每經記者(zhe)｜陳星  ;  每經編(bian)輯｜張海妮    

日(ri)前，杭州景杰生物(wu)科技股(gu)份有(you)限公司（以下(xia)簡稱景杰生物(wu)）披(pi)露招股(gu)說明書（申報稿），本次公開發行(xing)股(gu)票的(de)數量不(bu)超過4010萬股(gu)，擬在深交所創業板上市。

遞交招股(gu)書(shu)（申報稿）之前，景杰生物已通(tong)過兩(liang)輪融資獲(huo)6.6億元，所募(mu)集資金將主(zhu)要用于(yu)進一步(bu)推動(dong)其新業務線的開發(fa)、市場拓展(zhan)以及團隊優化。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前蛋白質組學技術服務(wu)(wu)仍(reng)占(zhan)公司總營收超70%，但(dan)該(gai)部分業務(wu)(wu)的上(shang)游關鍵設備仍(reng)依賴進口，且單價(jia)、毛利(li)率等近(jin)年均有所下滑。

此(ci)(ci)外，此(ci)(ci)前以阿爾茲(zi)海默癥新(xin)藥“971”聞名的綠谷(gu)制藥董事長旗下公(gong)司通過轉讓景杰生物股份也實現大(da)賺。

近年來業績增長較快

2022年7月1日，景杰生物遞交了招股說明書(shu)（申(shen)報稿），擬公開(kai)發行不(bu)超過4010萬(wan)股，募(mu)(mu)資(zi)約5.14億(yi)元。其中蛋白(bai)質組(zu)學科(ke)技服務平臺(tai)升級項(xiang)目募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金(jin)投(tou)資(zi)額(e)約2.02億(yi)元；高端科(ke)研(yan)(yan)及診斷抗體(ti)試劑生產項(xiang)目募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金(jin)投(tou)資(zi)額(e)約1.34億(yi)元；基于(yu)蛋白(bai)質組(zu)學技術的綜合研(yan)(yan)發平臺(tai)項(xiang)目募(mu)(mu)集(ji)資(zi)金(jin)投(tou)資(zi)額(e)約1.78億(yi)元。

景杰(jie)生(sheng)物成立于(yu)2010年，以(yi)蛋(dan)白質分(fen)析技術為核心，通(tong)過提供蛋(dan)白質組(zu)學技術服(fu)務(wu)和抗體試(shi)(shi)(shi)劑產品，服(fu)務(wu)于(yu)生(sheng)命科(ke)(ke)學基礎研(yan)(yan)究、藥物研(yan)(yan)發(fa)和臨(lin)床(chuang)診療(liao)。公司主(zhu)營業務(wu)包括為高校(xiao)、科(ke)(ke)研(yan)(yan)院所、醫(yi)院和生(sheng)物醫(yi)藥企業客戶(hu)提供蛋(dan)白質組(zu)學技術服(fu)務(wu)；研(yan)(yan)發(fa)生(sheng)產抗體科(ke)(ke)研(yan)(yan)試(shi)(shi)(shi)劑及(ji)抗體診斷(duan)原料，2019~2021年及(ji)2022年上半(ban)年實現銷售(shou)的主(zhu)要為抗體科(ke)(ke)研(yan)(yan)試(shi)(shi)(shi)劑。

從經營(ying)業(ye)績(ji)來看，景杰生物近(jin)年(nian)(nian)來增長(chang)較快。2019~2011年(nian)(nian)，公(gong)司分別(bie)實現營(ying)業(ye)收入(ru)1.16億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.53億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和2.21億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，復合增長(chang)率為(wei)(wei)38.07%；扣非后歸(gui)母凈利潤分別(bie)為(wei)(wei)2130.23萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、3320.39萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和5277.79萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，復合增長(chang)率為(wei)(wei)57.40%。

