每(mei)經(jing)(jing)記者｜王帆    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜文多    

日前(qian)，家(jia)居飾品企業華鴻畫家(jia)居股份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司（以下簡稱華鴻股份(fen)）正式遞交招股書（申報稿），擬(ni)登陸上交所主板(ban)。

2019~2021年(nian)(nian)，華鴻股(gu)份分(fen)別(bie)(bie)實現營業(ye)收入(ru)(ru)7.77億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、7.64億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、10.22億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，分(fen)別(bie)(bie)實現歸(gui)母凈利潤1.52億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1.93億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1.89億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。公司每年(nian)(nian)的外銷收入(ru)(ru)占(zhan)比均(jun)超(chao)九(jiu)成，每年(nian)(nian)超(chao)七成收入(ru)(ru)來源(yuan)于ODM模式，超(chao)兩(liang)成收入(ru)(ru)來自OEM。

華(hua)鴻股份本次IPO擬募資8.62億元，用(yong)于擴產項(xiang)目、研發中心建(jian)(jian)設項(xiang)目、營銷與服(fu)務(wu)網絡建(jian)(jian)設項(xiang)目，其中最(zui)大的一筆資金6.18億元擬投(tou)入擴產項(xiang)目。《每日經濟新聞》記者研究發現，華(hua)鴻股份2021年(nian)(nian)才先(xian)后建(jian)(jian)成兩(liang)個新廠(chang)(chang)房(fang)并投(tou)入使(shi)用(yong)，新廠(chang)(chang)房(fang)建(jian)(jian)筑面(mian)積(ji)超過7萬(wan)平方米(mi)。新廠(chang)(chang)房(fang)全面(mian)投(tou)入使(shi)用(yong)后的第二年(nian)(nian)，即2022年(nian)(nian)一季度(du)，公司產能利(li)用(yong)率(lv)顯(xian)著下滑，裝飾畫類(lei)(lei)的產能利(li)用(yong)率(lv)僅有45%，相(xiang)框類(lei)(lei)和(he)鏡子類(lei)(lei)分別是(shi)65%和(he)74%。

建成(cheng)新(xin)廠房才一(yi)年(nian)，產(chan)能(neng)利(li)用難言飽和(he)的情況(kuang)下(xia)，華(hua)鴻股份IPO募資(zi)用于擴產(chan)的合(he)理性在哪(na)？

數據來源(yuan)：記者整理 視覺中國圖 楊靖制(zhi)圖

募資8.62億投3個項目

華(hua)鴻股份本次IPO擬(ni)發行不超(chao)過2837萬(wan)股，擬(ni)募資8.62億(yi)元，投(tou)入3個項(xiang)目(mu)(mu)，其(qi)中擴產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)擬(ni)投(tou)入資金超(chao)過6億(yi)元，金額最大。擴產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)分為兩(liang)個子(zi)(zi)項(xiang)目(mu)(mu)——年(nian)產(chan)1626萬(wan)幅鏡子(zi)(zi)類相框擴建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)(mu)（由華(hua)鴻股份實施，以下(xia)簡(jian)稱(cheng)華(hua)鴻股份擴產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)）、年(nian)產(chan)1526萬(wan)幅裝飾畫(hua)擴建(jian)(jian)項(xiang)目(mu)(mu)（由華(hua)鴻股份子(zi)(zi)公司(si)浙江畫(hua)之都文化創意有限公司(si)實施，以下(xia)簡(jian)稱(cheng)畫(hua)之都擴產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)），項(xiang)目(mu)(mu)建(jian)(jian)設(she)期均為1.5年(nian)。

