每(mei)(mei)經記者｜涂穎浩    每(mei)(mei)經編(bian)輯｜廖丹     

個人養老金(jin)制度(du)日前正式落地啟動，據東(dong)吳證券測(ce)算(suan)，預計至2030年累計個人養老金(jin)繳費規模為2.28萬億元。從產(chan)品端參與主體來看，預計2025年商業銀行、公募基金(jin)和保險公司當(dang)年度(du)新增繳費市場(chang)份額為47%、38%和15%。

與銀行、基金(jin)相比，保險(xian)業(ye)在長壽風險(xian)管理、醫療(liao)健康產(chan)業(ye)協同等方面有獨特優勢(shi)，是第(di)三支柱發(fa)展的(de)核心力量。2018年(nian)以(yi)來(lai)，銀保監會先后試點稅延養老(lao)險(xian)和專屬(shu)商業(ye)養老(lao)保險(xian)，自2023年(nian)1月1日起(qi)，即(ji)將開展養老(lao)保險(xian)公司商業(ye)養老(lao)金(jin)業(ye)務試點，為保險(xian)機構融入多層(ceng)次、多支柱養老(lao)保險(xian)體(ti)系建設提供指導意見(jian)。政策利好(hao)正開啟養老(lao)保險(xian)的(de)春(chun)天。

普(pu)華(hua)永道中(zhong)國金(jin)融(rong)業管理咨詢合(he)伙人周瑾(jin)在接受《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)采訪(fang)時表示，養(yang)(yang)老(lao)(lao)保(bao)險未(wei)來空間大(da)(da)已(yi)是(shi)(shi)市(shi)場共識。在養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)融(rong)大(da)(da)的(de)市(shi)場蛋糕中(zhong)，保(bao)險行業需找準(zhun)自身定位。個人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)賬戶受限(xian)于(yu)個稅繳納(na)群體(ti)面，測算下來體(ti)量并(bing)不是(shi)(shi)特別大(da)(da)，且面臨其(qi)他機構(gou)的(de)競爭。從廣義的(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)融(rong)領域而言，老(lao)(lao)百姓對(dui)于(yu)養(yang)(yang)老(lao)(lao)領域風險保(bao)障的(de)安排是(shi)(shi)客觀(guan)存(cun)在的(de)，在儲(chu)蓄“搬家”、房地(di)產(chan)調控等大(da)(da)背景下，大(da)(da)家對(dui)于(yu)養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)融(rong)的(de)安排會(hui)更(geng)(geng)多考慮金(jin)融(rong)產(chan)品。其(qi)中(zhong)養(yang)(yang)老(lao)(lao)保(bao)險期限(xian)長(chang)的(de)屬性(xing)，使其(qi)更(geng)(geng)關注長(chang)期的(de)穩定回報和現(xian)金(jin)流，更(geng)(geng)貼合(he)養(yang)(yang)老(lao)(lao)保(bao)障需求(qiu)。

商業養老保險進入政策紅利期

黨的(de)(de)十八大以來，政府不斷完善養老保(bao)(bao)障體系建設(she)，尤其(qi)是針對第三支柱(zhu)的(de)(de)發展展開了深入探索。2014年8月，國務院發布《關于加快發展現代保(bao)(bao)險服(fu)務業(ye)(ye)的(de)(de)若(ruo)干(gan)意見》提出(chu)，把商(shang)業(ye)(ye)保(bao)(bao)險建成社會保(bao)(bao)障體系的(de)(de)重要(yao)支柱(zhu)。支持保(bao)(bao)險機構大力拓(tuo)展企業(ye)(ye)年金等業(ye)(ye)務。充分發揮商(shang)業(ye)(ye)保(bao)(bao)險對基本養老、醫療保(bao)(bao)險的(de)(de)補充作(zuo)用。

2018年，個人稅收遞延型(xing)商業(ye)養(yang)(yang)老(lao)保險(xian)、專(zhuan)(zhuan)屬(shu)商業(ye)養(yang)(yang)老(lao)保險(xian)相繼啟動試(shi)點。隨著專(zhuan)(zhuan)屬(shu)商業(ye)養(yang)(yang)老(lao)保險(xian)試(shi)點區域擴大到(dao)全國(guo)范圍(wei)，截至2022年7月末(mo)，專(zhuan)(zhuan)屬(shu)商業(ye)養(yang)(yang)老(lao)保險(xian)累計投保件數近21萬(wan)件，累計保費23.5億元(yuan)，其中新(xin)經(jing)濟、新(xin)業(ye)態從業(ye)人員(yuan)和靈活就業(ye)人員(yuan)投保近3萬(wan)件。

