準(zhun)139家(jia)(jia)，自受(shou)理到核(he)準(zhun)平均耗時為(wei)(wei)148天。

從(cong)發行規(gui)模(mo)來(lai)看，與其他板(ban)塊相比，北交所發行募(mu)資規(gui)模(mo)較小，平均單家(jia)IPO募(mu)集(ji)資金凈(jing)額約(yue)為1.82億元。

截(jie)至2022年11月(yue)15日，北(bei)交所現有123家上(shang)市公司，合計IPO募集資金(jin)258億(yi)元（含精(jing)選層募資金(jin)額(e)）。其中，機械(xie)設備、電(dian)力設備、計算(suan)機行業(ye)（申(shen)萬一級行業(ye)）是北(bei)交所IPO募集資金(jin)金(jin)額(e)前三。

電(dian)力(li)設備行(xing)業中，北交所“市值一哥”貝特(te)(te)瑞(rui)（BJ835185）IPO募(mu)集(ji)資(zi)金凈(jing)額(e)16億元。擬(ni)投(tou)入(ru)惠州(zhou)市貝特(te)(te)瑞(rui)年產4萬噸鋰電(dian)負(fu)極材料項(xiang)目(mu)、年產3萬噸鋰離子動力(li)電(dian)池(chi)正極材料項(xiang)目(mu)（二期）等(deng)。

圖片來源：公司公告截(jie)圖

民生證券研報指出，硅(gui)基(ji)負(fu)極方(fang)面，公(gong)司硅(gui)(gui)(gui)基(ji)材料第(di)(di)三代已(yi)逐步實(shi)現量(liang)產(chan)(chan)，第(di)(di)四代處于開發(fa)中，現有硅(gui)(gui)(gui)基(ji)負極產(chan)(chan)能達到5000噸(dun)(dun)/年，其中硅(gui)(gui)(gui)碳及(ji)硅(gui)(gui)(gui)氧產(chan)(chan)能各2500噸(dun)(dun)。另有深圳4萬噸(dun)(dun)硅(gui)(gui)(gui)基(ji)負極產(chan)(chan)能在建，第(di)(di)一(yi)期1.5萬噸(dun)(dun)預(yu)計(ji)23年底(di)投產(chan)(chan)，未來有望受益于4680電池的量(liang)產(chan)(chan)。高鎳(nie)三元正(zheng)極方面，公(gong)司現有高鎳(nie)正(zheng)極材料產(chan)(chan)能4.3萬噸(dun)(dun)，常州5萬噸(dun)(dun)高鎳(nie)正(zheng)極項(xiang)目已(yi)于7月建設完成。

從(cong)地(di)域來看(kan)，江蘇省(sheng)(sheng)，廣東省(sheng)(sheng)，北(bei)京市、山東省(sheng)(sheng)的(de)(de)北(bei)交(jiao)所(suo)上市公司數(shu)量位(wei)列前三。云創數(shu)據（BJ835305）、森(sen)萱醫(yi)藥(yao)(yao)（BJ830946）、禾(he)昌(chang)聚合（BJ832089）等均位(wei)于江蘇省(sheng)(sheng)，江蘇省(sheng)(sheng)不僅擁(yong)有(you)數(shu)量最多的(de)(de)北(bei)交(jiao)所(suo)上市公司，上述公司的(de)(de)業績也頗具(ju)看(kan)點(dian)。2022年三季報中，21家(jia)江蘇北(bei)交(jiao)所(suo)上市公司今年前三季度(du)有(you)20家(jia)實現盈利，其(qi)中，從(cong)事化(hua)學原料藥(yao)(yao)、醫(yi)藥(yao)(yao)中間體及含(han)氧雜環類化(hua)工中間體的(de)(de)研發、生產(chan)及銷售的(de)(de)森(sen)萱醫(yi)藥(yao)(yao)業績大(da)增，營業總(zong)收入及歸母凈利潤(run)分別同比增加24%和38.27%。

