每(mei)經記者(zhe)｜任飛    每(mei)經編輯｜趙云    

近日，有媒(mei)體報(bao)道(dao)銀(yin)保監會發布了《中國(guo)銀(yin)保監會辦公(gong)廳關(guan)于私(si)募股(gu)權基(ji)金管理人不良記錄名(ming)單的通報(bao)》，涉及13家私(si)募股(gu)權基(ji)金管理人。

《每日經(jing)濟新聞》記者從(cong)其(qi)中部(bu)分機(ji)(ji)構(gou)(gou)了解情況后發(fa)現，銀保(bao)監(jian)會確已就相(xiang)關(guan)要求和處(chu)(chu)理(li)(li)意見告知機(ji)(ji)構(gou)(gou)。據悉，這是銀保(bao)監(jian)首次公布私(si)募股權基金管理(li)(li)人(ren)黑(hei)名(ming)單(dan)，有機(ji)(ji)構(gou)(gou)相(xiang)關(guan)人(ren)士告訴記者，已在積極與(yu)監(jian)管溝通并(bing)作(zuo)后續(xu)處(chu)(chu)理(li)(li)；也有機(ji)(ji)構(gou)(gou)表示，目(mu)前(qian)暫無(wu)與(yu)險企開(kai)展(zhan)業(ye)務。

據(ju)業內人士分(fen)析，如(ru)果(guo)涉及險(xian)資LP存續基金的，或(huo)只能待到期后退出，或(huo)不(bu)排(pai)除代持轉(zhuan)讓(rang)的可能。

將被限制與險企合作

“我(wo)們(men)的(de)業務還在正(zheng)常開展，不過我(wo)們(men)總經理(li)已經飛往北京，希(xi)望就此事向監管進行解釋和說明。”11月16日(ri)，小張（化名(ming)）在同《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者電話交(jiao)流時表示，他們(men)被這一記“重(zhong)錘(chui)”砸(za)得不輕(qing)。

小張所在的(de)機(ji)構上(shang)了(le)此次銀保監會(hui)公(gong)布的(de)私募股權(quan)基金(jin)管(guan)理人黑名(ming)(ming)單，對于受到的(de)影響，他表示(shi)：“一方(fang)(fang)面，上(shang)了(le)名(ming)(ming)單的(de)企業要被限制與險企合作；另一方(fang)(fang)面，這是(shi)銀保監會(hui)首次發布私募股權(quan)投資(zi)基金(jin)黑名(ming)(ming)單，后面會(hui)不會(hui)還有補充不得而知。”

通話中，他(ta)對(dui)公司開展(zhan)自查(cha)以(yi)來存在的(de)(de)一些(xie)問(wen)題直(zhi)言不諱，稱其在2018年前(qian)存在一些(xie)通道業(ye)務，其中或也涉及險(xian)資入股的(de)(de)基(ji)金，雖然這些(xie)違規事項客觀存在，但他(ta)也表(biao)示，目前(qian)了(le)解(jie)的(de)(de)情況實際(ji)與現(xian)有(you)的(de)(de)股東(dong)和團隊沒有(you)關系。

據悉，非標準(zhun)化私募基(ji)金在(zai)2018年之后停(ting)止備案，地產企業融資(zi)(zi)渠道受阻，原先可(ke)以借道私募投(tou)向房地產項(xiang)目的險資(zi)(zi)就此被(bei)“紅線”約(yue)束，不過，對所謂低風險、收益穩妥的房地產項(xiang)目而言，依然有不少資(zi)(zi)金趨(qu)之若(ruo)鶩。

拋(pao)開責任(ren)歸屬(shu)先不談，就小張介紹的(de)有(you)(you)關(guan)(guan)(guan)自(zi)查問(wen)題來看(kan)，或也與此(ci)次銀保(bao)(bao)監會的(de)關(guan)(guan)(guan)注及(ji)整治方(fang)向有(you)(you)關(guan)(guan)(guan)。有(you)(you)保(bao)(bao)險業內人士在11月(yue)16日告(gao)訴《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者，不允許險企與之合(he)作大多(duo)是因(yin)為關(guan)(guan)(guan)聯(lian)交易、承諾收益、本金不可控等。

