11月18日，浙江云(yun)中(zhong)馬(ma)股(gu)份(fen)有限公(gong)司（以下(xia)簡稱“云(yun)中(zhong)馬(ma)”）正式登陸(lu)A股(gu)，在革基布(bu)行業深耕(geng)十余年后，作為行業龍(long)頭，此(ci)次(ci)順利上市也讓(rang)云(yun)中(zhong)馬(ma)成(cheng)為了(le)二級(ji)市場革基布(bu)第一(yi)股(gu)。招股(gu)書顯示，此(ci)次(ci)發行新股(gu)3500萬(wan)股(gu)，募資凈額6.26億元，最重要的募資用途是年產50000噸(dun)高性能革基布(bu)坯(pi)布(bu)織造生產線項(xiang)目(mu)建設。

據介紹，云中(zhong)馬專注于人(ren)造革(ge)合成(cheng)革(ge)基(ji)(ji)層材(cai)料(liao)——革(ge)基(ji)(ji)布的研發、生產(chan)(chan)和銷售(shou)，公司革(ge)基(ji)(ji)布產(chan)(chan)品主(zhu)要銷往人(ren)造革(ge)合成(cheng)革(ge)生產(chan)(chan)商，最終(zhong)應用于鞋(xie)、箱包、家具、裝飾(shi)材(cai)料(liao)等消費(fei)品。2018年(nian)~2021年(nian)，云中(zhong)馬實(shi)現營業(ye)收入15.23億元(yuan)(yuan)、16.51億元(yuan)(yuan)、11.3億元(yuan)(yuan)、17.1億元(yuan)(yuan)，凈利(li)潤(run)分別為5663.31萬元(yuan)(yuan)、9230.62萬元(yuan)(yuan)、1.07億元(yuan)(yuan)、1.20億元(yuan)(yuan)。

深耕十余年成行業龍頭

云中(zhong)馬主要(yao)產品為革(ge)(ge)基布，直接下游為人造革(ge)(ge)合成(cheng)(cheng)革(ge)(ge)市場，并(bing)最(zui)終應用(yong)于(yu)鞋(xie)革(ge)(ge)、箱包(bao)革(ge)(ge)、家(jia)具(ju)革(ge)(ge)和(he)裝飾材料(liao)革(ge)(ge)等領(ling)域(yu)。2010年(nian)成(cheng)(cheng)立于(yu)浙江省(sheng)麗水市松陽縣，為松陽縣的首家(jia)上市公司。

革基(ji)(ji)布行業(ye)(ye)是一個市場化(hua)競(jing)爭(zheng)充分的行業(ye)(ye)，國(guo)內革基(ji)(ji)布生產(chan)企業(ye)(ye)依靠自身的產(chan)品、技術、品牌(pai)以及服務開拓(tuo)市場。云中馬又是如何(he)脫穎而出？

根據企(qi)(qi)業規模，我國革(ge)基布生產(chan)(chan)企(qi)(qi)業主(zhu)要可分為(wei)三類：一是大(da)型革(ge)基布生產(chan)(chan)企(qi)(qi)業，其憑借較高的產(chan)(chan)品(pin)質量管(guan)控能(neng)力(li)、穩(wen)定的供貨能(neng)力(li)以及上下游(you)協同產(chan)(chan)品(pin)研發能(neng)力(li)等競爭實力(li)獲取較高的市場份(fen)額，在行業中占據主(zhu)導地位。

二是區(qu)域性中型革基(ji)布生產(chan)(chan)企業，其憑借區(qu)域優勢可以優先覆蓋所處周邊(bian)地區(qu)的訂(ding)單(dan)需求，產(chan)(chan)品(pin)(pin)質量較為穩(wen)定但生產(chan)(chan)規模(mo)有限。三是小(xiao)規模(mo)制造商，其為業內領先企業產(chan)(chan)品(pin)(pin)的追(zhui)隨者(zhe)，主要通(tong)過低價戰略(lve)參(can)與市場(chang)競(jing)爭(zheng)，滿足小(xiao)批量品(pin)(pin)種(zhong)的市場(chang)需求。

