每經記者｜劉明(ming)濤    每經編輯｜葉峰    

2022年11月24日，銀(yin)保(bao)監會相關部(bu)門負責人(ren)表示，為了(le)保(bao)障房地(di)產(chan)融資平穩有(you)序，首先(xian)要求股(gu)份(fen)制銀(yin)行對國有(you)、民營房地(di)產(chan)企業一(yi)視同(tong)仁。該負責人(ren)指(zhi)出，股(gu)份(fen)制銀(yin)行要通過對存量貸(dai)款展期、調整還(huan)款安排等方式予以積(ji)極支持，堅決(jue)避免出現一(yi)致性抽(chou)貸(dai)、斷貸(dai)行為。

而在前一(yi)日，央行(xing)(xing)(xing)、銀(yin)保(bao)監會發布(bu)《關(guan)于做好(hao)當前金(jin)(jin)融(rong)支(zhi)持(chi)房地(di)產市場平(ping)穩健康(kang)發展(zhan)工作的通知》，提出保(bao)持(chi)房地(di)產融(rong)資平(ping)穩有序、積極(ji)做好(hao)"保(bao)交樓(lou)"金(jin)(jin)融(rong)服務、積極(ji)配合(he)做好(hao)受困房企風險處置(zhi)、依法保(bao)障住(zhu)房金(jin)(jin)融(rong)消費者(zhe)合(he)法權(quan)益、階段性(xing)調整部分(fen)金(jin)(jin)融(rong)管理政策和加大(da)住(zhu)房租賃金(jin)(jin)融(rong)支(zhi)持(chi)力(li)度的六大(da)方(fang)面十(shi)六條措施(shi)。此后，包(bao)括工行(xing)(xing)(xing)、農行(xing)(xing)(xing)、中(zhong)行(xing)(xing)(xing)、建行(xing)(xing)(xing)、交行(xing)(xing)(xing)、郵儲銀(yin)行(xing)(xing)(xing)在內的多家(jia)國有銀(yin)行(xing)(xing)(xing)陸續與十(shi)多家(jia)房企簽訂了戰略合(he)作協議。

另外值得關注的(de)是(shi)(shi)，此(ci)次央行提供(gong)的(de)2000億元免(mian)息再貸款是(shi)(shi)全新的(de)、階(jie)段性(xing)政策，支持已出售、但逾期未(wei)交(jiao)付(fu)（存量項(xiang)目），并經過金融管理(li)部門認定的(de)項(xiang)目加(jia)快(kuai)建設交(jiao)付(fu)，這將有(you)(you)利于化解未(wei)交(jiao)樓(lou)個人住房(fang)貸款風險。因此(ci)，保(bao)交(jiao)付(fu)是(shi)(shi)當(dang)前促進房(fang)地產行業恢復健康發展的(de)重要一環(huan)，在政策不斷出臺(tai)后有(you)(you)望(wang)獲(huo)得實質性(xing)進展，物業公司的(de)在管規模將受(shou)益增長。

國(guo)金(jin)證券稱(cheng)，物業公(gong)司(si)輕資產的商業模式決定了(le)其有息負債少，而現(xian)金(jin)充裕(yu)，整(zheng)體經營風險遠小于房企。截至(zhi)2022年上半年，多數(shu)物業公(gong)司(si)處于凈(jing)現(xian)金(jin)狀態（賬(zhang)面貨幣現(xian)金(jin)減去(qu)有息負債后(hou)仍為正數(shu)）。隨著地產政策(ce)風向轉變(bian)，重磅政策(ce)不(bu)斷出臺，物業板塊(kuai)的估值(zhi)已略有修(xiu)復，但(dan)目(mu)前(qian)仍有不(bu)少物業公(gong)司(si)每股(gu)凈(jing)現(xian)金(jin)/股(gu)價的比例在50%以(yi)上，甚(shen)至(zhi)部分公(gong)司(si)賬(zhang)面凈(jing)現(xian)金(jin)已超過市(shi)值(zhi)。此外(wai)，部分優質物業公(gong)司(si)當前(qian)二級市(shi)場估值(zhi)已低于一級市(shi)場的并購估值(zhi)。