從(cong)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)數據來看，公(gong)(gong)司扣(kou)(kou)非后歸母凈(jing)(jing)利(li)潤規模有(you)一定(ding)縮減。景杰(jie)生(sheng)物方面(mian)通過郵件向《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者回(hui)復稱，公(gong)(gong)司上(shang)(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)扣(kou)(kou)非后歸母凈(jing)(jing)利(li)有(you)所下滑主要是(shi)受(shou)新增(zeng)質譜儀及生(sheng)產(chan)人員等因(yin)素影(ying)響(xiang)，營業成本(ben)由2021年(nian)(nian)(nian)(nian)同(tong)期(qi)的1479.14萬元(yuan)增(zeng)長到2065.49萬元(yuan)。此外，上(shang)(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)受(shou)公(gong)(gong)司應收賬款(kuan)及存貨余(yu)額(e)上(shang)(shang)(shang)(shang)升影(ying)響(xiang)，信(xin)用減值損失、資(zi)產(chan)減值損失相較2021年(nian)(nian)(nian)(nian)同(tong)期(qi)亦有(you)明顯上(shang)(shang)(shang)(shang)升，以上(shang)(shang)(shang)(shang)因(yin)素共同(tong)導致(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)扣(kou)(kou)非后歸母凈(jing)(jing)利(li)潤較2021年(nian)(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)下滑。

從公司(si)業(ye)績構(gou)成來看，蛋白質組學技術服務(wu)(wu)仍(reng)然是公司(si)業(ye)績的主要(yao)貢獻(xian)。2019~2021年及2022年上半(ban)年，該業(ye)務(wu)(wu)分別實(shi)現銷售(shou)收入1.10億元(yuan)、1.43億元(yuan)、1.71億元(yuan)和6754.56萬元(yuan)，占公司(si)主營(ying)業(ye)務(wu)(wu)的比重分別為95.11%、93.22%、77.53%和75.63%。

業績增長靠抗體試劑？

記者注意到，景(jing)杰(jie)生(sheng)(sheng)物的(de)(de)蛋(dan)白質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)組(zu)學(xue)技術服(fu)務暗含隱憂。其一(yi)，蛋(dan)白質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)組(zu)學(xue)產(chan)業鏈(lian)上游為質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)譜(pu)(pu)儀(yi)(yi)(yi)和(he)(he)試劑供(gong)(gong)應商。公(gong)司目(mu)前(qian)并不生(sheng)(sheng)產(chan)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)譜(pu)(pu)儀(yi)(yi)(yi)，而主要通過采購(gou)賽默(mo)(mo)飛以及(ji)布(bu)魯克(ke)的(de)(de)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)譜(pu)(pu)儀(yi)(yi)(yi)及(ji)賽默(mo)(mo)飛的(de)(de)質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)譜(pu)(pu)配套試劑作為核心生(sheng)(sheng)產(chan)設備和(he)(he)原(yuan)料。若未來上游供(gong)(gong)貨價格(ge)上漲(zhang)或(huo)受到政策限(xian)制而影(ying)響(xiang)公(gong)司正常采購(gou)，且公(gong)司無法及(ji)時尋(xun)找到合(he)格(ge)的(de)(de)備選供(gong)(gong)應商，將會對(dui)正常生(sheng)(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)產(chan)生(sheng)(sheng)重大不利影(ying)響(xiang)。對(dui)此，景(jing)杰(jie)生(sheng)(sheng)物方面表(biao)示(shi)，產(chan)業鏈(lian)上游企(qi)業已經(jing)形成(cheng)集中(zhong)度較高的(de)(de)競爭(zheng)格(ge)局，其中(zhong)賽默(mo)(mo)飛和(he)(he)布(bu)魯克(ke)為主要供(gong)(gong)應商，由此導致的(de)(de)相關風險已作完整披露(lu)。其二，景(jing)杰(jie)生(sheng)(sheng)物蛋(dan)白質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)修飾組(zu)分析和(he)(he)蛋(dan)白質(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)組(zu)分析單價近(jin)年來均(jun)有所(suo)下滑(hua)。

景杰生物方(fang)面表示，公(gong)司(si)(si)蛋白質組分析業務單(dan)價(jia)(jia)持續(xu)下(xia)降，原(yuan)因包括業務結構變(bian)化；數據(ju)量增加導致單(dan)GB價(jia)(jia)格下(xia)降；市場參與者增多，調整市場策略(lve)，針(zhen)對相關項目公(gong)司(si)(si)給予一定(ding)價(jia)(jia)格折扣等。蛋白質修飾組分析業務單(dan)價(jia)(jia)下(xia)滑原(yuan)因類似。