《每日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，上述(shu)擴產(chan)項(xiang)目(mu)選址(zhi)均位于(yu)義烏市佛堂鎮大士路1號。這(zhe)一地址(zhi)正是華鴻股份(fen)如今的(de)注(zhu)冊地和廠(chang)房(fang)所在地。在招股書（申報稿(gao)）中，華鴻股份(fen)稱，華鴻股份(fen)擴產(chan)項(xiang)目(mu)將拆除現(xian)有(you)2棟(dong)廠(chang)房(fang)并(bing)(bing)新(xin)(xin)建2棟(dong)現(xian)代(dai)化(hua)廠(chang)房(fang)，同時利用現(xian)有(you)空地建設宿舍及活動(dong)中心等(deng)相應配套建筑；畫之都擴產(chan)項(xiang)目(mu)將拆除現(xian)有(you)廠(chang)房(fang)并(bing)(bing)新(xin)(xin)建2棟(dong)現(xian)代(dai)化(hua)廠(chang)房(fang)。新(xin)(xin)建廠(chang)房(fang)所需土地使(shi)用權(quan)為公(gong)司所有(you)。

公司也(ye)對擴產項目(mu)的必要(yao)(yao)性(xing)進行了(le)說明，表示隨著生(sheng)產場地的擴大，將解決公司原有(you)的生(sheng)產場地擁擠問(wen)題，并(bing)可(ke)以根據(ju)不同系列、型號的主(zhu)要(yao)(yao)產品(pin)設(she)置專門的生(sheng)產線，避免了(le)過去(qu)由于(yu)場地需要(yao)(yao)頻繁調整生(sheng)產計劃導致(zhi)的時間(jian)及人力成本浪費，有(you)利于(yu)精細化管理，進一步縮短生(sheng)產周期。同時，將在生(sheng)產線中引(yin)進自(zi)動化生(sheng)產設(she)備，實(shi)現多流程自(zi)動加工(gong)能力，提(ti)高生(sheng)產運行效率(lv)。

拆(chai)除(chu)舊廠房(fang)，建現代化(hua)的(de)(de)新廠房(fang)，確(que)實符合商(shang)業邏輯。值得一(yi)提的(de)(de)是，本(ben)次擬(ni)募(mu)資擴產(chan)(chan)，不(bu)僅(jin)將(jiang)替(ti)換舊產(chan)(chan)能(neng)，并(bing)且(qie)還將(jiang)新增產(chan)(chan)能(neng)。華(hua)鴻(hong)股份招(zhao)股書（申(shen)報稿(gao)）明確(que)表示：“達產(chan)(chan)后將(jiang)新增1626萬幅鏡子及(ji)相(xiang)框(kuang)和1526萬幅裝(zhuang)飾(shi)畫的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)能(neng)力”，“通(tong)過擴建裝(zhuang)修并(bing)引(yin)入自動化(hua)生(sheng)產(chan)(chan)設備和智能(neng)倉庫……并(bing)對公司(si)現有(you)裝(zhuang)飾(shi)畫的(de)(de)產(chan)(chan)能(neng)進行(xing)擴張”，“上述擴產(chan)(chan)項目的(de)(de)投產(chan)(chan)將(jiang)有(you)利于擴大公司(si)家居飾(shi)品的(de)(de)產(chan)(chan)能(neng)規(gui)模”。

華(hua)鴻股(gu)份是(shi)否需要那(nei)么多(duo)產能(neng)呢？記(ji)者研究發(fa)現，華(hua)鴻股(gu)份2021年(nian)(nian)(nian)才有(you)兩座新廠(chang)房(fang)投入(ru)(ru)使用。招(zhao)股(gu)書（申報稿）顯示，公司(si)的4號(hao)(hao)、5號(hao)(hao)廠(chang)房(fang)分別(bie)于2021年(nian)(nian)(nian)3月和2021年(nian)(nian)(nian)12月竣工，當年(nian)(nian)(nian)便投入(ru)(ru)使用，建筑面(mian)積分別(bie)為(wei)3.51萬平方(fang)米和3.84萬平方(fang)米。