還有(you)私募股權投資(zi)機(ji)構相(xiang)關人(ren)士(shi)在11月16日微信(xin)告訴記者說，雖然險資(zi)投向PE/VC的(de)大門一直敞開，但并沒有(you)人(ren)真正愿意這樣干(gan)。“險資(zi)的(de)投向比較嚴格(ge)，一般不會投股權，我們旗下一個私募管(guan)理(li)人(ren)是在某知名券(quan)商銷(xiao)售白名單內(nei)的(de)，目前沒有(you)險資(zi)投我們。”

險資穩健增值手段多

可見，險(xian)資(zi)雖(sui)然厭惡(e)風(feng)險(xian)，但確實也(ye)是(shi)(shi)機(ji)(ji)構募(mu)(mu)資(zi)的(de)潛在大客戶，尤其募(mu)(mu)資(zi)難的(de)當下對于各類私募(mu)(mu)股權(quan)投資(zi)機(ji)(ji)構來(lai)說(shuo)，更是(shi)(shi)不可或缺的(de)資(zi)金(jin)來(lai)源(yuan)，因上(shang)黑名單(dan)而導致不能與險(xian)企(qi)合作將(jiang)是(shi)(shi)非常嚴(yan)重的(de)。

那么(me)，如果涉及已(yi)經投資(zi)出去的(de)險資(zi)份(fen)額，或(huo)是已(yi)經同基(ji)金管(guan)理人有合(he)作基(ji)金，特別是以險資(zi)作為LP入股(gu)的(de)基(ji)金將(jiang)面臨哪(na)些(xie)風險？業內人士(shi)表示，已(yi)經投出去的(de)或(huo)只(zhi)能等到到期后退出，當(dang)然也不(bu)排(pai)除(chu)簽代(dai)持轉讓協議的(de)可(ke)能。

當然(ran)，目(mu)前(qian)代(dai)持轉(zhuan)讓仍是灰(hui)色地(di)帶，業(ye)內也不(bu)提倡這(zhe)樣(yang)做，但不(bu)排除(chu)這(zhe)種可能。還有投(tou)資界(jie)人士表示，險資借(jie)道(dao)私募(mu)去投(tou)非標資產(chan)，而不(bu)去投(tou)股權(quan)，關鍵還是因為理念與風投(tou)不(bu)切(qie)合，其實也有其他方式幫助險資實現穩健增值的目(mu)標。

該(gai)人士在(zai)11月(yue)16日同記者微(wei)信交流(liu)時表示(shi)：“險資穩健增值的(de)(de)手段有很多，目(mu)前(qian)我(wo)們這(zhe)里(li)10000萬元以(yi)上是(shi)可(ke)以(yi)做(zuo)私募FOF定制的(de)(de)，也是(shi)可(ke)以(yi)達到(dao)險資的(de)(de)投(tou)資要求的(de)(de)，公募的(de)(de)機構業務(wu)也有對應的(de)(de)優質債基、貨基提(ti)供，這(zhe)一(yi)塊目(mu)前(qian)已(yi)經和一(yi)些(xie)大銀行達成合作(zuo)有單子落地了的(de)(de)。”

當然，從總體來看(kan)，險資(zi)(zi)在過去十年里已經在加(jia)大對(dui)長期資(zi)(zi)金(jin)的(de)支(zhi)持力(li)度，包括減(jian)少信(xin)用(yong)評級約束，擴(kuo)大機構投資(zi)(zi)自主(zhu)權；擴(kuo)大股權投資(zi)(zi)范圍，增加(jia)長期資(zi)(zi)本供給；支(zhi)持投資(zi)(zi)私募股權基(ji)金(jin)，助力(li)實(shi)現(xian)科技(ji)自立自強等(deng)，同業還(huan)包括穩步開(kai)展(zhan)衍(yan)生品交(jiao)易，對(dui)沖投資(zi)(zi)風(feng)險等(deng)。

根(gen)據(ju)銀保監會發布(bu)的《保險資(zi)金這十(shi)年(nian)》統計，險資(zi)通過債券、股(gu)票、股(gu)權(quan)、保險資(zi)管產品等(deng)方式(shi)為社體經濟提供中(zhong)長(chang)期資(zi)金支持(chi)，十(shi)年(nian)間已(yi)經從4萬億(yi)元提升至21.85萬億(yi)元，累計增長(chang)幅度可達4.46倍。