公(gong)(gong)司(si)選擇將未來的(de)(de)業(ye)績增長押(ya)注在(zai)了(le)抗(kang)體(ti)(ti)試劑身上。2020年，公(gong)(gong)司(si)確立了(le)將抗(kang)體(ti)(ti)試劑產品作為未來業(ye)務發展的(de)(de)重點方向，并進(jin)一步加大抗(kang)體(ti)(ti)試劑產品的(de)(de)研發投入以(yi)及市(shi)場拓展力(li)度(du)。

確立方向的(de)兩年(nian)內，景杰生物的(de)抗(kang)體(ti)試劑銷售(shou)(shou)成績如何？2019~2021年(nian)及(ji)2022年(nian)上半(ban)年(nian)，公司抗(kang)體(ti)試劑產品產生的(de)銷售(shou)(shou)收(shou)入(ru)分別(bie)為(wei)566.52萬(wan)(wan)元、1040.18萬(wan)(wan)元、4966.32萬(wan)(wan)元和(he)2177.06萬(wan)(wan)元，占主(zhu)(zhu)營業(ye)務收(shou)入(ru)的(de)比重(zhong)分別(bie)為(wei)4.89%、6.78%、22.47%和(he)24.37%。公司表示，目前抗(kang)體(ti)試劑經營規模(mo)仍(reng)較小且主(zhu)(zhu)要為(wei)抗(kang)體(ti)科(ke)研(yan)試劑，客戶主(zhu)(zhu)要為(wei)高校(xiao)、科(ke)研(yan)院(yuan)(yuan)所等(deng)基礎(chu)研(yan)究(jiu)客戶以及(ji)醫院(yuan)(yuan)客戶，生物醫藥(yao)企業(ye)等(deng)工業(ye)客戶占比較低。

2019~2021年(nian)(nian)，景杰生(sheng)物(wu)的抗(kang)體試劑產品的銷售(shou)單價分別(bie)為25.87元/μl、23.98元/μl和21.37元/μl，逐年(nian)(nian)下降(jiang)。

同時，抗體試劑產品的產銷率(lv)也出現(xian)波動，2019~2021年及(ji)(ji)2022年上(shang)半年分(fen)別為20.02%、29.03%、14.74%及(ji)(ji)18.69%。

針對產(chan)銷(xiao)率下滑等問題，公司表示：“從(cong)2020年下半(ban)年開(kai)始加大了診斷抗體(ti)原(yuan)料(liao)(liao)產(chan)品的(de)研發力度。由于公司現有銷(xiao)售團隊主要覆蓋基礎科研以(yi)及醫(yi)院(yuan)客(ke)戶，工業(ye)客(ke)戶覆蓋程度不高，且診斷抗體(ti)原(yuan)料(liao)(liao)的(de)客(ke)戶開(kai)發需要較長周(zhou)期(qi)，導致(zhi)新研發生產(chan)的(de)抗體(ti)試劑(ji)產(chan)品的(de)產(chan)銷(xiao)率在(zai)2021年出現下滑。”

綠谷制藥董事長大賺

《每日經濟新(xin)聞》記者梳理發現，景杰(jie)生物與(yu)綠(lv)谷制(zhi)藥“緣分深厚”。此前(qian)，綠(lv)谷制(zhi)藥因阿爾(er)茲(zi)海默癥新(xin)藥“GV-971”名噪一(yi)時。

目前，景杰(jie)(jie)生(sheng)(sheng)物的實(shi)控(kong)(kong)人蔣旦如直接(jie)(jie)持(chi)有公司25.8955%股權(quan)(quan)，Yingming Zhao未直接(jie)(jie)持(chi)有發行人股份(fen)，但其控(kong)(kong)制(zhi)的杭州(zhou)承鼎為(wei)杭州(zhou)哲馳(chi)的執(zhi)行事(shi)務合伙人，因此(ci)間接(jie)(jie)控(kong)(kong)制(zhi)景杰(jie)(jie)生(sheng)(sheng)物9.6816%表決權(quan)(quan)，且Yingming Zhao與蔣旦如系(xi)夫妻關系(xi)。程仲毅直接(jie)(jie)持(chi)有發行人8.1437%的股份(fen)，三(san)人合計控(kong)(kong)制(zhi)公司43.7208%的表決權(quan)(quan)，為(wei)景杰(jie)(jie)生(sheng)(sheng)物的共同實(shi)際控(kong)(kong)制(zhi)人。

