每經(jing)記者｜李沛沛  ;  每經(jing)編(bian)輯｜葉(xie)峰    

11月21日，富榮(rong)基金旗(qi)下的富榮(rong)中(zhong)短(duan)債凈(jing)值大(da)跌(die)12.08%，引發市場(chang)和投資者(zhe)廣泛關注(zhu)。

就在不(bu)久前，富榮基(ji)金(jin)發布了(le)一則贖(shu)回款項安(an)排的通(tong)知，將這只(zhi)基(ji)金(jin)支(zhi)付贖(shu)回款項延長到T+7個交(jiao)易日(ri)內（含T日(ri)），這在行業內也(ye)是(shi)罕見的，側(ce)面也(ye)體現了(le)其面臨的壓力。

對于富(fu)榮(rong)中(zhong)短債(zhai)凈值(zhi)大跌的(de)(de)(de)原(yuan)因，富(fu)榮(rong)基金此(ci)前(qian)在(zai)(zai)第三方平臺發(fa)布的(de)(de)(de)凈值(zhi)說明中(zhong)明確(que)否認(ren)了(le)(le)“踩雷(lei)”。但從(cong)該基金的(de)(de)(de)資產支(zhi)持(chi)證券投資（ABS）情(qing)況來(lai)看，其排名靠前(qian)的(de)(de)(de)ABS中(zhong)就有(you)在(zai)(zai)11月21日出現暴跌的(de)(de)(de)情(qing)況，因此(ci)也有(you)業(ye)內(nei)人(ren)士分(fen)析踩雷(lei)或是該基金凈值(zhi)大跌的(de)(de)(de)原(yuan)因。還(huan)有(you)專業(ye)人(ren)士對《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者表示(shi)，應該是遇到了(le)(le)流動性問題，“在(zai)(zai)遭遇巨額贖回后，急(ji)需變(bian)現持(chi)倉，在(zai)(zai)債(zhai)市調整(zheng)的(de)(de)(de)背景下，賣(mai)在(zai)(zai)最低點(dian)了(le)(le)”。

調整贖回款項支付時間

成(cheng)立于2021年12月的(de)富(fu)榮中短債是一(yi)(yi)只(zhi)混合債券型(xing)一(yi)(yi)級基金，截(jie)至三季度末A份額規模7.03億元，C份額規模42.49億元。從今年中報數據來看(kan)，C份額的(de)個人(ren)持有(you)(you)比例(li)為86.51%，機構持有(you)(you)比例(li)為13.49%，A份額的(de)個人(ren)持有(you)(you)比例(li)也有(you)(you)76.16%，是一(yi)(yi)只(zhi)典(dian)型(xing)的(de)以個人(ren)投資者為主的(de)基金。

在第(di)三方平(ping)臺(tai)上，富榮中短債(zhai)是一(yi)只“網紅(hong)債(zhai)基”，在多個社交平(ping)臺(tai)上都有(you)比(bi)較高的(de)關注度。

事實上(shang)，富榮中短債(zhai)(zhai)(zhai)的凈(jing)值(zhi)大跌(die)不是沒有端倪。近(jin)日債(zhai)(zhai)(zhai)市調整，債(zhai)(zhai)(zhai)券類基金凈(jing)值(zhi)受到影(ying)響的情(qing)況不在(zai)少數，多(duo)家基金公司旗下的債(zhai)(zhai)(zhai)基也(ye)先后(hou)發布(bu)了大額贖(shu)回、提高份額凈(jing)值(zhi)精(jing)度的公告。

11月(yue)17日(ri)，富(fu)榮中(zhong)(zhong)短(duan)(duan)債C的(de)凈值下跌了1.90%、A份額下跌1.89%，就(jiu)曾經引發過一(yi)波討(tao)論。對(dui)此，11月(yue)18日(ri)富(fu)榮基(ji)金在(zai)第三方平臺連發了《富(fu)榮中(zhong)(zhong)短(duan)(duan)債凈值說明(ming)》和(he)《致富(fu)榮中(zhong)(zhong)短(duan)(duan)債養基(ji)人的(de)一(yi)封(feng)信(xin)》，指出(chu)(chu)受到債券市(shi)場近期較(jiao)大(da)調整疊加引發債券型產(chan)品(pin)被大(da)規模贖回等因素的(de)綜合影響，富(fu)榮中(zhong)(zhong)短(duan)(duan)債在(zai)面臨短(duan)(duan)期內(nei)快速贖回的(de)情況下，為了保證每(mei)一(yi)位客戶的(de)利(li)益，需要不斷地賣出(chu)(chu)資產(chan)，同時明(ming)確表示這些資產(chan)并未出(chu)(chu)現(xian)違約問題（也就(jiu)是平常(chang)說的(de)“踩雷”）。

為(wei)此，富榮(rong)(rong)基金還調整(zheng)了富榮(rong)(rong)中(zhong)短債贖(shu)回(hui)款項的支付時(shi)間，從常(chang)規(gui)時(shi)間延長到了T+7個交易日(ri)內(nei)（含T日(ri)）。有業(ye)內(nei)人士向記者表示，這種安排在行業(ye)內(nei)并不多見(jian)。

就在(zai)這次下跌(die)幾天之后，富榮中短(duan)債又出現了(le)超過12%的大跌(die)，可以說是一次“創造歷史”的下跌(die)了(le)。不(bu)僅在(zai)一天之內(nei)跌(die)去了(le)基金此前的全部收(shou)益(yi)，并(bing)且成立以來(lai)的虧(kui)損(sun)已經達到(dao)11.95%。