2022年4月21日，國務院(yuan)辦公廳發(fa)布(bu)了《關于推動個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)發(fa)展的(de)(de)意見》，擴大參與個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)的(de)(de)金(jin)融機(ji)構(gou)與產品(pin)范圍，第三支(zhi)柱個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)覆蓋的(de)(de)范圍將拓展至(zhi)包括(kuo)商業(ye)養(yang)老保險、基金(jin)產品(pin)、銀行理財、儲蓄存(cun)款等適合投資的(de)(de)金(jin)融產品(pin)。11月25日，在36個(ge)城市和地區(qu)率先啟動實施(shi)的(de)(de)個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)業(ye)務正式開閘，業(ye)內(nei)估算約(yue)有(you)30家保險公司可經(jing)營個(ge)人(ren)養(yang)老金(jin)保險。

國(guo)(guo)民養(yang)(yang)老(lao)(lao)相關負責人在接(jie)受每經記者采訪時(shi)表示，截(jie)至2021年末，全國(guo)(guo)基(ji)本養(yang)(yang)老(lao)(lao)保險參保人數10.29億人。隨著(zhu)個人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金制度的(de)試點將(jiang)進一步開展，居民對于第三(san)支柱養(yang)(yang)老(lao)(lao)的(de)意識(shi)也將(jiang)會逐漸提升，商業養(yang)(yang)老(lao)(lao)保險將(jiang)迎(ying)來更為廣闊的(de)市(shi)場。

在11月23日(ri)中(zhong)(zhong)國銀保(bao)信公布(bu)的(de)首(shou)批(pi)個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金保(bao)險(xian)產(chan)品(pin)名單中(zhong)(zhong)，共(gong)有中(zhong)(zhong)國人(ren)壽(shou)、人(ren)保(bao)壽(shou)險(xian)、太(tai)平(ping)人(ren)壽(shou)、太(tai)平(ping)養(yang)(yang)老(lao)、泰(tai)康人(ren)壽(shou)及國民養(yang)(yang)老(lao)保(bao)險(xian)6家(jia)公司產(chan)品(pin)在列，產(chan)品(pin)種(zhong)類(lei)均為專屬(shu)商業養(yang)(yang)老(lao)保(bao)險(xian)。對于首(shou)批(pi)準入的(de)保(bao)險(xian)產(chan)品(pin)較少(shao)，周瑾表示(shi)：“嚴(yan)口徑把關(guan)是(shi)必要的(de)。”但(dan)他(ta)也表示(shi)，目前保(bao)險(xian)公司在產(chan)品(pin)布(bu)局方(fang)面(mian)非常(chang)積極，相信未(wei)來有更多的(de)保(bao)險(xian)產(chan)品(pin)準入。

發揮產品創設的獨特優勢

商(shang)業(ye)養(yang)老(lao)(lao)(lao)保險(xian)(xian)未來空間大已是(shi)市場共識，但也有業(ye)內(nei)人士(shi)在受訪時坦(tan)言(yan)，養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)融蛋糕雖然(ran)大，保險(xian)(xian)行(xing)業(ye)仍(reng)需找準自身定(ding)位。周瑾表示:“保險(xian)(xian)業(ye)在稅延養(yang)老(lao)(lao)(lao)險(xian)(xian)、專屬養(yang)老(lao)(lao)(lao)保險(xian)(xian)的(de)試點早(zao)已陸續開展，但與(yu)養(yang)老(lao)(lao)(lao)目(mu)標基金(jin)和養(yang)老(lao)(lao)(lao)理(li)財(cai)試點銷售情況(kuang)相(xiang)比(bi)規模較小，這與(yu)大家在理(li)財(cai)投資方面先(xian)天的(de)認知度有關，此前保險(xian)(xian)產品(pin)可(ke)能(neng)相(xiang)對不(bu)占優勢(shi)。”

根(gen)據銀(yin)保監會下發的(de)《關于保險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)開展(zhan)個人(ren)養老(lao)(lao)金(jin)業務(wu)有(you)關事(shi)項的(de)通(tong)知》，明確(que)保險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)開展(zhan)個人(ren)養老(lao)(lao)金(jin)業務(wu)需(xu)要符(fu)合七大條件，產品方面，保險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)開展(zhan)個人(ren)養老(lao)(lao)金(jin)業務(wu)，可提(ti)供年金(jin)保險(xian)(xian)、兩全保險(xian)(xian)，以及銀(yin)保監會認定的(de)其他(ta)產品。

