每(mei)經記者｜劉明濤    每(mei)經編輯｜肖芮冬    

11月(yue)28日，證(zheng)監(jian)會(hui)官網(wang)發布《證(zheng)監(jian)會(hui)新聞發言人就(jiu)資本市場支持房地產市場平穩健(jian)康(kang)發展答記者問》，當中提及決定(ding)在房地產企業股權融資方面調整優化5項措施，并自即日起(qi)施行。

調(diao)整優(you)化5項(xiang)措施依次為：1、恢復涉(she)(she)房(fang)上(shang)市(shi)(shi)公司并購重組及配套融資；2、恢復上(shang)市(shi)(shi)房(fang)企(qi)和涉(she)(she)房(fang)上(shang)市(shi)(shi)公司再(zai)融資；3、調(diao)整完善房(fang)地產企(qi)業境外市(shi)(shi)場上(shang)市(shi)(shi)政策；4、進一(yi)步發揮REITs盤活(huo)房(fang)企(qi)存量(liang)資產作(zuo)用；5、積極發揮私募(mu)股權投資基金作(zuo)用。

值得關(guan)注(zhu)的是，新政(zheng)允許符合條件的房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)企(qi)業實施(shi)重組上市(shi)，允許房(fang)(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)行業上市(shi)公司(si)發(fa)行股份或支付現(xian)金(jin)購買涉房(fang)(fang)資(zi)產(chan)(chan)并配套融(rong)資(zi)；一方面(mian)，利于集團控(kong)股母公司(si)擁有土地(di)(di)資(zi)源的房(fang)(fang)企(qi)做(zuo)大做(zuo)強，盤(pan)活(huo)集團未上市(shi)土儲；另(ling)一方面(mian)，有助于提高優質企(qi)業并購積極性，在負債(zhai)可控(kong)的基礎上通過(guo)再(zai)融(rong)資(zi)收購優質資(zi)產(chan)(chan)，同(tong)時補充(chong)擴充(chong)資(zi)本金(jin)實現(xian)規模快速突破。

平安(an)證券分析(xi)指出，次股權融(rong)資(zi)(zi)支持包括恢(hui)復涉(she)房(fang)(fang)(fang)上市公(gong)司(si)(si)并購重(zhong)組及配套融(rong)資(zi)(zi)、恢(hui)復上市房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)和涉(she)房(fang)(fang)(fang)上市公(gong)司(si)(si)再融(rong)資(zi)(zi)等5個方面，覆蓋(gai)力度廣而全(quan)；其中兼并重(zhong)組募集(ji)資(zi)(zi)金用(yong)(yong)于存量(liang)涉(she)房(fang)(fang)(fang)項目(mu)和支付(fu)交易(yi)對價、補充流(liu)動(dong)資(zi)(zi)金、償(chang)還債(zhai)務等，不能(neng)用(yong)(yong)于拿地(di)拍(pai)地(di)、開發新樓盤等；再融(rong)資(zi)(zi)募集(ji)資(zi)(zi)金可用(yong)(yong)于與“保(bao)交樓、保(bao)民(min)生”相(xiang)關的(de)房(fang)(fang)(fang)地(di)產(chan)項目(mu)，經濟適(shi)用(yong)(yong)房(fang)(fang)(fang)、棚戶區(qu)改(gai)(gai)造(zao)或舊城改(gai)(gai)造(zao)拆遷安(an)置住房(fang)(fang)(fang)建(jian)設，以及符合(he)上市公(gong)司(si)(si)再融(rong)資(zi)(zi)政(zheng)策要(yao)求的(de)補充流(liu)動(dong)資(zi)(zi)金、償(chang)還債(zhai)務等，均利于緩(huan)解房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)短期資(zi)(zi)金壓力，改(gai)(gai)善(shan)房(fang)(fang)(fang)企(qi)(qi)資(zi)(zi)產(chan)負債(zhai)表，避(bi)免(mian)信用(yong)(yong)風險進(jin)一步擴散。