再融資：融資規模較小，10家已停止實施

2021年12月(yue)3日，諾思(si)蘭德（BJ430047）發布(bu)首個北交所融(rong)資預(yu)案，但至今北交所僅有三家上市公司完成全部定(ding)增發行。

Wind數據顯示，今年(nian)8月，同享科技（BJ839167）向9名(ming)投(tou)資(zi)(zi)者以13.08元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)的(de)價(jia)格發行(xing)股(gu)(gu)(gu)票600萬股(gu)(gu)(gu)，成(cheng)功融(rong)資(zi)(zi)7848萬元(yuan)，成(cheng)為北(bei)交(jiao)所再融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)功發行(xing)首(shou)單(dan)。9月，蓋世食品(pin)（BJ836826）向11名(ming)機構投(tou)資(zi)(zi)人以8.34元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)的(de)價(jia)格發行(xing)928.06萬股(gu)(gu)(gu)，募集(ji)資(zi)(zi)金(jin)7239萬元(yuan)。10月，微創光電（BJ430198）向湖北(bei)交(jiao)投(tou)資(zi)(zi)本投(tou)資(zi)(zi)有限公(gong)司定(ding)向增發3723.78萬股(gu)(gu)(gu)，募集(ji)資(zi)(zi)金(jin)1.59億元(yuan)，成(cheng)為截(jie)至目前(qian)北(bei)交(jiao)所定(ding)增募集(ji)資(zi)(zi)金(jin)金(jin)額最大(da)的(de)一單(dan)。

與其他板塊動輒上(shang)億元的(de)(de)再(zai)融資(zi)金額相比，北(bei)(bei)交(jiao)所再(zai)融資(zi)規模較(jiao)小(xiao)。北(bei)(bei)交(jiao)所已披露但未發行的(de)(de)增發預案(an)中(zhong)，貝特瑞披露的(de)(de)50億元定增項(xiang)目成為目前北(bei)(bei)交(jiao)所金額最大(da)的(de)(de)一筆融資(zi)項(xiang)目。但由于今年7月，貝特瑞董事長涉嫌內幕交(jiao)易被證監會立案(an)調查(cha)，該再(zai)融資(zi)計劃也按(an)下了暫停(ting)鍵。

長虹能源（BJ836239）、七豐精(jing)工（BJ873169）、惠(hui)豐鉆石（BJ839725）等(deng)10家上(shang)市(shi)公司則(ze)由于(yu)各種原因主動終止了上(shang)述(shu)融資計(ji)劃(hua)。

轉板：3家公司轉板后首日股價表現不一

作(zuo)為我國多層(ceng)次資本(ben)市場的(de)組成部(bu)分之一，北交所的(de)轉板(ban)機制將新(xin)三板(ban)與主板(ban)市場緊密鏈(lian)接起來(lai)，滿足企業(ye)在不同發(fa)展時期的(de)多層(ceng)次融(rong)資需(xu)求。

2022年(nian)3月4日，滬(hu)深交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)發布了北交(jiao)(jiao)所(suo)上市(shi)公司(si)的轉(zhuan)板(ban)(ban)規(gui)則，分別為《北京證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)上市(shi)公司(si)向上海證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)科(ke)創板(ban)(ban)轉(zhuan)板(ban)(ban)辦(ban)法（試行）》和《深圳證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)關于北京證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)上市(shi)公司(si)向創業板(ban)(ban)轉(zhuan)板(ban)(ban)辦(ban)法（試行）》。

截至(zhi)2022年11月15日，一共有(you)3家北交所上市公司觀典防務（SH688287）、泰祥股份（SZ301192）、翰博高(gao)新（SZ301321）轉板。