東吳證(zheng)券報告稱，從目前(qian)保險機(ji)構第三支柱試點公(gong)司賬(zhang)戶運作情況來(lai)看，稅延養老(lao)險投資(zi)賬(zhang)戶提供A、B、C三種類型，年化收益(yi)(yi)率區(qu)間(jian)在3.5%至11%；專屬商業養老(lao)保險投資(zi)賬(zhang)戶包括A、B兩種類型（A為穩健型賬(zhang)戶，B為進取型賬(zhang)戶），年化收益(yi)(yi)率區(qu)間(jian)在4.0%至5.5%，主要賬(zhang)戶均有保證(zheng)利率。

清華大(da)學(xue)五道口金融學(xue)院中國保(bao)(bao)險(xian)與養(yang)(yang)老(lao)金研(yan)究中心(xin)研(yan)究負(fu)責人(ren)朱俊(jun)生曾公開(kai)表示，目前保(bao)(bao)險(xian)、基(ji)金、銀行(xing)、信托等(deng)各類金融機構正在通過不同的(de)方式挖掘(jue)第(di)三支(zhi)柱(zhu)個人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金市場，初(chu)步形成跨業(ye)競爭(zheng)格局。保(bao)(bao)險(xian)業(ye)要發揮產品、分散長(chang)壽(shou)風險(xian)、與養(yang)(yang)老(lao)服務有機結合(he)等(deng)方面的(de)獨(du)特優勢，提升長(chang)期養(yang)(yang)老(lao)資金的(de)投資收益(yi)率(lv)，成為第(di)三支(zhi)柱(zhu)發展的(de)核心(xin)力量。

在(zai)(zai)平安養(yang)老(lao)險(xian)董事長甘(gan)為民看來，以(yi)個(ge)人養(yang)老(lao)金(jin)為核(he)心的(de)第三支(zhi)柱今年(nian)正(zheng)式推出，正(zheng)在(zai)(zai)開(kai)創(chuang)一片(pian)新的(de)市場藍海。在(zai)(zai)產品(pin)設計(ji)上，養(yang)老(lao)保(bao)險(xian)公司可(ke)以(yi)充分發揮自身(shen)管理(li)和精算的(de)優勢，開(kai)發養(yang)老(lao)金(jin)進入期到領取期的(de)轉換解決(jue)方(fang)案，探索投資(zi)(zi)型(xing)(xing)產品(pin)+終身(shen)領取、投資(zi)(zi)型(xing)(xing)產品(pin)+長護、投資(zi)(zi)型(xing)(xing)產品(pin)+重(zhong)疾等產品(pin)形態。

光大(da)證券在(zai)(zai)近期研報中也(ye)分析認(ren)為(wei)，產品創設將成(cheng)為(wei)保(bao)險(xian)公司參與個人養老金業務的(de)核(he)心競爭(zheng)力，預計未來保(bao)本、收益穩健、多種交費方式(shi)可(ke)供選擇的(de)商業養老保(bao)險(xian)有望(wang)在(zai)(zai)各(ge)類養老金融產品中脫穎而(er)出。理由在(zai)(zai)于(yu)：

一(yi)方面，保(bao)(bao)險(xian)(xian)公司提供的商(shang)業養老(lao)保(bao)(bao)險(xian)(xian)包括年(nian)金保(bao)(bao)險(xian)(xian)、兩全保(bao)(bao)險(xian)(xian)，以及銀保(bao)(bao)監(jian)會認定的其他產品，稅優產品范圍(wei)較過去產品制(僅稅延養老(lao)保(bao)(bao)險(xian)(xian))更(geng)加寬(kuan)泛(fan)，交(jiao)費方式也將更(geng)為靈活；另一(yi)方面，在(zai)銀行理財產品邁向全面凈值化、利率中樞(shu)長(chang)期下行、權益市場(chang)大幅(fu)波動等(deng)背(bei)景(jing)下，具有剛兌性質(zhi)的儲蓄險(xian)(xian)備(bei)受歡迎(ying)。

布局養老服務已勢在必行

近年來，壽(shou)險業深化(hua)轉型下增長放緩，平安、太(tai)保、國(guo)壽(shou)、太(tai)平、泰康等(deng)頭部(bu)保險機構紛紛進(jin)入(ru)“康養賽(sai)道(dao)”，尋(xun)求增長第二曲線。如今布局成(cheng)果已逐步顯現。