根據(ju)富(fu)榮中短債的三季(ji)報，該基金(jin)持有(you)的排名靠前的ABS中，“大(da)融城2A”在近期也出(chu)現(xian)了罕見大(da)跌。11月(yue)21日(ri)，該ABS大(da)跌49.24%，面值已跌至50元。有(you)公募資(zi)深人士對記者表示，由于(yu)該ABS占(zhan)基金(jin)資(zi)產凈值的比例(li)僅為1.08%，如果基金(jin)遭遇巨額贖回、該ABS持倉占(zhan)比出(chu)現(xian)了被(bei)動抬(tai)高，也有(you)可能出(chu)現(xian)爆雷的情況(kuang)。

值得(de)注意的是(shi)，富榮旗下另一只(zhi)純債(zhai)基(ji)金富興(xing)純債(zhai)也(ye)重倉(cang)持(chi)(chi)有大融城2A，占基(ji)金資產凈(jing)值的比例(li)為1.07%。截至三季度末，富榮富興(xing)純債(zhai)基(ji)金和富榮中(zhong)短債(zhai)A都(dou)分別持(chi)(chi)有大融城2A達50萬張、持(chi)(chi)倉(cang)總(zong)市值也(ye)分別達到5367.65萬元。11月21日，富榮富興(xing)純債(zhai)基(ji)金的凈(jing)值下跌了1.94%。

華林(lin)證券資管部董事總經理(li)賈志(zhi)也對記(ji)者表示，富榮中短債(zhai)應該是遇到了流動性(xing)問題，“在遭遇巨額贖回后，急需變現(xian)持倉，在債(zhai)市調(diao)整的背景下，賣在最低點了”。

“這種情況很有可能是遇到(dao)了(le)(le)大額(e)贖回，同時(shi)又沒有提(ti)高凈值計(ji)算(suan)的精(jing)(jing)度(du)，所以出現(xian)了(le)(le)比較大的凈值波(bo)動(dong)。不提(ti)高計(ji)算(suan)精(jing)(jing)度(du)的話，凈值就(jiu)有可能往(wang)(wang)上，也(ye)有可能往(wang)(wang)下，這次(ci)就(jiu)往(wang)(wang)下波(bo)動(dong)了(le)(le)。”上述公募(mu)資深人士表示(shi)。

債市調整或許接近尾聲

近期(qi)債市調整，債券(quan)基金(jin)的整體表現也受(shou)到很(hen)大(da)影響。

Wind數據(ju)顯示(shi)，截至11月(yue)21日，全(quan)市場有(you)業績(ji)的(de)2324只中長(chang)期(qi)純債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)中，11月(yue)以來收益(yi)為(wei)負的(de)基(ji)金(jin)占(zhan)比為(wei)87.87%；短期(qi)純債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)和一級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)基(ji)的(de)這一占(zhan)比數字更(geng)為(wei)驚人，分別達到92.6%和92.74%。也(ye)就是說，11月(yue)以來九(jiu)成的(de)純債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)和一級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)基(ji)收益(yi)為(wei)負，普遍程度令人咋(za)舌(she)。

根(gen)據(ju)中(zhong)信(xin)證券明明債券研究團隊(dui)的數據(ju)，中(zhong)長期純債基金(jin)和(he)短(duan)債基金(jin)年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)至(zhi)11月(yue)(yue)16日(ri)加(jia)權平均年(nian)(nian)(nian)化收(shou)(shou)益率分(fen)(fen)別為2.48%和(he)2.37%，而年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)至(zhi)11月(yue)(yue)10日(ri)分(fen)(fen)別為3.27%和(he)2.83%，短(duan)短(duan)數個工作(zuo)日(ri)分(fen)(fen)別下降了(le)(le)79和(he)45bps。而兩者11月(yue)(yue)10日(ri)至(zhi)11月(yue)(yue)16日(ri)加(jia)權平均年(nian)(nian)(nian)化收(shou)(shou)益率分(fen)(fen)別為-28.52%和(he)-17.02%，下跌幅度較大。而債基持(chi)續(xu)表現不佳可(ke)能引發銀行持(chi)續(xu)贖回，繼而又加(jia)大了(le)(le)債市回調程度。

事實上，近日因發(fa)生大額贖回(hui)而提高基(ji)金(jin)份額凈值精度的(de)基(ji)金(jin)不在少(shao)數，11月以來已有(you)超過10只基(ji)金(jin)相繼發(fa)布類似公告，其中以債券(quan)型基(ji)金(jin)為(wei)主(zhu)。

對于富(fu)榮中短債(zhai)這(zhe)類出現凈值大(da)跌(die)的基金，專(zhuan)業人(ren)士表(biao)示“目前還持(chi)有的，只能堅持(chi)長(chang)線(xian)了”。

對于調整過(guo)后資(zi)金(jin)面(mian)未來的走向(xiang)，明明債(zhai)券研(yan)究團隊稱，短期(qi)(qi)來看(kan)預計資(zi)金(jin)面(mian)的波(bo)動將減(jian)弱(ruo)，驟然收緊的概率較低，但中樞仍將向(xiang)政(zheng)策利率逐步貼(tie)近，建議保持短組合久期(qi)(qi)，不要過(guo)多博弈(yi)市場反彈。

賈志也告(gao)訴記(ji)者，債市調(diao)整應該(gai)接近尾聲了，“沒有出來的投(tou)(tou)資(zi)者，堅持長線投(tou)(tou)資(zi)，耐心等待市場恢復(fu)”。