每經記(ji)者｜劉明濤    每經編輯(ji)｜趙云(yun)    

目前(qian)新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)高(gao)景氣(qi)持續。2012-2021年(nian)，全球(qiu)新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)銷量(liang)從12.5萬輛增長(chang)到(dao)675萬輛；2022年(nian)上半年(nian)，全球(qiu)新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)銷售量(liang)為408.7萬輛，同比增長(chang)65%。新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)市場快速發展(zhan)帶動動力鋰電池裝機(ji)量(liang)持續提升。

2017-2021年(nian)(nian)，我(wo)國動(dong)力鋰電(dian)(dian)池(chi)裝機(ji)量從36.4GWh增(zeng)長(chang)至(zhi)154.5GWh；2022年(nian)(nian)1-10月，我(wo)國動(dong)力鋰電(dian)(dian)池(chi)裝機(ji)量為(wei)224.2GWh，同比(bi)增(zeng)長(chang)108.7%。儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)方面，隨著新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源發電(dian)(dian)并網，新(xin)(xin)型(xing)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)賽道(dao)迎(ying)來發展機(ji)遇。目前，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)鋰電(dian)(dian)池(chi)為(wei)主要的新(xin)(xin)型(xing)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)技術，2021年(nian)(nian)我(wo)國儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)鋰電(dian)(dian)池(chi)累計裝機(ji)容量占(zhan)新(xin)(xin)型(xing)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的比(bi)例(li)為(wei)89.7%。2017-2021年(nian)(nian)，我(wo)國儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)鋰電(dian)(dian)池(chi)出貨量從3.1GWh增(zeng)長(chang)到(dao)48GWh；2022年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)我(wo)國儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)鋰電(dian)(dian)池(chi)出貨量為(wei)44.5GWh，整(zheng)體規模已接近(jin)2021年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)水平(ping)。高工(gong)鋰電(dian)(dian)預計2022年(nian)(nian)我(wo)國儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)鋰電(dian)(dian)池(chi)出貨量在90GWh以上(shang)，同比(bi)增(zeng)長(chang)超87%。新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源汽車及儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)賽道(dao)高景氣或(huo)將(jiang)帶動(dong)鋰電(dian)(dian)池(chi)需求持續提升。

如今，鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)穩(wen)步擴張，迎接(jie)TWh時(shi)代。以部分頭部鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)生(sheng)產(chan)商(shang)為例(li)，2022年(nian)1-10月，寧德時(shi)代相繼(ji)新(xin)增5個鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)項目，建設動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)系統及儲能(neng)(neng)(neng)(neng)系統生(sheng)產(chan)線(xian)，其(qi)中包括在匈牙(ya)利的年(nian)產(chan)100GWh動(dong)力(li)電(dian)(dian)池(chi)系統生(sheng)產(chan)線(xian)；億緯鋰(li)能(neng)(neng)(neng)(neng)相繼(ji)新(xin)增5個鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)項目，其(qi)中國內4個新(xin)增項目產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)規劃(hua)合(he)計(ji)(ji)達(da)(da)110GWh/年(nian)；孚能(neng)(neng)(neng)(neng)科技相繼(ji)新(xin)增4個鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)項目，產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)規劃(hua)合(he)計(ji)(ji)達(da)(da)75GWh/年(nian)；鵬輝能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)相繼(ji)新(xin)增2個鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)項目，產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)規劃(hua)合(he)計(ji)(ji)達(da)(da)40GWh/年(nian)；國軒(xuan)高科相繼(ji)新(xin)增4個鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)項目，產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)規劃(hua)合(he)計(ji)(ji)達(da)(da)80GWh/年(nian)。未(wei)來(lai)鋰(li)電(dian)(dian)池(chi)產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)或將(jiang)持續(xu)提(ti)升(sheng)，為行業快速發展奠定基礎。

東亞前海(hai)證券分析指出，新(xin)能源汽車市場依然(ran)景(jing)(jing)氣(qi)，相關企業積極(ji)擴大鋰(li)電池產能，疊加下(xia)游新(xin)能源汽車及儲能賽(sai)道高(gao)景(jing)(jing)氣(qi)，未來(lai)鋰(li)電池行(xing)業景(jing)(jing)氣(qi)有望延(yan)續。

點評：疫(yi)情管控(kong)優化速度快于市場預(yu)(yu)期(qi)，在防疫(yi)優化到經濟(ji)修復之(zhi)(zhi)前的空檔期(qi)，預(yu)(yu)期(qi)和(he)基本(ben)(ben)面(mian)(mian)將會明顯背(bei)離，短期(qi)預(yu)(yu)期(qi)影響大(da)于基本(ben)(ben)面(mian)(mian)影響，之(zhi)(zhi)后經濟(ji)進入復蘇(su)期(qi)，預(yu)(yu)期(qi)和(he)基本(ben)(ben)面(mian)(mian)逐漸擬合，投(tou)資有望逐漸從(cong)預(yu)(yu)期(qi)驅動到基本(ben)(ben)面(mian)(mian)驅動。

