每經記(ji)者｜蔡(cai)鼎    每經編輯｜高涵(han)    

本周，全球市場進入今年最后一個“超級央行周”——除了北京時間12月15日（周四）凌晨3時的美聯儲利率決議外，當日晚些時候，歐洲央行、英國央行、瑞士央行和挪威央行也將陸續公布利率決議。此外，北京時間16日凌晨，墨西哥央行也將公布利率決議，數家主要央行24小時內密集公布利率決議。

三菱日聯金融集團全球市場研究主管Derek Halpenny在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，他預計，除了挪威央行外，其他（將在本周公布利率決議的）央行都將加息50個基點。他還補充稱，雖然他的團隊認為美元已經和美國通脹一起見頂，并且預計兩者將在未來一年進一步走弱，但本周的美國11月CPI數據和FOMC議息會議仍可能會在年底前引發對美元的“逼空”。

美聯儲加息50個基點的概率近80%

盡(jin)管(guan)11月(yue)份的(de)美(mei)國非農就(jiu)業(ye)數據好于預(yu)期，但市場仍預(yu)計美(mei)聯儲會放緩加息(xi)(xi)步伐。算上(shang)(shang)本周幾乎已經(jing)“板上(shang)(shang)釘釘”的(de)50個基(ji)點(dian)(dian)的(de)加息(xi)(xi)，美(mei)國聯邦(bang)基(ji)金利率(lv)或(huo)將(jiang)達到4.25%~4.50%，也就(jiu)是說今年累計加息(xi)(xi)幅(fu)度將(jiang)達到425個基(ji)點(dian)(dian)。美(mei)聯儲在(zai)(zai)9月(yue)的(de)經(jing)濟預(yu)期中(zhong)曾預(yu)計本輪加息(xi)(xi)的(de)終(zhong)端利率(lv)大致在(zai)(zai)4.6%左右(you)，但本周公(gong)布的(de)點(dian)(dian)陣圖或(huo)將(jiang)再(zai)次上(shang)(shang)修終(zhong)端利率(lv)。

美(mei)聯儲今(jin)年以來已連(lian)續加息(xi)5次(ci)（圖片(pian)來源(yuan)：tradingeconomics）

美(mei)(mei)東時(shi)間11月(yue)30日，美(mei)(mei)聯儲主席鮑威爾在靜默期(qi)前的(de)最(zui)后(hou)一(yi)次講(jiang)話中(zhong)表示，當利(li)率(lv)接(jie)近“足以降低(di)通脹(zhang)的(de)限制性水平時(shi)”，美(mei)(mei)聯儲放(fang)慢加(jia)息(xi)步伐“是有道理的(de)”，“可能(neng)最(zui)快(kuai)在12月(yue)會議上(shang)到達放(fang)慢加(jia)息(xi)步伐的(de)時(shi)候(hou)”。

美東時間12月9日（周五）公布的兩項通脹數據“喜憂參半”。首先是美國11月PPI數據超預期上沖。美國勞工部發布的數據顯示，美國11月PPI（生產者價格指數）同比增長7.4%，較上月修正后的8%有所放緩，但高于7.2%的市場預期。11月PPI環比(bi)增長0.3%，與修正后的上月數據0.3%持(chi)平，但同樣高于預(yu)期0.2%。分(fen)析指出，美(mei)國11月PPI漲幅雖(sui)然已(yi)有所(suo)放緩，但仍超預(yu)期，體現出通脹的粘性，也或將(jiang)進一步促(cu)使(shi)美(mei)聯儲將(jiang)高利率持(chi)續下去。

圖片來源：Wind

不過，同日公布的關鍵通脹預期數據卻傳遞出了積極的信號。上周五公布的美國12月密歇根大學消費者信心指數顯示，美國1年通脹預期初值意外下降至4.6%，創2021年9月以來新低，前值為4.9%。其中(zhong)汽(qi)油(you)價格的(de)回落，提(ti)振了消(xiao)費(fei)者信(xin)心。數據(ju)顯示，消(xiao)費(fei)者對美國的(de)長期通脹預期保持在3%。

據芝商所“美聯儲(chu)觀察”，截至發稿，期(qi)貨市(shi)場認為美聯儲(chu)本周加(jia)息(xi)50個基點(dian)(dian)的概率(lv)為78.2%，而加(jia)息(xi)75個基點(dian)(dian)的概率(lv)僅(jin)有21.8%。

圖片來源：芝商所

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Ryan Sweet在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，“我們預計美聯儲將加息50個基點至4.25%~4.50%。不過，美聯儲的加息不會就此停止，我們預計美聯儲將在明年年初再次加息。美聯儲致力于遏制通脹，而(er)且(qie)更(geng)可能犯的錯誤是(shi)加(jia)息過(guo)多，而(er)非加(jia)息過(guo)少。”