方正證券表示，房(fang)(fang)企(qi)(qi)現金流改善(shan)，違約風險(xian)降低，優質房(fang)(fang)企(qi)(qi)最(zui)為受益。而(er)隨著市場(chang)出清(qing)，弱(ruo)資質房(fang)(fang)企(qi)(qi)逐步(bu)退出市場(chang)。央企(qi)(qi)國企(qi)(qi)地產債(zhai)(zhai)最(zui)為穩妥。民營地產債(zhai)(zhai)可關注(zhu)土儲(chu)布局能級較高、債(zhai)(zhai)務壓力相對(dui)可控的民營房(fang)(fang)企(qi)(qi)債(zhai)(zhai)，博弈困(kun)境反轉機會。但也需要關注(zhu)明年一季度是房(fang)(fang)企(qi)(qi)償債(zhai)(zhai)小高峰，這可能對(dui)房(fang)(fang)企(qi)(qi)債(zhai)(zhai)股債(zhai)(zhai)帶來波動。對(dui)于持續推進赴港(gang)上(shang)市的萬達商管(guan)，本次股權融資政策出臺后，也將(jiang)迎來利好(hao)，可擇機參與。

點評：“第(di)三支箭”的快(kuai)速落(luo)地(di)，為行業注入(ru)新的資金用(yong)于保交付和防風險，對地(di)產(chan)行業信心(xin)有明顯提振，整體(ti)板塊估值(zhi)將得以修復。

這里，通過整合天風(feng)、安(an)信、國信等10余家券商最新研報信息(xi)，為粉絲朋友(you)帶來4家公司(si)簡(jian)介，僅供參考。

1、萬科A

央行近期(qi)出(chu)臺(tai)了多(duo)項(xiang)房企(qi)(qi)融資支持政(zheng)策(ce)，包括幫助民(min)企(qi)(qi)進(jin)行增(zeng)信發債、允許房企(qi)(qi)債務展期(qi)、增(zeng)加(jia)2000億元“保(bao)交樓”無息貸款等措(cuo)施(shi)，其中(zhong)特(te)別(bie)提到對民(min)企(qi)(qi)和(he)國(guo)企(qi)(qi)一視同仁(ren)。在這些措(cuo)施(shi)的(de)推動下，公司融資能力明顯改善。而中(zhong)央出(chu)臺(tai)房企(qi)(qi)融資支持政(zheng)策(ce)，加(jia)快落實(shi)“保(bao)交樓”工作，有(you)助于減少購房者(zhe)對房企(qi)(qi)交付能力的(de)擔憂，提升市場活力，公司銷量有(you)望(wang)企(qi)(qi)穩。

——群(qun)益證(zheng)券

2、華發股份

公司(si)(si)待結算資源豐富，有望(wang)(wang)保(bao)持(chi)穩定發展，考慮(lv)到行業整(zheng)體(ti)毛(mao)利(li)率呈下(xia)降(jiang)大勢，公司(si)(si)毛(mao)利(li)承壓，但公司(si)(si)費用率保(bao)持(chi)同比下(xia)降(jiang)趨(qu)勢，凈(jing)利(li)有望(wang)(wang)提升。拿(na)地(di)和銷售方面(mian)，公司(si)(si)保(bao)持(chi)拿(na)地(di)節奏(zou)，新增拿(na)地(di)面(mian)積(ji)主要位于上(shang)海、杭州、珠海等城市能級較高有望(wang)(wang)受益于供給端分化實現(xian)銷售持(chi)續增加(jia)。

——信達證券

3、保利發展

公司新增土儲地(di)(di)貨比(bi)高，一(yi)線城市占比(bi)高，潛在盈(ying)利能力和(he)銷售確(que)定性都更(geng)強。過去行業(ye)(ye)的(de)(de)銷售分化，主要來自于需(xu)求側(ce)(ce)的(de)(de)偏(pian)好，但未來行業(ye)(ye)的(de)(de)銷售分化，則主要來自于供(gong)給側(ce)(ce)的(de)(de)拿地(di)(di)和(he)開工結構，推動的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)貨值(zhi)差異。由于保持(chi)了(le)良(liang)好的(de)(de)拿地(di)(di)和(he)開工節奏，借助更(geng)強的(de)(de)開發(fa)能力，銷售份額的(de)(de)提(ti)升更(geng)有望演變為利潤份額的(de)(de)提(ti)升。

——中信證券

4、濱江集團

公司深(shen)耕(geng)地產板塊30年，貫(guan)徹以(yi)品質及客戶優(you)先(xian)的理念，通過穩健踏實的經營，形成區(qu)域領先(xian)的產品力品牌和口(kou)碑(bei)，在行(xing)業下行(xing)期實現銷售拿地排名逆勢上(shang)升。目前(qian)，公司均價(jia)大(da)幅領先(xian)，品質為行(xing)業龍頭，負債率(lv)處于(yu)第一(yi)梯(ti)隊，有充(chong)足的擴張空間(jian)。

——申港證券

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