每經(jing)記者｜肖世清(qing)    每經(jing)編輯｜馬子卿    

12月30日，央(yang)(yang)行網站消息稱，央(yang)(yang)行貨幣政策委員(yuan)會2022年第四(si)季度（總第99次）例(li)會于12月28日召開。

與央(yang)行(xing)貨(huo)幣政策委員會(hui)2022年第三季度(du)例(li)會(hui)相(xiang)比較，在貨(huo)幣政策方面，本(ben)次(ci)例(li)會(hui)新(xin)增“要精準有力”“著(zhu)力支持擴大內需”等提法(fa)。

本次例會對貨幣政策的表述為“要堅持穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，要精準有力，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩增長穩就業穩物價，著力支持擴大內需，著力為實體經濟提供更有力支持。”

光大銀行金融市(shi)場部宏觀(guan)研(yan)究員周茂華對《每日經(jing)(jing)濟新聞》記(ji)者表(biao)示：“考(kao)慮到目前內外復(fu)雜環(huan)境，預計穩健貨幣政策繼(ji)續采取總量加結構性(xing)工(gong)具，加大實體(ti)經(jing)(jing)濟薄(bo)弱環(huan)節，受困行業(ye)企業(ye)，制(zhi)造業(ye)，科創企業(ye)和重(zhong)點新興領域支(zhi)持，穩定市(shi)場預期，激發微觀(guan)主體(ti)活(huo)力(li)，促進內需加快恢復(fu)。”

發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能

會議指出，當前全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續，外部環境動蕩不安，國內經濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大。

東(dong)方金誠首席宏(hong)觀分析師王(wang)青表(biao)示(shi)，本次例(li)會在(zai)疫情防控政(zheng)策調整后(hou)召開，為理解2023年初貨幣政(zheng)策取向(xiang)提供了一個重要觀察窗口，特別是在(zai)前期受經濟向(xiang)好預期帶動，市(shi)場中長端利率上行較快的(de)背景(jing)下。

王青分析認為，首(shou)先，本次例(li)會(hui)(hui)對經(jing)濟(ji)形勢的判斷較為謹慎，強調“國內經(jing)濟(ji)恢復的基礎尚不牢固，需(xu)求收(shou)縮(suo)、供(gong)給(gei)沖擊、預期(qi)轉弱三重壓(ya)力(li)仍(reng)(reng)然較大。”這(zhe)一方(fang)面(mian)(mian)與中央(yang)經(jing)濟(ji)工作會(hui)(hui)議(yi)定(ding)調一致(zhi)，另一方(fang)面(mian)(mian)則源于當前正(zheng)處于疫情防控(kong)政策調整(zheng)初期(qi)，2023年一季(ji)度(du)實際(ji)感染人數還(huan)會(hui)(hui)處于多發階(jie)段(duan)，加之樓市依(yi)然低迷，宏觀經(jing)濟(ji)仍(reng)(reng)將(jiang)面(mian)(mian)臨一定(ding)下行壓(ya)力(li)。這(zhe)意味著2023年初貨幣(bi)政策還(huan)將(jiang)延(yan)續穩增長取向，一季(ji)度(du)各項金(jin)融支持政策將(jiang)保(bao)持連續性。

周茂華表示，本次報告提及三重壓力(li)及全(quan)球經濟(ji)趨緩(huan)，目前國(guo)內(nei)經濟(ji)處于恢復期，預計后(hou)續(xu)央(yang)行(xing)協同(tong)財(cai)政(zheng)(zheng)等政(zheng)(zheng)策(ce)，落實好一攬子(zi)政(zheng)(zheng)策(ce)措施，穩健貨(huo)幣維持略偏松格局，繼續(xu)為(wei)經濟(ji)復蘇提供(gong)有力(li)支(zhi)持。

會議指出，要堅持穩字當頭、穩中求進，強化跨周期和逆周期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，要精準有力，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩增長穩就業穩物價，著力支持擴大內需，著力為實體經濟提供更有力支持。進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣(bi)供(gong)應量和社會融資(zi)規(gui)模增速(su)同(tong)名義經濟增速(su)基(ji)本匹配(pei)。

王青表示，本次(ci)例會強調(diao)，“加大穩健貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)實施力(li)(li)度，要(yao)精準(zhun)有力(li)(li)，發(fa)揮好貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)工具的總(zong)(zong)量(liang)(liang)和結構雙重功能”“保持信貸總(zong)(zong)量(liang)(liang)有效增長”。近期央行也指出，2023年(nian)貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)“總(zong)(zong)量(liang)(liang)要(yao)夠、結構要(yao)準(zhun)”，并明確(que)“明年(nian)（2023年(nian)）貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)的力(li)(li)度不會小于今年(nian)（2022年(nian)）”。