隨著國家產(chan)業(ye)政策的(de)(de)調(diao)控及環保(bao)監(jian)管(guan)力(li)度的(de)(de)加大(da)(da)，革基(ji)布行業(ye)產(chan)業(ye)結(jie)構調(diao)整的(de)(de)進程正在加速(su)，部分污染嚴重、技術落后(hou)、生產(chan)規模(mo)較小的(de)(de)革基(ji)布生產(chan)企業(ye)因經營壓(ya)力(li)逐(zhu)(zhu)漸增(zeng)大(da)(da)而被迫關(guan)閉，產(chan)品質(zhi)量穩定(ding)、生產(chan)技術先進、符合環保(bao)監(jian)管(guan)政策的(de)(de)大(da)(da)型革基(ji)布企業(ye)逐(zhu)(zhu)漸呈現訂單供不(bu)應求的(de)(de)態勢，革基(ji)布行業(ye)市場集中度在逐(zhu)(zhu)步提升。

激烈(lie)競爭下，革基(ji)(ji)布行(xing)業(ye)(ye)又(you)細分(fen)為機織(zhi)革基(ji)(ji)布、針(zhen)織(zhi)革基(ji)(ji)布和(he)非織(zhi)造(zao)革基(ji)(ji)布三類，云(yun)中馬(ma)的(de)(de)主要產品(pin)為針(zhen)織(zhi)革基(ji)(ji)布。2019 年和(he) 2020 年，云(yun)中馬(ma)針(zhen)織(zhi)革基(ji)(ji)布銷(xiao)量分(fen)別為 11.43萬噸(dun)(dun)和(he) 9.65萬噸(dun)(dun)，占(zhan)針(zhen)織(zhi)革基(ji)(ji)布行(xing)業(ye)(ye)市場規(gui)模(mo)的(de)(de)16.68%和(he)15.97%。公司作為中國產業(ye)(ye)用紡織(zhi)品(pin)行(xing)業(ye)(ye)協會(hui)常務理事單(dan)位，是當之無愧的(de)(de)針(zhen)織(zhi)革基(ji)(ji)布行(xing)業(ye)(ye)龍頭企(qi)業(ye)(ye)。

近(jin)年(nian)來，自主(zhu)品牌“云中(zhong)(zhong)馬(ma)”在行(xing)業(ye)(ye)(ye)內的認(ren)可度不斷提升，自身品牌影響(xiang)力不斷擴大(da)。云中(zhong)(zhong)馬(ma)也被評為中(zhong)(zhong)國(guo)人造革合成革行(xing)業(ye)(ye)(ye)革基布十強企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)、中(zhong)(zhong)國(guo)產業(ye)(ye)(ye)用紡織(zhi)品行(xing)業(ye)(ye)(ye)“十三(san)五(wu)”高(gao)質量發(fa)展企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)、2020年(nian)浙(zhe)(zhe)江省(sheng)綠(lv)色工廠、浙(zhe)(zhe)江省(sheng)省(sheng)級高(gao)新技術企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)研究(jiu)開(kai)發(fa)中(zhong)(zhong)心、浙(zhe)(zhe)江省(sheng)制造業(ye)(ye)(ye)單(dan)項冠軍(jun)省(sheng)級培育企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)以(yi)及浙(zhe)(zhe)江省(sheng)節(jie)水(shui)型企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)、2021年(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)產業(ye)(ye)(ye)用紡織(zhi)品行(xing)業(ye)(ye)(ye)50強、2021年(nian)度浙(zhe)(zhe)江省(sheng)“專精特新”中(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)等。

“云中馬”形成品牌溢價

值得一提的(de)是，“云中馬”品牌(pai)不(bu)(bu)僅取(qu)得了行業認可，且正形成(cheng)品牌(pai)溢價。革基布(bu)行業競爭進入下半場，行業門檻(jian)、市場集中度(du)都在不(bu)(bu)斷提升。

