每經記者｜范(fan)芊芊    每經編輯｜董興(xing)生    

上個(ge)(ge)月，以(yi)直播電商為主要(yao)營(ying)收(shou)來源的(de)盛(sheng)訊(xun)達（SZ300518，股(gu)價(jia)47元，市值66.95億(yi)元）披(pi)露，擬購買鋰礦進軍鋰電行業。隨(sui)后(hou)，二級市場收(shou)盤價(jia)連續(xu)四(si)個(ge)(ge)交(jiao)(jiao)易日下(xia)跌。12月12日晚(wan)間(jian)，盛(sheng)訊(xun)達又(you)拋出(chu)一份(fen)游戲運(yun)營(ying)資產(chan)出(chu)售公告，這一交(jiao)(jiao)易引(yin)來了監管關注(zhu)。

12月(yue)12日晚間，盛訊達(da)公(gong)告(gao)稱(cheng)，擬出售中(zhong)聯暢想(xiang)(xiang)（深圳）網(wang)絡(luo)科技(ji)(ji)有限(xian)公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)“中(zhong)聯暢想(xiang)(xiang)”）51%股權予江西焱(yan)焱(yan)網(wang)絡(luo)科技(ji)(ji)有限(xian)公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)“江西焱(yan)焱(yan)”）。2018年、2019年，盛訊達(da)正是(shi)從(cong)江西焱(yan)焱(yan)手中(zhong)陸(lu)續收購了中(zhong)聯暢想(xiang)(xiang)100%股權。

今日(ri)（13日(ri)）上午，針對(dui)(dui)這一交易，深交所(suo)對(dui)(dui)盛訊(xun)達(da)下(xia)發關注函，要求盛訊(xun)達(da)說(shuo)明標(biao)的估(gu)值與此前收購價格差異較大是否合理，交易對(dui)(dui)手(shou)新舊實控(kong)人是否存在關聯關系等。

圖片來源：公告截圖

標的連續三年未完成業績承諾

12月(yue)12日晚間，盛訊達(da)披露，為(wei)(wei)了聚焦核心(xin)業務、回(hui)籠資(zi)金和降低負債規(gui)模(mo)，公司擬以(yi)2.86億元的價格(ge)向(xiang)江西焱焱出售中聯(lian)暢想51%股權(quan)，標的100%股權(quan)估值為(wei)(wei)5.6億元。

根據去(qu)年年報(bao)，盛訊達(da)超76%的(de)營(ying)(ying)收來自(zi)直(zhi)播電商業(ye)務，游(you)戲運營(ying)(ying)業(ye)務營(ying)(ying)收占(zhan)比為14%左右。中聯暢(chang)想正是盛訊達(da)旗下游(you)戲運營(ying)(ying)業(ye)務資產，主要從事面向海外市場的(de)休閑社(she)交棋牌類移動網(wang)絡游(you)戲的(de)研發與運營(ying)(ying)。

這一標的實際上是盛訊達幾年前收(shou)購來的。2018年、2019年，盛訊達陸續從江(jiang)西焱焱手中(zhong)收(shou)購了中(zhong)聯暢想67%、33%股權，合(he)計交易價(jia)格為(wei)7.5億元。

也就是說，被收(shou)購三(san)年后，中(zhong)聯暢想目前(qian)估(gu)值(zhi)較(jiao)前(qian)次收(shou)購價格差距(ju)約1.9億元。對(dui)此(ci)，深交所也在關注函(han)中(zhong)問及，本(ben)次標(biao)的估(gu)值(zhi)與前(qian)次收(shou)購價格存(cun)(cun)在較(jiao)大差異的原因及合理性，本(ben)次估(gu)值(zhi)是否與同行業估(gu)值(zhi)水平存(cun)(cun)在較(jiao)大差異等(deng)。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，實際上，被(bei)收購后，中(zhong)聯暢想(xiang)這些(xie)年(nian)(nian)的(de)業(ye)績(ji)承諾(nuo)完(wan)成情況一直(zhi)不理想(xiang)。除了2018年(nian)(nian)以(yi)101.83%的(de)完(wan)成率踩線完(wan)成業(ye)績(ji)承諾(nuo)外，2019年(nian)(nian)、2020年(nian)(nian)、2021年(nian)(nian)的(de)業(ye)績(ji)承諾(nuo)完(wan)成率則分別(bie)為70.79%、67.71%、80.48%。