點評(ping)：物業公(gong)司和地(di)產(chan)公(gong)司受政策(ce)影響同(tong)漲同(tong)跌(die)；地(di)產(chan)行(xing)業基本面企穩后(hou)，物業公(gong)司有望走(zou)出獨立(li)行(xing)情，估值回歸，由業績增速而(er)定。目前(qian)，地(di)產(chan)基本面筑底在即，物業公(gong)司還有較大(da)修復空間。

這里，通過整合天(tian)風、安信、國信等10余家券(quan)商最(zui)新研報信息，為粉絲朋友(you)帶來(lai)4家公(gong)司簡(jian)介，僅供參考(kao)。

1、陽光股份

公司在(zai)(zai)做強做大現有商(shang)業(ye)項目(mu)的同時，一(yi)方(fang)面(mian)在(zai)(zai)粵(yue)港(gang)澳大灣區(qu)及(ji)周邊發(fa)達城市(shi)通過(guo)整租、品牌輸(shu)出(chu)、委(wei)托管(guan)理(li)等(deng)多種(zhong)方(fang)式，開拓新的商(shang)業(ye)發(fa)展區(qu)域；另一(yi)方(fang)面(mian)將結合現有產(chan)業(ye)結構，在(zai)(zai)產(chan)業(ye)鏈上下游(you)等(deng)領域進(jin)行(xing)積極(ji)探索，在(zai)(zai)公司的商(shang)業(ye)和社區(qu)場(chang)景中落地(di)，構建發(fa)展新格局(ju)。--互動易(yi)

2、招商積余

公(gong)司三(san)季度(du)完(wan)成(cheng)匯勤物業(ye)和新(xin)中物業(ye)財務(wu)并表，同(tong)時積極開展收(shou)并購(gou)項(xiang)目融(rong)合與提質增效工(gong)作(zuo)，促進(jin)內部(bu)資(zi)源協同(tong)，新(xin)拓中國(guo)商飛成(cheng)都大(da)飛機產業(ye)園(yuan)、南航西安分公(gong)司基地等優質項(xiang)目。公(gong)司把握外拓、收(shou)并購(gou)等機會積極擴張，外拓項(xiang)目結構優化，投后管(guan)理推進(jin)有效，同(tong)時不斷鞏(gong)固非住賽道優勢(shi)，預計長期發展趨勢(shi)向好。--東方證券

3、深物業A

外(wai)貿(mao)物業(ye)(ye)(ye)(ye)作為(wei)深物業(ye)(ye)(ye)(ye)物管(guan)平(ping)臺國(guo)貿(mao)物業(ye)(ye)(ye)(ye)全資子公(gong)(gong)司，納入國(guo)貿(mao)物業(ye)(ye)(ye)(ye)合并報表并表范圍，公(gong)(gong)司物管(guan)板(ban)塊主營業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)規模及市場占有率將進一步提(ti)升。外(wai)貿(mao)物業(ye)(ye)(ye)(ye)目前在(zai)管(guan)物業(ye)(ye)(ye)(ye)較(jiao)為(wei)穩定，不存在(zai)頻(pin)繁變動情況，收購完成(cheng)后將進一步提(ti)升公(gong)(gong)司整體競爭力，增強公(gong)(gong)司物管(guan)板(ban)塊可持續(xu)發(fa)展(zhan)能力。--公(gong)(gong)司公(gong)(gong)告

4、萬科A

近年來，持續的供給側調控已改變(bian)了房地產游戲規則(ze)，行(xing)業(ye)(ye)進入到(dao)管理紅利(li)時代，考慮到(dao)公司(si)(si)穩健的資產負債表(biao)和運營管理方(fang)面能力，預計公司(si)(si)將在(zai)(zai)行(xing)業(ye)(ye)供給出清(qing)格局優(you)化(hua)背景下具有一定發展(zhan)(zhan)優(you)勢。在(zai)(zai)物(wu)業(ye)(ye)管理方(fang)面，22年三季度萬(wan)物(wu)云在(zai)(zai)H股上市，新拓展(zhan)(zhan)社區項(xiang)目77個，其(qi)中第(di)三方(fang)占比77%；商(shang)企項(xiang)目拓展(zhan)(zhan)129個；城(cheng)服(fu)項(xiang)目拓展(zhan)(zhan)14個。--申萬(wan)宏源

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