門檻一是政策(ce)。近年來，多份文件相(xiang)繼(ji)出臺(tai)，革(ge)基布(bu)行業的環保(bao)(bao)監(jian)管政策(ce)日(ri)益收緊。大(da)型(xing)革(ge)基布(bu)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)企(qi)業憑(ping)借資(zi)金(jin)技術實力，通過環保(bao)(bao)改(gai)造、工藝(yi)改(gai)進(jin)(jin)等方式滿足清潔生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)、節能(neng)減排的要求。部(bu)分資(zi)金(jin)實力較弱的中小(xiao)革(ge)基布(bu)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)企(qi)業由于無(wu)法新建(jian)滿足環保(bao)(bao)監(jian)管要求的環保(bao)(bao)設施(shi)，生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)經(jing)營受到影響(xiang)。日(ri)益趨嚴的環保(bao)(bao)標準(zhun)提升了革(ge)基布(bu)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)企(qi)業的進(jin)(jin)入門檻。

門(men)檻二是資金(jin)。革基布行業(ye)(ye)屬于資金(jin)密集(ji)型行業(ye)(ye)，行業(ye)(ye)新(xin)進(jin)入(ru)者需(xu)要(yao)(yao)一(yi)次性投入(ru)較大規模(mo)的固(gu)定資產投資，包括廠房建設、生產裝備、環保設施等。隨著行業(ye)(ye)主要(yao)(yao)競爭者的規模(mo)經濟(ji)效應(ying)逐漸(jian)顯現，行業(ye)(ye)新(xin)進(jin)入(ru)者需(xu)要(yao)(yao)一(yi)定規模(mo)的固(gu)定資產投資才能具備充分的市場競爭力。

門(men)檻三是技(ji)(ji)術。革(ge)基(ji)布(bu)(bu)作為(wei)坯布(bu)(bu)紡織品(pin)(pin)(pin)與(yu)人(ren)造革(ge)合(he)成革(ge)的(de)中間產(chan)品(pin)(pin)(pin)，其(qi)新產(chan)品(pin)(pin)(pin)與(yu)工藝研發需(xu)(xu)要充分考慮(lv)對(dui)未來制成品(pin)(pin)(pin)人(ren)造革(ge)合(he)成革(ge)的(de)性能和質量(liang)的(de)影響，不僅需(xu)(xu)要技(ji)(ji)術人(ren)員對(dui)纖(xian)維材(cai)料選(xuan)組、紡織技(ji)(ji)術、基(ji)礎化學、染整以及基(ji)布(bu)(bu)后處理等多(duo)個專業領域具備較深的(de)理解，還需(xu)(xu)具備多(duo)個專業領域技(ji)(ji)術的(de)綜合(he)運用(yong)能力，切實保(bao)證各個技(ji)(ji)術環節的(de)相互銜接。

門檻四(si)是品(pin)牌(pai)(pai)。革基布行(xing)業(ye)歷經多年發展，已經形成(cheng)少數(shu)大型革基布生產(chan)企(qi)業(ye)主導、大量(liang)中小規模企(qi)業(ye)參(can)與的(de)(de)行(xing)業(ye)競爭格局。大型革基布生產(chan)企(qi)業(ye)憑借(jie)穩定(ding)的(de)(de)產(chan)品(pin)供(gong)應質量(liang)、廣泛的(de)(de)行(xing)業(ye)認可度形成(cheng)自身(shen)的(de)(de)品(pin)牌(pai)(pai)效應。行(xing)業(ye)新進(jin)入(ru)者(zhe)在(zai)短(duan)期內很難(nan)打造具(ju)備市(shi)場認可度的(de)(de)品(pin)牌(pai)(pai)。