另外，在新廠(chang)房(fang)投(tou)入使用(yong)的第(di)二年(nian)，華鴻股份的產(chan)能(neng)利用(yong)率(lv)急速(su)下滑。2021年(nian)，華鴻股份的裝飾畫類(lei)、相框類(lei)、鏡子類(lei)的產(chan)能(neng)利用(yong)率(lv)分(fen)別(bie)為89.43%、86.30%、94.85%，2022年(nian)一季度(du)卻分(fen)別(bie)下滑至45.01%、65.81%、74.08%。據公司稱，“主營業(ye)務(wu)收入無明(ming)顯(xian)的季節(jie)性(xing)”，這就意味著2022年(nian)一季度(du)急劇(ju)下滑的產(chan)能(neng)利用(yong)率(lv)可能(neng)并非單季度(du)的特殊情況。

華鴻股份2022年一季(ji)(ji)度消化(hua)新產(chan)(chan)(chan)能的過程中(zhong)是(shi)否(fou)遇(yu)到了一定的障礙(ai)？在這(zhe)樣的一季(ji)(ji)度產(chan)(chan)(chan)能利用率背(bei)景下，公司為何還計劃(hua)在短期(qi)內新建廠房、新增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能？若繼(ji)續新增(zeng)產(chan)(chan)(chan)能，是(shi)否(fou)可能造成產(chan)(chan)(chan)能過剩(sheng)？

工程建設款項支付完畢

《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者注意到(dao)(dao)，華(hua)鴻股(gu)份存在一(yi)(yi)定的關(guan)(guan)(guan)(guan)聯交易。首先(xian)是(shi)關(guan)(guan)(guan)(guan)聯采購(gou)，2019年(nian)(nian)華(hua)鴻股(gu)份的關(guan)(guan)(guan)(guan)聯采購(gou)金(jin)額(e)達(da)到(dao)(dao)2124.62萬(wan)元(yuan)，2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)則有所下降，分別(bie)為(wei)1080.38萬(wan)元(yuan)、854.90萬(wan)元(yuan)。其(qi)次是(shi)一(yi)(yi)項(xiang)合計(ji)金(jin)額(e)超過8000萬(wan)元(yuan)的偶發性關(guan)(guan)(guan)(guan)聯交易。前文提(ti)到(dao)(dao)公(gong)司(si)2021年(nian)(nian)投入(ru)使用的4號和5號廠(chang)房(fang)，其(qi)施工(gong)(gong)方均為(wei)浙江錦(jin)廈(sha)建筑實業有限(xian)公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)錦(jin)廈(sha)建筑），后者的30%股(gu)權由龔(gong)(gong)永(yong)(yong)軍持(chi)有，而龔(gong)(gong)永(yong)(yong)軍的持(chi)股(gu)實際上是(shi)代華(hua)鴻股(gu)份實控(kong)人之一(yi)(yi)的龔(gong)(gong)品(pin)忠持(chi)有。這就意味(wei)著華(hua)鴻股(gu)份的廠(chang)房(fang)施工(gong)(gong)項(xiang)目(mu)交給了實控(kong)人相關(guan)(guan)(guan)(guan)的建筑公(gong)司(si)。

華(hua)鴻股份在招股書（申報稿）中列(lie)舉了(le)其他(ta)第三方建(jian)(jian)筑公司(si)及錦(jin)廈(sha)建(jian)(jian)筑其他(ta)合同(tong)的建(jian)(jian)筑單(dan)價，對(dui)比說(shuo)明本次關(guan)(guan)(guan)聯(lian)交易(yi)定價的公允(yun)性(xing)。記(ji)者(zhe)也注意到(dao)，本次4號、5號廠房的建(jian)(jian)設，一部(bu)分初(chu)衷是(shi)為了(le)規避并(bing)減(jian)少關(guan)(guan)(guan)聯(lian)交易(yi)，實際(ji)上卻造成了(le)更大一筆(bi)關(guan)(guan)(guan)聯(lian)交易(yi)。

