每(mei)經記者(zhe)｜李沛沛    每(mei)經編輯｜彭水萍    

黃(huang)瑞(rui)慶 主辦方(fang)供圖

11月17日，2022中國資(zi)本市場高質量發展(zhan)峰會在成都舉辦。博時基金指數與量化(hua)投(tou)資(zi)部總(zong)經理(li)黃瑞(rui)慶(qing)在主(zhu)題為(wei)“守正創新，公募基金特(te)色化(hua)發展(zhan)正當時”的圓桌討論會中分享了(le)自己的觀(guan)點。

在黃瑞慶看來，主要有四大因素推動了(le)ETF的(de)(de)快速發展。首先(xian)，投資(zi)(zi)者的(de)(de)投資(zi)(zi)從投資(zi)(zi)個股(gu)（炒股(gu)票）的(de)(de)層面(mian)提升或(huo)者擴充到了(le)資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)的(de)(de)層面(mian)。“比較典型的(de)(de)，例如我們有一只標(biao)普500ETF，大家(jia)對于美國市場很感興趣(qu)，也很關注全(quan)球政治經濟，但是(shi)很難(nan)具體去了(le)解和分析一些個股(gu)，投資(zi)(zi)邏(luo)輯(ji)也很難(nan)到個股(gu)的(de)(de)層面(mian)，因此買ETF最能實現自己的(de)(de)大類資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)想(xiang)法和投資(zi)(zi)邏(luo)輯(ji)了(le)”。

其(qi)次，ETF公開透明、底層資產清(qing)晰。大部分ETF都是指數(shu)基金，沒有基金經理個(ge)人偏好，沒有風格漂移，所見即所得。

第(di)三，ETF的低(di)成(cheng)本和(he)便利(li)性。首(shou)先跟蹤指數的ETF管理費率低(di)，其次是便利(li)性。

第(di)四，流動性。由于(yu)有做市商制(zhi)度和T+0申(shen)贖(shu)套利機制(zhi)，不管ETF本(ben)身的流動性如何，只要(yao)基(ji)礎資(zi)產的流動性是足夠的，ETF的流動性就有保障。這(zhe)點對于(yu)機構投資(zi)者非常重要(yao)。

他同時指(zhi)出，下一階段的(de)(de)創新也可以從(cong)上述四(si)個方面去梳(shu)理和(he)思考：一是資產的(de)(de)多元化，二(er)是指(zhi)數增強類ETF等(deng)主動管理ETF，三是商品ETF和(he)杠(gang)桿與(yu)反向等(deng)ETF的(de)(de)探索(suo)，四(si)是債券ETF的(de)(de)大發展。

從股(gu)票(piao)、債券到大宗(zong)商品都有各式各類的(de)ETF，也正(zheng)因(yin)如此，研(yan)究(jiu)ETF其實(shi)就是研(yan)究(jiu)整(zheng)個市場。投(tou)資者應(ying)該如何(he)做好行業輪動呢(ni)？

黃瑞慶建(jian)議，首先，投資者應把握(wo)好(hao)行(xing)(xing)業過(guo)去的(de)長(chang)周(zhou)期體(ti)現出來的(de)規(gui)律，尤(you)其是基(ji)本(ben)面(mian)的(de)核心驅(qu)動邏(luo)輯，同時對于未來保留一定容錯空(kong)間。其次，不(bu)(bu)同行(xing)(xing)業的(de)產業周(zhou)期不(bu)(bu)同。第三，把握(wo)好(hao)基(ji)本(ben)面(mian)的(de)中長(chang)期趨(qu)勢和市場面(mian)的(de)階段熱度。

而(er)針(zhen)對普通投資者在(zai)目前的(de)市場環境下(xia)應如何布局(ju)(ju)，黃(huang)瑞慶表(biao)示可(ke)以(yi)分域觀察，區別(bie)對待。可(ke)以(yi)按照長(chang)周(zhou)期的(de)思維把握一(yi)些(xie)經營長(chang)期穩定、明顯低估(gu)值、成長(chang)性較低行(xing)業的(de)估(gu)值修復行(xing)情，也(ye)可(ke)以(yi)從中周(zhou)期的(de)角度去梳理，布局(ju)(ju)受到(dao)政策積極支(zhi)持的(de)行(xing)業，并且前期調(diao)整(zheng)較為充分的(de)例如信息產業中的(de)自主可(ke)控板塊、解決民(min)生與養老的(de)醫療器(qi)械(xie)等行(xing)業。