總結來看，近(jin)年來，隨著國家產(chan)(chan)業(ye)政策的(de)(de)調控以及環保監(jian)管(guan)力度的(de)(de)加大(da)，部(bu)分污染嚴重、技術落后、生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)管(guan)理水平較低的(de)(de)中(zhong)小(xiao)革基(ji)布(bu)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)因經營(ying)壓力而被迫(po)關閉。在革基(ji)布(bu)行業(ye)結構加速調整(zheng)的(de)(de)發展背景下，生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)訂單(dan)開始逐(zhu)漸向產(chan)(chan)品(pin)質量穩定、生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)技術先進、符合環保監(jian)管(guan)政策的(de)(de)大(da)型革基(ji)布(bu)企(qi)(qi)業(ye)聚集，具備品(pin)牌(pai)效(xiao)應(ying)的(de)(de)大(da)型革基(ji)布(bu)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)企(qi)(qi)業(ye)逐(zhu)漸呈現訂單(dan)供不應(ying)求的(de)(de)發展態勢，革基(ji)布(bu)行業(ye)市(shi)場集中(zhong)度在逐(zhu)步提升。

而對于云中馬(ma)而言(yan)，這都變成(cheng)了(le)有利(li)條(tiao)件。作為綠(lv)色(se)制造的(de)先(xian)行企(qi)業，云中馬(ma)已通(tong)過ISO14001環境管理(li)體(ti)系認(ren)證，并被(bei)浙(zhe)江(jiang)省(sheng)經(jing)濟和(he)信息化廳評審為2020年浙(zhe)江(jiang)省(sheng)綠(lv)色(se)工(gong)廠。

公司產(chan)(chan)品質(zhi)量的(de)穩定(ding)性已獲(huo)得客(ke)戶的(de)廣(guang)泛認可，產(chan)(chan)品暢銷浙江(jiang)、福建、安徽、廣(guang)東、江(jiang)蘇(su)等地(di)。“云中馬”牌革基布良好的(de)市場(chang)口碑形成了品牌溢價，進(jin)一(yi)步提升了公司產(chan)(chan)品的(de)盈利水平。

加速擴產擴市場

憑借(jie)市(shi)場的認可(ke)和口碑，云中馬的市(shi)場需求正不斷擴(kuo)大(da)，此次上市(shi)募(mu)資(zi)，最重要的募(mu)資(zi)用(yong)途(tu)便是年產50000噸高性能革(ge)基(ji)布坯布織造(zao)生產線項目建設。

近年來(lai)，云中馬的產(chan)(chan)能(neng)利用率一直較(jiao)高，保持(chi)著滿負荷(he)生產(chan)(chan)。

2019 年(nian)(nian)，公(gong)司(si)革基布(bu)產(chan)(chan)量達(da)(da)11.41萬(wan)噸，產(chan)(chan)能(neng)利用率達(da)(da)105.60%；2020年(nian)(nian)因疫情防控(kong)，公(gong)司(si)延長春節(jie)停產(chan)(chan)時間，同時2020年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)下游(you)市場訂(ding)單需求減少，產(chan)(chan)量有所(suo)下滑；但(dan)在2021年(nian)(nian)國內疫情控(kong)制良(liang)好的情況下，公(gong)司(si)產(chan)(chan)能(neng)和產(chan)(chan)量都(dou)快速恢復增長，產(chan)(chan)能(neng)利用率達(da)(da)102.57%；2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，公(gong)司(si)進一(yi)步擴大生(sheng)產(chan)(chan)規模，上半年(nian)(nian)產(chan)(chan)量達(da)(da)7.27萬(wan)噸，產(chan)(chan)能(neng)利用率達(da)(da)100.92%。

鞋、箱包等行(xing)業(ye)(ye)(ye)的健康發(fa)展為(wei)人造(zao)革合成革產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈也帶來了良好的發(fa)展前景。中國(guo)(guo)已(yi)成為(wei)全(quan)球(qiu)最大(da)的鞋業(ye)(ye)(ye)制造(zao)基地，也是全(quan)球(qiu)第一大(da)鞋類(lei)產(chan)品消費(fei)市場。2020年，中國(guo)(guo)鞋類(lei)消費(fei)品零(ling)售(shou)總額為(wei)3983.6億元。據預測，隨(sui)著中國(guo)(guo)消費(fei)市場的復(fu)蘇，中國(guo)(guo)鞋類(lei)消費(fei)品零(ling)售(shou)總額重新進入穩(wen)步增(zeng)長階段(duan)，預計于2025年達到5475.2億元。