12月3日，太(tai)保(bao)家園南(nan)京國(guo)際頤(yi)養(yang)社區(qu)體(ti)(ti)驗(yan)館正式開放，加上上海崇明頤(yi)養(yang)社區(qu)體(ti)(ti)驗(yan)館、上海普陀康(kang)養(yang)社區(qu)體(ti)(ti)驗(yan)館、正式開業(ye)(ye)的杭州頤(yi)養(yang)社區(qu)，標志著中國(guo)太(tai)保(bao)布(bu)局長(chang)三(san)角養(yang)老服(fu)務取得(de)階段性進展。目前(qian)，太(tai)保(bao)家園已形成“頤(yi)養(yang)社區(qu)（以(yi)(yi)健康(kang)活力業(ye)(ye)態(tai)為(wei)主(zhu)(zhu)）、樂養(yang)社區(qu)（以(yi)(yi)旅居候鳥式養(yang)老業(ye)(ye)態(tai)為(wei)主(zhu)(zhu)）、康(kang)養(yang)社區(qu)（以(yi)(yi)康(kang)復護理(li)業(ye)(ye)態(tai)為(wei)主(zhu)(zhu)）”三(san)大產(chan)品(pin)線。

普華永道報(bao)告稱，養(yang)老(lao)(lao)保險作(zuo)為(wei)養(yang)老(lao)(lao)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈中重(zhong)要(yao)的(de)資金環，應重(zhong)視“醫、藥(yao)、養(yang)、地(di)、科(ke)、護(hu)”等領域對保險業(ye)(ye)(ye)的(de)協同(tong)與支撐，充分發(fa)揮產(chan)(chan)品(pin)端(duan)與服(fu)務(wu)(wu)(wu)端(duan)的(de)協同(tong)作(zuo)用。保險企業(ye)(ye)(ye)在豐富養(yang)老(lao)(lao)保險產(chan)(chan)品(pin)的(de)同(tong)時，打造開放的(de)合作(zuo)平臺，引入(ru)專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)服(fu)務(wu)(wu)(wu)機(ji)構優勢互補(bu)，形(xing)成(cheng)以商業(ye)(ye)(ye)保險為(wei)核(he)心(xin)，鏈接養(yang)老(lao)(lao)服(fu)務(wu)(wu)(wu)相關的(de)醫藥(yao)和(he)器材、養(yang)老(lao)(lao)住宅、健康管(guan)理和(he)護(hu)理服(fu)務(wu)(wu)(wu)，打造“產(chan)(chan)品(pin)+場景+服(fu)務(wu)(wu)(wu)”的(de)大養(yang)老(lao)(lao)生態(tai)圈，形(xing)成(cheng)養(yang)老(lao)(lao)服(fu)務(wu)(wu)(wu)閉(bi)環。

在市(shi)場分(fen)析人(ren)士看來(lai)，那(nei)些資(zi)產長期配置能力(li)更強、廣泛(fan)布局康養產業(ye)以及通過(guo)“保險+服(fu)務”提(ti)升客(ke)戶粘性的(de)頭部險企，競爭優(you)(you)勢(shi)有望凸顯。周瑾在受訪時(shi)也認為，如今(jin)保險行業(ye)馬(ma)太效應加速(su)，跑(pao)馬(ma)圈地時(shi)代過(guo)去(qu)以后，大(da)公(gong)司在過(guo)往(wang)的(de)能力(li)累積、成本投(tou)入、品牌和穩定性等(deng)方面更占優(you)(you)勢(shi)。

平安人壽相(xiang)關(guan)負責人在接受每經記者采訪時表示，公(gong)司持續升級“產品+服(fu)(fu)務(wu)(wu)”戰略，從客戶(hu)養(yang)(yang)(yang)老(lao)需(xu)求出發，豐富養(yang)(yang)(yang)老(lao)保險(xian)產品和服(fu)(fu)務(wu)(wu)供給。在服(fu)(fu)務(wu)(wu)端，構(gou)建(jian)與養(yang)(yang)(yang)老(lao)保險(xian)產品深度融合的“保險(xian)+高端康養(yang)(yang)(yang)”“保險(xian)+居家養(yang)(yang)(yang)老(lao)”“保險(xian)+健康管理”三大服(fu)(fu)務(wu)(wu)體系，打造差(cha)異化的競爭優勢(shi)。

“養老金融(rong)的(de)(de)安排最終還是要兌現(xian)到(dao)相應(ying)的(de)(de)一(yi)些(xie)養老服務。有實力(li)的(de)(de)大公(gong)司(si)以(yi)重資(zi)產形式布(bu)局，包括投(tou)資(zi)養老社(she)區、收購科技公(gong)司(si)、服務機(ji)構等。”周瑾建議，與(yu)其他金融(rong)機(ji)構不同(tong)，保險機(ji)構可以(yi)在支付端(duan)做差異(yi)化的(de)(de)布(bu)局，中小險企(qi)也可以(yi)形成一(yi)定的(de)(de)區域性特色，如(ru)與(yu)開發(fa)商(shang)合作布(bu)局對接的(de)(de)養老服務和基礎設(she)施(shi)，還可以(yi)采(cai)取(qu)引入社(she)會資(zi)本等更靈活的(de)(de)方式。

封面圖片來源：攝圖網-500320040