轉(zhuan)板(ban)盡管會帶來流動性(xing)提升(sheng)，但轉(zhuan)板(ban)后首(shou)日(ri)公司股(gu)(gu)價表現不一(yi)。觀典防務(wu)在轉(zhuan)板(ban)至科創(chuang)板(ban)的首(shou)日(ri)大幅(fu)低開(kai)(kai)、橫盤(pan)(pan)(pan)震蕩，盤(pan)(pan)(pan)中(zhong)一(yi)度跌超20%。而泰祥股(gu)(gu)份開(kai)(kai)盤(pan)(pan)(pan)僅1分鐘(zhong)就觸及臨時停牌，后盤(pan)(pan)(pan)中(zhong)一(yi)度漲超100%，最終收漲80.34%。翰(han)博高新創(chuang)業板(ban)上市首(shou)日(ri)開(kai)(kai)盤(pan)(pan)(pan)報32.70元(yuan)/股(gu)(gu)，跌幅(fu)32.54%，收盤(pan)(pan)(pan)報34.00元(yuan)/股(gu)(gu)，跌幅(fu)29.85%。

經營篇

營收規模：多數集中在1億元～10億元區間，增速喜人

北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)是服(fu)務創新型中(zhong)小企(qi)業的主陣地。與上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)、深(shen)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)相比(bi)(bi)，北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)營收規模普遍較小。以2021年(nian)為例(li)，123家北交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司(si)中(zhong)，107家營收在1億(yi)元～10億(yi)元區間，占比(bi)(bi)達87%。而上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)、深(shen)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)(suo)這一占比(bi)(bi)分別(bie)為27%、33%。

電力設備行業(ye)營(ying)收(shou)及凈利表現(xian)突出，成為(wei)北交(jiao)所營(ying)收(shou)規模(mo)最大的行業(ye)。

電(dian)力設(she)備行業中(zhong)主營(ying)(ying)業務為(wei)正(zheng)負極(ji)材料的貝特瑞2021年實現營(ying)(ying)業收入104.91億(yi)元(yuan)，是唯(wei)一一家(jia)營(ying)(ying)收破百(bai)億(yi)元(yuan)的北(bei)交所上市(shi)公司。受益于新能源汽車產業高景氣(qi)，今年前三季度公司實現營(ying)(ying)收175.7億(yi)元(yuan)，同比大幅(fu)增(zeng)長156%，是北(bei)交所營(ying)(ying)收二(er)哥穎泰生物（BJ833819）的近(jin)3倍。今年7月，公司方面(mian)對外表示暫無轉板計劃(hua)。

營收增(zeng)(zeng)(zeng)速方面(mian)，去年(nian)106家(jia)(jia)上市公司保持正增(zeng)(zeng)(zeng)長，85家(jia)(jia)上市公司三(san)年(nian)復(fu)合增(zeng)(zeng)(zeng)長率在(zai)10%以上。這些數(shu)據，都體現出中小(xiao)企業的活力與增(zeng)(zeng)(zeng)長潛(qian)力。

單位：億元

盈利能力：“一哥”貝特瑞盈利規模超10億元，超八成上市公司毛利率超20%

今年前三季度，北交所110家上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)保持盈利(li)(li)，其中105家上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司(si)凈(jing)利(li)(li)潤在1000萬元以上(shang)(shang)(shang)，駿創科技(ji)（BJ833533）以222.17%的(de)歸母凈(jing)利(li)(li)潤同比增長率登上(shang)(shang)(shang)增速(su)榜榜首，中航泰達（BJ836263）、穎泰生物(wu)的(de)歸母凈(jing)利(li)(li)潤增速(su)也在200%以上(shang)(shang)(shang)。

電力(li)設備、機械設備、基(ji)礎化工行業盈(ying)利(li)領跑，基(ji)礎化工行業前三季度實現盈(ying)利(li)已超過去年全年。

單位：億元

值得一提的是，北交所(suo)“榜(bang)眼(yan)”穎(ying)(ying)泰生物前(qian)三(san)季實現歸母凈利潤9.2億(yi)元，同比增長208.76%。對此(ci)，穎(ying)(ying)泰生物稱(cheng)，報告期內業(ye)績(ji)增長主要系(xi)公司產品銷售規模(mo)擴大、盈利能力顯著提高(gao)。去年及今(jin)年前(qian)三(san)季度，穎(ying)(ying)泰生物營收及凈利潤規模(mo)均僅次(ci)于貝特瑞位居第(di)二。