招(zhao)股(gu)(gu)書（申報稿）披露(lu)，在建設(she)4號、5號廠(chang)房(fang)前，華鴻(hong)(hong)(hong)(hong)股(gu)(gu)份(fen)(fen)長期(qi)向控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東華鴻(hong)(hong)(hong)(hong)控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)集(ji)團有限公(gong)司（以下(xia)簡稱華鴻(hong)(hong)(hong)(hong)控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)）租(zu)賃廠(chang)房(fang)和(he)停車場，每年(nian)需向華鴻(hong)(hong)(hong)(hong)控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)支付(fu)租(zu)金667萬~704萬元。華鴻(hong)(hong)(hong)(hong)控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)也是(shi)華鴻(hong)(hong)(hong)(hong)股(gu)(gu)份(fen)(fen)實控(kong)(kong)(kong)人龔(gong)品忠(zhong)兄弟(di)共同(tong)持(chi)有。

“為解決生(sheng)產(chan)場地同(tong)時規范和減少關聯交易，公司(si)新建了4號(hao)、5號(hao)廠(chang)房并于2021年(nian)(nian)投入使用。2022年(nian)(nian)1月開(kai)始，公司(si)不再向(xiang)華鴻(hong)控股租(zu)賃廠(chang)房。”華鴻(hong)股份表示。

為(wei)了(le)建(jian)設(she)4號(hao)和5號(hao)廠房，2020年(nian)度(du)(du)、2021年(nian)度(du)(du)和2022年(nian)1~3月，華鴻股份已分別向錦廈建(jian)筑(zhu)支(zhi)付(fu)工程(cheng)建(jian)設(she)金(jin)額4001.51萬(wan)元(yuan)、4292.44萬(wan)元(yuan)和100萬(wan)元(yuan)，合計8393.95萬(wan)元(yuan)，工程(cheng)建(jian)設(she)款項已經支(zhi)付(fu)完畢。這筆(bi)超過(guo)8000萬(wan)元(yuan)的工程(cheng)款，替代每年(nian)的租金(jin)，換了(le)另外一種(zhong)方式(shi)再次進(jin)入(ru)實控人(ren)關聯企業的口袋(dai)。

值得一提的是，既(ji)然實控(kong)人參股(gu)一家建(jian)筑公司，并且此前(qian)(qian)有過(guo)合作經(jing)驗，那(nei)么本次擬募(mu)(mu)投項目(mu)中的工程建(jian)設環節，是否會(hui)繼續(xu)由錦廈建(jian)筑來施(shi)(shi)工？目(mu)前(qian)(qian)，華鴻股(gu)份暫未披露募(mu)(mu)投項目(mu)施(shi)(shi)工方名稱。

公司3年分紅達3.85億

華鴻(hong)股(gu)份(fen)是典型的家族企業。公(gong)司實控人為龔品忠(zhong)、龔新明兩兄弟，其(qi)各自的配偶王(wang)愛香、王(wang)荷(he)仙與(yu)其(qi)構成一(yi)致(zhi)行動關系。4人通過間接和直接的方(fang)式合計控制華鴻(hong)股(gu)份(fen)89.80%的股(gu)份(fen)。

53歲(sui)的龔(gong)品(pin)忠任華鴻(hong)(hong)股份董事(shi)長，51歲(sui)的龔(gong)新(xin)明任總(zong)經(jing)理(li)，龔(gong)品(pin)忠的妻子王愛(ai)香任華鴻(hong)(hong)股份副(fu)總(zong)經(jing)理(li)、天(tian)畫家居事(shi)業(ye)部負責人(ren)，龔(gong)新(xin)明的妻子王荷仙(xian)任華鴻(hong)(hong)股份供應鏈管(guan)理(li)中心負責人(ren)、畫之(zhi)都監(jian)事(shi)、畫之(zhi)都義(yi)烏(wu)分公司負責人(ren)。