王青(qing)認(ren)為，“總量(liang)要(yao)夠(gou)”主要(yao)是指2023年(nian)新(xin)增信(xin)貸(dai)規模不會(hui)低于(yu)今年(nian),預計有望達到22萬億左右，高于(yu)2022年(nian)的約21.4萬億（1-11月(yue)為19.9萬億）。寬信(xin)用將成為助力2023年(nian)經濟運行(xing)整體好(hao)轉的一(yi)個重要(yao)支撐因(yin)素。

因城施策支持剛性和改善性住房需求

會議指出，用好政策性開發性金融工具，重點發力支持和帶動基礎設施建設。王青認為(wei)，這(zhe)意味(wei)著2023年一季度(du)基建投資有望(wang)繼續(xu)(xu)保持兩位數高(gao)增，企業(ye)(ye)中長(chang)期貸(dai)(dai)款(kuan)也將(jiang)延續(xu)(xu)大(da)規模同比多增勢(shi)頭(tou)。另外(wai)，在(zai)金融發(fa)(fa)力(li)(li)穩(wen)增長(chang)過(guo)程(cheng)中，2023年一季度(du)企業(ye)(ye)和居民(min)貸(dai)(dai)款(kuan)利(li)率將(jiang)在(zai)當前歷(li)史最低水平(ping)基礎上(shang)進一步下行(xing)，這(zhe)將(jiang)主要依靠挖掘LPR報價改革潛(qian)力(li)(li)來撬(qiao)動。這(zhe)是當前激發(fa)(fa)市場(chang)主體(ti)信(xin)貸(dai)(dai)需(xu)求，以寬信(xin)用助力(li)(li)穩(wen)增長(chang)的一個主要發(fa)(fa)力(li)(li)點(dian)。

同時，王青指出，盡(jin)管(guan)以美聯儲大幅加息為代(dai)表，外部(bu)金(jin)融環境(jing)仍在較快收緊(jin)，但在國(guo)內(nei)物價形勢整體(ti)穩定(ding)背景下，我(wo)國(guo)貨幣政(zheng)策有充分條件“以我(wo)為主”。2023年(nian)國(guo)內(nei)經濟(ji)增速反彈、美元指數有望延續(xu)當前的(de)高位(wei)下行趨勢，人民幣匯率(lv)(lv)將展(zhan)現更強韌性，不排除出現一(yi)定(ding)幅度升值(zhi)的(de)可能。這意味著匯率(lv)(lv)因素(su)對一(yi)季(ji)度貨幣政(zheng)策靈(ling)活調整、適(shi)度向穩增長方向發力的(de)掣肘效應也(ye)在減弱。

信貸(dai)投向上，會議(yi)指出，結構性貨幣政策(ce)工(gong)具(ju)要繼續做好“加法”，強化對重點領域、薄弱環節和(he)受疫情(qing)影響行業的支(zhi)持，落實好支(zhi)持煤(mei)炭清潔高(gao)效利(li)用、科技創新、普惠(hui)養老、交(jiao)通物流、設備更新改造專項再貸(dai)款和(he)普惠(hui)小(xiao)微貸(dai)款支(zhi)持工(gong)具(ju)、碳減排支(zhi)持工(gong)具(ju)，綜合(he)施策(ce)支(zhi)持區域協(xie)調發展。

會議還指出，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推動行業重組并購，改善優質頭部房企資產負債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做(zuo)好新(xin)市民(min)、青年人等住房金融服務，維護(hu)住房消費(fei)者合法權益，確保房地產(chan)市場平穩(wen)發展(zhan)。

王(wang)青(qing)認為，2023年信貸結(jie)構(gou)(gou)中“居民弱(ruo)”的狀(zhuang)況將(jiang)明顯改善。企業(ye)(ye)貸款方面(mian)，預計(ji)伴隨經濟增長(chang)動能(neng)改善，企業(ye)(ye)經營環境(jing)好轉，以及(ji)銀行風險情緒好轉，2023年銀行向企業(ye)(ye)提供的短期貸款規模預計(ji)將(jiang)有所下降，中長(chang)期貸款則(ze)會相應(ying)多增，貸款期限結(jie)構(gou)(gou)將(jiang)進(jin)一步優化。

中央經(jing)濟工作會議明確要(yao)(yao)求，2023年(nian)要(yao)(yao)“引導金融機構加(jia)大(da)對小微企(qi)業(ye)、科技創新、綠色發(fa)展等領域(yu)支持力度”，這(zhe)也意味(wei)著2023年(nian)圍(wei)繞以上國民經(jing)濟薄弱環節和重點領域(yu)，銀行向(xiang)企(qi)業(ye)投放的(de)中長(chang)期貸款會繼續保持較大(da)規模的(de)同(tong)比多增勢頭。這(zhe)也是貨幣(bi)政策“結(jie)構要(yao)(yao)準”的(de)具體體現。

封面圖片來源：每(mei)經記(ji)者(zhe) 張(zhang)建 攝