得益于新能(neng)源汽(qi)車產業高景氣，“北交(jiao)所一哥”貝(bei)(bei)特(te)瑞前三(san)季度實(shi)現歸母(mu)凈利潤(run)13.58億元，同比增長24.52%，而這(zhe)一增速是在去年(nian)高基數的(de)基礎上實(shi)現的(de)。去年(nian)全年(nian)，貝(bei)(bei)特(te)瑞實(shi)現歸母(mu)凈利潤(run)14.41億元，同比增長近200%。貝(bei)(bei)特(te)瑞也是去年(nian)全年(nian)及今年(nian)前三(san)季度唯一一家盈利規模超10億元的(de)北交(jiao)所上市公司。

除了(le)貝(bei)特瑞、穎泰生物，吉林碳谷（BJ836077）、同力股份（BJ834599）、連城數控(kong)（BJ835368）、硅(gui)烷科技（BJ838402）等今年(nian)前三季度盈利(li)規(gui)模(mo)排名(ming)靠前的上市公司均保持了(le)較(jiao)快的盈利(li)增速（170.1%、42.44%、44.84%、108.14%）。在北(bei)交(jiao)所(suo)開(kai)市一(yi)周年(nian)之(zhi)際，“龍(long)頭(tou)(tou)”效應已經逐步發揮(hui)，經營(ying)規(gui)模(mo)靠前的上市公司成為了(le)北(bei)交(jiao)所(suo)企業(ye)業(ye)績增長的領(ling)頭(tou)(tou)羊和發動機。

盡管北交(jiao)所(suo)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)規(gui)模相(xiang)對(dui)較(jiao)小，但盈利(li)能力不容小覷。Wind數據顯示，超八成上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)去(qu)年毛利(li)率超20%，23家上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)毛利(li)率超50%。對(dui)比(bi)來看(kan)，上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)、深交(jiao)所(suo)毛利(li)率超20%的上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)占比(bi)僅為63%、67%。北交(jiao)所(suo)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)進一步顯示出“小而精”的特點。

創新篇

“專精特新”搖籃：超半數北交所上市公司獲專精特新“小巨人”稱號

北(bei)交(jiao)(jiao)所上市公(gong)司中，“專精(jing)特新(xin)”企業(ye)占(zhan)據了較大比例，這不(bu)僅(jin)是(shi)北(bei)交(jiao)(jiao)所的特色，也是(shi)北(bei)交(jiao)(jiao)所與其他市場(chang)錯位發展(zhan)的保障(zhang)。一年(nian)來，北(bei)交(jiao)(jiao)所支持(chi)了一大批創新(xin)型中小企業(ye)發展(zhan)。

根據(ju)海通(tong)證(zheng)券的(de)(de)數據(ju)，目(mu)前已上(shang)市公司中69家(jia)獲(huo)得過專精特(te)(te)新(xin)“小巨(ju)人”稱號(hao)。今年(nian)下半(ban)年(nian)以來上(shang)市的(de)(de)21家(jia)企業中，有超過一半(ban)（13家(jia)）獲(huo)得過專精特(te)(te)新(xin)“小巨(ju)人”稱號(hao)。北交所已發展成(cheng)為(wei)“專精特(te)(te)新(xin)”的(de)(de)搖籃。

從行業(ye)看，目前北交所上市(shi)公(gong)司中，戰略(lve)性新(xin)興產業(ye)、先進(jin)制(zhi)造業(ye)等占比超八成，覆蓋電力設(she)備、機械設(she)備、計算機、通信等制(zhi)造業(ye)核心領(ling)域。

不吝研發投入：今年前三季度諾思蘭德、數字人研發投入占比均超七成

北交所上市公(gong)(gong)司(si)研(yan)發力度持續加大(da)。2021年(nian)度，諾思蘭德（BJ430047）以超75%的研(yan)發投(tou)入占(zhan)比列(lie)首位。諾思蘭德主營基因(yin)治療(liao)藥物、重組蛋白質(zhi)類藥物和眼科用藥的研(yan)發、生產及銷售(shou)。公(gong)(gong)司(si)成立以來一直(zhi)處于虧損狀態，但自2017年(nian)以來，公(gong)(gong)司(si)研(yan)發投(tou)入均超千萬元，去年(nian)研(yan)發投(tou)入超過4000萬元。目(mu)前，諾思蘭德已有項目(mu)進入商業(ye)化上市的沖(chong)刺階段。