“因此，我們預計美聯儲將無法實現經濟軟著陸。美國第四季度的經濟表現好于預期，這種積極勢頭將把衰退的開始推遲到2023年二季度，比我們之前預測的晚了一個季度。不過，美聯儲持續的緊縮政策將對企業的利潤、招聘和商業投資造成壓力，導致明年經濟溫和下滑。勞動力(li)市場(chang)狀(zhuang)況是決定美聯儲政(zheng)策的(de)關鍵(jian)(jian)，但(dan)一些關鍵(jian)(jian)勞動力(li)市場(chang)指標(biao)可能越來越不靠譜(pu)——調查的(de)回復率一直(zhi)在下滑(hua)，11月(yue)就業人數初值(zhi)的(de)回復率已經降至(zhi)50%以下。”Ryan Sweet補(bu)充道。

2022央行大戲“最終章”上演

除了15日凌晨的美聯儲利率決議外，北京時間15日晚些時候，歐洲央行、英國央行、瑞士央行和挪威央行也將陸續公布利率決議。此外，北京時間16日凌晨3時，墨西哥央行也將公布利率決議，數家主要央行24小時內密集公布的利率決議，也將為2022年央行大戲的“最終章”。

歐洲央行將于15日21:15公布12月利率決議，市場普遍預計歐洲央行加息幅度將縮小至50個基點，歐央行在(zai)本(ben)輪周期(qi)的(de)利率(lv)峰(feng)值將是關注焦(jiao)點。彭博社近(jin)期(qi)對(dui)經濟(ji)學(xue)家的(de)問(wen)卷(juan)調查顯示，受訪者(zhe)預(yu)期(qi)今(jin)年(nian)(nian)12月和(he)明年(nian)(nian)2月歐洲央行將各加(jia)息(xi)50個基(ji)點，使(shi)明年(nian)(nian)一季度的(de)基(ji)準存(cun)款便利利率(lv)升至2.50%的(de)周期(qi)峰(feng)值。

法國央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長維(wei)勒魯(lu)瓦·德加洛12月4日(ri)表示(shi)，歐洲(zhou)央行(xing)(xing)應(ying)該在12月15日(ri)議(yi)息時(shi)將利(li)率提高50個基點。這(zhe)一說法強化了市場對歐洲(zhou)央行(xing)(xing)將放緩貨幣緊(jin)縮步伐的預期。

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到，自(zi)7月(yue)以(yi)來，歐(ou)洲央行已(yi)將利(li)率提高了創紀錄的200個(ge)基點，但歐(ou)元區通脹(zhang)的放(fang)緩以(yi)及美聯儲釋放(fang)的溫和信號使12月(yue)利(li)率僅上調50個(ge)基點的可(ke)能(neng)性進一步鞏固。

歐洲央行(xing)已(yi)連續兩(liang)次加(jia)息(xi)75個基點（圖片(pian)來源(yuan)：tradingeconomics）

不(bu)過，就在(zai)歐洲(zhou)央行(xing)進(jin)入上周的靜默期前(qian)，該行(xing)行(xing)長(chang)拉加德(de)曾公開表示(shi)，即使經濟(ji)走弱，歐洲(zhou)央行(xing)也將進(jin)一(yi)步加息。她稱，只(zhi)要(yao)有需要(yao)，歐洲(zhou)央行(xing)將加息；如果物價壓力(li)持續，歐洲(zhou)央行(xing)可能會加息至具有限制性的水平。

拉加(jia)德指出，歐(ou)元區(qu)的(de)高通脹(zhang)正削(xue)弱消費者的(de)開(kai)支和工廠(chang)的(de)生(sheng)產。她承諾，歐(ou)洲(zhou)央(yang)行致力于將(jiang)通貨膨脹(zhang)率降(jiang)至中期目標，決心為此采(cai)取必要的(de)措施。“我們預計將(jiang)利率進一步(bu)提高，以確保通脹(zhang)及時回到2%的(de)中期目標。”

歐洲(zhou)(zhou)央(yang)行資產負(fu)債表變化（圖(tu)片來源：歐洲(zhou)(zhou)央(yang)行官網(wang)）

三(san)菱日聯金融集(ji)團全球市場(chang)研(yan)究主管Derek Halpenny在發(fa)給(gei)《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表(biao)示(shi)，“我們預(yu)計，除了挪威(wei)央(yang)行(xing)外，其他（將(jiang)在本周公布利率決議的）央(yang)行(xing)都將(jiang)加息(xi)50個(ge)基點，挪威(wei)央(yang)行(xing)已(yi)經放(fang)慢了加息(xi)步伐，可能會重復上次會議加息(xi)25個(ge)基點的動作(zuo)。

他進一步指出，由于歐洲央行、英國央行和瑞士央行都可能加息50個基點，因此美元的上行空間將受限。“由于歐洲央行的本輪加息周期可能在明年一季度結束，因此歐洲央行本周可能會將注意力轉向資產負債表政策，我們預計該行關于資產購買的指導將發生變化，可能會從明年3月份開始停止APP（資產購買計劃），這也(ye)是預期中(zhong)的(de)(de)事情，因此我們認為歐元兌美(mei)元現在(zai)到年底的(de)(de)上行空間有限。”

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