此外(wai)，上(shang)述兩對夫妻的子女也占據(ju)了(le)華鴻股份不(bu)少的職(zhi)位。首先(xian)是(shi)龔品忠(zhong)、王愛香一(yi)家，其(qi)女兒(er)龔翔翔任公司(si)營銷(xiao)中(zhong)心負(fu)責(ze)人(ren)，女婿陳淇靈(ling)為董(dong)事會辦(ban)公室(shi)副主任。其(qi)次是(shi)龔新(xin)明、王荷仙一(yi)家，其(qi)女兒(er)龔惠蘭(lan)任總(zong)經(jing)理(li)(li)(li)(li)助理(li)(li)(li)(li)，上(shang)演了(le)一(yi)場(chang)“我給總(zong)裁老爸當助理(li)(li)(li)(li)”這類電視劇(ju)里才出現的情節。此外(wai)，這對夫妻的另外(wai)一(yi)個女兒(er)龔偉(wei)莉任子公司(si)畫(hua)之都銷(xiao)售部總(zong)監，兒(er)子龔偉(wei)平任畫(hua)之都經(jing)理(li)(li)(li)(li)助理(li)(li)(li)(li)。

可(ke)以說，龔氏家族對華鴻股份擁(yong)有絕對的控(kong)制(zhi)權和管理權。

不僅(jin)如此，其他(ta)董(dong)監高(gao)的(de)家(jia)(jia)人(ren)(ren)也出現在華鴻(hong)股份的(de)員工名單里。如監事(shi)、研發中心總(zong)監秦玉梅的(de)配(pei)(pei)(pei)偶朱龍為公司(si)(si)成控部經理，董(dong)事(shi)、副(fu)總(zong)經理、生(sheng)產中心負責人(ren)(ren)章慶洪的(de)配(pei)(pei)(pei)偶應惠仙(xian)為公司(si)(si)生(sheng)產打樣員，監事(shi)會主席、畫家(jia)(jia)居事(shi)業部相框項目產品部總(zong)監孟建華配(pei)(pei)(pei)偶的(de)弟弟王建軍為公司(si)(si)生(sheng)產設(she)備操作(zuo)組(zu)長。

值得一提的(de)是，自2019年起(qi)，華鴻股(gu)份截至目前共進行5次現金分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)，分(fen)(fen)別是2019年3月分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)2500萬(wan)元(yuan)(yuan)，2019年8月分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)1.10億元(yuan)(yuan)，2020年10月分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)1.50億元(yuan)(yuan)，2021年11月分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)8000萬(wan)元(yuan)(yuan)，2022年6月分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)2000萬(wan)元(yuan)(yuan)，3年共計分(fen)(fen)紅(hong)(hong)(hong)3.85億元(yuan)(yuan)。

記者(zhe)注(zhu)意到，華(hua)鴻股份(fen)2019年(nian)(nian)共分(fen)紅(hong)兩次，合計分(fen)紅(hong)1.35億(yi)元，十(shi)分(fen)接(jie)近當年(nian)(nian)公司的(de)凈利(li)潤1.52億(yi)元。此外，2020年(nian)(nian)10月(yue)分(fen)紅(hong)的(de)1.50億(yi)元，也是(shi)占據當年(nian)(nian)凈利(li)潤1.93億(yi)元的(de)很大一部分(fen)。本次IPO遞(di)交招股書前(qian)3個月(yue)，華(hua)鴻股份(fen)分(fen)紅(hong)2000萬元。按(an)照華(hua)鴻股份(fen)目前(qian)的(de)股權結構(gou)，接(jie)近九成的(de)股份(fen)掌握(wo)在龔式家(jia)族(zu)(zu)的(de)手中(zhong)，這意味著老板家(jia)族(zu)(zu)仍(reng)是(shi)現金分(fen)紅(hong)的(de)最大獲利(li)者(zhe)。

記者嘗試就公司(si)產能(neng)利用(yong)率下滑的(de)(de)原(yuan)因(yin)、募投資金主要用(yong)于擴產的(de)(de)合理性、關聯交易等問題采訪華鴻股份，并于2022年11月29日向公司(si)發(fa)送(song)采訪郵件(jian)，截(jie)至發(fa)稿未獲回復。

封(feng)面(mian)圖片來源：視覺中(zhong)國