去年4月，雙方(fang)再次簽訂(ding)補(bu)充協議延長了業(ye)績(ji)(ji)承(cheng)諾期及變更業(ye)績(ji)(ji)承(cheng)諾金額，承(cheng)諾2022年凈(jing)利(li)潤為不低(di)于(yu)6750萬元。對(dui)此，盛訊達也在12日的公告中(zhong)稱，此次交(jiao)易完成后，標的原股(gu)東(dong)江(jiang)西(xi)焱(yan)焱(yan)仍(reng)負有對(dui)中(zhong)聯暢想的業(ye)績(ji)(ji)承(cheng)諾義務。關(guan)注(zhu)函(han)要求盛訊達進一(yi)步披露，交(jiao)易完成后，江(jiang)西(xi)焱(yan)焱(yan)可(ke)能履(lv)行業(ye)績(ji)(ji)補(bu)償的情況(kuang)、繼(ji)續履(lv)行業(ye)績(ji)(ji)承(cheng)諾的具體安排和(he)公司將采取的履(lv)約保(bao)障措(cuo)施。

對于(yu)標的(de)業績表現(xian)不(bu)達(da)預期(qi)的(de)原因(yin)，盛(sheng)訊達(da)在(zai)2021年(nian)年(nian)報(bao)中(zhong)稱(cheng)，一方(fang)(fang)面游戲(xi)運(yun)營(ying)線(xian)上與(yu)線(xian)下推廣環境發生不(bu)利變化，包括國內廠商(shang)轉向海外市場，激烈競爭(zheng)下獲客難度和推廣成本上升(sheng)；中(zhong)聯暢想(xiang)無法順(shun)暢派遣員工前往東南亞國家(jia)開(kai)展游戲(xi)推廣、市場調查等(deng)活動，對已上線(xian)游戲(xi)的(de)持續性維護(hu)及優化帶(dai)來較大(da)影(ying)響。另一方(fang)(fang)面，新游戲(xi)項(xiang)目開(kai)發運(yun)營(ying)受疫情影(ying)響較大(da)。

交易對手新舊實控人是否存在關聯關系？

雖然本次(ci)交(jiao)易(yi)價格為2.86億元(yuan)，但實質上，交(jiao)易(yi)對手江西(xi)焱焱需(xu)要真(zhen)金(jin)白銀掏出(chu)的現金(jin)僅為9000萬元(yuan)。

盛(sheng)訊達(da)(da)披露(lu)稱(cheng)，此(ci)次(ci)交易(yi)以(yi)債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務(wu)抵銷(xiao)以(yi)及現金方(fang)式支付，分五期，其中(zhong)一期股權(quan)轉(zhuan)讓款(kuan)為1.96億元(yuan)。由于江(jiang)西焱(yan)焱(yan)受讓了中(zhong)聯暢想(xiang)全資子公司(si)霍(huo)爾果斯方(fang)拓(tuo)網絡科技有(you)限公司(si)（以(yi)下(xia)簡稱(cheng)“方(fang)拓(tuo)網絡”）對盛(sheng)訊達(da)(da)享有(you)的2.62億元(yuan)債(zhai)(zhai)權(quan)，由此(ci)，盛(sheng)訊達(da)(da)對江(jiang)西焱(yan)焱(yan)形成對應(ying)金額(e)債(zhai)(zhai)務(wu)，雙方(fang)同意就前述債(zhai)(zhai)務(wu)中(zhong)的1.96億元(yuan)，與(yu)第一期股權(quan)轉(zhuan)讓價(jia)款(kuan)進行(xing)債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務(wu)相互抵銷(xiao)。