中國箱(xiang)包(bao)行業不僅是(shi)全(quan)球的制造(zao)中心(xin)，也是(shi)全(quan)球最大的消(xiao)費(fei)(fei)(fei)市(shi)場(chang)。2020年，我國箱(xiang)包(bao)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)品零售(shou)總(zong)額為1984.4億元。隨著(zhu)國家積(ji)極引導(dao)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)回流以及消(xiao)費(fei)(fei)(fei)升(sheng)級的發展趨(qu)勢下，我國箱(xiang)包(bao)市(shi)場(chang)有(you)望迎來(lai)持續增(zeng)長。據預測(ce)，中國箱(xiang)包(bao)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)品零售(shou)總(zong)額預計以6.9%的年復合增(zeng)長率增(zeng)長，于2025年達到2816.8億元。

公(gong)司(si)主營產品(pin)市(shi)場需求(qiu)持續增長，生(sheng)產能力不足的問題逐漸(jian)顯(xian)現(xian)，擴產成了云(yun)中(zhong)馬當前的迫切(qie)需求(qiu)，公(gong)司(si)需擴建生(sheng)產線，穩固公(gong)司(si)規模優勢，提升市(shi)場占有率(lv)。

此次募集資金投資項目新建(jian)年(nian)產(chan)50000噸(dun)高(gao)(gao)性能(neng)革基布坯(pi)布織(zhi)造(zao)生產(chan)線，項目總投資4.90億元。公司主(zhu)營業務(wu)將向上游(you)坯(pi)布織(zhi)造(zao)延伸。在(zai)上下(xia)(xia)游(you)產(chan)業鏈聯動的發展模式(shi)下(xia)(xia)，公司主(zhu)營產(chan)品利(li)潤(run)空間進(jin)一步提升(sheng)，有利(li)于產(chan)品形態逐漸向多樣(yang)化、功能(neng)化和高(gao)(gao)附(fu)加值方向轉變(bian)。

同時，招股書表(biao)示(shi)，公司未(wei)來將加大生產(chan)(chan)物(wu)流智能化(hua)投入，通過對生產(chan)(chan)物(wu)流的(de)(de)智能化(hua)改(gai)造，打通工廠生產(chan)(chan)物(wu)流作(zuo)業倉儲、盤點、裝(zhuang)卸、搬動中轉(zhuan)、運輸配(pei)送等(deng)相關作(zuo)業環節(jie)的(de)(de)信息孤島(dao)，實現(xian)生產(chan)(chan)物(wu)流的(de)(de)一體化(hua)作(zuo)業，提高工廠生產(chan)(chan)物(wu)流作(zuo)業的(de)(de)效(xiao)率、降(jiang)低物(wu)流作(zuo)業的(de)(de)人工成本。

目前(qian)，云中馬客戶主(zhu)(zhu)要集中在浙江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)和(he)(he)福(fu)(fu)建。2019年、2020年和(he)(he)2021年，浙江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)和(he)(he)福(fu)(fu)建的(de)客戶收入合計占主(zhu)(zhu)營業(ye)務收入的(de)比例分別(bie)為88.02%、90.79% 和(he)(he)85.90%。中國人造(zao)革(ge)合成(cheng)革(ge)行業(ye)的(de)發展主(zhu)(zhu)要在長(chang)江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)三(san)角洲和(he)(he)珠江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)三(san)角洲，集中于浙江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)、福(fu)(fu)建、江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)蘇、廣東(dong)、安徽等(deng)地(di)。公司未來將繼續擴大產(chan)品銷售區域，向(xiang)江(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)(jiang)蘇、廣東(dong)地(di)區及國內外(wai)其他區域拓展。 文/王(wang)璇