點評：目前(qian)鋰電(dian)池(chi)板塊估值(zhi)顯著(zhu)低于2013年(nian)以來48.99倍的行業中(zhong)位數水平(ping)。鋰鹽價(jia)格(ge)持續高位為鈉離子電(dian)池(chi)產(chan)業提供(gong)了戰略發展(zhan)機遇，后者在(zai)成本(ben)、低溫性能(neng)方面具備顯著(zhu)優勢，預(yu)(yu)計2023年(nian)將邁出實(shi)質性進展(zhan)。結合行業發展(zhan)前(qian)景、業績增長預(yu)(yu)期及估值(zhi)水平(ping)，板塊投資價(jia)值(zhi)凸顯。

這里(li)，通過整(zheng)合天風、安信(xin)、國信(xin)等10余家券商(shang)最(zui)新(xin)研報信(xin)息，為(wei)粉絲朋友帶來4家公司簡介(jie)，僅供參考。

1、德方納米

公(gong)司(si)擬于成都市(shi)投(tou)資建設年產(chan)5000噸補鋰(li)劑生產(chan)基地，進一步提升產(chan)能(neng)，持(chi)續加碼補鋰(li)劑市(shi)場(chang)，拓展公(gong)司(si)產(chan)品(pin)類別。目前，該公(gong)司(si)錳鐵(tie)鋰(li)進展超預期，各項(xiang)技術驗(yan)證進展順利放量在(zai)即，液相法更適合錳鐵(tie)鋰(li)工(gong)藝要求，掌握knowhow難度大，公(gong)司(si)將保持(chi)較強競爭力。

——華創證券

2、鞍重股份

11月(yue)，鞍重股(gu)份出資設(she)(she)立以碳酸(suan)鋰(li)生產(chan)、加(jia)工、銷售為主(zhu)要業(ye)務的(de)江西領能(neng)鋰(li)業(ye)有(you)限公司(si)，并(bing)于(yu)2022年(nian)(nian)4月(yue)啟動(dong)一(yi)期年(nian)(nian)產(chan)1萬(wan)噸(dun)(dun)電池級(ji)(ji)碳酸(suan)鋰(li)生產(chan)線建設(she)(she)。近(jin)日(ri)，領能(neng)鋰(li)業(ye)年(nian)(nian)產(chan)2萬(wan)噸(dun)(dun)磷(lin)酸(suan)鐵(tie)鋰(li)生產(chan)線（一(yi)期）建設(she)(she)項(xiang)目(mu)暨年(nian)(nian)產(chan)1萬(wan)噸(dun)(dun)電池級(ji)(ji)碳酸(suan)鋰(li)生產(chan)線經(jing)兩個月(yue)的(de)設(she)(she)備調(diao)試，正(zheng)式投產(chan)運行。公司(si)在(zai)鋰(li)電產(chan)業(ye)投資項(xiang)目(mu)有(you)利(li)于(yu)進一(yi)步擴(kuo)大公司(si)產(chan)能(neng)，強化公司(si)產(chan)業(ye)競爭力。

——公司公告

3、當升科技

公司(si)目前已(yi)經實現磷(lin)酸(suan)錳鐵(tie)鋰(li)材(cai)(cai)料(liao)中錳和鐵(tie)原(yuan)子(zi)(zi)級融合(he)，且(qie)工藝路線兼(jian)容磷(lin)酸(suan)鐵(tie)鋰(li)生產。此(ci)次與(yu)四(si)川(chuan)路橋子(zi)(zi)公司(si)蜀道新(xin)材(cai)(cai)料(liao)合(he)作，將充分(fen)發(fa)揮(hui)雙方(fang)在新(xin)材(cai)(cai)料(liao)技(ji)術(shu)、戰略性(xing)礦產資源、磷(lin)化(hua)工產業和當地(di)區位(wei)等方(fang)面的(de)優勢，有(you)利于公司(si)磷(lin)酸(suan)（錳）鐵(tie)鋰(li)產品的(de)迅(xun)速(su)落地(di)，為公司(si)拓(tuo)展新(xin)的(de)利潤(run)增(zeng)長點(dian)。

——國泰(tai)君安

4、德新科技

公司(si)為鋰電疊片(pian)(pian)模具(ju)絕對領(ling)軍者(zhe)。目前公司(si)全球(qiu)市占率約20%，受益(yi)于模具(ju)國產化趨勢(shi)，未(wei)來(lai)市占率有望(wang)繼(ji)續提(ti)升(sheng)。其高(gao)精密裁切(qie)模具(ju)產品(pin)的毛(mao)(mao)刺指(zhi)標可(ke)達(da)(da)到(dao)Va/Vb≤10μm，3C電池極片(pian)(pian)毛(mao)(mao)刺可(ke)做到(dao)≤5μm；公司(si)產品(pin)壽命和精度達(da)(da)到(dao)國際(ji)一線(xian)水平(ping)。

——國(guo)泰君安

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