盛訊達緣(yuan)何要(yao)向方(fang)拓網絡借(jie)錢(qian)？對(dui)此，深交(jiao)所(suo)也在關注(zhu)函(han)中要(yao)求說明公司向方(fang)拓網絡借(jie)款(kuan)的具體情況(kuang)，包括(kuo)借(jie)款(kuan)原因、借(jie)款(kuan)時(shi)間及借(jie)款(kuan)實際用途(tu)等，是否(fou)已履(lv)行(xing)相關審議程(cheng)序并對(dui)外披露。

這一交(jiao)(jiao)易另一關(guan)注點則在于，交(jiao)(jiao)易對手江西焱焱正(zheng)是(shi)此前盛訊(xun)達收購中聯(lian)(lian)暢想(xiang)時的(de)原(yuan)(yuan)股(gu)東(dong)(dong)。按照(zhao)盛訊(xun)達的(de)說法，江西焱焱作為中聯(lian)(lian)暢想(xiang)的(de)原(yuan)(yuan)股(gu)東(dong)(dong)，熟(shu)悉(xi)游戲行業和標(biao)的(de)公(gong)司(si)經營情(qing)況，有意向回(hui)購中聯(lian)(lian)暢想(xiang)股(gu)權。

不過，此時的(de)(de)(de)江西(xi)(xi)焱(yan)焱(yan)已(yi)(yi)變(bian)更(geng)了實際控(kong)制人。2018年，盛訊(xun)達(da)收(shou)購中(zhong)聯(lian)暢想(xiang)67%股(gu)(gu)權時，江西(xi)(xi)焱(yan)焱(yan)的(de)(de)(de)唯(wei)一股(gu)(gu)東為(wei)暢想(xiang)互(hu)娛（北京）科技有(you)限(xian)公司，后(hou)者的(de)(de)(de)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東為(wei)龔曉明。2019年盛訊(xun)達(da)收(shou)購中(zhong)聯(lian)暢想(xiang)33%股(gu)(gu)權時，上(shang)述情況未變(bian)。而目前，江西(xi)(xi)焱(yan)焱(yan)的(de)(de)(de)唯(wei)一股(gu)(gu)東已(yi)(yi)變(bian)更(geng)為(wei)廣州小宇(yu)玉科技有(you)限(xian)公司（以下簡稱“小宇(yu)玉科技”），后(hou)者由李鳳(feng)蓮持股(gu)(gu)80%，馬(ma)琦(qi)持股(gu)(gu)20%。

圖片來源：公告截圖

記者梳理時間線發現，李(li)(li)鳳(feng)蓮在今(jin)年(nian)6月30日受讓(rang)小宇玉科(ke)技80%股(gu)權(quan)，又在今(jin)年(nian)10月9日通過小宇玉科(ke)技受讓(rang)了江(jiang)西焱(yan)(yan)(yan)焱(yan)(yan)(yan)100%的(de)股(gu)權(quan)，并替(ti)代龔曉(xiao)明(ming)成為江(jiang)西焱(yan)(yan)(yan)焱(yan)(yan)(yan)的(de)執(zhi)行董事兼經理。對此，關(guan)注函要(yao)求盛訊達(da)補充說明(ming)前述轉(zhuan)讓(rang)的(de)背景及原因，李(li)(li)鳳(feng)蓮、馬琦(qi)與(yu)龔曉(xiao)明(ming)是(shi)否(fou)存在關(guan)聯關(guan)系，相關(guan)股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)事項是(shi)否(fou)對江(jiang)西焱(yan)(yan)(yan)焱(yan)(yan)(yan)的(de)后續履(lv)約能(neng)力產生(sheng)不利影響。

為了解詳(xiang)情，12月(yue)13日下午(wu)，《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)撥打(da)盛訊達公開電話，未(wei)獲(huo)接(jie)(jie)聽(ting)。隨后(hou)，記者(zhe)又撥打(da)江西(xi)焱(yan)(yan)焱(yan)(yan)2021年年報登記電話，客服稱(cheng)坐席正忙將(jiang)稍后(hou)回(hui)(hui)電，隨后(hou)記者(zhe)接(jie)(jie)到回(hui)(hui)電，對(dui)方稱(cheng)此電話屬于另一機構(gou)，并非江西(xi)焱(yan)(yan)焱(yan)(yan)。