在(zai)景(jing)杰生物形成目前(qian)的股(gu)權結構之(zhi)前(qian)，其股(gu)權也經歷過(guo)一番更(geng)迭。

2020年4月，蔣旦如、程(cheng)仲毅、趙雷杰、丁健、上海江村分別將其(qi)持有的(de)公司4.58%、1.49%、0.12%、0.57%、5.24%股(gu)(gu)(gu)(gu)權以1元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)價(jia)格轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給杭州(zhou)哲(zhe)馳；上海江村將其(qi)持有的(de)公司3%股(gu)(gu)(gu)(gu)權以1元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)價(jia)格轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給杭州(zhou)哲(zhe)康(kang)。同期，蔣旦如、程(cheng)仲毅、丁健、上海江村分別轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給成(cheng)都博(bo)遠的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份價(jia)格為50元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)，趙雷杰轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給翱鷹實業的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份價(jia)格為50元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)，這(zhe)與前述股(gu)(gu)(gu)(gu)權轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)價(jia)格形成(cheng)巨(ju)大差異。此外，2020年10月，杭州(zhou)哲(zhe)康(kang)等(deng)又將其(qi)持有的(de)2.71%股(gu)(gu)(gu)(gu)權分別轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)給國投創業基金(jin)、珠海泰弘、福州(zhou)泰弘和(he)蘇州(zhou)隆門六號（因景杰生(sheng)物進(jin)行了一次(ci)增資，杭州(zhou)哲(zhe)康(kang)的(de)3%股(gu)(gu)(gu)(gu)權比例(li)被稀釋）。此次(ci)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)價(jia)格為150.51元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)至(zhi)150.69元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)不(bu)等(deng)。

記者(zhe)注意到，截(jie)至招股(gu)(gu)說明書（申報(bao)稿）簽署日，杭州哲康的(de)(de)股(gu)(gu)權架構為，呂(lv)松濤持(chi)有(you)(you)(you)99%的(de)(de)股(gu)(gu)權，杭州承鼎(ding)持(chi)有(you)(you)(you)1%的(de)(de)股(gu)(gu)份；而上海江村的(de)(de)股(gu)(gu)權架構為，呂(lv)松濤持(chi)有(you)(you)(you)90%的(de)(de)股(gu)(gu)權，張曉(xiao)霞(xia)持(chi)有(you)(you)(you)4%的(de)(de)股(gu)(gu)權，趙純梅(mei)持(chi)有(you)(you)(you)3%的(de)(de)股(gu)(gu)權，樊(fan)祥林(lin)持(chi)有(you)(you)(you)3%的(de)(de)股(gu)(gu)權。

無論是(shi)杭州哲康(kang)還是(shi)上海江村，其最大的股東均為呂松濤(tao)。呂松濤(tao)是(shi)誰？招股說明書（申報稿）顯(xian)示，作為景杰生(sheng)物(wu)現任董事的呂松濤(tao)自1997年至今(jin)，同時擔任上海綠谷(gu)制藥公司董事長(chang)。

通(tong)過(guo)上(shang)述股權轉讓，綠谷制(zhi)藥(yao)董事長(chang)大賺數(shu)千(qian)萬元(yuan)。

對于呂(lv)松(song)濤所持(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)在半年內大幅(fu)增值后減(jian)持(chi)的情況，景杰生物方面解釋稱(cheng)，上海(hai)江村與杭州(zhou)哲康之間的股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉讓系在呂(lv)松(song)濤的關(guan)聯方之間的股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)調整，因(yin)此經協(xie)商按注冊資(zi)本(ben)確定(ding)入股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)，具有合理(li)定(ding)價(jia)(jia)依據(ju)。2020年10月(yue)，國(guo)投(tou)創業基金等希(xi)望參股(gu)(gu)(gu)公司，屬外部(bu)投(tou)資(zi)人通(tong)過股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉讓參股(gu)(gu)(gu)，因(yin)此參考同(tong)一(yi)時期(qi)投(tou)后28億元(yuan)估(gu)值協(xie)議定(ding)價(jia)(jia)，同(tong)期(qi)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉讓價(jia)(jia)格(ge)(ge)均為150.60元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)左(zuo)右(you)，該次股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)轉讓定(ding)價(jia)(jia)公允合理(li)。