除了諾(nuo)思(si)蘭(lan)德，去年研發(fa)投(tou)入力度(du)(du)排名(ming)靠前(qian)的還(huan)有主營(ying)無線通信與射頻微(wei)波測(ce)試儀器的創遠(yuan)信科（BJ831961）、重組人(ren)干(gan)擾素(su)α1b供應(ying)商三(san)元基因（BJ837344）；醫學(xue)教(jiao)育信息化系統供應(ying)商數字(zi)人(ren)（BJ835670）、地理信息服務提供商國源科技（BJ835184），研發(fa)投(tou)入占比均在20%以(yi)上(shang)(shang)。今年前(qian)三(san)季度(du)(du)，研發(fa)投(tou)入占比20%以(yi)上(shang)(shang)的上(shang)(shang)市公(gong)司數量增至6家(jia)，數字(zi)人(ren)（70.19%）直逼諾(nuo)思(si)蘭(lan)德，微(wei)創光電及(ji)殷(yin)圖(tu)網(wang)聯（BJ835508）兩家(jia)公(gong)司新晉入選。

專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)數(shu)(shu)量在一(yi)定程度上(shang)反映(ying)了企業的(de)科(ke)(ke)技創(chuang)新實力，專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)數(shu)(shu)量的(de)增長體現了北交所(suo)上(shang)市公司(si)的(de)創(chuang)新活力。據企查查數(shu)(shu)據，123家北交所(suo)上(shang)市企業的(de)專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)申請總量為1.2萬(wan)余(yu)件(jian)，有效專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)總量為7200余(yu)件(jian)，授(shou)權發(fa)明專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)總量為1700余(yu)件(jian)。截至目前，五(wu)(wu)新隧裝(zhuang)（BJ835174）、富(fu)士達（BJ835640）、奧迪(di)威（BJ832491）、中(zhong)科(ke)(ke)美菱（BJ835892）、創(chuang)遠信科(ke)(ke)、安徽(hui)鳳凰（BJ832000）、克萊特（BJ831689）、鑫匯科(ke)(ke)（BJ831167）擁有專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)數(shu)(shu)量均超過300件(jian)，其(qi)中(zhong)主營隧道施工智能裝(zhuang)備的(de)五(wu)(wu)新隧裝(zhuang)擁有超600件(jian)專(zhuan)(zhuan)利(li)(li)，位列(lie)第一(yi)。

研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)是創新(xin)型企(qi)業發(fa)(fa)(fa)展的(de)核心內驅(qu)力(li)，研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)人(ren)(ren)(ren)(ren)員(yuan)數(shu)量也(ye)是反映(ying)公(gong)司創新(xin)能(neng)力(li)的(de)重要指標。截至(zhi)今年三季度末，北(bei)交所上(shang)(shang)市公(gong)司研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)隊伍已頗具規模(mo)，平(ping)均(jun)人(ren)(ren)(ren)(ren)數(shu)達(da)到(dao)85人(ren)(ren)(ren)(ren)，其中(zhong)30家超百人(ren)(ren)(ren)(ren)，貝特瑞(rui)擁有最多的(de)研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)人(ren)(ren)(ren)(ren)員(yuan)（619人(ren)(ren)(ren)(ren)）。此外，金融機構互聯網(wang)整體解決方案提(ti)供(gong)商(shang)艾融軟件(jian)（BJ830799）的(de)研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)人(ren)(ren)(ren)(ren)員(yuan)數(shu)量達(da)到(dao)561人(ren)(ren)(ren)(ren)，是北(bei)交所唯二研(yan)(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)隊伍超500人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)上(shang)(shang)市公(gong)司之一。

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